|
|
Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 44 главаС нашей точки зрения, соответствуют всем признакам ценной бумаги и пай члена накопительного жилищного кооператива (Федеральный закон "О жилищных накопительных кооперативах"), и доля в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью. Корни такого странного явления - в тех принципах, которыми руководствуется законодательство при определении видов ценных бумаг. Ключевой для понимания порядка определения конкретных видов ценных бумаг законодательством Российской Федерации является ст. 143 ГК. В соответствии с ее положениями к ценным бумагам относятся те документы, которые названы непосредственно в ней или в "законах о ценных бумагах" либо признаны ценными бумагами в порядке, такими законами установленном (этот момент мы подробно разобрали в гл. 2 настоящей работы). Исходя из указанного принципа к числу конкретных видов ценных бумаг, признаваемых законодательством, относятся следующие документы (совокупности субъективных прав): государственная облигация; акция; облигация; вексель; чек; коносамент; закладная; депозитный (сберегательный) сертификат; банковская сберегательная книжка на предъявителя; опцион; российская депозитарная расписка; складское свидетельство (двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей и простое складское свидетельство); инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда; ипотечный сертификат участия; жилищный сертификат (с некоторыми оговорками и комментариями); приватизационные ценные бумаги. Формально перед нами 16 документов, которые признаются ценными бумагами, однако справедливость требует здесь комментария. Дело в том, что некоторые документы, формально считаясь одной бумагой, на самом деле представляют собой несколько бумаг. Типичный пример - складские свидетельства. Мало того, что есть формальные основания разделять простое и двойное складское свидетельство в качестве отдельных ценных бумаг, ст. 912 ГК еще и указывает, что каждая из частей двойного складского свидетельства - складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант) - также является отдельной ценной бумагой. Для этого есть и весьма содержательные аргументы. Так, если проанализировать ст. 914 ГК, выяснится, что обладатель обеих частей свидетельства ("двойного складского свидетельства") имеет один набор субъективных гражданских прав, а вот владельцы по отдельности каждой из частей - иной. Каждая из частей помимо этого может самостоятельно обращаться без посредства другой на рынке как самостоятельный объект права. В этом смысле можно говорить уже не о 16, а о 20 видах ценных бумаг (ценными бумагами признаются: двойное складское свидетельство, складское свидетельство, залоговое свидетельство (варрант), простое складское свидетельство). Некоторая неясность есть с депозитным (сберегательным) сертификатом. Формально ст. 844 ГК рассматривает сертификат как один документ и использует конструкцию при его описании "сберегательный (депозитный) сертификат". И определение строится так, как будто речь идет об одной бумаге: "Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей...". Однако ст. 836 ГК использует другую конструкцию: "Письменная форма договора банковского вклада считается соблюденной, если внесение вклада удостоверено... сберегательным или депозитным сертификатом...", т.е. каждый документ можно считать отдельным видом ценных бумаг. Неясна ситуация с жилищным сертификатом. Так, известным Положением о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденным Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182 "О выпуске и обращении жилищных сертификатов", данный документ определен, на наш взгляд, неосновательно как "особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью". В литературе он в большинстве случаев так и рассматривается <1>. Хотя по набору субъективных прав этот документ является совершенно отдельной ценной бумагой. А вот в рамках иных документов, регулирующих государственные жилищные сертификаты, выдаваемые для обеспечения жильем граждан, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий от чрезвычайных происшествий (Постановление Правительства РФ от 7 июня 1995 г. N 561 <2>, Постановление Правительства РФ от 9 октября 1995 г. N 982 <3>), такие документы определяются по сути как совершенно самостоятельные ценные бумаги, которые предоставляют право их владельцу обратиться в орган исполнительной власти (местного самоуправления) с просьбой о предоставлении ему жилья общей площадью, указанной в сертификате. -------------------------------- <1> См.: Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. Е.А. Шерстобитова. С. 80; Потяркин Д. Жилищный сертификат // Хозяйство и право. 2001. N 8. С. 40 - 44. <2> Российская газета. 1995. 14 июня. N 113. <3> Там же. 11 ноября. N 219.
Так что говорить об устойчивости приведенного закрытого перечня видов ценных бумаг не приходится. Следует отметить, что в рамках конкретного вида ценных бумаг выделяются, в свою очередь, их подвиды (или типы). Наибольшее количество таких типов выделяется в рамках государственной облигации, о чем мы подробно поговорим ниже, - их там насчитывается несколько десятков (облигации федеральных займов, восстанавливаемые ценные бумаги, государственные сберегательные облигации и т.д.). В свою очередь, в рамках конкретных типов государственной облигации также идет их дальнейшее разделение; так, в рамках облигаций федеральных займов выделяется несколько их видов - с переменным купоном, с постоянным доходом и т.п. Вексель, как известно, также делится на простой и переводный - по сути это очень разные бумаги. Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда делится на три типа в зависимости от типа фонда: пай открытого, интервального и закрытого фонда. Причем последний является крайне специфичной по содержанию бумагой, никак не похожей на своих собратьев, поскольку включает права облигаторной и корпоративной природы. Акция делится на простую и привилегированную: очень похожие, но все же разные документы. В свою очередь акция обычного акционерного общества и акция акционерного общества работников (народного предприятия) по своему содержанию также различаются, поскольку право управления в последнем случае работает совсем по иным принципам: владение пакетом акций здесь вообще ничего не решает <1>. Анализ положений о дробной акции (ст. 25 Федерального закона "Об акционерных обществах") позволяет говорить о том, что она обладает набором признаков, которые скорее характеризуют ее как неэмиссионную ценную бумагу. -------------------------------- <1> В соответствии со ст. 10 Федерального закона "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)" предусмотрено, что по целому ряду вопросов компетенции общего собрания акционеров такого предприятия решения принимаются по принципу "один акционер - один голос".
К примеру, все выпуски эмиссионных ценных бумаг, к которым относится акция, должны пройти процедуру государственной регистрации (присвоения государственного регистрационного номера). В соответствии со ст. 19 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственной регистрации, не подлежат размещению (исключение сделано только для случаев учреждения акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, и то только для размещения до регистрации с последующей, однако, регистрацией). Дробная акция не подпадает под это правило: никакой отдельной государственной регистрации для них не установлено, хотя уже по признаку изменения номинальной стоимости такая регистрация является обязательной, поскольку формально имеет место размещение новых ценных бумаг (аналогия с конвертацией). В соответствии со ст. 31 Федерального закона "Об акционерных обществах" каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав, равно как и привилегированные акции одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав (ст. 32 Федерального закона "Об акционерных обществах"). В случае с дробными акциями это правило нарушается: один "дробный" акционер может иметь одну целую и 1/3 дроби (объема прав), другой - 1/2 объема прав по обыкновенной акции, третий - 1/5, четвертый - еще какую-то более мелкую дробь. Поговорим о видах ценных бумаг, признаваемых российским законодательством, подробнее.
3.10.2. Облигация
Облигация - эмиссионная ценная бумага, которая в соответствии со ст. 816 ГК фиксирует факт заключения договора займа и удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, а также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав. Правовое регулирование облигации в настоящее время весьма обширно и специализировано для различных видов облигаций. Общие положения об облигации содержатся в ст. 816 ГК и ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Последний Закон также регулирует отдельные виды облигаций (ст. ст. 27.2 - 27.5-2). Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах" регулирует специфические виды облигации - облигации с ипотечным покрытием и жилищные облигации с ипотечным покрытием (ст. 2, ст. ст. 7 - 16.2). Отдельные регулирующие положения содержатся для облигаций акционерных обществ (ст. 102 ГК, ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"), облигаций обществ с ограниченной ответственностью (ст. 31 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью"). Облигация является эмиссионной ценной бумагой, что прямо вытекает из положений ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Облигация может быть как именной, так и предъявительской ценной бумагой. Формального запрета на выпуск облигаций как ордерных ценных бумаг законодательство не содержит, однако системное толкование ст. ст. 2 и 29 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" показывает, что эмиссия облигаций может осуществляться только в двух указанных формах: как именных или предъявительских бумаг. Для некоторых видов облигаций это прямо вытекает из требований законодательства. Так, ст. 9 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" в отношении форм удостоверения прав, составляющих облигацию с ипотечным покрытием, отмечено, что такие облигации могут быть выпущены в одной из форм, предусмотренных Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". Статья 33 Федерального закона "Об акционерных обществах" указывает, что облигации акционерного общества могут быть именными или на предъявителя. Законодательство не содержит жестких ограничений на валюту платежа облигации, соответственно, в зависимости от условий выпуска и при соблюдении законодательства о валютном регулировании и валютном контроле облигация может быть как внутренней, так и внешней ценной бумагой. Статус облигации как эмиссионной ценной бумаги не позволяет говорить о ней как об абстрактной ценной бумаге. Ведь если соответствующий выпуск ценных бумаг будет признан несостоявшимся или недействительным, то облигация в соответствии с положениями законодательства не будет представлять никакие права. В качестве комментария здесь можно привести и положения ст. 27.3 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Данной статьей установлено правило о том, что в случае признания выпуска облигаций, обеспеченных ипотекой, несостоявшимся регистрационная запись об ипотеке погашается на основании заявления залогодателя, к которому прилагается документ, подтверждающий принятие регистрирующим органом решения о признании соответствующего выпуска облигаций несостоявшимся. Таким образом, статья прямо говорит, что при признании выпуска несостоявшимся погашаются не только основные права (на получение основной суммы и процентов), но и все дополнительные права, которые такая ценная бумага представляет (в данном случае - на обеспечение). Соответственно, есть все основания для признания данной ценной бумаги каузальной. В зависимости от типа обязанного лица облигация всегда представляет собой частную ценную бумагу. Эмитентом облигации всегда выступает юридическое лицо. Как уже было отмечено, эмитентами облигаций может быть достаточно большое число юридических лиц. В частности: акционерные общества (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"); общества с ограниченной ответственностью (ст. 31 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью"); государственные и муниципальные унитарные предприятия (ст. 24 Федерального закона "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях"); сельскохозяйственные производственные кооперативы (ст. 34 Федерального закона "О сельскохозяйственной кооперации" говорит об этом, хотя и в косвенной форме), государственные корпорации и некоторые другие юридические лица. Облигация всегда является срочной бумагой. Это вытекает из ее определения. Конкретных сроков существования обязательства, удостоверенного облигацией, общие требования законодательства не устанавливают, однако они могут быть определены специальными нормами для некоторых видов облигаций (как это сделано ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" применительно к биржевым облигациям). Законодательство признает возможность размещения облигаций с единовременным сроком погашения и облигаций, погашаемых сериями, траншами в определенные сроки (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 6.6.1 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденных Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н <1>). -------------------------------- <1> Для таких случаев указанные Стандарты эмиссии содержат правило о сроке: решением о выпуске облигаций, размещаемых путем открытой подписки, может быть предусмотрено их размещение отдельными частями (траншами) в разные сроки в течение срока размещения облигаций этого выпуска, но не позднее одного года со дня его государственной регистрации.
Общие нормы законодательства не определяют жестких требований к форме существования обязательств, закрепленных облигацией. Ее эмиссия может быть осуществлена как в документарной, так и в бездокументарной форме. Иногда эти положения фиксируются в качестве дополнительных требований к отдельным видам облигаций. Так, ст. 9 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" относительно формы удостоверения прав, составляющих облигацию с ипотечным покрытием, указывает, что такие бумаги могут быть выпущены в одной из форм, предусмотренных Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". Для некоторых видов облигаций устанавливаются определенные ограничения: ст. 27.5-1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" относительно формы облигаций Банка России указывает, что они выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Статья 27.5-2 этого же Закона относительно биржевых облигаций отмечает, что они выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии, осуществляющем депозитарные операции по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через фондовую биржу. Содержание облигации на первый взгляд достаточно просто и вытекает из ее определения: право владельца (держателя) на получение номинальной стоимости, фиксированного процента от номинальной стоимости или выплаты разницы между покупной и номинальной стоимостью (при доходе в форме дисконта). Однако за видимой простотой определения скрывается достаточно сложное содержание. Как справедливо отмечается в литературе, лицо, приобретая облигации, зачастую приобретает не только право требования выплаты основного долга и процентов, но и ряд иных субъективных прав <1>. Таких прав на самом деле очень много, к их числу можно отнести <2>: -------------------------------- <1> См.: Богданов А.А. К вопросу о составе облигационного правоотношения // Актуальные проблемы гражданского права: Сборник статей / Под ред. О.Ю. Шилохвоста. М.: Норма, 2005. Вып. 9. С. 148. <2> Отметим, что в настоящее время обсуждается вопрос о введении в содержание облигации корпоративных элементов, т.е. институционализации так называемого собрания облигационеров. В частности, в соответствии с одним из обсуждаемых проектов Федерального закона "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (в части создания механизмов, направленных на защиту прав владельцев облигаций) предполагается создание правовых механизмов, позволяющих фиксировать консолидированную волю владельцев облигаций - облигационеров по отношению к их эмитенту. Подобного рода идея ("необходимость введения института представителя облигационеров, а также института общего собрания владельцев облигаций") заявлена и в проекте Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках, рекомендованной к опубликованию в целях обсуждения Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства (протокол N 69 от 30 марта 2009 г.). Такого рода механизмы имеются во многих развитых правопорядках (в качестве примера можно привести ст. L.228-46 Коммерческого кодекса Франции (Коммерческий кодекс Франции / Предисл., пер. с фр., доп., словарь-справочник и комментарии В.Н. Захватаева. М.: Волтерс Клувер, 2008. С. 266)). Данные нововведения весьма разумны с точки зрения защиты прав мелких облигационеров, поскольку позволяют ограничить возможности "сепаратных" договоренностей крупных владельцев облигаций с их эмитентом о приоритетном исполнении обязательств в их пользу. Кроме того, это позволит гарантировать владельцев облигаций от преждевременного запуска механизма банкротства эмитента. В обоснование предлагаемой логики можно привести и тот факт, что облигации в соответствии с российским законодательством являются эмиссионными ценными бумагами, т.е. бумагами со стандартным содержанием, вне зависимости от времени их приобретения. Установление общих для всех владельцев облигаций правил исполнения обязательств, в том числе и в случае неблагоприятного развития событий (дефолта), соответствует правовому режиму эмиссионной ценной бумаги. Интересно отметить, что собрания облигационеров существовали в нашем праве со времен НЭПа. Ученые того периода давали этому весьма простые и рациональные объяснения: "Несмотря на то, что облигационеры являются кредиторами, а не участниками акционерного общества, закон несколько выделяет их из числа остальных кредиторов общества, ввиду того что облигационеры, приобретая облигации путем публичной подписки, не знакомы непосредственно с делами данного общества, в то время как контрагенты общества по другим сделкам обычно осведомлены о кредитоспособности общества, порядке ведения его дел... Вместе с тем облигационный заем... дает... единовременно крупную сумму, в надлежащем расходовании которой заинтересован значительный круг лиц. По этим соображениям ст. 363 указывает, что в уставе общества или в условиях подписки на облигационный заем может быть предусмотрен созыв общих собраний облигационеров общества". (Данилова Е.Н. Товарищества // Советское хозяйственное право / Е.Н. Данилова, И.С. Перетерский, С.И. Раевич. М.; Л.: Госиздат, 1926. С. 186 - 187).
- право на получение номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК); - право на получение процента к номинальной стоимости (ст. 2 Федерального закона "Об акционерных обществах", ст. 816 ГК); - право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах")); - право на досрочный выкуп или досрочное погашение (ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", п. 6.2.26 Стандартов эмиссии); - право на приобретение облигаций эмитентом (п. 6.2.32 Стандартов эмиссии); - акцессорные права (право на обеспечение, предоставленное самим эмитентом или третьим лицом (ст. 27.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах"), право на ипотечное покрытие (Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах")); - право на информацию (ст. 39 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах"). Отметим, что данный перечень прав также не может быть признан полным, поскольку обычно (и скорее всего, в целях защиты прав инвесторов) описание прав по облигациям в конкретных решениях о выпуске ценных бумаг содержит указание и на иные права, которые при ближайшем рассмотрении оказываются обязанностями эмитентов перед инвесторами, прямо закрепленными законом. Примеры такого рода прав нам дает специализированный информационный ресурс http://www.cbonds.info/all/rus, который содержит тексты решений о выпуске и проспекты эмиссий облигаций эмитентов как России, так и других стран. К примеру, можно встретить указание на такие права: "владелец облигации имеет право на возврат средств инвестирования в случае признания выпуска облигаций несостоявшимся или недействительным в соответствии с законодательством Российской Федерации. Владелец облигаций имеет право свободно продавать и иным образом отчуждать облигации" <1>. -------------------------------- <1> http:// data.cbonds.info/ emissions/ 10234/ MBRR_5_decision.pdf
Рассмотрим виды прав, закрепляемых облигацией, подробнее <1>. -------------------------------- <1> Конкретные примеры описания соответствующих прав можно найти на специализированном сайте по следующей ссылке: http://www.cbonds.info/all/rus.
Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Право на получение номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента является основным правом, которое фиксирует определение облигации. Собственно, это вытекает из общих положений ГК: облигация является подтверждением заключения договора займа. Одной же из основных обязанностей заемщика (обязанного лица) является возврат суммы займа в оговоренный срок. Статья 810 ГК прямо указывает, что заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. Если иное не предусмотрено договором займа, сумма займа считается возвращенной в момент передачи ее заимодавцу или зачисления соответствующих денежных средств на его банковский счет. Номинальную стоимость облигации можно обозначить как денежное выражение стоимости бумаги. Ее определения действующее законодательство не содержит, но из его смысла можно предположить, что в категорию номинальной стоимости заложен размер обязательств лица в денежном выражении, т.е. сумма по денежному обязательству, которую лицо должно уплатить держателю ценной бумаги. Номинальная стоимость для облигации важна тем, что именно исходя из нее рассчитывается доход по облигациям. В соответствии с законом таким доходом признается процент или дисконт. Оба вида дохода привязаны к номинальной стоимости. Общие нормы законодательства не устанавливают каких-либо специальных требований к порядку определения и размеру номинальной стоимости облигации <1>. -------------------------------- <1> Соответственно, номинал может быть выражен как целым (круглым), так и нецелым числом. Последнее в настоящее время почти не встречается, однако в истории русских облигаций таких примеров находится множество (см.: Брейтерман А. Облигационные займы русских городов. СПб.: Тип. ред. периодич. изд. Министерства финансов, 1913. С. 25 - 28).
Номинальная стоимость некоторых бумаг может выражаться и в иных эквивалентах, причем все эти бумаги близки облигации, - это государственная облигация и жилищный сертификат, который, как мы отметим далее, законодатель почему-то облигацией и считает, только особой. Так, у золотых сертификатов 1993 г. номинал составлял "10 кг золота пробы 0,99993". Пункт 3 Положения о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденного Указом Президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182, указывает, что номинал жилищного сертификата устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья, не может быть установлен менее 0,1 кв. м. Однако заметим, что для облигации ничего подобного не свойственно: номинальная стоимость облигации может быть выражена только в деньгах. И причина здесь - требования ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", в соответствии с которыми доходом по облигации могут быть процент и дисконт, которые являются категориями денежного обязательства. Процент с экономической точки зрения - это своего рода плата за ссудный капитал. Не вызывает сомнения это и у правоведов. Так, Л.А. Лунц указывал, что проценты представляют собой периодически начисляемое на должника вознаграждение за пользование "чужим" капиталом в размере, не зависящем от результатов использования капитала <1>. В.В. Витрянский, анализируя договор займа в современном российском праве, отмечает, что проценты символизируют возмездный характер договора займа и по своей природе являются платой за пользование заемными средствами, которая, с экономической точки зрения, представляет собой компенсацию заимодавцу утраченной последним возможности получить прирост, который дало бы ему использование суммы займа в имущественном обороте <2>. -------------------------------- <1> Лунц Л.А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве. М.: Статут, 1999. С. 97. <2> Витрянский В.В. Договор займа: общие положения и отдельные виды договора. М.: Статут, 2004. С. 220.
Гражданский кодекс также не оставляет места для иного понимания экономической и юридической сущности процента (причем вне зависимости, говорим ли мы о процентах как о плате за ссудный капитал или как об одной из форм гражданско-правовой ответственности). В ст. 809 ГК (проценты по договору займа) прямо говорится, что "проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа". Использование термина "выплата" однозначно говорит об исключительно денежном характере этой категории (поскольку ничего другого выплатить нельзя). В других статьях ГК (исключая использование конструкции "процент" для описания влияния того или иного лица в корпоративных отношениях), когда Кодекс говорит о проценте как о денежной категории (и в случае, когда он говорит о проценте как об одном из составляющих денежного обязательства, и в случае, когда указывает на процент как на форму ответственности), всегда имеется в виду либо уплата денег, либо описание денежного эквивалента для оценки какого-либо имущественного права (ст. ст. 73, 229, 233, 319, 337, 350, 360, 365, 384, 395, 406, 486 - 488, 588, 744, 811, 813 и многие другие статьи ГК). Дисконт представляет собой разницу между номинальной стоимостью обязательства и стоимостью его приобретения. При прочтении определения облигации возникает представление, что перед нами либо альтернативное обязательство (ст. 320 ГК), в соответствии с которым должнику, обязанному передать кредитору одно или другое имущество либо совершить одно из двух или нескольких действий, принадлежит право выбора, если из закона, иных правовых актов или условий обязательства не вытекает иное, либо правовая возможность конструирования облигации в одном из двух вариантов: либо погашение номинальной стоимости, либо предоставление иного имущественного эквивалента. Если исходить только из определения облигации, то ответ может быть утвердительный и для первого, и для второго варианта: ГК в определении облигации не ограничивает обязанное лицо. Однако если учесть уже процитированное правило ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", то ни о какой многовариантности и речи быть не может: облигация согласно действующему законодательству может закреплять исключительно денежное обязательство, и никаких альтернативных имущественных эквивалентов здесь быть не может. Нельзя не отметить некоторую бессистемность законодательства в этом вопросе. При наличии общей нормы (о проценте или дисконте) оно содержит нормы, либо специально подчеркивающие денежный характер облигации, либо говорящие об ином имуществе. Так, ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" при описании биржевой облигации указывается в качестве ее существенной характеристики. Также указывается, что "выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами" <1>. А вот пример другого рода - ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах". Здесь до сих пор существует норма, в соответствии с которой "погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске". -------------------------------- <1> О биржевых облигациях также см.: Деришева О.Б., Федоров А.Б. Биржевые облигации // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2007. N 4 (35). С. 71 - 87. 
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: ©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|