Вопрос 2. R – анализ (коэффициентный анализ) ликвидности и платежеспособности.

Показатель WСхарактеризует ту часть собственного капитала пред­приятия, которая является источником покрытия текущих активов пред­приятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и други­ми посредническими операциями. При прочих равных условиях этот по­казатель, как правило, увеличивается с ростом объемов производствен­ной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения соб­ственных оборотных средств является прибыль.

Алгоритм расчета показателя WС с течением лет менялся. В настоя­щее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм, при­меняемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике:

Чистые оборотные активы WС = СА- СL,

где СА — оборотные активы;

СL —краткосрочные пассивы (обязательства).

Собственные оборотные средства = ДИФ – ВА=(СК+ДО) – ВА

Где ВА – величина внеоборотных активов

СК – величина собственного капитала

ДО – величина долгосрочных обязательств

Экономическая трактовка индикатора WС может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в неко­тором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устой­чивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Не случай­но этот показатель нередко публикуется в динамике в годовых отчетах компаний и его рост при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция.

Отметим, что показатель WС по своей природе является аналитичес­ким и какой бы алгоритм не использовался для его расчета, величину соб­ственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной до­лей условности.

Как уже отмечалось, экономическая интерпретация показателя \¥С может даваться различными способами. Тем не менее, необходимо предо­стеречь от нескольких ошибок, достаточно распространенных среди на­чинающих аналитиков или финансовых менеджеров, не вполне знакомых с сущностью объектов бухгалтерского учета, отражаемых в балансе, или показателей, рассчитываемых на его основе.

Прежде всего, подчеркнем, что не следует смешивать понятия «обо­ротные средства» и «собственные оборотные средства», так как первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива балан­са), второй — источники средств, а именно, часть собственного (и при­равненного к нему) капитала предприятия, рассматриваемую как источ­ник покрытия оборотных активов. Если оборотные средства, грубо гово­ря, можно «потрогать», например, в ходе инвентаризации, то собственные оборотные средства — исключительно расчетный показатель, характери­зующий источники средств.

Очевидно, что термин «средства» не вполне уместен для характерис­тики источников. Поскольку в учетно-аналитической практике понятие «капитал» в большей степени олицетворяется с источниками средств, т.е. с пассивом баланса, то применение терминов «оборотный капитал» или «чистый оборотный капитал» вместо термина «собственные оборотные средства» можно считать если не предпочтительным, то, по крайней мере, объяснимым. Термин «оборотный капитал» как синоним собственных оборотных средств может использоваться лишь в том случае, если, в свою очередь, термин «капитал» закреплен исключительно за источниками средств; если же последний применяется как в отношении пассивов, так и активов, то термин «чистый оборотный капитал» более предпочтителен. В дальнейшем мы будем пользоваться терминами: оборотные активы (си­нонимы: оборотные средства, оборотный капитал, мобильные активы) и собственные оборотные средства (синонимы: чистые оборотные активы, чистый оборотный капитал); при необходимости будут даны уточнения.

Cобственные оборотные средства не следует трактовать, например, как некоторую часть средств на расчетном счете или часть запасов.

Важность показателя WСопределяется многими обстоятельствами. В частности, теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, ког­да величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С позиции теории такая ситуация ненормальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих вне­оборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следу­ет, правда, отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оцен­ках; если перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показа­теля WС могут кардинально поменяться.

Показатель WС является абсолютным, т.е. неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений.

Вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разнове­ликих предприятий и были разработаны относительные показатели — коэффициенты ликвидности.

Из баланса легко видеть, что оборотные активы достаточно разно­родны с позиции их роли в кругообороте средств, в частности, количе­ственная оценка ликвидности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принима­ются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных ко­эффициентов. Общая идея такой оценки остается неизменной и заключа­ется в сопоставлении краткосрочных (иногда их называют текущими) пас­сивов и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы и/или обязательства перед кредиторами с временем обращения и/или сроком погашения до одного года.

Краткосрочные пассивы (обязательства) представлены в отдельном разделе баланса (пятый раздел), а их структура обычно не принимается во внимание при оценке ликвидности и платежеспособности, хотя некоторые предприятия классифицируют и анализируют состав кредиторской задолженности по среднегрупповым срокам погашения. Имеет смысл лишь напомнить об определенной взаимосвязи долго- и краткосрочных пассивов, которую должен иметь в виду аналитик, подготавливая аналитический баланс-нет­то. Если согласно кредитному договору часть долгосрочной ссуды долж­на быть погашена в течение ближайших 12 месяцев, ее следует показать в составе краткосрочных пассивов.

С позиции мобильности оборотные (текущие) активымогут быть раз­делены на три группы.

Первая группа (А1)- Величина абсолютно и наиболее ликвидных активов. К ним относят денежные средства (в кассе, на расчетном счете) и денежные эквиваленты — наи­более мобильные средства, которые могут быть использованы для выпол­нения текущих расчетов немедленно.

Вторая группа (А2) – Величина быстрореализуемых активов. К ним относят прочие мобильные активы (краткосрочные финансовые вложения, дебиторы, прочие оборотные активы), для обращения кото­рых в денежную наличность требуется определенное время.

Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках стра­ны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий пре­доставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организа­ции вексельного обращения. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять актива­ми этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа (А3) – величина медленнореализуемых активов. К ним относятнНаименее ликвидные активы — запасы и НДС.

Следует подчеркнуть, что в данном случае, говоря о меньшей ликвид­ности запасов по сравнению с другими видами оборотных активов, мы ис­ходим именно из сущности кругооборота денежных средств на предприя­тии. Безусловно, если запасы сырья и материалов трактовать как товар, их ликвидность может быть весьма высокой; однако здесь запасы рассматри­ваются как промежуточный элемент технологического процесса.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: