Анализ рынка государственных ценных бумаг в РФ

Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

Государственный внутренний долг в настоящее время представлен государственными ценными бумагами, государственными гарантиями, бюджетными кредитами. В таблице 1 мы представили долю государственных ценных бумаг в общем объеме государственного внутреннего долга. Как показывают данные таблицы, доля государственных ценных бумаг в общем объеме государственного долга превышает половину задолженности.

Таблица 1 – Доля задолженности по государственным ценным бумагам

Низкий уровень государственного долга Российской Федерации позволяет проводить политику наращивания объема государственных заимствований, не опасаясь за сохранение долговой устойчивости Российской Федерации. Среди государственных ценных бумаг в настоящее время наиболее привлекательными являются ОФЗ-ПД, ОФЗ-АД, ГСО с постоянной процентной ставкой и ГСО с фиксированной процентной ставкой. До 2006 года в состав внутреннего долга входила задолженность по ОФЗ-ПК, а что касается задолженности по ОФЗ-ФК, то она погашена в 2009 году.

Рисунок 1– Государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, в миллиардах рублей

Как показывает рисунок, наибольшая задолженность приходится на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. В настоящее время на фондовом рынке обращаются шесть видом государственных ценных бумаг, которые можно наблюдать на рисунке 2.

Рисунок 2– Задолженность по государственным ценным бумагам, в миллиардах рублей

Объем задолженности по ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) представлен на рисунке 3. Как видно из рисунка, наибольший объем задолженности по ОФЗ-ПД приходится на 2013 год, это связано в первую очередь с тем, что Правительство взяло курс на увеличение выпуска ОФЗ-ПД по сравнению с другими разновидностями государственных ценных бумаг.

Рисунок 3 - Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ОФЗ-ПД, в миллиардах рублей

Как видно из данного рисунка, задолженность по ОФЗ-ПД увеличивается с каждым годом. За 2012 год состоялось 5 аукционов по размещению новых выпусков ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075, ОФЗ-ПД 26203, 26 аукционов по размещению дополнительных выпусков ОФЗ-ПД 25071, ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075, ОФЗ-ПД 26201 и ОФЗ-ПД 26203 и 24 аукциона по доразмещению выпусков ОФЗ-ПД 25071, ОФЗ-ПД 25072, ОФЗ-ПД 25073, ОФЗ-ПД 25074, ОФЗ-ПД 25075 и ОФЗ-ПД 26203 на вторичном рынке. Объем привлеченных средств на данных аукционах составил 565,8 млрд. рублей. Кроме того, в июне и декабре 2012 года осуществлялись операции по доразмещению государственных ценных бумаг на вторичном рынке по принципу прямых продаж, посредством которых было привлечено 22,4 млрд. рублей и 140,3 млрд. рублей соответственно.

Объем купонных выплат по ОФЗ за 2012 год составил 114,3 млрд. рублей. Кроме того, в январе и мае было проведено погашение выпусков ОФЗ-ПД 25057 и ОФЗ-ПД 25061 на общую сумму 83,3 млрд. рублей

В 2013 году объем задолженности по данной ценной бумаге увеличился по сравнению с 2010 годом на 1350,26 млрд.руб.

Сравнительно новый инструмент, впервые выпущен в мае 2002г. - ОФЗ-АД. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Несмотря на то, что купон в полной сумме выплачивается эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены («чистой» цены) облигаций также и величину накопленного купонного дохода. На рисунке 4 представлен объем государственного внутреннего долга, выраженного в ОФЗ-АД.

Рисунок 4 - Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ОФЗ-АД, в миллиардах рублей

Проследив объем задолженности по ОФЗ-АД, мы не можем сказать, что объем задолженности увеличивается или уменьшается. Так, например, в 2011 году задолженность по ОФЗ-АД увеличивается по сравнению с 2010 годом. А вот в 2012 и в 2013гг. объем задолженности уже сокращается.

Государственные сберегательные облигации - это одна из форм безрискового вложения денежных средств, так как выкуп этого вида ценных бумаг гарантируется государством. Задолженность по ГСО-ППС представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 - Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ГСО-ППС, в миллиардах рублей

Объем задолженности по ГСО-ППС в 2010 году составил 175,42 млрд.руб. В 2011 году объем задолженности по этой государственной ценной бумаге увеличивается на 245,73 млрд.руб., в 2012 году задолженность увеличивается по сравнению с предыдущим годом на 124,4 млрд.руб., в 2013 году объем задолженности по ГСО-ППС уменьшается по сравнению с 2012 годом на 70 млрд.руб. Представим задолженность по ГСО-ФПС на рисунке 6.

Рисунок 6 - Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженного в ГСО-ФПС, в миллиардах рублей

Задолженность по ГСО-ФПС не меняется с 2008г.

Представим размер доходности по государственным ценным бумагам на рисунке 7. Так, доходность по ОФЗ-ПД составляет 8,595%, а по ОФЗ-АД она на уровне 6,172%

Рисунок 7- Доходность по государственным ценным бумагам, в процентах

Что касается государственных сберегательных облигаций, то доходность по ГСО-ППС составляет 7,4%, а по ГСО-ФПС она на уровне 6,86%.

Основная масса государственных ценных бумаг сформирована в Центральном федеральном округе. Остальные округа заметно отстают от него, так Приволжский федеральный округ имеет государственных ценных бумаг на сумму почти в 10 раз меньшую, чем Центральный округ. Значительная доля госценных бумаг в Южном федеральном округе находится в Краснодарском крае и Волгоградской области. (Рис. 8).

Рисунок 8 - Объемы займов государственных ценных бумаг по федеральным округам в 2013 г.

Наибольшая часть облигаций в Центральном федеральном округе размещено в Москве и Московской области, что составляет 72% и 20 % соответственно. В остальных областях - этот показатель не превышает двух процентов (Рис. 9).

Рисунок 9 - Доля государственных ценных бумаг в Центральном федеральном округе в 2013г.

В процессе инвестирования в облигации необходимо обращать внимание на ряд ключевых показателей, включая срок погашения, условия досрочного выкупа, кредитное качество, процентные ставки, цену, доходность и налоговый статус. Вместе взятые, эти факторы позволяют инвестору оценить реальную стоимость конкретных долговых обязательств и решить, до какой степени данный вид капиталовложений соответствует его инвестиционным целям.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: