Виды и характеристика производных финансовых инструментов

Опционы.Торговля опционами была впервые открыта 26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной бирже, хотя на внебиржевом рынке они обращались давно (по меньшей мере, 100 лет). Для инвесторов опцион — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования).

Опцион— это сделка, дающая право его владельцу купить или про­дать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в те­чение оговоренного срока.

Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, — датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе — цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, — един­ственная переменная величина сделки; все остальные условия и сум­мы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под влияни­ем спроса и предложения. Различают call-опцион и put-опцион.

Варранты -ценные бумаги, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене опре­деленное количество ценных бумаг. Фактически варранты схожи с call-опционами, однако опционы действуют в течение нескольких месяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. Call-опци­он может продаваться его владельцем, который и не владеет соответ­ствующими ценными бумагами, лежащими в его основе (торги на опционных биржах в целях получения дохода на разнице курса опци­онов). Варранты выпускают компании - эмитенты лежащих в их основе ценных бумаг. Они могут отделяться от ценной бумаги, с ко­торой они выпущены, и продаваться отдельно.

Финансовый фьючерсна ценные бумаги — контракт-обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на опреде­ленную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключе­нии сделки.

В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный страховой депозит.

Цель участников торговли фьючерсами, как правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице цен.

Кроме того, фьючерсные сделки используются в целях хеджирова­ния, т. е. страхования риска потерь от повышения цены на облигации или иные бумаги, что нежелательно для покупателя, или понижения ее, что невыгодно для продавца. Крупнейшими центрами торговли опционами и фьючерсами считаются американские биржи, в частно­сти, Чикагская биржа опционов, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, парижские биржи опционов и фьючерсов, амстердамская Европейская биржа опционов, Сингапурская между­народная валютная биржа, Сиднейская фьючерская биржа.

В торговле опционами и фьючерсами, в основном, участвуют ин­ституциональные инвесторы, поскольку из-за высокой капиталоем­кости указанных операций не все индивидуальные инвесторы могут себе их позволить.

Форварды (форвардный контракт)— это договор между продавцом и покупателем об обязательной купле-продаже конкретного товара в заранее оговоренный срок. Отказ одного из контрагентов от исполнения контракта влечет за собой штрафные санкции. Предметом соглашения могут выступать различные активы, напри­мер, акции, облигации, валюта и т. д. Контрагент, который обязуется поставить по контракту соответствующий актив, открывает короткую позицию, т. е. продает форвардный контракт. Контрагент, приобретаю­щий актив, открывает длинную позицию, т. е. покупает контракт. Содержание контракта, т. е. количество поставляемого актива, его цена зависят от договоренности между покупателями контракта. Фор­вардный контракт всегда индивидуален, его параметры нестандартны. Поэтому вторичный рынок для него практически отсутствует.

Валютные форвардные контракты. Форвардный контракт на ва­люту — это договор купли (продажи) определенного количества ино­странной валюты по обменному курсу, определенному в момент зак­лючения сделки, в оговоренный период в будущем.

Свопы - соглашения между двумя сто­ронами о проведении в будущем обмена базовыми активами или пла­тежами по этим активам в соответствии с определенными в кон­тракте условиями. Свопы бывают валютные, процентные, фондовые (индексные) и др.

Свопы образовались на основе так называемых «параллельных», или компенсационных, займов, существовавших в 60—70-х годах XX в. как средство зарубежного финансового инвестирования в условиях ва­лютных ограничений. Первый процентный своп заключен в 1981 г. между компанией IBM и Всемирным банком реконструкции и развития.

Все виды свопов — это внебиржевые контракты, они не обраща­ются на бирже, и их ликвидность обеспечивают специальные посред­ники: банки (которые часто называют своповыми банками) и дилеры. Особенность этих видов производных ценных бумаг заключается в том, что их обращение не регламентируется государством. Основное место на рынке свопов занимают банки, участвующие в этих сделках.

Депозитарные расписки.Среди производных ценных бумаг значимое место занимают де­позитарные расписки, основанные на акциях. Возникнове­ние и обращение депозитарных расписок (американские депозитар­ные расписки — АДР (ADR) связано с тем, что по действующему законодательству многих стран существует ограничение на обраще­ние иностранных ценных бумаг, и в тех случаях, когда инвесторы (юридические или физические лица) хотят приобрести акции иност­ранной компании, они могут это сделать через покупку эмитируемых депозитарных расписок.

Фактически депозитарные расписки — это непрямое владение акциями иностранных компаний.

На международных фондовых рынках ценных бумаг существует два вида депозитарных расписок:

■GDR (global depositery receipt) — глобальные депозитарные рас­писки, операции с которыми могут осуществляться в несколь­ких странах;

■ADR (american depositery receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению только на амери­канском фондовом рынке.

Наибольшее развитие рынок депозитарных расписок получил в 1980—1990-е годы, с процессами интеграции мирового капитала, усилением взаимосвязи и взаимозависимости национальных рынков ценных бу­маг, формированием мирового фондового рынка, стремлением инвес­торов получать доходы на рынках ценных бумаг развивающихся стран.

Депозитарные расписки предоставляют эмитентам ряд преимуществ.

Депозитарные расписки бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми: эмитент оплачивает расходы по спонсируемой про­грамме. Спонсируемые АДР регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и биржам (ФСФР).

Банки могут создавать неспонсируемые расписки по запросу ин­весторов; держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депозитария, кон­вертацию дивидендов в доллары и другие услуги.

Неспонсируемые расписки в настоящее время считаются устарев­шими и выпускаются редко.

Вопросы для самоподготовки

1. Дайте понятие производных ценных бумаг, раскройте их значение в экономике.

2. Раскройте механизм хеджирования с помощью использования деривативов.

3. Дайте определение и характеристику производных финансовых инструментов:

· опцион;

· финансовый фьючерс;

· варрант;

· форвард;

· своп;

· депозитарные расписки.

Заключение

Настоящий курс лекций предназначен для более глубокого усвоения организации деятельности коммерческого банка студентами очной и заочной формы обучения. Он служит основой при формировании профессиональных компетенций в практической банковской деятельности.

Материал содержит все структурные элементы для освоения банковского дела, а также описывает современные банковские операции и услуги, которые только начинают применяться в России и имеют успех за рубежом.

Лекции построены таким образом, чтобы студент мог последовательно и глубоко изучить и смыслить все основы деятельности коммерческих банков, как в России, так и за рубежом.

Материал в каждой теме (их всего 19) полно раскрывает заявленное авторами название и дает возможность студенту структурно и более полно освоить материал.

Авторами при формировании лекционного материала активно использовалась современное законодательство и статистические источники информации.

Библиографический список

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: