Оценка вероятности банкротства предприятия с помощью двухфакторной модели Альтмана

Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * ЗК/П (7)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ЗК – заемный капитал;

П – пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

Расчет с помощью двух факторного моделя для ООО «КонсалтЭксперт» для 2012 г.

Ктл Х1=(с. 1400+с.1170)/(с.1500-с.1530-с.1540)=426/3250 =0,13

ЗК/П Х2=(с.1400+с.1500)/с.1300=(426+3250)/214=17,18

= -0,3877 – 1,0736 * 0,13 + 0,579 * 17,18=-0,3877-0,1396+9,8957= =9,3684

Так как, при нормативном значении Z >0, получился фактическое значение =9,3684 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока и составляет около 60-70 %.

Расчет с помощью двух факторного моделя для ООО «Консалт-Эксперт» для 2013 г.

Ктл Х1=(с. 1400+с.1170)/(с.1500-с.1530-с.1540)=311/3436 =0,09

ЗК/П Х2=(с.1400+с.1500)/с.1300=(311+3436)/184=20,36

= -0,3877 – 1,0736 * 0,09 + 0,579 * 20,36=-0,3877-0,997+11,788=10,4033

Так как, при нормативном значении Z >0, получился фактическое значение =10,4033 , то ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства выше средней и составляет 80%.

Расчет с помощью двух факторного моделя для ООО «Консалт-Эксперт» для 2014 г.

Ктл Х1=(с. 1400+с.1170)/(с.1500-с.1530-с.1540)=219/2842 =0,08

ЗК/П Х2=(с.1400+с.1500)/с.1300=(219+2842)/221=13,85

= -0,3877 – 1,0736 * 0,08 + 0,579 * 13,85=-0,3877-1,1359+0,624=7,5456

Так как, при нормативном значении Z >0, получился фактическое значение =7,5456, в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства средняя и составляет 40-50%.

Рисунок 5 – Вероятность наступления банкротства по двухфакторной модели Альтмана ООО «Консалт-Эксперт»

Использование двухфакторной модели Альтмана, показало, что вероятность наступления банкротства с периода с 2012 года по 2014 снижается с 80% до 40 % ,что показано в рисунке 2. Рисунок 1 показывает, что в 2013 году ООО «Консалт-Эксперт» находилось в глубоком кризисе, так как значение Z=10,433.

2.3 Оценка вероятности банкротства ООО «КонсалтЭксперт» с помощью пятифакторной модели Альтмана

Профессор Э.И.Альтман применил прямой статистический метод, позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как переменные. В своих исследованиях Альтман, как и Бивер, использовал данные стабильных фирм и компаний, которые позже, в течение пяти лет, обанкротились[40].

Альтман применил методы дискриминантного анализа для оценки уровня коммерческого риска. Его целью было определение возможностей использования модели для дифференциации фирм, перед которыми не стоит угроза банкротства, и компаний с высокой вероятностью будущего краха. Методология основывается, прежде всего, на количественных показателях (на показателях, которые можно рассчитать), а так называемая финансовая философия (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям фирмы) анализируется только частично, главным образом при рассмотрении спорных или непонятных результатов, как будет показано ниже. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных. При помощи своего аналитического метода он вывел следующее уравнение надежности (показатель, так называемая модель Z Альтмана-«Z score model»):

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5, (8)

где коэффициенты представляют собой веса отдельные экзогенных переменных,

Х1= рабочий капитал/активы;

Х2=нераспределенная прибыль/активы;

Х3 = (эксплуатационная прибыль)/активы;

Х4 = рыночная стоимость собственного капитала/бухгалтерская (балансовая, учетная) стоимость задолженности;

Х5 = выручка (общий доход) /активы.

Модель Альтмана дает достаточно точный прогноз вероятности банкротства с временным интервалом 1-2 года.

В общем можно сказать, что применение метода Альтмана позволяет прогнозировать финансовое развитие компании и на данный момент используется в мировой практике. В мире функционирующей финансовой инфраструктуры подавляющее большинство финансовых и прочих показателей меняется во времени в соответствии с изменениями макроэкономических и иных условий. Экономисты из разных стран, на практике проверяющие множество методов, апробировали и модель Альтмана, применив ее к разным периодам времени. После внесения незначительных корректив в предложенную Альтманом методологию большинство финансовых экспертов согласилось, что его прогнозы отличаются высокой работоспособностью и статистической надежностью, т.е. с помощью этих моделей можно максимально точно определять предприятия, у которых велика вероятность финансовых «сбоев». Чем ближе банкротство, тем более очевидны результаты, которые показывает модель Альтмана, как, впрочем, и любой другой метод.

Преимуществом методов, подобных модели Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за два года до фактического объявления конкурса, недостатком – уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего. Существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

­ неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам;

­ замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);
- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

­ тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заемных средств дорогостоящими и их неэффективное размещение в активе;

­ наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

­ значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

­ тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

­ падение значений коэффициентов ликвидности;

­ нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

­ убытки, отражаемые в балансе, и др. На своевременное выявление указанных причин направлен анализ ликвидности и текущей платежеспособности предприятия. Финансовый анализ имеет также в своем распоряжении средства, способствующие выработке синтетического (системного) взгляда на финансовое здоровье предприятия. Например, к наиболее популярным методам использования финансового анализа относится пирамидальная структура финансовых коэффициентов, позволяющая в рамах одной схемы или таблицы сжато, но вместе с тем наглядно показать сразу несколько аспектов деятельности предприятия, раскрытых финансовым анализом, и помогающая понять взаимосвязь между ликвидностью, финансовой структурой и рентабельностью компании.

Таблица 1 – Оценка вероятности пятифакторной модели Альтмана

Оценка вероятности банкротства ООО «Консалт-Эксперт» с помощью пятифакторной модели Альтмана (по формуле 8)

Для ООО «КонсалтЭксперт» рассчитаем с помощью пятифакторной модели:

Расчет для 2012 г.

Х1=(с.1200+ с.1230+ с. 1500)/с.1600=(2923+430+3250)/3890=1,69

Х2=cтр.1100/с.1600=967/3890=0,249

Х3=с.1160/с.1600=0/3890=0

Х4=с.1300/(с.1400+с.1500)=214/(426+3250)=0,06

Х5=2110/1600=2/3890=0,0005

= 1,2*1,69+ 1,4*0,249+ 3,3*0 + 0,6*0,06 + 1,0*0,0005 = =2,028+0,3486+0,036+0,005=2,41

Если 2,41<=Z<1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %.

Расчет для 2013 г.

Х1=(с.1200+ с.1230+ с. 1500)/с.1600=(3168+627+3436)/3931=1,84

Х2=cтр.1100/с.1600=763/3931=0,194

Х3=с.1160/с.1600=0/3931=0

Х4=с.1300/(с.1400+с.1500)=184/(311+3436)=0,05

Х5=2110/1600=55/3931=0,014

= 1,2*1,84+ 1,4*0,194+ 3,3*0 + 0,6*0,05 + 1,0*0,014 = =2,208+0,2716+0,03+0,014=2,52

Если 2,52<=Z<1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %.

Расчет для 2014 г.

Х1=(с.1200+ с.1230+ с. 1500)/с.1600=(2706+573+2842)/3282=

=1,87

Х2=cтр.1100/с.1600=576/3282=0,176

Х3=с.1160/с.1600=0/3282=0

Х4=с.1300/(с.1400+с.1500)=221/(219+2842)=0,07

Х5=2110/1600=20/3282=0,006

= 1,2*1,87+ 1,4*0,176+ 3,3*0 + 0,6*0,07 + 1,0*0,006 = =2,244+0,2464+0,03+0,042=2,56

Если 2,56<=Z<1,81- средняя вероятность банкротства от 35 до 50 %.

Рисунок 6 – Вероятность наступления банкротства по пятифакторной модели Альтмана ООО «Консалт-Эксперт»

Использование пятифакторной модели Альтмана показывает, что вероятность наступления банкротства в ООО «Консалт-Эксперт» увеличивается это показано на рисунке 3. Рисунок 4 показывает, что значение Z-модели Альтмана уменьшается, что говорит об большей подверженности ООО «Консалт-Эксперт» к банкротству.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: