Денежные средства и денежные эквиваленты. Мотивы, модель Баумоля и Миллера-Орра.

Оборотный капитал и его структура. Чистый об к. Политика предпя в области управления

Под Оборотными средствами понимаются. ДС и др. активы, которые могут быть обращены в них в течении года или одного производственного цикла. К ОК относятся наиболее ликвидные активы компании. Ликвидность актива определяется скоростью превращения и размером затрат, связанных с превращением его в другую форму актива, например в денежные средства. По степени ликвидности на первом месте в ОК стоят ДС, ДЗ, ГП и МПЗ. Составляющие оборотного капитала:Запасы (сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, ГП и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих период), Авансы поставщикам, НДС по приобретенным ценностям, ДЗ>,<12мес, Краткосрочные финансовые вложения, ДС, прочие ТА. Управление оборотным капиталом: упр-е ТА и ТП = обеспеченье непрерывности и эффективности текущей деятельности. ОК состоит из наиболее ликвидных и быстро оборачивающихся элементов, он рассматривается в качестве основного источника покрытия краткосрочных обязательств компании. Следовательно, размеры ОК должны, по крайней мере, превышать размеры краткосрочных обязательств компании. Чем больше это превышение (чистый оборотный капитал), тем ниже у компании риск потери ликвидности. В Дальнейшем рост ОК будет сопровождаться снижением, как прибыли, так и рентабельности компании.

Эффективное управление ТА состоит в умелом балансировании м/ду: недостатком ТА (угроза ритмичной работы предприятия, отсутствие возможности удовлетворять запросы потребителей продукции) и избытком ТА (замораживание ресурсов в МПЗ и ДЗ).

Собственные оборотные средства (ЧОК) - разность между ТА и ТП предприятия. Превышение ТА над ТП означает наличие фин-х ресурсов для расширения деят-ти предприятия. Однако значительное превышение свидет-т о неэффек-ом использ-и ресурсов. 1. ЧОК=ТА-ТП 2. ЧОК=(СК+ДО)-ВА 3. СОС=ВА-СК 4. ТФП=ТА-ТП-ДС. Факторы, влияющие на скорость оборота активов: 1. экономическая ситуация в стране 2. отраслевая принадлежность предприятия 3. ценовая политика предприятия 4. кредитная политика предприятия

Политика управления ОК включает в себя два основных момента:

– какой уровень ОК наиболее приемлем (в целом и по элементам);

– за счет каких средств можно его финансировать.

Виды стратегии финансирования текущих активов.

В теории фин анализа принято выделять различные стратегии финансирования ТА в зависимости от отношения выбора относительной величины ЧОК. Размеры ОборКап, используемого компанией подвержены определенным внутригодовым колебаниям, кот связаны с сезонным харак-м как произв-ва и потребления товаров, так и более значит-ми колебаниями деловой активности. Несмотря на эти колебания, можно выделить некоторое миним-е значение ОК, кот использ-ся в течение всего анализир-го периода времени. Эту часть ОК, принято называть постоянной, которая на определ-е периоды времени дополняется, так называемой, переменной частью. Таким образом ОК=пчОК + вчОК,

Идеальная модель. Идеальная модель предп-т выпол-е след-х условий: ДП = ПА, ЧОК = 0, где ДП = СК +ДЗС; ЧОК = ОК – КЗС.

В данной модели за счет долгосрочных источников финансирования покрываются только ПА. Весь ОК финансируется только за счет краткосрочных источников, что представляется очень рискованным. Поэтому данная модель считается неприменимой на практике, в силу характерной для нее высокой степенью риска потери ликвидности.

Все применимые на практике модели объединяет то обстоятельство, что, по крайней мере, постоянная часть ОК финансируется в них за счет ДП.

Агрессивная модель означает, что ДП служат источниками покрытия ПА и системной части ТА, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хоз деят-ти, предполагает выполнение следующих равенств: ДП = ПА + пч ОК, ЧОК = пч ОК.

Варьирующая часть ТА в полном объёме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом ТА невозможно.

Компромиссная модельфинансирования ОК предполагает, что за счет долгосрочных источников финансируются не только постоянные активы и постоянная часть ОК, но и половина его вариационной части, то есть ДП = ПА + пч ОК + ½ вч ОК, ЧОК = пч ОК + ½ вч ОК. Эта модель отличается от предыдущей меньшей степенью риска потери ликвидности, но более дорогими источниками финансирования ОК.

Консервативная модельсамая надежная из всех вышерассмотренных, так как не предполагает использования краткосрочных источников финансирования. И ПА, и ОК финансируются только за счет ДП. ДП = ПА + ОК, ЧОК = ОК.

Расчёт операционного и финансового цикла. Показатели, характеризующие эффективность использования оборотного капитала.

1Размещение заказов-2Поступление сырья и сопровождающих док-в-3Продажа гот-й прод-ии-4Получение платежей от покупателя. От 2 до 3=Период обращения КЗ. 2-4 Операционный цикл. 3-4=Финансовый цикл.

Фин цикл=ОЦ-Кредитный цикл. ФЦ-период времени, в течение которого компания вынуждена привлекать платные источники финансирования.

Сумма периодов отдельных элементов ТА за подключение ден-х средств, составляет операционный цикл предприятия.

Операционный цикл склад-ся из суммы показателей.

1 Период оборота авансов поставщиком.2. Тоб-та запасов сырья и материалов.3. Тоб-та незавершённого производства.4. Тоб-та готовой прод-ии.5. Тоб-та ср-в в расчетах.6. Тоб-та прочих обор-х активов. ФЦ=ОЦ-КЦ(кредитный цикл)

Источники финансирования производственной деят-ти: Временно привлечённые(текущая задолженность перед поставщиками, тек задолж перед бюджетом, тек задолж перед персоналом и внебюджетными фондами, авансовые платежи покупателей), Заёмные источники и Собственные..

Кредитный цикл-опр-ся как сумма оборота элем-тов след ТА: 1.Поб авансов покупателей 2.ПобКЗ 3.Поб устойчивых пассивов 4. Поб прочих ТП. КЦ – часть ОЦ, которая финансируется за счет контрагентов

Показ-ли, характер эффект-ть использ оборот капитала: Коэфф оборачиваемости актива = Выручка от реализ/ Актив(усредн). А( усредн)= А на нач пер+А на конец пер/2. Показывает, ск-ко раз за пер “обернулся’ рассматриваемый Актив. Период оборота = Актив(усредн)/База расчёта(за 1 день). Хар-т, средний срок кредита, предоставленного покуп-лям.Цель ан оборачиваемости-оценить спсобность предпр приносить доход путём совершения оборота.

Денежные средства и денежные эквиваленты. Мотивы, модель Баумоля и Миллера-Орра.

К денежным средств, относятся банковские счета и наличные деньги. необходимы для осуществления расчетных операций, уплаты налогов, и т.д. Не приносят дохода.

Денежные эквиваленты - это краткосрочные высоколиквидные инвестиции, которые можно легко конвертировать в известную сумму, и которые практически не подвержены риску изменения стоимости.

Ост денежные поступления должны конвертироваться компанией в высоколиквидные ценные бумаги или другие формы высоколиквидных активов, которые обеспечивают компании приемлемую степень доходности.

Модель В. Баумоля Модель может быть использована компанией, имеющей стабильные поступления денежных средств и регулярно осуществляющей платежи. Для такой компании предлагается следующая схема ведения расчетного счета: на счет заводится некоторое количество денег Q, из которых осуществляются все платежи компании, то есть поступающие в это время денежные средства конвертируются в ценные бумаги. Так происходит до тех пор, пока остаток денежных средств на счете практически сводится к нулю, затем одномоментно возобновляется на уровне Q.

Количество денег, которое необходимо завести на счет: , где V – прогнозируемая потребность ден-х ср-в в периоде; c –расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; r – приемлемый для предприятия доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Финансовые издержки при реализации данной модели складываются из двух частей:

1) явные – k × с; 2) упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете – Q/2 × r, где k – количество сделок конвертации – V / Q.

Модель Миллера-Оррапроста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко. Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1.Устанавливается минимальная величина денежных средств (Q_Н). Она определяется из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др. 2.По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчётный счёт (V). 3.Определяются расходы (P_X) по хранению средств на расчётном счёте и расходы (P_T) по взаимной трансформации средств и ценных бумаг. 4.Рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчётном счёте (S) по формуле:

5.Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчётном счёте (Q_в), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги.

6. Определяют точку возврата (T_В) величину остатка денежных средств на расчётном счёте, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчётном счёте выходит за границы интервала (Q_Н, Q_В).

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: