Стоимостная оценка и доходность акций

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса - покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу (от фр. marge - край). Термин "маржа" применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки.

Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т.е. продажи акции, называемая курсовой. Она рассчитывается по следующей формуле:

где Рк - курсовая стоимость акции, руб.;

iд- ставка дохода (дивиденда или процента), коэффициент;

IБУП- безопасный уровень прибыльности, коэффициент.

Требуемый уровень прибыльности представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

где iТУП - требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

iBУП - безопасный уровень прибыльности, коэффициент;

iПЛР - плата за риск, коэффициент.

Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:

где iТУП - требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

β - коэффициент;

iРУ - среднерыночный уровень прибыльности, коэффициент.

Действительная стоимость акции зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор. При этом может использоваться следующая формула:

где РДСА - действительная курсовая стоимость, руб.;

iТУП - требуемый уровень прибыльности, коэффициент;

Д0 - сумма дивидендов за прошлый отчетный период, руб.;

ТД -предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем, коэффициент.

Таким образом стоимость акции сравнивается с ее текущим курсом и делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения ею.

В нашем случае курсовая стоимость акции составляет 6325,76 руб., а действительная курсовая стоимость составляет 150,57 руб. Следовательно, от акций нужно избавляться (продавать).

На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости - рендиту. Рендит характеризует процент прибыли от цены приобретения при заданном абсолютном уровне дивиденда:

где R - рендит, %;

Д - абсолютный уровень дивиденда в денежных единицах;

Рк - цена приобретения акции по курсу, руб.

Выявим зависимость курсовой стоимости акции от изменения ставки дивиденда и учётной ставки банковского процента за период 5 лет.

На рисунке можно проследить зависимость между изменениями курсовой стоимости акции и изменения ставки дивиденда. По графику видно, что зависимость между этими показателями прямо пропорциональная. При увеличении ставки дивиденда возрастает и стоимость акций.

Теперь проследим зависимость между курсовой стоимостью акций и учетной ставкой банковского процента, рассчитанной методом средней хронологической.

Предполагаем, что ставка дивиденда не менялась, а оставалась равной 537,69%.

На рисунке мы можем увидеть изменение курсовой стоимости акций в зависимости от изменения ставки банковского процента. По графику видно, что зависимость между этими показателями обратно пропорциональная, то есть при увеличении ставки банковского процента курсовая стоимость снижается.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли АО в виде дивиденда, и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса

можно определить по формуле:

где Р - абсолютный размер дополнительно дохода (убытка), руб.;

Рn - цена перепродажи, курс в будущем, руб.;

Р0- цена покупки акций (первичные инвестиции), руб.

Индекс курса акции:

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.

где СД – абсолютный размер совокупного дохода, руб.;

Д- сумма дивидендов за весь период владения акцией, руб.;

Р - прирост (убыток) по курсовой стоимости, руб.

Если акция продана в середине финансового года, то сумма дивидендов делится между прежним и новым владельцем бумаги:

где Д- доход (дивиденд) покупателя (продавца), руб.;

PN- номинальная стоимость акций, руб.;

д- годовая ставка дивиденда, коэффициент; д - период владения акцией, дн.;

К – количество дней в году (365-366).

Среднегодовая доходность:

100%

Абсолютный размер годового дохода:

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: