ПОРТФЕЛЬНЫЕ ТЕОРИИ СПРОСА НА ДЕНЬГИ

Эта группа теорий, объясняющая функцию спроса на деньги, подчеркивает их роль как средства сбережения.

С точки зрения портфельных теорий потребность в деньгах определяется относительной привлекательностью различных видов активов.

Каждый экономический агент может держать богатство в различных формах, а именно в форме:

1)денег

2)реальных активов (недвижимость, акции предприятий, финансовые активы, в реальной стоимости которых он уверен)

3)облигаций.

Портфель - это комбинация активов, которыми располагает экономический агент.

Выбор портфеля состоит в принятии решений о том, как распределить богатство между различными видами активов

Различные активы выбираются в зависимости от того, какой доход они могут обеспечить их владельцу. При этом учитывается степень риска, связанного с каждым видом активов.

Таким образом решение о том, сколько держать денег, является частью более обшей проблемы - в форме каких активов держать богатство. С точки зрения портфельных теорий спрос на деньги зависит от степени риска и доходов, связанных с каждым видом активов, а также от обшей суммы накопленного богатства. т.е.

(1.1)

где - реальные ожидаемые доходы по акциям; - реальные ожидаемые доходы по облигациям; - ожидаемый темп инфляции; W - накопленное богатство.

При росте , , спрос на деньги падает; при росте W потребность в деньгах растет, так как увеличивается общая сумма активов, а, следовательно, и абсолютная величина накопления каждого изних.

Функция спроса на деньги может в данном случае служить аппроксимацией функции (1.1), так как чем выше доход (Y), тем выше накопленное богатство (W): поэтому с ростом дохода по облигациям или ожидаемого темпа инфляции растет номинальный процент, и, соответственно, падает спрос на деньги.

Однако портфельные теории плохо объясняют, почему люди держат активы в форме M1. Этот актив является «подчиненным», т.е. приносит наименьший доход (номинальный процент по этому активу равен 0). Доходы на другие активы с той же степенью риска выше, поэтому в соответствии с портфельными теориями люди должны держать этот вид активов лишь в самых незначительных количествах. Однако на практике это не так, следовательно, портфельные теории более подходят для объяснения спроса на деньги в том случае, когда в качестве денег рассматриваются агрегаты М2 и МЗ.

Теории, объясняющие спрос на деньги для M1, подчеркивают роль денег как средства обращения. Они называются теориями трансакционного спроса на деньги.

ТЕОРИИ ТРАНСАКЦИОННОГО СПРОСА НА ДЕНЬГИ

Эти теории объясняют спрос на деньги потребностью в совершении сделок. Теория трансакционного спроса на деньги была разработана в 50-е годы Джеймсом Тобиным и Вильямом Баумолем и получила название модель Баумоля—Тобина. Основная идея этой модели состоит в том, что существует компромиссный выбор между удобством хранения наличности для совершения сделок и процентом, который может быть получен, если эти деньги хранить на сберегательных счетах.

МОДЕЛЬ БАУМОЛЯ—ТОБИНА

Предположим, что индивид держит на сберегательном счете годовой доход в размере Y и собирается постепенно потратить его в течение года. Какое количество денег он будет в среднем держать на руках в течении этого периода?

Предполагается, что индивид тратит деньги равномерно, т.е. если он снимает их со своего счета N раз в год, то каждый раз он снимает сумму целиком и равномерно расходует ее до следующего посещения банка. Тогда в среднем он будет держать денег на руках. Очевидно, что чем выше N, тем меньше среднее количество денег на руках и меньше потери от недополученных процентов, однако больше неудобств связано с необходимостью часто посещать банк.

Пусть F - стоимостной показатель, измеряющий издержки, связанные с каждым посещением банка (дорога туда и обратно, стояние в очереди и т.п.), i - годовая ставка процента.

Тогда совокупные издержки от хранения денег на руках (ТС) равны

Индивид, решая, сколько раз посещать банк в течение года и какое количество денег в среднем хранить на руках, старается минимизировать совокупные издержки, т.е. решает задачу:

(1.2)

Решение задачи (1.2) состоит внахождении , при котором функция ТС принимает минимальное значение.

(1.3)

При этом значении сумма денег на руках (т.е. спрос на деньги) составит

(1.4)

Из уравнения (1.4) следует, что с ростом дохода спрос на деньги растет, а с ростом ставки процента падает, т.е. модель подтверждает принятый нами ранее вид функции спроса на деньги

Из (1.4) следует, что эластичность спроса на деньги по доходу равна а по проценту Эмпирические исследования показывают, что модель Баумоля—Тобина занижает эластичность, спроса на деньги по доходу и завышает (в абсолютном выражении) эластичность спроса на деньги по проценту. Возможное объяснение состоит в том, что, как правило, уравнение (1.3) не дает в результате натурального числа, поэтому в реальности индивид может выбирать как походов в банк[1]. Часть людей выберет первую величину, а часть вторую, поэтому указанные эластичности будут несколько отличаться от предсказанных теорией.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: