Внешние (заемные и привлеченные) источники финансирования

"+":

а) высок объем возможного привлечения, значительно превышающ объем собств инвестиц ресурсов;

б) более высокий внешн контроль за эффективностью инвест деятельности и реализацией внутренних резервов ее повышения.

"-":

а) сложность привлечения и оформления;

б) более продолжительный период привлечения;

в) необходим предоставл соответств гарантий (на платн основе) или залога имущества;

г) повыш риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд;

д) потеря части прибыли от инвест деятельности в связи с необходим уплаты ссудн %;

е) частичная потеря управления деятельностью предприятия (при акционировании).

Главными критериями оптимизации соотношения внутр и внешних источников финансирования инвест деятельности выступают:

1) необходимость обеспечения высокой финансовой устойчивости предприятия;

2) максимизация прибыли от инвест деятельности.

Финансовая устойчивость предприятия в прогнозируемом :

Ксф = ИРс / ИРо

где ИРс – сумма собственных финансовых средств, привлекаемых к формированию инвестиционных ресурсов; ИРо – общая сумма формируемых инвест ресурсов.

Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях внутр и внешних источников финансирования инвест деятельности достигается в процессе расчета эффекта финансового левериджа (или финансового рычага) - к норме прибыли на собственный инвестируемый капитал приращивается прибыль, получаемая благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность.

Самофинансирование ( метод финансирования инвестиционной деятельности)

Самофинансирование инвестиции- осуществление процесса расширенного воспроизводства преимущественно за счет собственных источников предприятий: амортизации осн средств и немат активов, прибыли и фондов, созданных за счет прибыли.

Преимущество амортизац отчислений- независимо от финанс состояния предприятия этот источник всегда имеется и остается в его распоряжении.

Величина амортиз отчислений зависит от:

 среднегодовой стоимости осн производств средств, находящ в распоряж предприятия;

 нормативного срока службы объектов основных производственных средств

 порядка определения восстановительной стоимости осн производственных средств;

 способа начисления амортизационных отчислений.

Исходя из экономической сущности амортизац отчисления на предприятии должны использоваться на финансирование реальных инвестиций: приобретение нового оборудования, механизацию и автоматизацию процессов производства, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, модернизацию и обновление выпускаемой продукции, реконструкцию, техническое перевооружение, расширение производства, новое строительство.

Прибыль - осн финанс результат деятельности предприятия.

Прибыль, идущая на финансирование кап вложений производственного назначения и жилищного строительства, а также на погашение банковских кредитов и используемая на эти цели, подлежит льготированию при налогообложении. Льготирование осуществляется путем уменьшения налогооблагаемой прибыли на суммы направленной на инвестиции прибыли при условии полного использования на эти цели сумм начисленного износа (амортизации).

Самофинансирование развития предприятий возможно при их стабильном и устойчивом финансовом состоянии. Возможность самофинансирования предприятий связана также с проводимой государством бюджетной, налоговой и амортизационной политикой.

Акционирование ( метод финансирования инвестиционной деятельности)

Акционерное финансирование- форма получения доп инвестиц ресурсов путем эмиссии ценных бумаг, что расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий для инвестирования производств и соц мероприятий.

Формы акционирования:

 доп эмиссии ценных бумаг под конкр инвест проект, что обеспечивает инвестору участие в уставном капитале предприятий;

 эмиссию долговых обязательств в виде инвест сертификатов, облигаций;

 формирование специализир инвест компаний и фондов, в том числе паевых, в форме акционерных обществ с эмиссией ценных бумаг и инвестированием полученных средств в инвест проекты.

Акционирование как метод инвестирования эффективен для конкурентоспособных предприятий.

Развитие акционерного метода инвестирования зависит от политики разгосударствления и приватизации объектов государственной формы собственности, создания правовых условий для функционирования рынка ценных бумаг, функционирования рыночной инфраструктуры.

Чтобы акции акционерного общества были ликвидными и обратимыми, их рыночная стоимость должна превышать номинальную, а бухгалтерская должна иметь положительную динамику.

Номинальная стоимость – цена, устанавливаемая эмитентом при выпуске и размещении ценных бумаг.

Рыночная стоимость – цена, складывающаяся в процессе перепродажи ценных бумаг.

Бухгалтерская стоимость – цена, обусловленная количеством выпущенных ценных бумаг и масштабами накопления капитала предприятия.

Банковское кредитование

Кредитное финансирование - предоставление банк кредитов на условиях срочности, платности и возвратности.

Основой кредитных отношений явл кредитный договор,в соответствии с которым определяются обязательные условия предоставления банк кредита (сумма и валюта,срок и порядок предоставления и возврата, размер % за пользование кредитом и порядок их уплаты, комисс вознаграждение за обслуживание расчетов по кредиту, целевое использование кредита).

Виды кредитов:

1. По форме предоставления:

 в денежной форме;  в валютной форме (валютные и мультивалютные);

 в форме оборудования (лизинг);  в товарной форме (коммерческие).

2. По срокам предоставления:

 «овернайт» (сроком на сутки или выходные);

 сезонн (на период сезонн возрастания спроса для финансир дефицита обор средств);

 краткоср (до 12 месяцев);  среднеср (от 3 до 5 лет);  долгоср (свыше 5 лет).

3. По установлению ставки процента:  с фиксир ставкой %;  с плавающ ставкой %;  обращаемый (ролловерный);  пролонгированный кредит.

4. В зависимости от целей предоставления:  финансовые (заемщик имеет право расходовать полученный капитал на любые цели);  связанные (заемщик имеет право расходовать полученные средства только на цели, на которые предоставлен кредит).

Кредитование инвест проекта осуществл после тщательной проверки и анализа пакета документов кредитополучателя, представляемых в банк, и экспертизы проекта. Условия предоставления кредита формир по результатам переговоров с банком.

Оценка получателя кредита проводится по следующим направлениям:

 финанс-экон состояние кредитополучателя (анализ доходности, финанс устойчивости, использования капитала и др.);  кредитная история;

 рыночное положение кредитополучателя (конкурентоспособность продукции и др.).

Оценка кредитоспособности:

а) Качественный анализкредитополучателя:

 способн в процессе реализ проекта генерир достаточн средства для погаш кредита;

 деловая репутация кредитополучателя, опыт работы в отрасли, текучесть кадров;

 достаточность капитала и активов для успешной реализации проекта;

 наличие обеспечения возврата кредита (залог, поручительство, гарантия);

 экон окружение кредитополучателя (острота конкуренции, осн деловые партнеры).

б) Система финансовых показателей:

 коэффициенты ликвидности, обеспеченности собственными средствами, финансовой устойчивости;  коэффициенты оборачиваемости (дебиторской задолженности, оборотных и общих активов);  коэффициенты прибыльности (рентабельности активов, собственного капитала, инвестиций, продаж);  коэффициенты деловой активности (уровень сомнительной задолженности в общем объеме дебиторской задолженности; срок хранения запасов в днях; период погашения дебиторской задолженности).

Реструктурирование долга - изменение условий обязательства по погаш долга

(прямое сокращение суммы долга; уменьшение % ставки; пересмотр сроков и порядка выплат %).

Лизинг

Лизинговая деятельность– деятельность, связанная с приобретением одним юридическим лицом за собственные или заемные средства предмет лизинга в собственность и передачей его другому субъекту хозяйствования на срок и за плату во временное владение и пользование с правом или без права выкупа.

Предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов (Гражданский кодекс РБ, статья 637).

Виды лизинга

По составу участников сделки выделяют:

-классический лизинг (участвуют лизингодатель, лизингополучатель, банк-кредитор, компания-производитель оборудования),

- банковский лизинг (лизингодателем является банк, приобретающий оборудование по заказу лизингополучателя и сдающий его ему в аренду),

- прямой лизинг (лизингодателем является производитель оборудования).

В зависимости от распределения обязанностей по текущему ремонту оборудования между лизингодателем и лизингополучателем выделяют:

- полный лизинг (текущий ремонт и обслуживание оборудования осуществляет лизингодатель);

- чистый лизинг (расходы по обслуживанию оборудования несет лизингополучатель, указанные расходы не включаются в лизинговые платежи)

По форме выплатыразличают лизинговые платежи

- в денежной форме (национальной или иностранной валюте);

- в компенсационной форме (продукцией, услугами);

- в смешанной форме.

По периодичностиплатежи подразделяются на выплачиваемые: ежегодно; раз в полугодие; ежеквартально; ежемесячно.

Бюджетное финансирование

Бюджетное финансирование предполагает направление государственных бюджетных и внебюджетных инвестиционных ресурсов (средств республиканского и местных бюджетов, специальных внебюджетных фондов) на создание и воспроизводство основных средств.

Государственные бюджетные инвестиционные вложения предоставляются на безвозвратной и возвратной основе

Бюджетному финансированию присущ ряд принципов:

- направление средств для реализации высокоэффективных и социально значимых проектов;

- целевой характер использования бюджетных средств;

- предоставление бюджетных ресурсов стройкам и подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Формы государственного финансирования:

1) финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

2) финансирование в рамках целевых программ;

3) финансирование в рамках и государственных внешних заимствований.

Бюджетная эффективностьинвестиционных проектов оценивается по требованию органов государственного или регионального управления.

Основой для расчета является показатель бюджетного эффекта по каж- дому календарному году. Этот показатель определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами.

В состав доходов (денежных притоков)бюджета при оценке его эффективности включаются:

- притоки поступлений в бюджет за счет доходов от налогов и неналоговых платежей, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

- возврат бюджетных средств (платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участниками инвестиционного проекта).

К расходам (оттокам) бюджетных средств,обусловленных реа- лизацией инвестиционного проекта, относятся:

- льготы по налогам и таможенным платежам;

- привлечение централизованных источников финансирования на конкурсной основе;

- компенсация потерь банкам по льготному кредитованию;

- другие виды государственного участия.

Инновационные фонды образуются министерствами, государственными организациями, подведомственными республиканским органам государственного управления, учреждениями, подчиненными Правительству Республики Беларусь, за счет отчислений подведомственных им предприятий в размерах, ежегодно устанавливаемых Законом о государственном бюджете.

Проектное финансирование

Термин «проектное финансирование» используется в двух смыслах:

1. как целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без регресса (оборота) или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика.

2. как способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков.

В зависимости от того, какую долю риска принимают на себя

кредиторы, выделяют следующие типы проектного финансирования:

Без регресса на заемщика (классическая схема). Все риски, связанные с реализацией проекта, принимает на себя кредитор. В этом случае

стоимость заемных средств высока. При этом виде сделки кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика, поэтому желает получить наибольшую выгоду.

С ограниченным регрессом на заемщика.Все риски распределяются

между участниками так, что каждый принимает на себя зависящий от него риск. Стоимость средств умеренная.

С полным регрессом на заемщика (наиболее приближена к банковскому финансированию).Кредитор в этом случае не принимает на

себя никаких рисков, связанных с проектом. Стоимость заемного капитала в этом случае более низкая. Этот тип проектного финансирования является наиболее распространенным.

В схемах проектного финансирования без оборота и с ограниченным

оборотом на заемщика особое внимание уделяется вопросам выявления,

оценки и снижения рисков при реализации инвестиционных проектов

Концессия

Основной документ – Инвестиционный кодекс Республики Беларусь(Раздел III ОСОБЕННОСТИ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ КОНЦЕССИЙ).

В целях создания благоприятных условий для развития экономики и привлечения в республику иностранных инвестиций утвержден перечень объектов, предлагаемых для передачи в концессию (Указ Президента Республики Беларусь от 28.01.2008 N 44 (ред. Указа Президента Республики Беларусь от 28.11.2011 N 557) «Об утверждении перечня объектов, предлагаемых для передачи в концессию»).

Под концессией понимается договор, заключаемый Республикой Беларусь с лицом, указанным в статье 52 настоящего Кодекса, о передаче на возмездной основе на определенный срок права на осуществление на территории Республики Беларусь отдельного вида деятельности, на которую распространяется исключительное право государства, либо права пользования имуществом, находящимся в собственности Республики Беларусь.

Объекты концессии:

· недра, воды, леса, земли, а также объекты (в том числе предприятия как имущественные комплексы в целом либо их части), которые в соответствии с законом могут находиться только в собственности государства

К концессионным договорам относятся:

· полный концессионный договор;(с сохранением за концессионером права собственности)

· концессионный договор о разделе продукции;(продукция делится между концессионером иРеспубликой Беларусь)

· концессионный договор об оказании услуг (выполнении работ) (право собственности на произведенную продукцию в соответствии с договором передается Республике Беларусь)

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: