Метод стоимости чистых активов

В мировой практике данный метод нередко называют методом накопления активов. Метод целесообразно использовать, если:

· доходы не поддаются точному прогнозу;

· предприятие обладает значительными материальными и финансовыми активами (ликвидными ценными бумагами, инвестициями в недвижимость и т. д.);

· требуется оценить новое предприятие, у которого отсутствуют ретроспективные данные о прибылях.

Проведение оценки с помощью метода чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

– бухгалтерский баланс;

– отчет о финансовых результатах;

– отчет о движении денежных средств;

– приложения к ним и расшифровки.

Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по рыночной стоимости.

2. Определяется рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных.

5. Товароматериальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Первые три этапа данного метода подробно будут рассмотрены в следующих главах в связи с тем, что определение рыночной стоимости недвижимости, машин и оборудования и нематериальных активовявляется основной работой оценщика и должно рассматриваться более детализировано.

Внесение корректировок в статьи активов включает следующие процедуры.

Оценка рыночной стоимости финансовых вложений

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы на территории Российской Федерации и за её пределами. Оценка финансовых вложений осуществляется, исходя из рыночной стоимости на дату оценки, и является предметом пристального внимания оценщика. Если определяется рыночная стоимость вложений в ценные бумаги, котирующиеся на рынке (на бирже, на специальных аукционах), то информация берется из официальных источников. Если же ценные бумаги не котируются, то оценщик должен самостоятельно определить их рыночную стоимость.

Определение рыночной стоимости облигаций с постоянным уровнем выплат:

,

где PV_обл - текущая стоимость облигаций, ден. ед.;

Y - годовые процентные выплаты;

r - требуемая норма доходности, %;

M - номинальная стоимость облигации (сумма, выплачиваемая при погашении облигации), ден. ед.;

n - число лет до момента погашения.

Оценка бессрочных облигаций (облигации с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения):

,

где Y - купонный доход, ден. ед.

Оценка привилегированных акций (с точки зрения инвестора):

,

где PV - текущая стоимость привилегированной акции;

D - объявленный уровень дивидендов;

r - требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности).

Оценка обыкновенных акций. Получение доходов по этому виду акций характеризуется неопределенностью, как в плане величины, так и времени их получения. В случае, если предполагается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами в неопределенном будущем, то:

,

где D₀- базовая величина дивиденда;

r - требуемая норма доходности;

g - прогноз темпов роста дивидендов.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: