ТЕМА 5. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

Валюта, валютный курс

Практика международных расчетов предполагает использование национальных валют, международных валютных единиц и золота.

Валюта– с одной стороны, установленные законом денежные средства данной страны (национальная валюта), с другой стороны - резервные мировые деньги в виде одной или нескольких валют ведущих держав и, наконец, в последние тридцать лет – международные валютные единицы, которые используются в многосторонних расчетах членов Международного валютного фонда и Европейской валютной системы.

Валютные отношения поддерживаются на национальном и международном уровнях. При этом связующим звеном между ними являются валютный курс и паритет.

Валютный курс – это соотношение между национальными валютами или, говоря другими словами, цена валюты данной страны, выраженная в иностранных денежных единицах.

Таким образом, сам по себе, валютный курс существовать не может, будучи относительной величиной, например: курс рубля к доллару, курс марки к фунту стерлингов и т.п.

Паритет – это соотношение между национальными валютами на базе официального установленного золотого содержания, которое хотя и формально (демонетизации золота в 70-х), но сохраняет свое значение в валютной сфере.

История мировой валютно-финансовой системы

Современная мировая валютно-финансовая система (МВФС) – это форма организации валютных отношений в рамках международных экономических отношений, сложившаяся в итоге длительной эволюции и закрепленная межгосударственными соглашениями.

История МВФС начинается с 1867 г., когда участники Парижской конференции признали золото единственной формой мировых денег.

Парижская валютная система:

− ее базой выступал золотомонетный стандарт;

− каждая валюта обеспечивалась определенным золотым содержанием;

− на основе спроса и предложения, но в пределах допустимых колебаний сформировался режим свободно плавающих валютных курсов;

− все международные коммерческие операции имели 100-процентное золотое покрытие.

В 1922 г. на смену прежней пришла Генуэзская валютная система, предполагавшая в дополнение к золоту использование так называемых девизов – валют ведущих экономических держав(Франции, Великобритании, США).

Девизы свободно конвертировались в золото, хотя их статус в качестве международных резервных средств и не был юридически закреплен.

Генуэзская система оказалась менее прочной, чем прежняя, основанная на золотом стандарте. Причины ее крушения – политические потрясения двух межвоенных десятилетий, экономический диктат Великобритании, США, Франции, борьба американского капитала за гегемонии в МЭО.

Новая мировая валютная система получила свое юридическое воплощение в 1944 г. на международной экономической конференции в г. Бреттон-Вудс (США).

Бреттон-Вудская валютная система:

− введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах – долларе США, фунте Великобритании (к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обратимую в золото без всяких ограничений);

− сохранение золотых паритетов валют с одновременной их фиксацией в МВФ (т.е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);

− переход к фиксированных валютным курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более чем на 1% (для европейских стран – на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков;

− создание двух новых валютно-кредитных организаций – Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития – МБРР.

Таким образом, Бреттон-Вудская система означала гегемонию доллара как мировой резервной валюты, непосредственно связанной с золотом.

Неравномерность экономического развития ведущих держав мира, развал колониальных империй и появление десятка молодых независимых государств, рост конкуренции американским товарам со стороны западноевропейских и японских производителей явились причиной краха Бреттон-Вудской системы. Процесс формирования трех центров мирового экономического влияния – США, Западная Европа и Япония – подрывало монопольное положение доллара в МВФС.

Резкое ослабление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара завершилось отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 г.).

В 1978 г. оформилась Ямайская валютная система, построенная на следующих принципах:

− замена золота стандартом специальных прав заимствования (СДР);

− завершение демонетизации золота, т.е. отмена золотых паритетов, прекращение размена золота на доллары;

− предоставление членам МВФ права выбора режима национального валютного курса;

− сохранение МВФ и МБРР в качестве гарантов мировой валютной системы.

При сопоставлении Бреттон-Вудской и Ямайской системы прослеживается преемственность. В частности, несмотря на тенденцию к плюрализму валют, фактически сохраняются позиции доллара как главного платежного и резервного средства. Золото рассматривается в качестве валютного товара при чрезвычайных обстоятельствах.

МВФ – создан в 1945 г.

МВФ – межправительственная организация, специализированное учреждение ООН, сочетающий в своей деятельности регулирующие, консультативные и финансово-кредитные функции. Членов фонда в настоящее время –181. Штаб-квартира расположена в Вашингтоне.

Важнейшая функция фонда - кредитование правительств на льготных условиях по различным взаимосогласованным и средне- и долгосрочным программам с целью содействия в выравнивании платежных балансов и поддержания валютного курса. Кредиты предоставляются как из собственных, так и привлеченных средств Фонда в виде траншей или долей, составляющих 25% квоты соответствующего члена МВФ. Комиссионный сбор установлен в размере 0,5% от объема кредита, а процентная ставка формируется с учетом ставок по аналогичным кредитам на открытом рынке и колеблется в пределах 6-8% годовых, что существенно ниже уровня многих коммерческих банков.

Механизм кредитования МВФ

Покупка нуждающимся правительством у Фонда определенной суммы иностранной валюты в обмен на эквивалентное количество национальной валюты, которая зачисляется на счет МВФ и ЦБ данной страны.

Возврат кредитов для стран с неконвертируемой валютой состоит в обратном их выкупе с расчетом в СКВ.

МВФ готовит также кадры через Институт МВФ со специализацией по финансовому анализу, статистике и бухучету.

Россия стала членом МВФ в 1992 г. Суммарный объем кредитов, полученных нашей страной по линии Фонда, достиг 12 млрд. долларов. Финансовый кризис 17 августа 1998 г. серьезно подорвал кредитную репутацию России в МВФ, что значительно затруднило развитие сотрудничества с этой организацией.

Валютная политика

В периоды кризисов и потрясений необходимо принятие правительствами системы особых экономических мер, определяющих валютную политику государства.

Валютная политика – совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных, валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Инструментом проведения валютной политики выступает валютное регулирование.

Валютное регулирование – элемент валютной политики, система законодательных норм и экономических мер, реализуемых государственными органами с целью установления соотношения национальной валюты и важнейших иностранных валют внутри страны, осуществления международных расчетов и пр.

Обычно выделяют рыночное и государственное регулирование.

Рыночное валютное регулирование – установление валютных отношений и пропорций на рынке под влиянием спроса и предложения.

Государственное валютное регулирование – предполагает активную роль государственных органов в формировании валютных соотношений и пропорций.

Основные цели валютной политики:

− преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

− преодоление валютных ограничений и переход к конвертируемости валют;

− либерализация валютных операций.

Основные инструменты проведения валютной политики: дисконтная политика, девизная, девальвация и ревальвация.

Дисконтная политика – изменение учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой.

Девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а в целях снижения – скупает иностранную валюту в обмен на национальную

Девальвация и ревальвация – традиционные методы валютной политики. Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы. Девальвация – акция центрального банка, официально увеличивающая количество единиц национальной валюты, которые могут быть обменены на единицу одной или нескольких иностранных валют. Девальвация проявляется в снижении стоимости национальной валюты. Ревальвация – процесс обратный девальвации.

Конвертируемость

Понятие конвертируемости обусловлено поддержанием государством режима свободного обмена национальной валюты на иностранные для резидентов и нерезидентов по текущим операциям платежного баланса.

В зависимости от режимаконверсии все валюты подразделяют на:

− замкнутые (неконвертируемые);

− частично обратимые;

− свободно конвертируемые (СКВ).

Замкнутые – валюты стран, где действуют ограничения по валютным операциям как для резидентов, так и для нерезидентов (Советский рубль, Кубинский песо, Северокорейская зона).

Частично обратимые – валюты с промежуточным режимом обмена на иностранные при наличии ряда ограничения (например, существование валютных счетов с различным режимом для резидентов и нерезидентов).

Свободно конвертируемые валюты – неограниченный обмен национальной валюты на любые иностранные денежные знаки и свободную практику вывоза ее за рубеж для всех категорий держателей по любым операциям. (Валюты США, Германии, Японии, Великобритании, Франции, Швейцарии и Канады).

Валютный курс

Валютный курс – выражение цены денежной единицы одной страны в денежных единицах другой, то есть количество единиц национальной валюты, которые могут быть обменены на единицу одной или нескольких валют, и наоборот.

Числовая запись пропорций валют – котировка.

Прямая котировка – иностранная валюта приравнивается к национальной.

Обратная (косвенная) котировка – твердая сумма в отечественных денежных единицах соотносится с эквивалентом в иностранной валюте.

Перекрестная котировка (Кросс-курс) – котировки двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной денежной единицей.

Отличительная черта валютного курса – двойственная сущность, которая появляется в момент совершения сделкикак курс продавца и покупателя.

Это означает, что банки приобретают доллары у клиентов по курсу покупки, а продают все желающим по курсу продажи. Разница между ними называется маржей, составляет доход финансово-кредитного учреждения.

Виды валютного курса

Плавающий курс – определение цены валюты в результате свободного колебания спроса и предложения на рынке.(Достоинство – минимизация возможности прямого государственного вмешательства в экономическую сферу. Недостаток - возрастает степень неопределенности для хозяйствующих субъектов).

Фиксированный курс – государственные органы (обычно центральный банк) официально устанавливают соотношение между национальной денежной единицей и валютами других стран (Достоинство – стабилизация экономической среды. Недостаток – зависимость хозяйствующих субъектов от ряда субъективных факторов (политическая воля и компетентность правительства).

Существует более десятка промежуточных форм валютных курсов.

Некоторые из них:

− корректирующий (гибко) фиксированный курс – фиксация курса на определенный период времени с периодическими корректировками;

− управляемый плавающий курс – допускаются колебания курса на открытом рынке, но ЦБ может осуществлять периодические валютные интервенции для недопущения излишней амплитуды колебаний;

− совместный плавающий курс – установление корректируемого фиксированного курса одной валюты по отношению к другой при допуске их совместного свободного колебания по отношению к денежным единицам третьих стран;

− валютный коридор – фиксация верхнего и нижнего пределов колебания курса национальной валюты.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: