Оценка облигаций с нулевым купоном

Vt=CF(1+r)^n=CF*FM2(r, n)

Vt- стоимость облигации с позиции инвестора(теоретическая)

CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации

n- число лет, через которое облигация будет погашена

FM(n,r)- дисконтирующий множитель из финансовой таблицы

Оценка бессрочных облигаций

предусматривает неопределенную долгую выплату дохода в установленном размере или по плавающей % ставке:

Vt=CF/r

CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации

Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом

Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом, нарицательная стоимость(М), одинаковые по годам поступления(С):

Vt=C*сумма-i=1(1/(1+t)^i)+M/(1+r)^n= C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)

FM2 (r,n)

FM4 (r,n) – дисконтирующие платежи из финансовых таблиц.

Облигационные займы с полугодовой выплатой процентов

Vi = SUM (c/2/(1+r/2)k+M/(1+r/2)2n)

нарицательная стоимость(М), одинаковые по годам поступления(С)

Оценка долевых ценных бумаг

• Конверсионная стоимость можно рассчитывать для привилегированным акций, в условиях эмиссии которых предусмотрена возможность их конвертации в обыкновенные акции

• Номинальная стоимость акции

• Эмиссионная цена

• Ликвидационная стоимость

• Курсовая(текущая рыночная) стоимость

Текущая теоретическая стоимость привилегированных акций

Vt=CF/r

CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации

r- норма доходности

Цена выкупа привилегированной акции:

Vt = C* SUM (1+(1+r)1+M/(1+r)n)=C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)

Где М – заменяется ценой выкупа Pc, одинаковые по годам поступления(С)

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции- в зависимости от предполагаемой динамики дивидендов

• Не меняются(аналогично привилегированным акциям)

• Возрастают с постоянным темпом прироста

• Возрастают с изменяющимся темпом прироста

Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами

формула Гордона:

Vt=C*(1+g)/r-g

g- предполагаемый темп роста дивидендов

C- дивиденд на акцию в момент времени t

r- норма доходности

Доходность финансового актива

K=D/Cl D-доход, генерируемый данным финансовым активомCl- величина инвестиций в этот актив

В зависимости от облигации в качестве дохода D чаще всего выступает дивиденд, %, прирост капитализированной стоимости

Потенциальный доход финансового актива:

• Дивиденд

• Доход от прироста капитала

P0 D1 D0

Р1 D1 …

…

to t1

Если P1>P0, доход от капитализации

Если P1<P0, убыток от капитализации

Kt=D1+(P1-P0)/P0=D1/P0+(P1-P0)/P0=Kd+Kc Kt- Общая доходностьD1/P0- текущая доходность(P1-P0)/P0- капитализированная доходность

Доходность облигации без права досрочного погашения

YMT = (C+ ((M-P)/k)):( (M+P)/2)

Kk = C/M * 100%

YMT – доходность к погашению

Kk – купонная доходностьM – номинал облигацииP – текущая цена (на момент оценки)C – купонный доход

К – число лет, оставшихся до погашения.

Доходность облигации с правом досрочного погашения

Vt=C*сумма-i=1(1/(1+t)^i)+M/(1+r)^n= C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)

М(номинал)=Рс(выкупная цена)

Доходность конвертируемой облигации

Рс=Рs*rc

Рс-конверсионная стоимость

Ps- цена базисного актива

rc- коэффициент конверсии

Экономическая сущность оборотных активов

Оборотные средства – средства, используемые предприятиями для осуществления своей постоянной деятельности.Оборотные средства:- производственные запасы- НЗП- Запасы ГП и отгруженной- дебиторская задолженность- наличные деньги в кассе и денежные средства на счетах предприятия

С позиции ликвидности активы:- Высоколиквидные )денежные средства, краткосрочные фин вложения)- Быстрореализуемые (краткосрочная дебит задолж)- Медленно реализуемые (НЗП

По характеру источников формирования:

- Валовые ОА ВОА = СОА+ЗК

СОА – собственные ОА ЗК- заемный капитал

- Чистые ОА ЧОА = ВОА – ТКЗ

ВОА – сумма валовых ОА предприятия ТКЗ – крат. (текущие) к и з

- Собственные ОА СОА = ВОА-ТЗК-ДКЗ

ДЗК – долгосрочные кредиты и займы

По участию в операционном процессе:

- ОА, обс-щие производственный цикл предприятия- ОА, обс-ие финн.цикл

Состав оборотных активов

1) Оборотные фонды

- производственные запасы (нормируемые)

- НЗП (нормируемые)

- расходы будущих периодов (нормируемые)

2) Фонды обращения

- ГП на складе (нормируемые и ненормируеиые)

- Продукция отгруженная, но не оплаченная (ненормируемые)

- Ден средства в расчетах и на расчетном счете (ненормируемые)

Операционный цикл предприятия

Операционный цикл – период оборота всех оборотных средств на предприятии

ПОЦ=Пода+ПОмз+ПОгп+ПОдз

ПОЦ – продолжительность операционного цикла предпр (дн)

Пода – период оборота среднего остатка ден активов (дн)

ПОмз – продолжительность оборота состава сырья, материалов (дн)

ПОгп – продолжительность оборота запасов ГП (дн)

ПОдз – продолжительность инкассации ДЗ (дн)

ПФЦ+ППЦ+ПОдз-ПОкз

ПОдз – средний период оборота дебиторскй задолженности

ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности

Производственный цикл предприятия

Производственный цикл – часть операционного цикла

ППЦ = ПОсм+ПОнз+ПОгп

ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия

ПОсм – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов

ПОнз – период оборота среднего объема НЗП

ПОгп – период оборота среднего запаса ГП

Финансовый цикл предприятия

ПФЦ+ППЦ+ПОдз-ПОкз

ПОдз – средний период оборота дебиторскй задолженности

ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: