Вопрос 1. Финансовые риски: сущность и классификация

Финансовый кризис заставил руководителей предприятий изменить своё отношение к политике управления рисками. Актуальной стала проблема развития подразделений, ответственных за управление рисками, систем управленческой информации, утверждения лимитов и методики измерения финансовых рисков.

Особенность финансового риска, тесно связанного с сущностью финансовой деятельности предприятия, состоит в том, что он, отображая как процесс производства, так и обращение общественного продукта, проявляется и в сфере обмена, и в сфере производства. Финансовый риск — это, прежде всего особый вид деятельности. Риск — это не сама неопределенность, а функционирование экономических субъектов в условиях неопределённости.

Финансовый риск— это не предположение о вероятности отрицательного события, его опасности, а деятельность экономического субъекта, уверенного в достижении высоких результатов.

Такое понимание финансового риска несколько смещает акценты. Можно, не только бороться с негативными результатами, полученными от финансовой деятельности, но и предвосхищать нежелательные последствия в процессе регулирования системы управления финансовыми рисками. Центр управления финансовым риском перемещается, таким образом, в начальную стадию взаимоотношений с клиентами. Управление рисками предприятия является одной из основных задач его менеджеров и собственников.

Система управления финансовыми рисками основана на совокупности приёмов (способов и методов) работы финансового персонала предприятия, позволяющих обеспечить положительный финансовый результат при наличии неопределённости в условиях деятельности, прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к исключению или снижению его отрицательных последствий.

Финансовая деятельность предприятия – целенаправленная деятельность на основе принимаемых решений, каждое из которых оптимизируется на основе интуиции или расчётов. Следовательно, управление финансовыми рисками предполагает от финансового менеджера принятие решений, отвечающих критериям оценки риска.

В работе «Риск, неопределенность и прибыль» американский исследователь Ф. Найт (1921 г.) впервые приводит различия между риском, величину которого можно рассчитать методом теории вероятности, и неопределённостью, величина которой в принципе не поддается расчёту. В общем виде, считал он, можно выделить два основных определения сущности экономического риска. Первое состоит в том, что риск рассматривается в виде возможного ущерба (финансовых, материальных и иных потерь) от реализации принятого решения. Второе – в том, что риск рассматривается с точки зрения возможной удачи получения дохода или прибыли от реализации решения. В целом эти определения базируются на классической и неоклассической теории рисков.

На финансовые рискивоздействуют как внешние, так и внутрифирменные факторы и условия.Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков, представляют собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени.

Финансовые риски являются частью всей системы предпринимательских рисков, с которыми сталкивается руководство предприятия. Риски, как и любую другую экономическую категорию, можно классифицировать по различным признакам и причинам возникновения.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определённым признакам для достижения определённых целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет чётко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приёмов управления риском. Каждому риску соответствует свой приём управления риском. Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков, что представлено на рис. 5.

Рис. 5. Финансовые риски в системе предпринимательских рисков предприятия

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые рискиозначают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные рискивыражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды.

Коммерческие рискипредставляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределённость результата от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Возможные негативные последствия финансовых рисков по своим негативным последствиям относятся к категории наиболее опасных. Признаки классификации финансовых рисков приведены в табл. 3.

Таблица 3

Признаки классификации финансовых рисков

Продолжение табл. 3

Признаки классификации финансовых рисков

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, кредитными кооперативами и др.). Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учётных ставок банка и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

· риски, связанные с покупательной способностью денег;

· риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

Инфляция означает обесценивание денег и, соответственно, рост цен. Дефляция – это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики.

Дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды;

2) риск снижения доходности;

3) риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несёт инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Процентный риск несёт эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

Кредитный риск – опасность неуплаты заёмщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio – выбор, отбор) – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени.Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени.

В данной классификации упущен риск партнерства, непосредственно обусловленный контрактными отношениями, в которые банк (кредитный кооператив) вступает со своими клиентами. Риск партнерства связан с тем, что партнер, подписавший с банком (кредитным кооперативом) финансовый контракт (договор), по тем или иным причинам может отказаться от исполнения своих обязательств и оплаты процентов по ним. Зарубежный опыт управления рисками партнерства, его организация и методы зависят от двух главных факторов: природы банковских продуктов или услуг и жизненного цикла финансового контракта.

Таким образом, опыт развития многих стран показывает, что игнорирование или недооценка финансового риска сдерживает развитие общества, обрекает экономическую систему на застой. Мировой опыт доказал, что без создания реальных условий, позволяющих финансовым менеджерам идти на обоснованный риск, нельзя преодолеть отставание и выйти из кризисного состоянии.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: