ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИР., ЕГО СУЩ. И ЗНАЧ.

Проектное финансирование – это форма финансирования проекта, исполнение обязательств по которой предусматривается за счет поступлений от доходов проекта.

Участие в проектном финансир. принимают КБ, инвестиц. фонды и компании, пенсионные фонды, лизинговые фирмы, а также пром. п/п-ия. В последнем случае ист-ком финансир. проекта явл. собств. ср-ва п/п. Следовательно, одной из отличит. черт проектного финансир. явл. использование всего спектра ист-ков финансирования: банк. кредитов, собственного и привлеченного капитала, облигационных займов, лизингового кредита и др.

Проектное финансирование способствует сращиванию интересов банковской и промышленной сферы.

Принимая участие в финансировании проекта, банки принимают на себя повышенные риски.

В обмен на принятие повышенных рисков банки назначают повышенный процент за кредит, он может зарезервировать за собой право на получение части акций строящегося или создаваемого объекта, следовательно, банк заинтересован в получении определенного дохода предприятия, что побуждает его активно участвовать в разработке проекта, в управлении введенным в эксплуатацию объектом.

Особенностью проектного финансирования является то, что его участниками в связи с принятием на себя доли рисков невозврата средств уделяется большое внимание выявлению, идентификации и снижению рисков.

Кредитор заключает с банком проектный договор, где оговаривается порядок проведения закупки и выбора поставщиков, подрядчиков, графики работ, смета. Обязательства заемщика считаются полностью выполненными после погашения всех обязательств по кредитному договору.

Таким образом, поскольку проектное финансирование предполаг. к-тование заемщика без оборота на него или с ограниченным оборотом, то обеспечением обяз-в заемщика явл. ден. доходы, создаваемые инвестиц. объектом. Проектное финансир. хар-ется высоким ур. риска и оптимальным его распредел. между участниками проекта. Оно явл. также способом мобилизации различных ист-ков финансир., т.е. "фин. конструированием" – построением оптим. схем финансирования различных проектов.

Проектное финансир. используется, как правило, при реализации крупномасштабных пром. и инфраструкт. проектов, требующих больших ден. ср-в и длительных сроков реализации. В последние годы появились международные проекты, охватывающие территории нескольких государств (строительство газопроводов, нефтепроводов, автомобильных, железных дорог и др.).

ТИПЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

Применяемые в мировой банковской практике типы (формы) проектного финансирования объединены в три группы по признаку ограниченности регресса на заемщика, в том числе: с полным регрессом на заемщика (foil recourse financing), без регресса на заемщика (поп recourse financing) и с ограниченным регрессом на заемщика (limited recourse financing).

Наиболее часто используется ПФ с ограниченным регрессом на заемщика. В этом случае проектные риски распределяются таким образом, чтобы каждый участник проекта (банк, финансовые компании, инициаторы проекта, поставщики оборудования, подрядные организации и др.) принимал на себя зависящие от него риски. Такое распределение рисков снижает стоимость банковских ресурсов для заемщика и обеспечивает умеренную цену финансирования проекта.

Довольно распространено ПФ с полным регрессом на заемщика. В этом случае банк-кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, что обусловливает оперативное получение заемщиком необходимых ден. ср-в и наиболее низкую стоимость кредита по сравнению с другими вариантами. Данный тип проектного финансирования применяется в случаях финансирования проектов, выполняемых по заказам государства; небольших проектов, которые чувствительны даже к незначительному увеличению инвестиционных затрат, предусмотренных первоначальными расчетами; несамофинансируемых проектов, кредитная задолженность по которым может быть погашена за счет других доходов заемщика; при недостаточной надежности предоставленных по проекту гарантий.

При ПФ без регресса на заемщика банк-кредитор принимает на себя практически все риски, связанные с реализацией проекта, и рассчитывает получить за это соответствующую компенсацию. Финансирование по этой схеме является очень дорогим для заемщика и потому используется редко. Без регресса на заемщика финансируются, как правило, проекты по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающие высокую рентабельность (например, проекты, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых).

В мировой практике используются и иные типы ПФ: корпоративное и банковское; балансовое и внебалансовое; параллельное (совместное) и последовательное; независимое ПФ и софинансирование и др.

Регресс – требование одного юридического лица (банка, иного кредитора) о возмещении другим юридическим лицом (заемщиком) предоставленной ему взаймы суммы ден. средств.

ЦБ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В соответствии со ст. 143 Гражданского кодекса РБ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение содержит практически все существенные хар-ки ЦБ, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота.

Экономическая сущность ЦБ состоит в том, что они являются формой существования капитала, могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Правовая сущность ЦБ заключается в том, что они опосредуют гражданско-правовые обязательства. Как правило, это одностороннее обязательство, когда у эмитента есть только обязанности, а у инвестора – только права. Чаще всего ЦБ представляет собой простое обязательство, когда обе стороны связаны одним лишь правом и одной обязанностью. Исключение составляет акция, которая оформляет сложное обязательство.

Функции ЦБ:

- перераспределение ден. ср-в между отраслями и сферами экономики, регионами и странами, группами и слоями населения, населением и экономикой, гражданами и государством;

- предоставление определенных дополнительных, кроме права на капитал, прав владельцам: на участие в управлении, на информацию об эмитенте, каких-либо преимуществ;

- обеспечение получения дохода на вложенные средства и (или) возврат самого капитала.

ОСНОВНЫЕ ЦБ И ИХ ХАР-КА

Инвестора при осущ. инвестиционной деят-ти интересуют прежде всего инвестиционные ЦБ как объект вложения.

Инвестиционная ЦБ – это вид ЦБ, находящейся в обращении как средство инвестирования и доказывающей участие или другой интерес лица, приобретающего ЦБ фирмы, в имуществе и доходах данной фирмы. Основным признаком отнесения ЦБ к инвестиционной считается характер выполняемой ею функции.

Акция: простая и привилегированная. Простая акция – ЦБ, удостове-ряющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликви-дации и дающая право ее владельцу как на получение части прибыли общества в виде ди-виденда, так и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция – ЦБ, дающая ее владельцу право на получение дивиденда в качестве фиксированного процента и на долю собственности при ликвидации общества, но не наделяющая правом на участие в управлении обществом.

Облигация – ЦБ, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ЦБ ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Государственная облигация: краткосрочная и долгосрочная с купонным доходом. Это государственные ЦБ, выпускаемые Министерством финансов РБ от имени Правительства РБ и размещаемые среди инвесторов на добровольной основе.

Облигация Национального банка РБ эмитируется Национальным банком РБ.

Облигация местного займа – долговое свидетельство местного Совета депутатов.

Банковский сертификат – ЦБ, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установл. срока суммы вклада и %ов по нему в банке, выдавшем сертиф.

Банковская сберег. книжка на предъявителя – ЦБ, удостоверяющая заключение д-ра банк. вклада с гражданином и внесение ден. ср-в по вкладу. Право получения вклада и %ов по нему имеет предъявитель данной сберегательной книжки.

Вексель – ЦБ, подтверждающая ничем не обусловленное обяз-во векселедателя (простой вексель) или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока опред. ден. сумму векселедержателю.

КЛАССИФИКАЦИЯ ЦБ

Классиф. ЦБ обширна и производится по многим признакам.

1. В зависимости от целей выпуска различают:

- капитальные ЦБ, выступающие в кач-ве ср-ва концентрации или займа ден. ср-в и представляющие сектор «длинных денег» (акции, облигации, казначейские обяз-ва);

- денежные (коммерческие) ЦБ, кот. обслуживают процесс товарооб. и опред. имущ-венные сделки; представляют сектор «коротких денег» (векселя, депоз. сертиф., чеки).

2. В зависимости от происхождения ЦБ могут быть:

- основными, выражающими имущ-венные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, им-во, ресурсы (акции, облиг., векселя, депоз. сертиф., чеки, коносаменты);

- производными, выражающими имущ-венные права или обяз-ва, возникающие в связи с изменением цены лежащего в их основе актива (фьючерсные контракты и опционы).

3. В зависимости от экономической сущности выделяют:

- долговые ЦБ, которые выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных ден. ср-в (облигации, депозитные сертификаты, векселя);

- владельческие ЦБ, которые дают право собственности на соот­ветствующий актив (акции, варранты, коносаменты).

4. В зависимости от времени существования различают:

- срочные ЦБ, имеющие установленный при их выпуске срок существования;

обычно подразделяются на:

- краткосрочные (срок обращения менее 1 года);

- ссреднесрочные (срок обращения от 1 года до 5-10 лет);

- долгосрочные (срок обращения свыше 5-10 лет);

- бессрочные ЦБ, срок обращения которых ничем не регламен­тирован, т.е. они существуют вечно или до момента погашения, дата которого не определена (акции).

5. В зависимости от порядка осуществления прав владения ЦБ может быть:

именной, имя владельца кот. зафиксир. на ее бланке и (или) в реестре владельцев;

- на предъявителя – не требует фиксации имени владельца;

-ордерной–права держателя подтверждаются как предъявлением ЦБ, так и наличием на ней соответств. передаточных надписей.

6. В завис. от формы существования выделяют ЦБ:

в документарной (бумажной, наличной) форме;

в бездокументарной (безбумажной, безналичной) .

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: