Расчет чистой дисконтированной прибыли (чистого приведенного эффекта)

Чистая дисконтированная прибыль характеризует абсолютный результат проекта и определяется как разность между общей накопленной суммой дисконтированного дохода и инвестиционными затратами

, (14)

1 вариант:

NPV =81485128,35– 105000000 =-23514871,65;

NPV<0, следовательно, проект не является эффективным.

2 вариант:

NPV =84296810,47– 78000000 =6296810,466;

NPV>0 , следовательно, проект является эффективным.

3 вариант:

NPV =–86151026,24 57000000=29151026,24;

NPV>0 , следовательно, проект является эффективным.

4 вариант:

NPV = 89825305,5- 100000000=-10174694,5;

NPV<0, следовательно, проект не является эффективным.

5 вариант:

NPV = 91721620,06 - 76000000= 15721620,06;

NPV>0 , следовательно, проект является эффективным.

6 вариант:

NPV = 92553029,58 - 60000000= 32553029,58;

NPV>0 , следовательно, проект является эффективным.

Наибольшее значение NPV имеет 6 вариант покупки судов.

Расчет дисконтированного индекса рентабельности инвестиционного проекта, PI

Индекс рентабельности представляет собой относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционного проекта и отражающий уровень доходов на единицу затрат:

(15)

1 вариант:

PI= 81485128,35/ 105000000 = 0,78;

PI<1, следовательно, проект неэффективен.

2 вариант:

PI = 84296810,47/ 78000000 = 1,08;

PI>1 , следовательно, проект эффективен.

3 вариант:

PI = 86151026,24 / 57000000 = 1,51;

PI>1 , следовательно, проект эффективен.

4 вариант:

PI = 89825305,5/ 100000000 = 0,90;

PI<1, следовательно, проект неэффективен.

5 вариант:

PI = 91721620,06/ 76000000 = 1,21;

PI>1 , следовательно, проект эффективен.

6 вариант:

PI= 92553029,58/ 60000000 = 1,54;

PI>1 , следовательно, проект эффективен.

Определение внутренней нормы доходности (нормы рентабельности инвестиций), IRR

Под нормой рентабельности инвестиций понимают значение ставки дисконта, при которой суммарные дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. IRR определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Его значение находят из выражения:

(16)

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

Инвестиция эффективна, если IRR превышает заданную ставку дисконта или равна ей. Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен.

Данный метод оценки эффективности инвестиций является обратным методу исчисления NPV. Он ориентирован не на нахождение NPV при заданной норме дисконта, а на определение IRR при заданной величине NPV, равной нулю.

В данном случае при расчете IRR использовалась финансовая функция «ВСД» программы калькуляции электронной таблицы Excel.

Таблица 24. – Показатели экономической эффективности инвестиционных проектов

	Варианты покупки судов (инвестиционных проектов)
I	II	III	IV	V	VI
Тип судна	PANAMAX Dw=60 тыс. т	HANDYMAX Dw=40 тыс. т
Возраст	Новое	5 лет	10 лет	Новое	5 лет	10 лет
Общая накопленная величина дисконтированного дохода , тыс. дол.	81485,12835	84296,81047	86151,02624	89825,3055	91721,62006	92553,02958
Дисконтированный срок окупаемости , лет	>5			>5
Чистая дисконтированная прибыль , дол.	-23514,87165	6296,810466	29151,02624	-10174,6945	15721,62006	32553,02958
Индекс рентабельности , %	0,78	1,08	1,51	0,90	1,21	1,54
Внутренняя норма доходности , %,	3%	15%	29%	8%	19%	30%

Для осуществления выбора оптимального инвестиционного проекта следует проведем сравнительный анализ показателей эффективности инвестиционных проектов.

В результате произведенных расчетов самые высокие показатели NPV и IRR были получены в шестом варианте инвестиционного проекта. Они составили 32553029,58 ам. дол. и 30% соответственно, также этот инвестиционный проект имеет срок окупаемости меньше 5 лет (4 года) и наибольший индекс рентабельности.

План денежных потоков

План денежных потоков (или план движения денежных средств, Cash Flow) представляет собой финансовый документ, отражающий движение потоков денежных средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия на планируемый период. Он показывает динамику поступления и расходования денежных средств на планируемый период, что позволяет судить о платежеспособности предприятия.

Структура денежного потока по оптимальному инвестиционному проекту №6 представлен в таблице 25.

Таблица 25. – План движения денежных потоков (оптимальный инвестиционный проект, в тыс. дол.)

Анализ рисков

Анализ безубыточности

Расчет точки безубыточности в стоимостном выражении производится за весь планируемый период (период проекта) по формулам:

, (17)

где - точка безубыточности (в стоимостном выражении);

- совокупные постоянные издержки; включают операционные расходы, амортизацию, проценты по кредиту, налог на имущество.

- норма валовой прибыли.

Норма валовой прибыли – это ключевой показатель в анализе безубыточности. Она рассчитывается по формуле:

, (18)

где - валовая прибыль компании за весь период проекта;

- выручка от перевозки грузов за весь период проекта.

На основе соотнесения ожидаемой выручки и точки безубыточности рассчитывается показатель запаса прочности , характеризующий уровень риска. Чем меньше значение запаса прочности, тем выше риск попадания в область убытков:

(19)

Запас прочности показывает, насколько может сократиться объем перевозок, прежде чем компания понесет убытки. Значение запаса прочности менее 30% - признак высокого риска.

Оптимальный вариант:

Н_пр = 212579001,18/ 252058171,04= 0,84;

Х = 45692948,63/ 0,84 =54178827,63 (ам. долл.);

.

Анализ чувствительности

В качестве исследуемых факторов, подлежащих варьированию, рассматриваются цена перевозки (фрахтовая ставка), переменные (эксплуатационные) расходы и проценты за кредит.

В качестве показателя, характеризующего финансовый результат проекта, принимается чистая дисконтированная прибыль .

Таблица 25. Показатели чувствительности

Выбранные параметры	-20%	-15%	-10%	-5%		5%	10%	15%	20%
Фрахтовая ставка ( )	35,01	37,20	39,38	41,57	43,76	45,95	48,14	50,32	52,51
Переменные расходы ( )	6316667,18	6711458,88	7106250,58	7501042,27	7895833,97	8290625,67	8685417,37	9080209,07	9475000,77
Процент по кредиту (%кр)	0,096	0,102	0,108	0,114	0,12	0,126	0,132	0,138	0,144
( )	21467047,71	29496060,83	37525073,95	45554087,07	53583100,19	61612113,31	69641126,43	77670139,55	85699152,67
( )	58381258,06	57181718,59	55982179,13	54782639,66	53583100,19	52383560,73	51184021,26	49984481,79	48784942,33
(%кр)	54872286,98	54549990,28	54227693,59	53905396,89	53583100,19	53260803,50	52938506,80	52616210,10	52293913,40
Показатели чувствительности:
по фрахтовой ставке	-1,37	-1,03	-0,68	-0,34		0,34	0,68	1,03	1,37
по переменным расходам	0,00	0,00	0,00	0,00		0,00	0,00	0,00	0,00
по процентам за кредит	0,20	0,15	0,10	0,05		-0,05	-0,10	-0,15	-0,20

Выбранный проект можно устойчивым, так как при всех сценариях развития событий он оказывается эффективным и финансово реализуемым. Иными словами, при всех рассмотренных сценариях чистая дисконтированная прибыль положительна (NPV). Анализ чувствительности позволяет выделить наиболее важные факторы с точки зрения риска, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта, так из рассмотренных факторов наиболее рисковой является фрахтовая ставка, что является закономерным в условиях нестабильности фрахтового рынка. Чем ниже фрахтовая ставка, тем меньше величина NPV, иными словами, наблюдается прямая зависимость между величиной фрахтовой ставки и величиной NPV. Следовательно, судоходной компании необходимо уделять большей внимание стабилизации данного фактора и недопущению его уменьшения.

Заключение

В результате произведенных расчетов курсовой работы мы рассмотрели 6 вариантов инвестиционных проектов по покупке судов. Проанализировав полученные результаты мы определили оптимальный инвестиционный проект по покупке 4 судов Handymax возраста 10 лет.

По выбранному варианту были получены следующие экономические показатели, свидетельствующие о его эффективности:

· Средний срок окупаемости проекта составил 4 года, что не превышает планируемого срока его реализации;

· Чистая дисконтированная прибыль, которая характеризует абсолютный результат проекта, оказалась наибольшей относительно других рассматриваемых проектов и составила 32553,02958 долларов США;

· Индекс рентабельности, характеризующий эффективность инвестиционного проекта и отражающий уровень доходов на единицу затрат, данного проекта также наибольший и составил 1,54;

· Внутренней норма доходности (нормы рентабельности инвестиций) составила 30%, что больше ставки дисконта, которая, в свою очередь, составляет 12%, и является наибольшим показателей среди рассматриваемых проектов.

По результатам расчетов анализа чувствительности можно сделать вывод, что при всех рассматриваемых сценариях дисконтированная прибыль положительна, следовательно, проект является эффективным и реализуемым при всех сценариях развития событий.

Список использованной литературы

1. Годовой отчет ОАО «Сахалинское морское пароходство.

2. Ежеквартальный отчет ОАО «Сахалинское морское пароходство за 1 квартал 2012 года.

3. http://www.sasco.ru

4. http://maritime-zone.com/

5. Бизнес-план: Рекомендации по составлению. Нормативная база. – М.:, 2003.

6. Винников В.В. Экономика и эксплуатация морского транспорта. – Одесса: Феникс, 2003.

7. Жихарева В.В. Экономические основы деятельности судоходных компаний. – Одесса: Латстар, 2003.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: