|
|
Оценка устойчивости инвестиционного проекта различными методами.Анализ чувствительности проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров: выручке, совокупных издержках, амортизации, изменении оборотного капитала. Для того, чтобы выяснить, как повлияет на величину чистой приведенной стоимости проекта изменения отдельных компонентов-составляющих чистого денежного потока, предположим остальные неизменными. Также, ввиду того обстоятельства, что значения большинства из данных компонентов по годам разнятся, предварительно усредним их значения, дабы сравнивать с ними найденные компонентов при приведении с помощью формулы текущей стоимости аннуитета. Выручка:
NPV=-|Capex|+ Путем математических преобразований получим следующее выражение:
S=
Таблица 2.12
Совокупные издержки: NPV=-|Capex|+ Путем математических преобразований получим следующее выражение:
С= Таблица 2.13
Амортизация: NPV=-|Capex|+ DP= Таблица 2.14
Изменения оборотного капитала: NPV=-|Capex|+ ΔWC= Таблица 2.15
Таблица 2.15
Вывод:проект ко всем выше перечисленным показателям не чувствителен. Оценку устойчивости проекта осуществим методом Хайлера с применением сценарного прогнозирования. Поскольку NPV не чувствительна ни к одному из показателей, но наиболее всего она реагирует на уменьшение выручки. За базовый и наиболее вероятный сценарий примем рассмотренный выше прогноз изменения выручки S. Оптимистический и пессимистический сценарии предположим подразумевающими соответственно рост и сокращение выручки на 5% каждый год срока прогноза.
Таблица 2.16 – Пессимистический сценарий
Таблица 2.17 – Оптимистический сценарий
Таблица 2.18
Ожидаемое значение чистого денежного потока в некотором году срока прогноза определяется как:
где
Вероятность осуществления базового сценария примем равной 0,5, вероятность реализации оптимистического сценария 0,2, вероятность реализации пессимистического сценария – 0,3. Несколько большее значение вероятности для пессимистического сценария отражает текущую ситуацию экономической неопределенности. Среднеквадратическое отклонение в год i денежного потока
Таблица 2.20
Ожидаемое значение NPV проекта:
Среднеквадратическое отклонение по методу Хайлера, исходя из условия отсутствия корреляции между денежными потоками, определится следующим образом: ENPV=495 617,32 $
Тогда, вероятность получения положительной величины NPV при условии нормального распределения:
Полученное значение вероятности существенно больше порогового значения 80% и, на этом основании можно констатировать устойчивость проекта к изменениям в факторах. Проект может быть рекомендован к реализации. Подобным образом рассчитаем изменения издержек С. Оптимистический и пессимистический сценарии предположим подразумевающими соответственно рост и сокращение выручки на 5% каждый год срока прогноза. Таблица 2.22 – Пессимистический сценарий
Таблица 2.23 – Оптимистический сценарий
Таблица 2.24
Ожидаемое значение чистого денежного потока в некотором году срока прогноза определяется как:
где
Вероятность осуществления базового сценария примем равной 0,5, вероятность реализации оптимистического сценария 0,2, вероятность реализации пессимистического сценария – 0,3. Несколько большее значение вероятности для пессимистического сценария отражает текущую ситуацию экономической неопределенности. Среднеквадратическое отклонение в год i денежного потока
Таблица 2.25
Ожидаемое значение NPV проекта:
Среднеквадратическое отклонение по методу Хайлера, исходя из условия отсутствия корреляции между денежными потоками, определится следующим образом: ENPV=503 591,23 $
Тогда, вероятность получения положительной величины NPV при условии нормального распределения:
Полученное значение вероятности существенно больше порогового значения 80% и, на этом основании можно констатировать устойчивость проекта к изменениям в факторах. Проект может быть рекомендован к реализации.
Заключение При выполнении данной курсовой работы было изучено формирование инвестиционной программы предприятия. Так же выполнена оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия ЧУП «Ритэйл», по результатам которой можно констатировать, что проект может быть рекомендован к реализации. Произведя соответствующие расчеты, можно сделать следующие выводы: Так как чистая текущая стоимость проекта равна 478 322,85 долларов, что больше нуля, то данный инвестиционный проект следует принять. Поскольку IRR=98%>12%=R, то по данному критерию проект принимается. Индекс прибыльности 1,88, больше единицы (что говорит о соответствии доходности инвестиций нормативу рентабельности), поэтому проект может быть рекомендован к реализации. Динамический срок окупаемости равен 1 году и 6 месяцам и 1 неделе, при сроке реализации проекта 3 лет, по данному показателю проект также следует внедрять. Проведя оценку чувствительности проекта к таким показателям, как выручка, совокупные издержки, амортизация, изменение оборотного капитала, выяснили, что ко всем этим показателям проект не чувствителен.
Список использованных источников: 1. Шеремет В. В. Управление инвестициями. В 2 т. М.: Высшая школа, 2005. 416 с.; 2. Мазур И., Шапиро В. Управление проектами. Справочное пособие. М.: Высшая школа, 2001. 875 с.; 3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2004. 888 с.; 4. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Экономист, 2003. 347 с.; 5. Интернет-источники.
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: ©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|
, (2.7)
=0
, (2.8)
, (2.9)
, (2.10)
, (2.11)
, (2.12)
- вероятность осуществления j-го сценария.
количество сценариев;
- чистый денежный поток по j-ому сценарию в i-ом году.
от ожидаемого 
определяется следующим образом:
, (2.13)
, (2.14)
36 245,55
