Сделай Сам Свою Работу на 5

Структура собственного капитала и особенности управления им.





Право собственности на активы фирмы, с одной стороны, принадлежит собственно фирме как юридическому лицу; с другой стороны – акционерам, являющимся владельцами акций, подтверждающими их право на долю в имуществе корпорации.

Собственники несут наибольший риск от участия в фирме, поэтому теоретически их вознаграждение за предоставленный капитал максимально, зато их требования в случае банкротства фирмы удовлетворяются в последнюю очередь.

Собственный капитал определяется как:

– стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее имуществе;

– величина чистых активов;

– долгосрочная задолженность предприятия перед своими собственниками;

– раздел баланса «Капитал и резервы».

Собственный капитал включает в себя: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал. нераспределенную прибыль.

Уставный капитал – совокупная номинальная стоимость акций фирмы, при­обретенных акционерами. Размер уставного капитала, количество акций, их номинальная стоимость категории (обыкновенные, привилегированные) акций, а также права их владельцев (акционеров) должны быть зафиксированы в уставе общества. Владельцы (учредители) предприятия формируют уставный капитал исходя из собственных финансовых возможностей и в размере, достаточном для инициирования той или иной деятельности.



Добавочный капитал. Это условное название источника финансирования представленного самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей: а) сумму дооценок внеоборотных активов; б) разность номинальной и продажной стоимости акций, вырученной в процессе продажи акций; в) положительные курсовые разницы по вкладам в устав­ный капитал в иностранной валюте. За этим источником фактически стоят вла­дельцы обыкновенных акций.

Резервный капитал отражает сформиро­ванные за счет чистой прибыли резервы предприятия, которые являются дополнительной гарантией интересов сторонних инвесторов и кредиторов. Формирование резервного капитала пред­ставляет собой реструктурирование пассива баланса. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями: резер­вами, образованными в соответствии с законодательством, и резервами, образо­ванными в соответствии с учредительными документами. Первые создаются в обязательном порядке, вторые — на усмотрение руководства фирмы. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общест­ва и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.



Прибыль. Принципиальное отличие данного источника состоит в том, что из прибыли идет начисление дивидендов, тогда как рассмотренные выше источники нельзя использовать для подобной операции. В балансе прибыль присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также скрыто – в виде созданных за счет прибыли фондов и резервов.

 

Методы оценки цены собственного капитала предприятия

Оценка стоимости собственного капитала (ССК) может производиться тремя базовыми подходами:

1. Методом дивидендов. Цена собственного капитала (ЦСК) определяется текущей стоимостью дивидендов. Норма дивидендов ЦСК:

k =Д(прогнозируемая стоимость дивидендов)/ Р(рыночная стоимость акций)

формула Гордона - k =Д/Р + g(ожидаемый темп прироста дивидендов)

2. Метод доходов. Вся полученная прибыль распределяется между собственниками П.

Цск = Чистая прибыль / собственный капитал

3. Метод оценки доходности финансовых активов компании. Основывается на принципе, в соответствии с которым требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники чтобы получить указанную доходность.

R = Rf + B (Rm – Rf)

R – доходность предприятия;

Rf – доходность по безрисковым вложениям (т.е. гос. ценным бумагам);



Rm доходность по обыкновенным акциям, котирующимся на фондовом рынке;

В – коэффициент систематического риска, показывающий колебания цен на цены акций.

Если В=1, то акции компании имеют средний уровень риска. Если В<1, то акции предприятия менее рискованные, чем в среднем на рынке. Если В>1, то акции предприятия более рискованные, чем в среднем на рынке.

Методы оценки цены заемного капитала (банковского кредита, финансового лизинга, товарного кредита)

Цена заемного капитала определяется отношением расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к самой величине привлекаемого капитала.

Сбк = (ПСбк * (1 - Нп))/ (1 – Урбк)

Сбк – стоимость банковского кредита;

ПСбк – процентная ставка по банковскому кредиту;

(1-Нп) – налоговый корректор;

УРбк – дополнительные расходы по кредиту

УРбк = Расходы по привлечению кредита / Сумма кредита.

Средневзвешенная и предельная цена капитала

CCK представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую рентабельность, чем ССК. Рассчитывают ССК как средневзвешенную величину индивидуальных стоимостей (цен) привлечения различных видов источников средств:
акционерного капитала;

облигационных займов;

банковских кредитов;

кредиторской задолженности;

нераспределенной прибыли.

Предельная цена капитала характеризует те затраты, которые корпорация вынуждена будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

 

Экономическая сущность и задачи управления капиталом предприятия

Управление капиталом — прогнозирование его величины с учетом роста объема балансовых и забалансовых операций, величины принимаемых рисков, соблюдения установленных пропорций между различными элементами капитала.

Объектами управления являются:

-абсолютная величина собственного капитала;

- соотношение между капиталом I и II уровней;

- структура по элементам внутри каждого уровня;

- затраты на формирование;

- рентабельность капитала.

К основным задачам управления капитала относятся:

разработка общего финансового плана;

определение величины капитала, необходимого банку с учетом его целей, предполагаемых новых услуг, приемлемой степени подверженности риску, условий государственного регулирования;

определение величины капитала, который можно привлечь за счет внутренних источников;

оценка и выбор наиболее подходящего источника капитала.

Источники прироста капитала делятся на внутренние и внешние, соотношение между которыми зависит от размеров и стратегии организации.

Дивидендная политика предприятия: понятие и виды.

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что компания, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Доля чистой прибыли, выплачиваемая акционерам называется дивидендным выходом. В случае нехватки чистой прибыли для выплаты дивидендов по привилегированным акциям используется резервный фонд. Может быть привлечен краткосрочный кредит.

Теоретически выбор дивидендной политики предполагает реше­ние двух ключевых вопросов:

• влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного бо­гатства акционеров?

• если да, то какова должна быть оптимальная их величина?

Ответ на первый вопрос кажется очевидным – да, влияет. Чем выше дивиденды и темп их прироста, тем больше внутренняя сто­имость акции, которая, в конечном итоге, и определяет уве­личение благосостояния акционеров. Однако можно рас­суждать и несколько иначе.

Выплата дивидендов уменьшает возможности рефинансирования прибыли, что в долгосрочной перспективе может отрицательно сказаться на прибылях компании, т. е. и на благосостоя­нии ее владельцев. При таком подходе напрашивается прямо противо­положный вывод: большие дивиденды не выгодны.

 








Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.