Инвестиции. Мультипликатор инвестиций

Пол Хейне, определяя понятие инвестиций, в своей книге «Экономический образ мышления» пишет: «Первопричиной колебаний совокупного производства и дохода являются в системе Кейнса измене­ния величины желаемых инвестиционных расходов... Вспомним, что же такое инвестиции. Инвестировать — значит купить какие-то блага ради того дохода, который мы ожидаем в будущем. Следовательно, фирма ин­вестирует, когда покупает станки, точно так же как вы инвестируете, по­купая акции.» Однако следует различать эти два вида инвестирования. Покупка акций является чисто финансовой сделкой, так как приобрете­ние даже новых акций — это просто перемещение финансовых активов из рук в руки. Реальные же инвестиции, которые учитываются как состав­ляющая величины расходов при определении ВНП, произойдут тогда, когда корпорация, получив денежные средства за продажу акций, вложит эти деньги в новое оборудование.

Инвестиции представляют собой расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и дру­гих орудий и предметов труда.

Следует отметить, что между сбережением и инвестированием су­ществует определенный разрыв, так как, во-первых, сбережения делаются потребителями, а инвестиции — производителями, а, во-вторых, сбере­жения поступают к инвесторам через руки посредников (это - банки, фи­нансовые компании, фондовые биржи), которые при кредитовании руко­водствуются собственными целями.

Основные факторы, влияющие на размеры и динамику инвестиций:

=> доход, а именно та его часть, которую фирмы намерены напра­вить на дальнейшее расширение и модернизацию производства;

=> размер средств и срок окупаемости, при прочих равных условиях, чем больше величина капиталовложений и срок их окупаемости, тем меньше наблюдается стремление к инвестированию;

=> ставка процента за кредит;

=> налогообложение, при высоком его уровне стремление к капита­ловложениям резко уменьшается;

=> ожидаемая отдача от инвестиций, если капиталовложения на­правляются в перспективные отрасли с новой эффективной тех­нологией, чьи товары будут пользоваться спросом в течение дли­тельного периода времени, то вполне реально ожидать высокой окупаемости инвестиций в будущем и наоборот.

Следует отметить, что на перспективность инвестиций также влияют общая экономическая и политическая ситуация в стране, состояние внешней торговли, курс денежной единицы, новые открытия в области науки и технологии, обнаружение новых источников сырья и материалов, изменения в структуре спроса населения, размеры его доходов, вкусы и мода, национальные традиции и т. п.

В теории Кейнса потребительские расходы гораздо более устойчивы, чем инвестиции. А это означает, что именно инвестиции играют важную роль в возникновении спадов. Долгое время фундаментальный подход основывался на позиции, что доход и богатство нации растут в том же темпе, что и накопление капитала. Следовательно, чем выше норма инве­стиций, тем выше и темп экономического роста и тем быстрее уве­личивается национальный доход и повышается уровень жизни. Но что же определяет относительный уровень инвестиций? Традиционный ответ гласил: уровень сбережений. Без сбережений не может быть инвестиций. Таким образом , согласно традиционной точке зрения, стремление сбере­гать — главная причина общественного прогресса, и эту склонность лю­дей надо поддерживать и развивать.

Однако Кейнс пришел к выводу, что такие аргументы совершенно не­применимы к странам, достигшим высокой стадии экономического раз­вития, так как имеются два следствия экономического роста в богатых промышленно развитых странах, показывающих, что стремление сбере­гать всегда будет обгонять стремление инвестировать. Во-первых, по мере продолжающегося накопления капитала все наиболее выгодные проекты для инвестирования окажутся использованы. Следовательно, новые воз­можности обещают инвестору более низкую норму дохода, а это уничтожает побудительные мотивы к инвестированию. Во-вторых, в связи с продолжающимся экономическим ростом растут стимулы к сбережени­ям по мере роста доходов.

Но тогда наращивание сбережений не сделает общество богаче. Если экономика находится в состоянии неполной занятости, то увеличение склонности к сбережению означает уменьшение склонности к потребле­нию, а это, в свою очередь, означает уменьшение совокупного спроса. И тогда этот процесс приведет к сокращению производства и снижению уровня новых капиталовложений, а следовательно, и увеличению уровня безработицы. Итогом этого станет падение уровня национального дохода в целом и снижение доходов различных групп населения. В эконо­мической теории данный процесс нашел отражение в «парадоксе береж­ливости»: постоянное желание сберечь больше, чем инвесторы хотят вло­жить, вызовет фоническое уменьшение совокупного спроса, что в конце концов приведет к всеобщему уменьшению желания инвестировать.

Рис. 2.4 Два подхода к распределению совокупного дохода

Поэтому, по мнению Кейнса, политика стимулирования сбережений не только бесполезна, но и вредна, а выход из данного положения видит­ся в поддержании спроса, который побудил бы инвесторов покупать но­вое производственное оборудование.

Инвестиции вслед за потреблением являются вторым элементом совокупных расходов. Под инвестициями I понимают имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в различные виды деятельности с целью получения дохода.

Различают два типа инвестиций: финансовые – это вложения в ценные бумаги и реальные – создание новых факторов производства. В свою очередь реальные инвес­тиции подразделяются на три вида:

¾инвестиции в основные фонды предприятий: здания, сооружения, оборудование, приобретаемое предприятиями для использования в своей деятельности. Сумма инвести­ций в основные фонды равна сумме чистых и реновацион­ных инвестиций. Чистые инвестиции предназначены для расширения выпуска или снижения издержек производст­ва на единицу продукции реновационные инвестиции — для замены выбывших, изношенных факторов производ­ства;

¾инвестиции в жилищное строительство, включающие расходы на приобретение домов для проживания в них и для последующей сдачи их в аренду;

¾инвестиции в запасы–товары, предназначенные для хранения, включая сырье, материалы, незавершенное про­изводство и готовые изделия.

В целях упрощения, а также по причине наибольшей значимости и удельного веса будем рассматривать инвес­тиции в основные фонды. Если в валовой национальный продукт включаются все инвестиционные расходы в основ­ные фонды с учетом амортизации, то при расчете чистого национального продукта учитываются только чистые ин­вестиции. Поэтому можно сказать, что существует прямая зависимость между чистыми инвестициями и чистым наци­ональным продуктом. Если чистые инвестиции положи­тельны, экономика будет находиться в фазе подъема, при нулевых чистых инвестициях – будет переживать застой, в фазе кризиса инвестиции могут стать отрицательной величиной, когда не будет возмещаться даже выбывающий капитал.

К факторам снижения ожидаемой доходности испроса на инвестиции принадлежат рост затрат на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, рост нало­гов, торможение технического прогресса, наличие неис­пользуемых мощностей, ожидание падения темпов роста производства, политические потрясения и т.п.

Кроме перечисленных факторов на нестабильность ин­вестиций оказывают влияние неопределенность при приня­тии решений о замене функционирующего оборудования, волнообразный характер развития технического прогресса, изменчивость конъюнктуры, доходов и ожиданий.

Мультипликатор инвестиций – это отношение изме­нения равновесного выпуска чистого национального про­дукта, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних. В наших рассуждениях МР = 3/4, MPS = 1 - МРС = 1 -3/4 = 1/4, М = 4. Следовательно, можно заключить, что мультипликатор обратно пропорционален предельной склонности к сбере­жению:

М = 1/MPS = 1/(1 - МРС).

Механизм мультипликатора инвестиций используется не только в теории, но и в практике. Так, в России перечень инвестиционных проектов Восточно-Сибирской финансо­во-промышленной группы включает 31 позицию. Все про­екты в зависимости от срока внедрения подразделены на три группы: кратко-, средне- и долгосрочные. Первичные инвестиции направляются в некапиталоемкие, но высоко­доходные сферы деятельности, а полученная прибыль становится источником финансирования долгосрочных программ.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: