Сделай Сам Свою Работу на 5

Управление риском как процесс его оценки и оптимизации

Термин “хеджирование” (англ. Headging – “ограждать“) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков от неблагоприятных изменений курса валют в будущем.

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов, называется хедж. Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование – хеджер. Существуют две операции хеджирования:

хеджирование на повышение;

хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов: форвардных или опционов. Хеджирование на повышение применяется в случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов валют в будущем. Оно позволяет установить покупную цену (т.е. курс валюты) намного раньше, чем будет приобретена валюта.

Предположим, через три месяца возрастет курс валюты. При этом валюта будет нужна именно через три месяца. Для компенсации потерь от возможного роста курса необходимо купить сейчас по сегодняшней цене форвардный контракт или опцион, связанный с этой валютой, и продать его через 3 месяца в тот момент, когда будет приобретаться валюта.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) – биржевая операция с продажей срочных контрактов. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу валюты. Поэтому, продавая на бирже форвардный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения курса валюты в будущем.

Предположим, что курс валюты через 3 месяца снижается. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения курса хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своей валюты через 3 месяца, когда курс на нее упал, покупает такой же срочный контракт по снизившемуся курсу валюты. Таким образом, хедж на понижение применяется в случаях, когда валюту необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью курсов валюты на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать курс и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. участники рынка, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.



Хеджирование производится прежде всего на фьючерсном рынке. Хеджер приходит на рынок, чтобы передать кому-то свою долю риска. Спекулянт приходит на рынок, чтобы взять этот риск на себя в надежде получить прибыль. Спекулянты, принимая риск, выполняют роль стабилизатора цен.

Рассмотрим технологию хеджирования на примере хеджа на повышение курса:

Пример 1: отказ хозяйствующего субъекта от хеджирования валютных рисков.

При отказе от хеджирования хозяйствующий субъект принимает на себя риск и неявно становится валютным спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динамику валютного курса.

Хозяйствующий субъект планирует осуществить через 3 мес. платежи в сумме 10 тыс. долл. США. При этом в данный момент курс СПОТ (текущий курс. СПОТ – сделка, при которой обмен валют производится в течение 2-х рабочих дней, не считая дня заключения сделки.) составляет 30 руб./долл. Следовательно, затраты на покупку 10 тыс. долл. США составят 300 тыс. руб.

Если через 3 мес. курс СПОТ понизится до 25 руб./долл., то эквивалент долларовой позиции составит 250 тыс. руб. Хозяйствующий субъект затратит на покупку валюты через 3 мес. 250 тыс. руб., т.е. будет иметь экономию денежных средств, или потенциальную прибыль, 50 тыс. руб. Если же через 3 мес. курс СПОТ возрастет до 35 руб., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты составят 350 тыс. руб., т.е. дополнительные затраты на покупку составят 50 тыс. руб. Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и возможности получить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные ростом курса валюты.

Пример 2: хеджирование с помощью форвардной операции.

Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату.

Срочный (форвардный) контракт – двустороннее обязательство (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день.

Хозяйствующий субъект решил заключить трехмесячный срочный (т.е. форвардный) контракт на покупку-продажу 10 тыс. долл. США. В момент заключения контракта курс СПОТ составлял 30 руб./долл., а трехмесячный форвардный курс по контракту – 33 руб./долл. Следовательно, затраты на покупку валюты по контракту составят 330 тыс. руб.

Если через 3 мес. на день исполнения контракта курс СПОТ повысится до 36 руб./долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты останутся прежними. Если бы он не заключил срочный контракт, то затратил бы 360 тыс. руб. Экономия денежных ресурсов, или потенциальная прибыль, составит 30 тыс. руб. Если же на день исполнения контракта курс снизится до 29 руб./долл., упущенная выгода (потенциальная потеря) составит 40 тыс. руб.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

Пример 3: хеджирование с помощью опционов.

Валютный опцион – право покупателя купить и обязательство продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Контракт является обязательным для продавца и не является обязательным для покупателя. Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) купить определенное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Стиль опциона: европейский – используется только в фиксированную дату; американский – используется в любой момент в пределах срока опциона.

Хозяйствующий субъект предполагает через 3 мес. произвести платежи в размере 10 тыс. долл., и хочет зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на покупку долларов на сумму 10 тыс. долл. сроком на 3 мес. Курс опциона – 30 руб./долл., премия опциона – 70 коп./долл., стиль – европейский.

Данный опцион дает право хозяйствующему субъекту купить 10 тыс. долл. США через 3 мес. по курсу 30 руб./долл. При этом он платит продавцу опционную премию в размере 7000 руб. (0.7*10000), т.е. цена данного опциона составляет 7000 руб.

Если через 3 месяца на день исполнения опциона курс СПОТ упадет до 25 руб., то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив 250 тыс. руб. С учетом цены покупки опциона общие затраты составят 257 тыс. руб.

Если же через 3 месяца курс повышается до 35 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 300 тыс. руб.

Если бы он покупал валюту на наличном рынке, то затратил бы 350 тыс. руб. Экономия денежных средств, или потенциальная выгода, составит 43 тыс. руб. (300 тыс. + 7000 – 350 тыс.).

Итак, преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

 

Контрольные вопросы

 

1. Сколько операций хеджирования Вы знаете?

2. Какова цель хеджирования?

 

3. В каких случаях используется хеджирование на понижение?

4. В чем отличия срочных контрактов от опционов?

5. Назовите преимущества и недостатки опционов.

 

Тест по разделу

 

1. Опцион – это ... .

a) право покупателя (купить) и обязательство продавца (продать)

b) право продавца и обязательство покупателя

c) обязательство продавца и покупателя

d) право продавца и покупателя

2. Форвардный контракт представляет собой ... .

a) взаимное обязательство сторон

b) право одной из сторон

c) обязанность одной и право другой стороны

3. Роль стабилизатора цен на рынке играют … .

a) Хеджеры

b) Спекулянты

c) Брокеры

d) Маклеры

4. Хедж на понижение применяется, если … .

a) валюту необходимо продать позднее

b) валюту необходимо купить позднее

c) необходимо повысить валютный курс

d) необходимо повысить устойчивость национальной валюты

5. Преимущество форвардной операции заключается в … .

a) отсутствии предварительных затрат

b) защите от риска упущенной выгоды

c) установлении даты конверсии заранее

d) установлении суммы конверсии заранее

 

.

Макарова Наталия Сергеевна

 

Страхование

 

Подписано к печати:

Тираж:

Заказ №

 

Вопросы для подготовки к зачету

 

61. Страховой случай. Взаимоотношения сторон при наступлении страхового случая.

62. Содержание и функции страхового надзора. Организации, осуществляющие подобный надзор.

63. Перестрахование. Виды договоров перестрахования.

64. Страховой рынок и его структура.

65. Что является объектом страхования и страховым событием при экологическом страховании?

66. Обязательная и добровольная формы страхования. Финансирование обязательного медицинского страхования.

67. Менеджмент в страховании. Управление риском.

68. Перестрахование как система экономических отношений “вторичного” страхования.

69. Перспективы развития страхового дела в Российской Федерации.

70. Экономическая сущность страхования, виды страховых услуг.

71. Что может служить основанием для отказа в производстве страховой выплаты?

72. В чем состоят обязанности субъектов страхования?

73. Страховые организации, их роль и место в экономической системе.

74. Обязанности страховщика и страхователя.

75. Прекращение действия договора.

76. Есть ли различия понятий “страховая сумма”, “страховое покрытие”, “страховая стоимость”?

77. Актуарные расчеты, их основные задачи.

78. Страхование технических рисков и рисков гражданской ответственности.

79. Страхование банковских рисков.

 

80. Страхование предприятий - источников повышенной опасности.

81. Особенности перестрахования по отношению к прямому страхованию.

82. Пропорциональное и непропорциональное перестрахование.

83. Методология актуарных расчетов по страхованию жизни.

84. Виды рисков и их оценка.

85. Финансовые риски.

86. Основы построения страховых тарифов.

87. Понятие страхового фонда. Самострахование.

88. Методы оценки рисков в страховании.

89. Тарифная политика, ее особенности при осуществлении экологического страхования.

90. Отрасли страхования, их роль в жизни общества.

91. Развитие страховых отношений в условиях перехода к рыночной экономике.

92. Активное, пассивное и непропорциональное перестрахование.

93. Государственные страховые резервы и фонды.

94. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков.

95. Страхование ответственности заемщиков за непогашение кредита.

96. Обязанности и ответственность сторон при наступлении страхового случая.

97. Страхуемые и нестрахуемые виды рисков.

98. Общая теория управления риском.

99. Сегментация страхового рынка.

100. Основные категории личного страхования.

101. Порядок образования и использования страховых резервов.

102. История развития страхового дела в России.

103. Налогообложение доходов от страховой деятельности.

104. Виды договоров страхования.

105. Конкуренция и конкурентоспособность страховой компании.

106. Цели и составляющие страхового маркетинга.

107. Смешанное страхование жизни.

108. Виды личного страхования и условия страховых отношений.

109. Страховое дело в развитых странах мира.

110. Лицензирование страховой деятельности.

111. Страховой риск в имущественном страховании.

112. Имущественное страхование: объекты страхования и условия страховых отношений.

113. Правовая основа страховой деятельности.

114. Спекулятивные и чистые риски.

115. Досрочное прекращение действия договора.

116. При заключении договора была неправильно определена страховая стоимость имущества. При этом страховая сумма превышает страховую стоимость. Действителен ли такой договор?

 

117. В каких случаях страхователю может быть отказано в выплате страхового возмещения?

118. Порядок определения ущерба и страхового возмещения.

119. В чем состоят основные функции страхового агента, андеррайтера, аквизитора?

120. Отдельные виды страхования: морское, авиационное, страхование технических рисков.

9. Глоссарий основных определений дисциплины

 

Актив страховщика - имущество страховщика в денежном выражении (основные средства и внеоборотные активы, финансовые вложения, денежные средства в кассе, на расчетном счете, ценные бумаги и пр.).

Возвратность - возврат страховых взносов (платежей, премий) при досрочном прекращении действия договора.

Выгодоприобретатель - лицо, назначаемое страхователем в качестве получателя страховой суммы.

Договор страхования - соглашение (юридическая сделка) между страховщиком и страхователем, регулирующее их взаимные обязательства в соответствии с условиями данного договора.

Доходность страховщика - отношение годовой суммы прибыли к годовой сумме платежей.

Комиссионное вознаграждение - вознаграждение, уплачиваемое страховщиком посредникам (агентам, брокерам) за привлечение клиентов на страхование.

Ликвидность - способность страховщика удовлетворять претензии, предъявляемые страхователями. Равна отношению обязательств страховщика к его активам.

Лимит страхования - максимальная денежная сумма, на которую можно застраховать материальные ценности и страховую ответственность.

Перестрахование - система экономических отношений, при которой страховщик (цедент) передает часть своей ответственности другому страховщику (цессионарию) с целью создания сбалансированного страхового портфеля.

Перестрахователь - первичный страховщик, передающий весь риск или его часть на перестрахование.

Перестраховщик - страховщик, принимающий риски в перестрахование.

Получатель страховой суммы - лицо, которому согласно договору выплачивается оговоренная сумма или ее часть. В качестве получателя могут выступать либо страхователь, заключивший договор, либо застрахованный, чья жизнь и здоровье являются объектами страховой защиты, либо выгодоприобретатель, назначенный страхователем на случай своей смерти или гибели.

Риск - случайности или опасности, которые носят возможный (вероятностный) характер и могут являться причинами убытков. Осуществляется страхование различных видов риска.

Риск банковский - опасность потерь, вытекающих из специфики операций, осуществляемых кредитными учреждениями.

Риск имущественный - риск, связанный с разрушением, воровством или потерей имущества.

Риск моральный - поведение индивидуумов, сознательно увеличивающих риск причинения ущерба предположением, что убытков не будет или они будут покрыты за счет страховой компании или других источников.

Риски нестрахуемые - риски, вероятность которых трудно рассчитать даже в самом общем виде и которые считаются слишком большими для страхования. Законодательства некоторых стран содержат перечни нестрахуемых рисков, которые подлежат обязательному государственному страхованию.

Риски страхуемые - риски, уровень допустимых убытков для которых легко определим (и потому страховщик готов их возместить).

Степень риска - мера риска страховщика по тому или иному виду или договору страхования, которая характеризуется вероятностью наступления страхового случая и размером возможного ущерба от него.

Страхователи - юридические или физические лица, заключившие договор страхования, либо являющиеся страхователями в силу закона (при обязательной форме страхования) и уплачивающие страховые взносы (по договору или закону). Страхователи вправе заключать договоры о страховании других лиц (застрахованных) или в пользу третьих лиц и назначать выгодоприобретателей для получения страховых выплат.

Страховая стоимость - это действительная (фактическая) стоимость объекта страхования (есть еще рыночная стоимость, договорная стоимость и т.д.).

Страховая сумма (страховое покрытие) - установленная договором или законом сумма, исходя из которой устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты, т.е. это объем ответственности, принимаемой на себя страховщиком.

Страховое возмещение - сумма выплаты в покрытие ущерба. Страховое возмещение должно быть равно или меньше страховой суммы, исходя из конкретных обстоятельств страхового случая и условий договора страхования.

Страховое событие - возможный случай, на предмет которого проводится страхование (например, несчастный случай, болезнь, дожитие до определенного возраста).

Страховой взнос (страховая премия, страховой платеж) - плата страхователя за страховую услугу.

Страховой интерес - мера материальной заинтересованности в страховании. Выражается в страховой сумме и условиях страхового полиса.

Страховой полис - документ установленного образца, выдаваемый страховщиком страхователю в удостоверение заключенного договора страхования.

Страховой случай - совершившееся страховое событие, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести выплату страхователю, застрахованному, выгодоприобретателю.

Страховщики - юридические лица, имеющие лицензию на оказание страховых услуг и принимающие на себя обязательства по возмещению в определенных размерах страхователям или другим, участвующим в страховании лицам, понесенного ими при наступлении страхового случая ущерба.

Убыток страховой – 1) подлежащий возмещению страховщиком ущерб, причиненный объекту страхования при наступлении страхового случая; 2) установленный факт наступления страхового случая.

Страховой фонд (страховые резервы) - совокупность финансовых резервов, предназначенных для возмещения ущерба, нанесенного страхователю в результате страхового случая. Резервы формируются за счет поступления страховых взносов и используются только для страховых выплат.

Эффективность страховых операций - комплексное понятие, включающее систему показателей, характеризующих экономическую целесообразность проведения страхования среди различных отраслей страхования (личного, имущественного, страхования ответственности).

 

Основные термины, используемые в международном страховании

Абандон - отказ страхователя от своих прав на застрахованный объект в пользу страховщика при получении от него полной страховой суммы.

Авуар - синоним понятия “активы”.

Аддендум - дополнение к уже заключенному договору.

Аквизитор - страховой агент, занимающийся привлечением (аквизицией) новых страхователей.

Андеррайтер - лицо, уполномоченное страховой компанией принимать на страхование риски.

Аннуитет - договор, по которому страхователь сразу или по частям платит страховщику страховые взносы, а потом страховщик в течение определенного срока выплачивает страхователю некоторую гарантированную сумму (ренту).

Бонус - скидка со страхового платежа или возврат части денег за предотвращение страхователем страхового случая.

Диверсификация - принудительное вложение свободных денег в гособлигации и другие государственные ценные бумаги.

Ипотека - вложение средств под недвижимость (строительство домов, и т.п.).

Карго - страхование грузов или имущества, перевозимых морским судном с целью получения фрахта.

Каско - страхование средств транспорта (судов, самолетов, автомобилей). Не включает в себя страхование пассажиров, перевозимого имущества, ответственности перед третьими лицами и т.д.

Квота - доля участия страховщика в страховании.

Котировка - ставка взноса, по которой страховщик готов принять на страхование соответствующий риск.

Регресс - право страховщика на предъявление стороне, виновной в наступлении страхового случая, претензий с целью получения возмещения за причиненный ущерб.

Рента - регулярно пополняемый доход с капитала, земли, облигаций, страхования и т.п., не требующий от получателя предпринимательской и трудовой деятельности.

Синяя карта - соглашение между страховыми компаниями о взаимном признании договоров страхования гражданской ответственности владельцев автотранспорта.

Слип - документ, высылаемый перестрахователем потенциальным перестраховщикам, предложение на перестрахование.

Сюрвейр - эксперт, осуществляющий по просьбе страхователя или страховщика осмотр судов и грузов и дающий заключение об их состоянии.

Форс-мажор - непреодолимая сила, чрезвычайное событие, при котором страхователь и страховщик освобождаются от своих обязательств.

Франшиза - определенная часть убытков страхователя, не подлежащая возмещению страховщиком. Может быть условной и безусловной. При условной франшизе не возмещается сумма ущерба в пределах суммы денежных средств, составляющих франшизу. Например, если условная франшиза - 100 долл., а сумма ущерба - 90 долл., то страховая выплата не производится. Если сумма ущерба превышает франшизу, то выплата производится полностью. При безусловной франшизе из любой суммы ущерба вычитается франшиза. Например, при безусловной франшизе 100 долл. и сумме ущерба 120 долл., размер франшизы вычитается полностью и страхователю производится выплата в размере 20 долл.

Фрахт - плата за провоз груза или пассажиров водным транспортом.

Шомаж - страхование потери прибыли в результате финансовых потерь, связанных с приостановлением производства в результате наступления страхового случая.



©2015- 2019 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.