Д. Иные инвесторы в силу закона. 16 глава

Очевидно, что проводка, т.е. та самая приходная запись, с которой закон связывает переход права собственности на ценные бумаги, осуществляется не на счете депо места хранения (что бессмысленно), а на счете депо владельца. Законодательство порождает здесь определенную проблему: предположим, что лицо через депозитарий отправило ценные бумаги другому владельцу (была совершена "расходная запись"); далее по каким-то причинам (по судебному решению) лицо, которое получило ценные бумаги (была совершена "приходная запись"), принялось их возвращать, а старый владелец отказывается их принимать, т.е. бумаги должны "повиснуть" на счете депозитария (счете места хранения), причем их статус будет не определен. Можно, конечно, напридумывать специальных терминов, скажем, отнести такие ценные бумаги к ценным бумагам "в пути" и так и отразить это в балансе депозитария. Но возникает вопрос: а кто собственник-то?

На наш взгляд, эта проблема требует своего нормативного решения. Порядок внесения приходных/расходных записей по счету депо должен быть достаточно детально урегулирован законом. Здесь хорошая аналогия - порядок регистрации и сделок с закладной, который мы рассматривали применительно к закладной. Ведь до деталей прописано, куда конкретно, кто, в какое время и какую запись вносит! В случае же с депозитарием мы ничего подобного не наблюдаем.

Однако счет депо имеет и отличия от лицевого счета в реестре, которые во много вызваны спецификой того и другого. Здесь надо отметить то, что на лицевом счете лица ведется учет ценных бумаг одного эмитента. Другая ситуация со счетом депо. На нем может вестись учет любых ценных бумаг, принадлежащих клиенту депозитария. Это должно вызывать и иную структуру счета депо по сравнению с лицевым счетом. В практике регистраторов в структуре лицевого счета открывают разделы счетов (как мы отметили, в некоторых случаях закон даже обязывает это делать). Похожая ситуация и со счетами депо. Здесь также открывают разделы счетов. Основанием для открытия раздела счета депо является поступление депозитарию документов, которыми устанавливаются для какой-либо ценной бумаги и выпуска ценных бумаг ограничения (набор допустимых операций).

Однако в отличие от лицевого счета в системе ведения реестра в рамках счета депо для учета разных ценных бумаг открывают еще и лицевые счета, которые в практике депозитарного учета признаются минимальными неделимыми структурными единицами депозитарного учета. О них действующее Положение о депозитарной деятельности упоминает косвенно при описании операций депозитария. Опять же отметим, что подобного рода аналитические регистры открываются в рамках счетов клиентов (депонентов).

Специфика депозитарного учета проявляется и в способах учета (хранения) ценных бумаг. Положение о депозитарной деятельности указывает, что учет ценных бумаг клиентов (депонентов) в депозитарии может проводиться следующими способами: открытый способ учета; закрытый способ учета; маркированный способ учета. Некоторые нормативные акты прямо указывают на порядок учета прав отдельных ценных бумаг. Так, Положение о порядке депозитарного учета федеральных государственных ценных бумаг прямо указывает, что облигации, правила учета которых установлены таким документом (федеральная государственная ценная бумага), "учитываются на условиях открытого хранения и (или) учета".

При открытом способе учета прав на ценные бумаги клиент (депонент) может давать поручения депозитарию только по отношению к определенному количеству ценных бумаг, учитываемых на счете депо, без указания их индивидуальных признаков (таких, как номер, серия, разряд) и без указания индивидуальных признаков удостоверяющих их сертификатов. При закрытом способе учета прав на ценные бумаги депозитарий обязуется принимать и исполнять поручения клиента (депонента) в отношении любой конкретной ценной бумаги, учтенной на его счете депо, или ценных бумаг, учтенных на его счете депо и удостоверенных конкретным сертификатом. При маркированном способе учета прав на ценные бумаги клиент (депонент), отдавая поручение, кроме количества ценных бумаг указывает признак группы, к которой отнесены данные ценные бумаги или их сертификаты. Группы, на которые разбиваются ценные бумаги данного выпуска, могут определяться условиями выпуска или особенностями хранения (учета) конкретных групп ценных бумаг и (или) удостоверяющих их сертификатов.

Подобное разделение представляется весьма важным, поскольку оно может иметь серьезные последствия для защиты прав владельца ценных бумаг в последующем, в частности при виндицировании ценных бумаг.

Как уже было отмечено, одной из ключевых услуг депозитария является услуга по выполнению функций номинального держателя. В настоящее время она регулируется не только ст. 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", но и Федеральными законами "Об инвестиционных фондах" и "Об ипотечных ценных бумагах". Статья 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" понимает под номинальным держателем лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Статья 7 этого Закона указывает, что депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Однако реально модальность изменяется, и депозитарий всегда регистрируется в качестве номинального держателя. Другое развитие событий и представить невозможно, ведь в случае заключения депозитарного договора именно депозитарий осуществляет учет ценных бумаг владельца, и никакого права регистрироваться здесь быть не может: Закон прямо указывает, что операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является. Интересно, если рассматривать этот момент деятельности депозитария в сравнении с деятельностью специализированного депозитария, то можно отметить, что для некоторых специализированных депозитариев выполнение функций номинального держателя выступает не правом, а обязанностью (к примеру, ст. 45 Федерального закона "Об инвестиционных фондах").

Закон в этом плане должен быть скорректирован. Совершенно очевидно, что регулирование в области деятельности специализированных депозитариев гораздо корректнее, никакого "права" быть номинальным держателем у депозитария нет, это, по сути, прямое следствие заключения депозитарного договора. В этой связи нельзя согласиться с высказанным в литературе мнением о наличии якобы самостоятельного договора о номинальном держателе. Так, Ю. Метелева отмечала, что "по своей юридической природе договор о номинальном держателе является агентским соглашением, которое будет близким к договору поручения, если для совершения сделок номинальному держателю необходимо поручение (доверенность) на совершение сделок, или к договору комиссии, если права номинального держателя закреплены в самом договоре" <1>. Такая позиция совершенно не основана на законодательстве. Единственным условием возникновения института номинального держания является заключение депозитарного договора или договора об оказании услуг специализированного депозитария.

--------------------------------

<1> Метелева Ю. Номинальное держание и доверительное управление на рынке ценных бумаг // Право и экономика. 1998. N 9. С. 21.

Депозитарий как номинальный держатель не становится собственником ценных бумаг и вообще не приобретает по отношению к ним каких-либо вещных прав. Закон прямо указывает, что он может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца. В случае же желания владельца вновь "вернуться" в систему ведения реестра номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

Более того, депозитарий не вправе контролировать действия своего клиента (депонента). Он не вправе распоряжаться ценными бумагами клиента (депонента), а также осуществлять права по ценным бумагам клиента (депонента), иначе как по письменному поручению клиента (депонента) или уполномоченного им лица.

Отсутствие контроля за деятельностью депонента существенно отличает деятельность депозитария от деятельности специализированного депозитария, которую мы рассмотрим ниже. Специализированный депозитарий отличается именно тем, что одной из основных его функций является контроль деятельности управляющих компаний, с которыми он состоит в договорных отношениях. И это один из тех факторов, который предполагает выделение деятельности специализированного депозитария в отдельную профессиональную деятельность.

В соответствии со ст. 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

- совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;

- осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом, если иное не установлено федеральным законом;

- осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на раздельных забалансовых счетах достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ценные бумаги.

Специально некоторые функции номинального держателя указаны для учета прав на инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. В частности, в соответствии со ст. 22 Федерального закона "Об инвестиционных фондах", если учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевом счете номинального держателя, заявки на обмен инвестиционных паев подаются только соответствующим номинальным держателем на основании распоряжения владельца инвестиционных паев. Аналогично в соответствии со ст. 23 этого Закона в случае, если инвестиционные паи учитываются в реестре владельцев инвестиционных паев на лицевом счете номинального держателя, заявки на погашение инвестиционных паев также подаются только этим номинальным держателем на основании соответствующего распоряжения владельца инвестиционных паев.

Номинальный держатель ценных бумаг в соответствии с положениями всех трех Федеральных законов несет ответственность за отказ от предоставления списков своих клиентов регистратору для составления реестра (списка) лиц, в пользу которых осуществляются права, хотя специфика такой ответственности детально не урегулирована.

Говоря об отношениях, в которые вступает депозитарий в процессе своей деятельности, нельзя не отметить и те отношения, которые возникают между депозитарием и организатором торговли на рынке ценных бумаг. Отметим, что ст. 7 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" данный вид услуг депозитария никак не регулирует. Не предусмотрен для оказания такого рода услуг и какой-то специальный вид договора. Между тем, как мы установили выше, законодательство использует такой термин, как "расчетный депозитарий" (ст. 10.1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Таким образом, сам Закон указывает на необходимость заключения соответствующего соглашения между организатором торговли и расчетным депозитарием. Но отношения у такого депозитария существуют не только с организатором торговли. Именно этот расчетный депозитарий по результатам клиринга осуществляет переводы ценных бумаг на основании поручений и (или) иных документов клиринговой организации. Соответственно для такого рода деятельности у него должен быть и договор с клиринговой организацией. Однако и об этом договоре Закон не говорит ни слова. Получается, деятельность есть, а регулирование ее отсутствует и осуществляется по сложившемуся пониманию участников такой деятельности (деловым обыкновениям) и регулярно меняющимся правилам регулятора. С таким положением дел согласиться никак нельзя.

С ответственностью депозитария и как номинального держателя, и как лица, осуществляющего выполнение для своих клиентов различных услуг, в Законе большой ясности нет.

Так, ст. 7 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" установлено, что депозитарий:

- несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг;

- несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Интересно, что ни Федеральный закон "Об инвестиционных фондах", ни Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах" не содержат каких-либо норм, регулирующих специфику ответственности номинальных держателей перед владельцами таких ценных бумаг. Скорее наоборот. Статьей 48 Федерального закона "Об инвестиционных фондах" номинальный держатель назван в числе лиц, которым лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвестиционных паев, возмещает убытки, возникшие в связи с: 1) невозможностью осуществить права на инвестиционные паи, в том числе в результате неправомерного списания инвестиционных паев с лицевого счета зарегистрированного лица; 2) невозможностью осуществить права, закрепленные инвестиционными паями; 3) необоснованным отказом в открытии лицевого счета в указанном реестре (интересно, что ст. 20 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" не выделяет номинальных держателей в числе таких лиц и в ней речь идет исключительно о субсидиарной ответственности регистратора и управляющего ипотечным покрытием "перед владельцами ипотечных сертификатов участия" за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей по ведению указанного реестра).

Практика знает случаи привлечения депозитария к ответственности (см. Постановления Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 14 апреля 1998 г. N 332/98, от 11 февраля 1997 г. N 3671/96). Так, интересным является последний из указанных примеров (Постановление от 11 февраля 1997 г. N 3671/96). По материалам указанного дела следует, что депозитарий - АКБ "Менатеп" на основании поручения депонента - АКБ "Гранит" перевел на счет депо некоего ЗАО "Дилай" партию казначейских обязательств. Впоследствии казначейские обязательства оказались на счете депо АКБ "Металлинвестбанк". В соответствии с материалами предварительного расследования было установлено, что депонент (АКБ "Гранит") никаких документов на перевод ценных бумаг не подписывал - поручение депо было подделано. На основании материалов дела и ст. ст. 393 и 401 ГК суд признал возможным взыскать с депозитария (АКБ "Менатеп") убытки, указав, что депозитарий вправе взыскать эти убытки с ЗАО "Дилай".

В данном случае суд, на наш взгляд, пошел по пути канализирования гражданской ответственности. В данном случае независимо от того, причинен ли вред действиями депозитария, на него была возложена ответственность, хотя он мог выполнить все необходимые действия по определению подлинности поручения. Такую позицию суда следует признать правильной в принципе. Однако она нуждается в закреплении в законодательных актах, регулирующих депозитарную деятельность.

Интересно отметить, что с ответственностью депозитария формально ситуация более простая: поскольку есть депозитарный договор, то пострадавшее лицо всегда может использовать обязательственно-правовые способы защиты, и здесь не может возникнуть сложная ситуация с определением ответственного лица, как в случае, описанном нами выше для ответственности регистратора.

Однако нельзя не отметить, что ответственность депозитария прописана только в самых общих положениях, ведь сказать, что регистратор "несет ответственность", - значит не сказать практически ничего, это и так ясно из общих положений законодательства. Между тем если рассматривать всю специфику отношений депозитария со своими клиентами, то мы увидим, что, к примеру, ответственность депозитария, осуществляющего централизованное хранение ценных бумаг, перед эмитентом не урегулирована законодательством вовсе. А ведь здесь есть известная специфика, и, более того, такая деятельность носит не совсем, если так можно выразиться, "депозитарный" характер.

Еще один момент, который прописан весьма общо, - так называемая ответственность "за сохранность депонированных" у депозитария сертификатов ценных бумаг. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не содержит никаких требований к хранению таких сертификатов, соблюдение которых должен обеспечить депозитарий. Как мы уже указали, Положение о депозитарной деятельности говорит о возможности привлечения другого депозитария, который имеет соответствующее хранилище, если его нет у депозитария, заключившего депозитарный договор. Но обязанности заключать договор с другим депозитарием, при отсутствии условий хранения, у депозитария нет. Интересно здесь сравнить условия деятельности обычного депозитария и специализированного депозитария. Как показывает анализ некоторых нормативных актов, регулирующих деятельность специализированного депозитария, там сделаны попытки установить некоторые способы обеспечения сохранности.

К примеру, Типовой формой договора об оказании специализированным депозитарием услуг управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию, утвержденной Постановлением Правительства РФ от 9 февраля 2005 г. N 65, установлено, что специализированный депозитарий при оказании услуги по хранению сертификатов документарных ценных бумаг должен обеспечить необходимые условия "для сохранности сертификатов документарных ценных бумаг, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, и записей по счетам депо, в том числе путем использования систем дублирования информации о правах на ценные бумаги и безопасной системы хранения записей" (аналогичная норма указана в Типовом договоре об оказании услуг специализированного депозитария управляющей компании, осуществляющей доверительное управление накоплениями для жилищного обеспечения военнослужащих, утвержденном Постановлением Правительства РФ от 11 ноября 2005 г. N 678).

Конечно, эти нормы также весьма расплывчаты, однако надо вспомнить, что деятельность большинства специализированных депозитариев хотя бы подлежит страхованию (к примеру, в соответствии со ст. 31 Федерального закона "О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих" специализированный депозитарий обязан страховать риск своей ответственности перед уполномоченным федеральным органом и управляющими компаниями за нарушения договоров об оказании услуг специализированного депозитария уполномоченному федеральному органу и управляющим компаниям, вызванные ошибками, небрежностью или умышленными противоправными действиями (бездействием) работников специализированного депозитария либо умышленными противоправными действиями (бездействием) иных лиц), а вот риск ответственности обычного депозитария в обязательном порядке не страхуется.

Дальнейшее развитие правового регулирования депозитарной деятельности, как нам кажется, тесно связано с развитием национальной депозитарной системы, а говоря проще, с созданием и функционированием центрального депозитария, института, который известен многим правопорядкам <1>. Часть нормативных документов для развития такой системы уже принята, но сама система, как мы уже отмечали, даже при наличии созданного центрального депозитария не работает.

--------------------------------

<1> Как отмечается в пояснительной записке к проекту Федерального закона "О центральном депозитарии" (текст см.: http://partad.ru/cd), "наличие центрального депозитария (национального или международного) является неотъемлемым атрибутом высокоразвитого финансового рынка. Еще в 1989 году в соответствии с докладом международной рабочей группы (известным как Доклад группы 30) каждой стране было рекомендовано создать развитый и эффективно действующий центральный депозитарий (процесс создания центрального депозитария авторы вышеупомянутого доклада рекомендовали осуществить в течение ближайших трех лет). В соответствии с этими рекомендациями в развитых европейских странах в течение 90-х годов прошлого века были созданы национальные центральные депозитарии (во Франции центральный депозитарий существовал уже с 1941 г.). В последнее пятилетие учетные системы этих стран переживают следующий этап своего развития - создание международных институтов, выполняющих функции центрального депозитария для нескольких стран. Так, уже состоялось объединение в группу Euroclear центральных депозитариев Франции (в прошлом - SrcOVAM, теперь Euroclear France), Бельгии (Euroclear Bank), Голландии (Euroclear Nederland) и Великобритании (CREST), которая теперь осуществляет функции центрального депозитария для соответствующих стран. Другая международно-клиринговая организация Clearstream была поглощена Deutsche Borse Group и теперь осуществляет функции центрального депозитария для Германии и Люксембурга. Институты, выполняющие функции национального центрального депозитария, существуют во многих странах, осуществляющих переход к рыночной экономике (например, в Польше, Венгрии, Словакии, Казахстане, Молдове). При этом существуют примеры, когда функции центрального депозитария выполняются организацией де-факто, без отдельного законодательного закрепления. Подобным примером являются США, где учет значительной части ценных бумаг сконцентрирован в одной организации (DTC), которая, хотя и не является центральным депозитарием США в соответствии с законом, фактически выполняет функции центрального американского депозитария". См. также: http:// www.rcb.ru/ dep/ 2006-01/ 7442.

Относительно центрального депозитария, его роли и места на рынке ценных бумаг идут ожесточенные дискуссии. И природа их понятна: создание его по той или иной модели для одних участников будет означать конец их бизнеса, а для других, напротив, расцвет оного. Существует несколько законопроектов, которые пытаются описать подходы к его созданию, правовому положению и видам деятельности. Так, соответствующий законопроект "О центральном депозитарии" <1> достаточно давно подготовлен ФСФР России. Описывая его концептуальные положения, разработчики проекта указывают <2> следующие функции центрального депозитария: 1) центральный депозитарий должен иметь право осуществлять депозитарную деятельность, т.е. открывать и вести междепозитарные счета депо для учета прав на ценные бумаги. В связи с этим центральный депозитарий будет единственным депозитарием, имеющим право фиксироваться в реестрах в качестве номинального держателя по ценным бумагам, права на которые он будет учитывать. Одновременно законом должно быть ограничено число уровней номинальных держателей - не более трех (включая сам центральный депозитарий). Такая трехуровневая система учета прав на ценные бумаги на счетах депо в депозитариях, с одной стороны, сохранит возможность оказывать депозитарные услуги для региональных брокеров, даст их клиентам при их посредничестве через крупные депозитарии доступ к торговым площадкам и к внебиржевому рынку, а с другой стороны, создаст условия для упрощения корпоративных действий и обеспечения эффективного государственного надзора. В отношении таких иностранных институтов, как зарубежные центральные депозитарии, должно быть предусмотрено, что они могут открывать счета депо только в центральном депозитарии. Тем самым создание центрального депозитария позволит решить проблему адаптации российской системы учета прав на ценные бумаги к иностранным моделям без потери конкурентоспособности российской инфраструктуры фондового рынка; 2) предлагаемый порядок учета прав на ценные бумаги обеспечивает центральному депозитарию уникальную возможность для осуществления расчетов и клиринга по сделкам с ценными бумагами. При этом центральный депозитарий будет вправе осуществлять указанные в законе виды клиринга в соответствии с законодательством о клиринге; 3) законом будет предусмотрено, что центральный депозитарий будет осуществлять функции по расчетам ценными бумагами по сделкам, совершенным через организаторов торговли на рынке ценных бумаг; 4) законом будет предусмотрено, что центральный депозитарий будет вправе осуществлять денежные расчеты по сделкам с ценными бумагами в соответствии с законодательством о банках и банковской деятельности. Денежные расчеты по сделкам с ценными бумагами могут также осуществляться кредитной организацией по поручению центрального депозитария. Концентрация расчетов денежными средствами в центральном депозитарии или, по его поручению, в одной кредитной организации в сочетании с функцией центрального депозитария по осуществлению расчетов ценными бумагами позволит обеспечить режим "поставки против платежа"; 5) законом будет предусмотрено, что центральный депозитарий будет вправе осуществлять денежные расчеты по исполнению обязательств по ценным бумагам (погашение облигаций, выплата дивидендов и т.п.); 6) на центральный депозитарий будут возложены функции по присвоению кодов ценных бумаг ISIN <3>.

--------------------------------

<1> Текст доступен по следующей ссылке: http://partad.ru/cd/.

<2> http:// www.fcsm.ru/ document.asp?ob_no= 17547.

<3> Как отмечается в материалах Национального депозитарного центра (http:// www.isin.ru/ rus/ iso.htm), целью присвоения международных идентификационных кодов ISIN (International Securities Identification Numbers - международный идентификационный код ценной бумаги) является стандартизованная идентификация ценных бумаг эмитентов и других финансовых инструментов в рамках единой системы и единообразной классификации финансовых инструментов. Международные идентификационные коды предназначены для применения в области торговых операций, управления и учета активов, являются важными идентификаторами и характеристиками при осуществлении клиринга и расчетов. ISIN-код представляет собой 12-разрядный буквенно-цифровой код, который не содержит информации, характеризующей финансовый инструмент, а служит для однозначной идентификации ценной бумаги при проведении сделок и расчетов с ценными бумагами.

То, что присвоение международных кодов является важным аспектом регулирования, показывает и современное российское законодательство. В частности, ст. 51.1 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" среди обязательных условий для допуска к обращению на территории Российской Федерации иностранных финансовых инструментов называет в том числе "присвоение иностранным финансовым инструментам международного кода (номера) идентификации ценных бумаг и международного кода классификации финансовых инструментов".

Предложенная концепция подверглась существенной критике <1>. Прежде всего предметом критики является возможная монополизация центральным депозитарием ряда рыночных функций. К примеру, как указывается в Заключении Комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению по проекту Федерального закона N 417161-4 "О центральном депозитарии" <2>, "наделение центрального депозитария статусом единственного номинального держателя в реестрах владельцев именных ценных бумаг противоречит конституционно-правовому принципу недопустимости ограничения конкуренции и может привести к нарушению прав и законных интересов инвесторов в связи с монополизацией услуг номинального держателя и отсутствием права выбора профессионального участника рынка ценных бумаг, предоставляющего данные услуги". Существенной критике подверглись и предложения по роли центрального депозитария в расчетах.

--------------------------------

<1> См., к примеру, интервью с В. Плескачевским (http:// partad.ru/ cd/ kommersant/ kommersant_money_612.html); интервью с П. Лансковым (Российское законодательство о рынке ценных бумаг безнадежно устарело // Рынок ценных бумаг. 2008. N 11 (362). С. 38) и др.

<2> Текст доступен по следующей ссылке: http://partad.ru/cd/.

Позднее ФСФР смягчило свою позицию, выбрав в качестве образца для подражания английскую расчетную систему Crest (см.: Мальцев О. Центральный компромисс // Финанс. 2010. N 23 (354). С. 52 - 54). Глава ФСФР В. Миловидов прямо заявил: "Наиболее оптимальной для нас будет модель британского центрального депозитария Crest" (информация доступна на сайте ФСФР: http:// www.ffms.ru/ ru/ press/ interviews/ index.php?id_3= 6261&year_3= 2010&month_3=5). Эта система, как известно, отличается разделением реестра на две части: торгуемую и неторгуемую.

С нашей точки зрения, все эти споры весьма полезны и правильны. Однако споры спорами, а центрального депозитария как не было, так и нет. Государство сегодня весьма аккуратно оперирует самим термином "центральный депозитарий", если не сказать, что оно старается его избегать. Так, Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. N 2043-р, прямо признает, что "дальнейшее развитие финансового рынка невозможно без завершения создания на организованном финансовом рынке централизованной системы хранения и (или) учета прав на ценные бумаги, центром которой являются расчетные депозитарии, выполняющие функции, аналогичные функциям центральных депозитариев". Таким образом, данный документ уже не говорит об одном центральном депозитарии, а говорит о некой системе, которая таковой заменяет.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: