Первая и вторая валютные системы.

• уровень развития товарного производства;

• степень интенсивности международного разделения труда (МРТ);

• уровень развития мирового рынка;

• степень развития мирового хозяйства.

• основой международной валютной системы объявлялся золотомонетный стандарт;

• каждая валюта имеет золотое содержание;

• в соответствии с золотым содержанием валют устанавливаются их золотые паритеты;

• валюты свободно конвертируются (обмениваются) в золото;

• золото используется как общепризнанные мировые деньги.
Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыноч­ного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный
курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом
содержании, то должники обязаны расплачиваться по международным
обязательствам золотом, а не иностранными валютами

К числуосновных функций золотого стандарта можно отнести роль стихийного регулятора:

• национального производства;

• внешнеэкономических связей;

• денежного обращения в стране;

• платежных балансов;

• международных расчетов.

. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой ми­ровой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валют­ныхкурсов иплатежных балансов. Страны с дефицитным платежным ба­лансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении и допускать уход золота за границу.

Однако к началу XX века такая система перестала отвечать новым реа­лиям, в которых функционировали международные экономические отно­шения. Один из наиболее характерных компонентов мирового хозяйства того периода - экспорт капитала - вступил в противоречие с существова­нием золотого стандарта в мировой валютной системе. Кроме того, запасы казначейского золота стали сосредоточиваться в казне немногих быстроразвивающихся стран

Поэтому после периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, его сменил золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах капиталистических стран. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов» ста­ли называть девизами.

Вторая мировая валютная система капитализма была юридически офор­млена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской кон­ференции в 1922г.

Основные принципы функционирования Генуэзской валютной системы:

• ее основой являлись золото и девизы — иностранные валюты. В тот период
денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте.
Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве» меж­дународных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период
статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной
валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали друг у друга
лидерство в этой сфере;

• сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (в США, Франции, Великобритании), но и косвенно, через иностранные валюты (в Германии и еще примерно в 36 странах);

• восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов;

Третья мировая валютная система – Бреттонвудская, оформленная соглашением в г. Бреттон-Вудсе (1944 г.), также базировалась на золотодевизном стандарте. Причем статус резервной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингом, в отношении которых поддерживался золотослитковый стандарт. В последствии доллар получил преимущество в виде всеобщего платежного средства и резервной валюты. Важнейшую роль в функционировании мировой валютной системы играют с этого времени созданные впервые в истории международные валютно-кредитные институты – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Бреттонвудскую систему сменила четвертая, ныне функционирующая, мировая валютная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь, 1976 г.).

Золотовалютный стандарт был заменен стандартом СДР (специальные права заимствования), которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако СДР не стали эталоном стоимости, платежным и резервным средством. Доллар США по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Хотя его в последнее время все успешнее теснит евро.

В рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация золота – утрата им денежных функций в международных расчетах. Однако золото по-прежнему остается чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежным резервным активом.

Ямайская система дает странам право выбирать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов.

МВФ, сохранившийся от Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование в целях достижения валютной стабилизации в мире.

В марте 1979 г. в Западной Европе создана региональная валютная система – Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС - это международная (региональная) валютная система, совокуп­ность экономических отношений, связанная с функционированием валю­ты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран Общего рынка с целью стабили­зации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВ является подсистемой мировой валютной системы (Ямайской). Особеннос­ти западноевропейского интеграционного комплекса определяют струк­турные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы:

Был введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы, который, несмотря на проблемы, связанные с разнонаправленными колебаниями курсов национальных валют, нарушающими режим валютных курсов, основанный на совместном плавании валют в фор­ме "европейской валютной змеи" в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса), позднее был заменен на стандарт евро. 7 февраля 1992 года в Нидерландах был подписан Маастрихтский договор, который вступил в силу 1 ноября 1993 года.. Евро стал общеевропейской валютой, в его зону вошли 11 западноевропейских стран. Европейское сообщество стало официально именоваться Европейским союзом. Маастрихтский договор предусматривает поэтапное формирование политического, экономического и валютного союза. На первом этапе, который начался 1 июля 1990 года, т.е. еще до подписания договора, предполагалось либерализовать движение капиталов в границах стран Европейского союза (ЕС). На втором этапе, начавшемся 1 января 1994 года, было предусмотрено устранение независимости эмиссионных банков стран-участниц и учреждение Европейского валютного института (ЕВИ) – временного Европейского центрального банка, резиденцией которого стал Франкфурт-на-Майне (ФРГ). Главными его задачами были определены: координация денежно-кредитной политики стран-членов Единого валютного и экономического союза (ЕВЭС) на основе директив Совета министров ЕС; санкции к нарушителям бюджетной дисциплины и др. Третий этап (1999-2002 гг.) предусматривал переход к единой валюте – евро. На практике отдельные страны, вошедшие в зону евро, не выполнили полностью требования относительно темпов роста внутренних цен, состояния платежного баланса, бюджетного дефицита и государственного долга, сформулированные на подготовительном этапе (см. соответствующие темы). Ряд государств, в т.ч. соответствующих в основном этим условиям, отказались от присоединения к зоне. Тем не менее, некоторые из них проводят монетарную политику, ориентированную на поддержание устойчивого обменного курса национальных валют а евро (таргетирование в виде неформальной фиксации). Проводится политика последовательного расширения зоны евро, в т.ч. за счет новых членов ЕС. Некоторые страны – не члены ЕС также осуществляют валютное таргетирование на основе динамики валютного курса евро по отношению к доллару США и т.д. Черногория, не входящая в ЕС и ЕВЭС, официально ввела евро в качестве единственного законного национального платежного средства (по аналогии с официальной долларизацией в Панаме, Эквадоре, ранее – в Аргентине).

5.5. Валютная политика[4].

1.Валютное регулированиеосуществляется в рамках реализации валютной политики на национальном, региональном и межгосударственном уровнях.

Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кре­дитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:

• усилением взаимозависимости национальных экономик, включая валютную, кредитную, финансовые отношения;

• изменением соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных
отношений;

• изменение расстановки сил на мировой арене: сложившееся в итоге
второй мировой войны безраздельное лидерство США сменилось со­перничеством трех центров экономической силы - США, Западной Европы и Японии;

• огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рын­ков, которые отличаются нестабильностью в связи с резкими колеба­ниями паритетов национальных валют, платежных балансов.

Валютная политика делится на:

• структурную валютную политику - совокупность долгосрочных мероп­риятий, направленных на осуществление структурных изменений в ва­лютной системе;

• текущую валютную политику - совокупность краткосрочных мер, используемых в повседневном оперативном регулировании валютного кур­са, валютных операций и деятельности валютного рынка.

2.Дисконтная валютная политика (учетная) включает в себя изменение
учетной ставки ЦБ, направленное на регулирование валютного курса
платежного баланса. Для осуществления данного вида валютной политики
банки воздействуют на:

• движение краткосрочных капиталов;

• динамику внутренних кредитов;

динамику денежной массы;

• движение цен;

• размер совокупного платежного спроса.

При пассивном платежном балансев условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки стимулирует приток капиталов из тех стран, где процентная ставка ниже. С другой стороны, повышение учетной ставки способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Повышая процентную ставку, ЦБ рассчитывает на прилив национального и иностранного капитала в целях повышения курса валюты своей страны

3.Девизная политика -метод воздействия на курс национальной валюты
путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты
(девизов). В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а
для снижения - скупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется путем применения валютных интервенций. то есть вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной. Валютные интервенции осуществляются за счет официаль­ных золотовалютных резервов или краткосрочных кредитов ЦБ в нацио­нальной валюте по межбанковским соглашениям

4. Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем вклю­чения в их состав разных валют с целью обеспечения международных расчетов, проведения валютных интервенций и зашиты от валютных потерь. Данный вид валютной политики осуществляется путем продажи нестабиль­ных валют и покупки более устойчивых.

5.В качестве одной из форм валютной политики периодически использу­ются валютные ограничения - законодательные или административные ог­раничения, лимитирование, регламентация операций резидентов и нере­зидентов с валютой и другими валютными ценностями

К числу основных валютных ограничений относятся:

• выравнивание платежного баланса;

• поддержание валютного курса;

• концентрация валютных ценностей в руках государства для решения
текущих и стратегических задач.

Способы реализации валютных ограничений:

• регулирование международных платежей и переводов капиталов, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;

• запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

• концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Основные принципы валютных ограничений:

• централизация валютных операций в центральном и уполномоченных
банках;

• лицензирование валютных операций;

• полное или частичное блокирование валютных счетов;

• ограничение обращаемости валют.

Основные сферы валютных ограничений: текущие операции платежного баланса; финансовые операции.

6 Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность этой формы валютной политики заключается в том, что валютный рынок делится на две части:

• по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; заниженный фиксированный курс по коммерческим сдел­кам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнива­ния платежного баланса;

• по финансовым (движение капитала, кредитов) - рыночный.
Двойной валютный рынок обеспечивает некоторую экономию валют­ных резервов, так как уменьшается потребность в валютных интервенциях.

7 .Девальвация- снижение курса национальной валюты по отношению к
иностранным валютам или международным счетным денежным единицам
- СДР, ЭКЮ (раньше применялась по отношению к золоту).

Объективной основой девальвации является завышение официально­говалютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежной единицы. Причины этого явления обусловлены неравномерностью развития инфляции в отдельных странах, нестабильностью их платежных балансов.