Тема 4: Финансово-экономическая интеграция и глобализация. Международные валютно-кредитные отношения

Валютой считаются денежная единица государства, обращающаяся за его пределами и на внутреннем рынке, а также денежные единицы между­
народных валютно-финансовых организаций. Понятие валюты имеет не­
сколько значений, под ней подразумеваются:

· денежная единица страны (например, USD согласно системе кодов СВИФТ - в США, GBR- в Англии) и ее тип (золотая, бумажная, серебряная);

· денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платеж­ные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и ис­пользуемые в международных расчетах, - иностранная валюта;

· международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (ЭКЮ, евро и т. д.).

Иностранная валюта в этом законе определяется как:

· денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, нахо­дящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

· средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и меж­дународных расчетных единицах (СДР, ЭКЮ, евро и др.).

Нормальное функционирование международных товарно-денежных от­ношений возможно при условии свободного обмена национальной валю­ты на валюту других государств и свободного хождения денег за пределами государственной границы.

Подобная возможность определяется понятием конвертируемости, ха­рактеризующим такие состояние и характер экономической и валютно-финансовой системы страны, при которых для обладателей средств в на­циональной валюте обеспечивается свобода совершения тех или иных операций не только внутри страны, но и за ее пределами.

Существуетmри класса валют.

Первая группа - свободно конвертируемая валюта (СКВ). Она свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью, то есть одинаковыми режи­мами обмена. К числу СКВ относится валюта тех стран, законами которых не предусмотрены какие-либо ограничения по любым видам операций с ней, Свободно конвертируемыми валютами являются: доллар США, евро, анг­лийский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк, канадский доллар и неко­торые другие, до введения евро -- немецкая марка, французский франк, итальянская лира и т.д..

Вторая (промежуточная) группа - частично конвертируемая валюта (ЧKB).Это национальная валюта стран, которые применяют валютные ограничения для резидентов (национальных юридических и физических лиц) и по отдель­ным видам валютных операций. ЧKB обменивается только на некоторые виды иностранной валюты и не по всем видам международного платежного оборота.

Третья группа - замкнутая (неконвертируемая) валюта.Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах страны и не обменива­ется на иностранные валюты (запрет как для юридических, так и для фи­зических лиц). К замкнутым относят валюты тех стран, которые применя­ют различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже.

Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения его пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимают покупку и продажу иностранной валюты за национальную или другие валюты. Соотношение, по которому национальная валюта обменивается на иностранную, называется валютным курсам. Он устанавливается через валютную котировку.[12] Режим валютного курса также является элементом валютной системы.

Различаются следующие типы валютных курсов:

· фиксированные валютные курсы;

· колеблющиеся в узких рамках (коридорах);

· плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты.

Валютный курс может изменяться: 1)рыночным путем в результате торгов на валютной бирже и внебиржевом рынке, осуществления конверсионных операций в банках; 2)официально, т.е. государственными органами. В первом случае говорят о рыночном повышении, либо понижении валютного курса, во втором случае официальное повышение курса называют ревальвацией, понижение – девальвацией. В то время как на рынке валютный курс определяется в основном единообразно в результате торгов на бирже или вне ее, коммерческие банки объявляют курс покупки (bid rate – BR) и курс продажи (offer rate – OR). Разница этих курсов представляет доход банка по конверсионным операциям. Относительная разница этих курсов называется спрэдом (spread), или валютной маржой:

(4.1)

В практике международных отношений различают фиксированные и плавающие курсы. Фиксированные курсы – это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов. Плавающие курсы – это система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

Определение курса валют называется котировкой. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Курс валюты, котируемый на рынке в настоящий момент, называется спот-курсом. Он действителен для двух банковский рабочих дней. Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, называетсяфорвардным курсом.

Режим валютного курса характеризует валютную политику страны, в частности, совокупность форм и методов установления валютного курса. Различают фиксированный и плавающий курсы валют и их варианты.

При режиме фиксированного валютного курса Центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим плавающих курсов, при котором валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения.

К промежуточным – между фиксированным и плавающим – вариантам режима валютного курса можно отнести:

-режим «скользящей фиксации»- Центральный банк периодически устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины золотовалютных резервов и др.

-режим «валютного коридора»- Центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

-на основе монетного (валютного) паритета, соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах;

-на основе «валютного комитета (совета)» -курс национальной валюты «привязывается» к валютному курсу какой-либо сильной валюты;

-на основе относительного паритета покупательной способности валют;

-на базе валютной корзины– метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют.

Номинальный валютный курс– курс между двумя валютами, цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Он более приемлем для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе – неудобен, поскольку стоимость иностранной и национальной валюты изменяется вместе с изменением общего уровня цен в стране. Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных индексов цен. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке обменного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Реальный валютный курс– это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

(4.2)

где: E` - реальный валютный курс;

E - номинальный валютный курс;

P - индекс цен зарубежной страны;

P` - индекс цен своей страны.

Данная формула показывает, если темп инфляции в некоторой стране ниже зарубежного, то реальный курс национальной валюты будет меньше номинального.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково. К примеру, по отношению к сильным валютам снижаться, но укрепляться по отношению к слабым валютам. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают индекс валютного курса, иначе, эффективный валютный курс. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (или 100%). Номинальные курсы валют умножаются на их вес, полученные величины суммируются, и вычисляется их среднее арифметическое значение. Однако полученный таким образом номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах. Полученная в результате величина называется реальным эффективным валютным курсом.

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле, и размеры его растут. Более того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает уровень девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее внешней конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

На основе курсов валют по отношению к доллару осуществляется котировка иностранных валют к национальной. Курс валют, определяемый как соотношение между двумя валютами, которое рассчитано на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте, называется кросс-курсом. Примером тому служит курсы белорусского и российского рубля, которые устанавливаются через курс к доллару США.

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. К факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1)темп инфляции;

2)покупательная способность национальной денежной единицы;

3)уровень банковских процентных ставок;

4)состояние платежного (торгового) баланса;

5)степень доверия к валюте на мировых валютных рынках;

6)степень использования национальной валюты в международных расчетах;

7)государственное регулирование валютного курса и политическая обстановка в стране.

Влияние изменений валютного курса на экономикузаключается в том, что снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную надбавку при обмене вырученной иностранной валюты (например, доллара или евро) на подешевевшую национальную (скажем, если курс белорусского рубля снизился с 2610 до 2615 руб. за 1 евро, то такая надбавка равна 5 руб. за 1 евро). Экспортеры при этом стремятся увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при этом проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта (в том же примере евро будет стоить 2615 руб., а не 2610.). При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциалов страны, ее позиции в мировом хозяйстве.

Валютный паритет -это соотношение между двумя валютами, уста­новленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавлива­лось на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Ва­лютный паритет служит основой для формирования валютного курса.

Особой категорией национальной валюты является резервная. Она вы­полняет следующие функции:

• является международным платежным и резервным средством;

• служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;

• используется для проведения одной из форм валютной политики - валютной интервенции, которая имеет целью регулирование курса валют стран - участниц мировой валютной системы.

В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статут резервной валюты
был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов (1944 г.).
В ныне действующей (с 1976 Г.) Ямайской системе доллар сохранил статус
резервной валюты; в этом качестве также используются марка ФРГ и япон­ская йена.

Для приобретения валютой статуса резервной должны существовать определенные объективные предпосылки. К таковым относятся:

· лидирующее положение страны в мировом производстве, экспорте

· то­варов и капиталов;

· наличие в стране значительных золотовалютных запасов;

· высокая степень развития кредитно-банковских учреждений (в том числе и за рубежом);

· емкий внутренний рынок ссудных капиталов;

· свободная обратимость валюты, обеспечивающей спрос на нее на зарубежных рынках.

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль
резервной служит активная внешняя экономическая политика (особенно
валютная и кредитная). -

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту существенные преиму­щества, в частности следующие:

· возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

· содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т. д.

В то же время наложение на валюту статуса резервной накладывает на страну-эмитента определенные обязательства - поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Также статус резервной валюты вынуждает страну принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

В каждом суверенном государстве законным платежным средством является ее национальные деньги. Однако экономические, политические, культурные и другие связи между отдельными странами порождают и денежные отношения между ними. В международном обороте обычно используется иностранные валюты. По мере развития внешне-экономических связей была создана валютная система – государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством и международными соглашениями. Вначале сложилась национальная валютная система. Она характеризуется следующими элементами:

1.Национальная валюта.

2.Условия конвертируемости, т.е. обмена национальной валюты на иностранные валюты.

3.Режим валютного паритета – соотношения между валютами.

4.Режим валютного курса (фиксированный, плавающий).

5.Наличие или отсутствие валютных ограничений – ограничения на вывоз и ввоз национальной или другой валюты, ограничения на валютные операции и т.п.

6.Регулирование международной валютной ликвидности страны – золотовалютные резервы, валютная позиция в МВФ.

7.Регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов.

8.Режимы национального валютного рынка и рынка золота.

9.Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны (Центробанк, правительство).

Национальная валютная система является составной частью национальной денежной системы. Однако взаимодействие этих сфер не означает их полное тождество. Валютная система выходит за национальные границы.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой – формой организации международных валютных отношений, сложившейся на основе развития мирового рынка и закрепленной межгосударственными соглашениями. Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

1.Функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные валютные единицы).

2.Регламентация условий конвертируемости валют.

3.Унификация режима валютных паритетов и валютных курсов.

4.Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

5.Унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчетов.

6.Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

7.Статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения (МВФ, Всемирный банк и др.).

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: