Сделай Сам Свою Работу на 5

Вопрос 2. Оценка эффективности инвестиционных проектов





Для расчетов эффективности инвестиционного проекта рекомендуются следующие основные показатели:

- (ЧД) чистый доход;

- (ЧДД) чистый дисконтированный доход;

- (ВНД) внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости;

- индекс доходности затрат;

- индекс доходности и инвестиций.

Условия финансовой реализуемости проекта и показатели его эффективности рассчитываются на основании денежного потока.

Чистым доходом (ЧД, NV – Net Value, ) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

(№) , где

– чистый доход,

– суммарный денежный поток.

В соответствии с вышеназванными Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов сальдо суммарного денежного потока формируется из операционных ( и инвестиционных потоков ( ).

(№), где

операционный денежный поток (денежный поток от операционной деятельности)

инвестиционный денежный поток (денежный поток от инвестиционной деятельности)

Денежный поток от инвестиционной деятельности - поступления средств в процессе реализации проекта и инвестиционные вложения, означающие отток денежных средств.



Чистый дисконтированный доход(ЧДД, NPV- Net Present Value) – это показатель, который основывается на сопоставлении инвестиционных затрат (IC) с общей суммой денежных поступлений, дисконтированных на текущий момент времени. Приток средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки сравнения r, которая устанавливается исходя из процента возврата, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.

Общая величина дисконтированных доходов и чистый приведенный эффект (PV – present value и NPV – Net Present Value, он же ЧДД – чистый дисконтированный доход) рассчитываются по формулам:

,

PV – дисконтированный доход;

- годовой положительный денежный поток от реализации проекта.

r – ставка дисконтирования (норма дисконта);

n – порядковый номер периода реализации проекта.

Очевидно, если:

NPV > 0, то проект целесообразно реализовать;

NPV < 0, то проект реализовать не следует;

NPV = 0, то проект не принесет ни прибыли ни убытка.

Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR – Internal Rate of Return) – это значение нормы дисконта R, при котором NPV проекта равен нулю:



IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Чтобы оценить эффективность проекта с помощью внутренней нормы доходности, необходимо ввести показатель характеризующий стоимость авансированного капитала (СС), равный стоимости денежных средств, вкладываемых в проект.

Именно с ним необходимо сравнить IRR, проекта:

IRR > CC, то проект эффективен;

IRR < CC, то проект неэффективен;

IRR = CC, то проект с нулевой эффективностью.[1]

Срок окупаемости является одним из простых показателей оценки, широко применяемым в учетно-аналитической практике. Срок окупаемости (PP – Payback Period) не требует временной упорядоченности денежных потоков. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

PP=n, при котором .

Существует также понятие дисконтированного срока окупаемости, который по сути является тем же показателем, только и в расчете принимаются дисконтированными.

Индекс доходности затрат,индекс доходности (PI – Profitability Index) характеризует относительную прибыльность в расчете на вложенные средства. Он правомерен как для дисконтированных, так и для не дисконтированных потоков наличности. Различают следующие индексы:

- индекс доходности затрат – отношение притока денежных средств к сумме денежных оттоков;

- индекс доходности дисконтированных затрат – отношение дисконтированной суммы притока денежных средств, к сумме дисконтированных оттоков денежных средств.

Индекс доходности затрат (PI) рассчитывается по формуле

.

При этом, если:

Р1 > 1, то проект является прибыльным;

Р1 < 1, то проект убыточен;



Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс доходности затрат является относительным показателем, благодаря чему он удобен при выборе одного проекта альтернативных, имеющих схожие значения NPV.

Индекс доходности инвестиций (PI – Profitability Index) - отношение денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы денежного потока от инвестиционной деятельности.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение дисконтированного денежного потока от операционной деятельности к дисконтированной сумме денежного потока от инвестиционной деятельности.

 


[1] Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов от 21 июня 1999 г. N ВК 477, утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике

 








Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.