Вопрос 1. Понятие и определение рыночной ставки процента.

Ссудный процент – это денежное вознаграждение , которое получает кредитор, предоставляя кредит. По сути это цена кредита, или плата за его использование.

Ссудный процент - представляет собой доход на ссудный капитал. Он имеет денежную природу.

Ссудный процент выражает взаимоотношения кредиторов и заемщиков. По сути он характеризует : 1) распределение доходов; 2) риски, которые несут кредиторы и заемщики в процессе кредитования.

При распределении доходов доля заемщика составляет предпринимательский доход, доля кредитора – ссудный процент.

Кредиторы несут риск невыполнения долговых обязательств, заемщики не получить достаточный доход для погашения кредита. Поэтому определение процентной ставки – одна из наиболее трудных задач в кредитовании заемщиков. Помимо рисков действует масса других факторов, которые нужно знать и понимать.

Ставка процента (процентная ставка) - отношение процентного дохода к величине ссуды.

Определение рыночной ставки процента.

Существует два способа объяснения рыночной ставки:

1) как результат спроса и предложения на кредитном рынке

2) с помощью рынка облигаций.

Кредитный рынок.

Для выяснения механизма рынка необходимо сопоставление временных предпочтений кредитора и заемщика. Кредиторы желают максимизировать свой доход не только на данный момент, но и на какой то промежуток времени. Их решения зависят от изменения ставок на кредитном рынке. При достаточно высоком уровне ставок доходность сбережений возрастает, фирмы также обнаруживают, что производительность капитала относительно низка и им выгоднее стать кредиторами. Предложение кредита увеличится. Если ситуация будет обратная, предложение кредита уменьшится.

Спрос на кредит находится в обратной зависимости от процентных ставок. При их снижении часть населения делает выбор в пользу текущего потребления за счет займов. У фирм большее число проектов становится выгодным для реализации за счет заемных средств. Выгодно делать займы под невысокие проценты.

Таким образом, рыночная ставка процента устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке. При избыточном предложении кредиторы вынуждены снижать процентные ставки . Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок не достигнет равновесия.

Рынок облигации.

Модель рынка облигаций имеет обычный вид, если рассматривается зависимость спроса и предложения рот цены облигаций. Чем выше цена облигаций в данный момент времени, тем меньше облигаций готовы приобрести покупатели, продавцы наоборот готовы предложить больше.. Цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению процентной ставки.. Поэтому объем спроса на облигации в прямой , а их предложение в обратной зависимости от процентной ставки.(Предложение облигаций – объем спроса на заемные средства).

Рис. 4 Установление рыночной ставки процента.

Два способа, по сути, эквивалентны.

Ставка процента как цена кредита выполняет важную функцию распределения денежного и соответственно реального капитала между экономическими агентами – частными лицами, фирмами. в такие вложения, доходность или норма прибыли которых является по сравнению с процентной ставкой достаточно высокой. . Например, если доходность 12%, а стоимость кредита 10%, то фирма прибегает к займу, если же доходность проекта 8%, то нет. Следовательно прибыльные фирмы расширяют свою деятельность , а другие сворачивают.

Процентная ставка распределяет потребление во времени. Возможность получить кредит предоставляется тем потребителям, чьи доходы и предпочтения текущего потребления выше.

Рыночные ставки постоянно меняются под воздействием большого числа факторов, влияющих на спрос и предложение.

К важнейшим относятся:

· уровень доходов,

· состояние деловой активности

· уровень цен

· темпы инфляции

· политика правительства

· предложение денег

· состояние платежного баланса

· факторы, связанные с организацией и структурой фондового рынка.

Обе выше рассмотренные модели объясняют изменение ставок сдвигами кривых предложения и спроса на рынках.

Основные факторы спроса: 1) ожидаемая норма прибыли, 2) ожидаемая инфляция, 3) государственный долг.

Факторы предложения: 1) уровень благосостояния и доходов, 2) ожидаемая доходность активов, 3) риски, 4) ликвидность.

Ожидаемая норма прибыли – если фирмы ожидают, увеличение прибыли в будущем, то объем планируемых инвестиций увеличивается и увеличивается спрос на кредит и наоборот. При этом следует отметить, что инвестиции могут идти за счет внутренних источников, в таком случае спрос не увеличится. Следует помнить «при прочих равных условиях».

Ожидаемая инфляция. Рост инфляционных ожиданий заемщиков при неизменных номинальных ставках означает, что реальные процентные ставки снижаются. Следовательно, повышается выгодность заимствований. Спрос на кредит растет.

Объем государственных заимствований. Для покрытия дефицита бюджета правительство берет займы и размещает государственные облигации. Регионы тоже. При этом объем госзаймов может быть столь велик для любого значения ставок, что становится главным фактором на рынке (1998 год).

Уровень благосостояния.Рост благосостояния, доходов ведет к росту сбережений и следовательно рост предложения кредита. Население предоставляет их банкам, банки кредитуют экономику, увеличивается объем покупок облигаций. В период экономического спада сокращение предложений кредита.

Ожидаемая доходность активов. Если кредитор ожидает в будущем более высокий рост доходности от других видов активов: акции, недвижимость, автомобили, то при любом уровне процентных ставок предложение снижается.

Риск. Кредиторы неуверенны в будущих темпах инфляции, следовательно, не знают, на каком уровне установятся процентные ставки. Скорее всего, они потребуют более высокие ставки, чтобы снизить риск в долгосрочном периоде. Это связано с тем, что реальные доходы могут быть ниже ожидаемых . Предложение снизится.

Ликвидность. Предложение кредита может увеличится в связи с повышением степени ликвидности долговых финансовых инструментов – векселей, корпоративных облигаций, государственных облигаций и т.д.Легкость, быстрота, дешевизна оформления сделок по купле-продаже бумаг может при прочих равных условиях изменить предложение кредита.

Теория кредитного рынка объясняет воздействие инфляции. Но что будет, если ожидается оживление экономической активности, когда повышается уровень благосостояния и ожидаются, повышение нормы прибыли, предложение тоже расширяется. Тогда все зависит от того, что расширится больше спрос или предложение.

Более очевидным возможное изменение уровня процентной ставки при анализе с помощью теории предпочтения ликвидности. (Кейнс).

В ее рамках изменение уровня номинальной ставки зависит от :

1) дохода, 2) уровня цен, 3) предложения денег.

Согласно теории предпочтения ликвидности объем спроса на деньги находится в обратной зависимости от процентных ставок. Под спросом на деньги следует понимать спрос на реальные остатки, скорректированные на уровень цен. При заданном уровне процентных ставок спрос будет изменяться, если изменяется национальный доход, совершенствуется техника проведения платежей, соотношение денежн6ых и не денежных расчетов в экономике. Если банковская система стабильна и предоставляет населению современные технические возможности, такие как электронные платежи и банкоматы, то важнейшим фактором, воздействующим на спрос станет изменение уровня доходов. С повышением экономической активности и доходов спрос на реальные денежные остатки растет, поскольку требуется больше денег для проведения большего числа сделок и большего объема сделок.

С другой стороны, процентные ставки не влияют на предложение денег. Объем предложения зависит от двух факторов:1) денежно-кредитная политика ЦБ , 2) изменение уровня цен. ЦБ может увеличить или уменьшить номинальную денежную массу независимо от изменения процентных ставок Уровень цен также повлияет на денежное предложение. Если цены повысятся, то предложения реальных денежных остатков уменьшится.

Изменения в спросе влияет на уровень процентных ставок. Рост доходов приведет к росту спроса на деньги. При заданном уровне процентных ставок и предложении спрос выше предложения. Экономические агенты начинают корректировать свои портфели и продают облигации – цены на облигации падают – процентные ставки повышаются до нового равновесного уровня. Если Центральный банк увеличит предложение денег – предложение будет выше спроса, тогда процентные ставки снижаются. Изменение равновесной процентной ставки вследствие изменения номинальной денежной массы при неизменных ценах называется эффектом ликвидности. Повышение общего уровня цен приведет к сокращению предложения денег в реальном выражении. Спрос на деньги оказывается выше предложения, и тот же механизм корректировки действует в сторону повышения процентных ставок. Изменение процентных ставок вследствие изменения уровня цен называется эффектом реальных денежных остатков.

Прогнозы изменения ставок на практике весьма сложны: 1) сложно измерить ожидаемую инфляцию, 2) все факторы действую одновременно и разнонаправлено, 3) не существует абсолютной зависимости одних факторов от других, вследствие возможны разные эффекты

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: