ТЕСТЫ ДЛЯ КОНТРОЛЯ ЗНАНИЙ

1. В качестве системы унифицированных параметров и показателей экономической эффективности инвестиционного проекта могут быть приняты:

а) технические параметры проекта;

б) суммарный денежный поток, состоящий из частных потоков от отдельных видов деятельности предприятия-инициатора проекта;

в) параметры, выраженные в физических единицах измерения.

2. К оттокам денежного потока от инвестиционной деятельности относятся:

а) капитальные вложения;

б) продажа активов;

в) ликвидационные затраты в конце проекта;

г) затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

д) выручка от реализации;

е) затраты на возврат и обслуживание займов.

3. Суммарный денежный поток (накопленный эффект) определяется как:

а) абсолютные показатели, агрегированные по периодам реализации инвестиционного проекта;

б) совокупность абсолютных показателей (параметров), агрегированных по периодам реализации инвестиционного проекта;

в) сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

4. К критериям, основанным на дисконтированных оценках, относятся:

а) интегральный эффект;

б) индексы доходности затрат и инвестиций;

в) потребность в дополнительном финансировании;

г) простой срок окупаемости инвестиций;

д) внутренняя норма доходности.

5. Можно или нельзя суммировать чистый дисконтированный доход различных проектов:

а) да, так как данный критерий аддитивен;

б) нет, так как данный критерий не обладает свойством аддитивности.

6. При оценке эффективности инвестиций ставка дисконтирования устанавливается:

а) инвестором, исходя из ежегодного процента, который он желает или может иметь на альтернативно инвестируемый капитал;

б) аналитиком, согласно рекомендаций ЦБ РФ.

7. Экономический смысл критерия ВНД заключается в следующем:

а) инвестор или предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых (значение ВНД) меньше стоимости инвестируемого капитала;

б) инвестор или предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых (значение ВНД) больше стоимости инвестируемого капитала;

в) инвестор или предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых (значение ВНД) равен стоимости инвестируемого капитала.

8. Срок окупаемости капиталовложений является:

а) общим (основным) критерием оценки эффективности инвестиций;

б) ограничением.

9. К ключевым моментам в процессе оценки единичного проекта и составлении плана капитальных вложений относятся:

а) оценка доступности и стоимости капитала, используемого для финансирования проекта;

б) условия района строительства предприятия;

в) оценка притоков денежных средств от реализации продукции;

г) страновой и операционные риски;

д) прогнозирование физических объемов реализации с учетом платежеспособного спроса на продукцию.

10. К специальным областям оценки инвестиций относятся:

а) оценка проектов замещения;

б) определения минимального значения энтропии процесса;

в) оценка эффективности проектов, носящих затратный характер.

УЧЕБНО-ТРЕНИРОВОЧНЫЕ ЗАДАНИЯ[53]

1. Требуется проанализировать проект по критерию ЧДД со следующими характеристиками:

· денежный поток (млн. руб.): -150, 30, 70, 70, 45;

· срок реализации: 5 лет;

· размерность периода: год.

При этом необходимо рассмотреть два варианта реализации проекта:

а) стоимость капитала неизменна на всем протяжении проекта и составляет 12%;

б) ожидается, что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%, 14%.

Решение:

а) при постоянной ставке дисконтирования[54] ЧДД проекта определяется по формуле (4.3):

б) при ожидаемом изменении учетных банковских ставок ЧДД проекта находится прямым счетом с использованием индивидуальных значений ставки дисконтирования рассчитанных по годам:

Задание.

Представьте свод всех вычислений в виде имитационной модели, выполненной в среде электронных таблиц.

2. Предприятие рассматривает целесообразность принятия проекта со следующим денежным потоком по годам (млн. руб.): -130, 30, 40, 50, 50, 20. Стоимость капитала предприятия составляет 14%. Как правило, проекты со сроком окупаемости, превышающим 4 года, предприятием не принимаются к реализации. Необходимо сделать анализ с помощью критериев простого и дисконтированного сроков окупаемости.

Решение:

Простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта определяются по формулам (4.4 и 4.5):

Из приведенных в таблице расчетов видно, что простой срок окупаемости равен 4 годам, а дисконтированный 5 годам. Таким образом, если решение принимается на основе простого срока окупаемости инвестиций, то проект приемлем; если в качестве критерия используется дисконтированный срок, то проект должен быть отвергнут.

Задание.

Представьте свод всех вычислений в виде имитационной модели, выполненной в среде электронных таблиц.

3. Требуется определить значение показателя ВНД для проекта, рассчитанного на четыре года, требующего инвестиции в размере 10 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления по годам в размере (млн. руб.): 3, 4, 7.

Решение:

Берутся два произвольных значения ставки дисконтирования: Е=10%, Е=20%. Выполняются соответствующие расчеты ЧДД с использованием формулы (4.6) и табулированных значений ставки дисконтирования:

Можно уточнить полученное значение. Для этого посредством последовательных итераций определяются ближайшие значения ставки дисконтирования, при которых ЧДД меняет знак:

при Е = 16% ЧДД = + 0,05; при Е = 17% ЧДД = - 0,14.

Тогда уточненное значение ВНД будет равно

Истинное значение показателя ВНДравно 16,26%, т.е. метод последовательных итераций обеспечивает высокую точность, которая с практической точки зрения является излишней.

Задание.

Представьте свод всех вычислений в виде имитационной модели выполненной в среде электронных таблиц.

4. Требуется проанализировать проект, денежные потоки которого представлены в условных единицах и имеют вид, приведенный в таблице 4.1. Принято, что продолжительность шага расчета равна одному году. Притоки занесены в таблицу со знаком «+», а оттоки - со знаком «¾». Расчеты производятся в текущих ценах (т.е. без учета инфляции). Норма дисконта = 10%.

Таблица 4.1

Решение:

Представим свод всех вычислений в виде продолжения таблицы 4.1, которую можно выполнить в среде электронных таблиц:

Номер строки	Показатель	Номер на шаг расчета ( )
	Денежный поток от операционной деятельности- φо(m)		21,60	49,33	49,66	34,39	80,70	81,15	66,00
	Инвестиционная деятельность
	Притоки									+10
	Оттоки	-100	-70			-60				-90
	Сальдо φi(m)	-100	-70			-60				-80
	Сальдо суммарного потока φ(m)= φi(m)+ φо(m)	-100	-48,40	49,33	49,66	-25,61	80,70	81,15	66,00	-80
	Сальдо накопленного потока	-100	-148,4	-99,8	-49,42	-75,03	5,67	86,82	152,81	72,81
	Коэффициент дисконтирования		0,91	0,83	0,75	0,68	0,62	0,56	0,51	0,47
	Дисконтированное сальдо суммарного потока (стр. 5 х стр.7)	-100	-44	40,77	37,31	-17,49	50,11	45,81	33,87	-37,32
	Дисконтированные инвестиции (стр. 4 х стр.7)	-100	-63,64			-40,98				-37,32

· Чистый доход (ЧД) указан в последнем столбце (на шаге m=8) строки 6 таблицы: ЧД=72,81. Из той же строки видно, что потребность в финансировании (ПФ) равна 148,4 (на шаге m=1).

· Момент окупаемости проекта определяется на основании данных в строке 6 таблицы. Из нее видно, что он лежит внутри шага m=5, так как в конце шага m=4 сальдо накопленного потока S₄<0, а аналогичное сальдо в конце шага m=5, S₅ > 0. Срок окупаемости равен 5 годам.

· Определим ЧДДпроекта при норме дисконта Е = 10%, приводя суммарный поток к шагу m=0 (t₀=0). Дисконтирующий множитель и дисконтированное сальдо суммарного потока приведены в стр. 7 и 8 таблицы, а сумма значений стр. 8 равна ЧДД= 9,04. Таким образом, проект, приведенный в примере эффективен.

· ВНД определяется, исходя из стр. 5, подбором значения нормы дисконта. В результате получаем ВНД= 11,92%, что дополнительно подтверждает эффективность проекта, так как ВНД= Е, приЧДД=0.

· Для определения ИДД найдем сумму дисконтированных инвестиций К. Для всех инвестиций (не только первоначальных) К равна абсолютной величине суммы элементов строки 9, т.е. К= 242,94. Тогда ИДД=1+ЧДД/К= 1+9,04/241,94=1,037. Так как ЧДД>0, ИДД>1.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: