ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ (САНАЦИЯ) ПРЕДПРИЯТИЯ

8.1. Основные формы санации предприятия

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации. Она представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью других юридических и физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом.

Санация предприятия проводится в следующих случаях:

— до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи;

— если предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (как правило, государственного предприятия);

— если решение о санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом [47].

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

В первом случае санация носит упреждающий характер, согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам антикризисного управления и сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.

В зависимости от масштабов кризиса и принятой концепции санации можно пойти по следующим направлениям ее осуществления (рис.13):

— на рефинансирование долга, если кризисное состояние не носит катастрофического характера;

— на реструктуризацию. Этот вид санации может повлечь изменение статуса предприятия.

Рис. 13. Формы финансового оздоровления (санации) предприятия

Основными санаторами могут быть собственники предприятия, предприятия-кредиторы, сторонние хозяйствующие субъекты, трудовой коллектив санируемого предприятия.

Документом, определяющим цели и процесс осуществления санации предприятия-должника, является бизнес-план, разрабатываемый обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы.

Цель санации считается достигнутой, если предприятие вышло из финансового кризиса и нормализовало свою работу.

8.2. Реструктуризация предприятия

Реструктуризация предприятия — это структурная перестройка в целях обеспечения эффективного распределения и использования всех ресурсов предприятия (материальных, финансовых, трудовых, земли, технологий), заключающаяся в создании комплекса бизнес-единиц на основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и организации новых структурных подразделений, присоединения к предприятию других предприятий, приобретения определяющей доли в уставном капитале или акций сторонних организаций.

Бизнес-единица — отдельно управляемое подразделение комплекса, юридически самостоятельное или несамостоятельное, полностью или частично экономически обособленное, ответственное за всю свою деятельность, необходимую для осуществления функций, возложенных на него в комплексе.

Реструктуризация предприятия представляет собой путь сохранения его производственного потенциала.

Необходимость проведения реструктуризации вызывают [28]:

1) проблемы выживания — многие крупные промышленные предприятия страны находятся на грани краха;

2) повышение эффективности работы в условиях:

— развивающейся неуправляемости предприятия из-за его расширения;

— «синдром большого бизнеса»;

— перспективы снижения прибыльности;

— конкуренция.

Возможность осуществления реструктуризации зависит от большого количества самых различных факторов:

— своевременности осуществления, т.е. проведения тогда, когда еще не поздно;

— правильного выбора пути реструктуризации;

— наличия или возможности набора, подготовки в приемлемые сроки необходимых кадров;

— наличия или возможности заимствования денежных средств и др.

Место реструктуризации предприятии при проведении судебных антикризисных процедур наблюдения и внешнего управления приведено на рис. 14.

Рис. 14. Место реструктуризации предприятия при проведении антикризисных реорганизационных процедур

А-В — предварительный анализ финансовой отчетности предприятия — анализ динамики выручки, себестоимости, прибыли и убытков;

В-С — выбор антикризисных процедур и источников их финансирования;

А-С — диагностика финансового состояния предприятия;

С-D — реструктуризация предприятия;

D₁-Е₁ — инновационное и инвестиционное развитие предприятия;

D₂-Е₂ — ликвидационные процедуры (закрытие нерентабельных производств, ликвидация предприятия, продажа предприятия как имущественного комплекса).Допустим, что в момент начала процедуры наблюдения предприятие имело коэффициент текущей ликвидности К_тл1 ниже нормативного К_тлн. За время наблюдения и прохождения судебных процедур вероятнее всего он будет продолжать снижаться и на начало внешнего управления опустится до уровня К_тл2. Но за этот период — период анализа финансово-экономического состояния предприятия и причин его ^неплатежеспособности — в процессе наблюдения будет сформирован набор мероприятий для включения их в план внешнего управления. Среди них одной из первоочередных мер должна быть реструктуризация. Если она пройдет успешно, то появится база для следующего этапа работы — финансового оздоровления на основе инновационного и инвестиционного развития.

Но если эти процедуры приведут к снижению коэффициента текущей ликвидности, возникнут условия для перехода к конкурсному производству. Таким образом, реструктуризация — это форма самооздоровления без крупных внешних финансовых вливаний. Только после нее можно убедить кредиторов и будущих новых собственников, что на предприятии имеется основа для внешних финансовых вливаний. Решение о реформировании предприятия должно приниматься на собрании кредиторов и после этого включаться в план внешнего управления.

Пути реструктуризации:

1. Реорганизация.

2. Реструктуризация без признаков реорганизации.

3. Комбинированно (реорганизация + реструктуризация).

Понятие «реорганизация» юридического лица дано в Гражданском кодексе РФ (ст. 57-60), а также (более развернуто) в Законе «Об акционерных обществах» применительно к акционерным обществам.

Формы реорганизации согласно ГК: слияние и присоединение, разделение и выделение, преобразование (рис.15).

Слияние (А+В=С) осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой самостоятельный юридический статус.

Различают:

— горизонтальное слияние, при котором объединяются предприятия одной отрасли;

— вертикальное слияние, которое объединяет предприятия смежных отраслей (например, производителей и потребителей сырья);

— конгломератное слияние, в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями.

Рис. 15. Формы реорганизации (Закон «Об акционерных обществах», Закон «Об обществах с ограниченной ответственностью», ГК РФ)

Поглощение (А=>В=В) происходит путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором, при этом санируемое предприятие может сохранить юридическое лицо в виде дочернего предприятия.

Слияние и поглощение могут потребовать предварительного согласования с федеральными и территориальными антимонопольными органами. Эти же органы вправе потребовать разделения или выделения юридического лица в случаях возникновения и в целях предотвращения возможности злоупотребления коммерческими организациями доминирующим положением или ограничения конкуренции. Реорганизация любого юридического лица (кроме АО) требует единогласного решения всех его участников.

Разделение (А=В и С) может быть применено для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственно-производственную деятельность. Предприятия, выделенные в процессе разделения, получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса.

Выделение (А=А и В). Судьба имущества при разделении или выделении юридического лица решается в передаточном акте и разделительном балансе. Этими документами определяется объем прав и обязанностей образуемых юридических лиц. Имущество передается по разделительному балансу со всеми активами и пассивами, включая прибыли и убытки.

Преобразование в открытое акционерное общество осуществляется по инициативе группы учредителей и позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством.

Передача в аренду характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при этом предприятие передается в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности.

В форме приватизации санируются государственные предприятия, условия и формы приватизации регулируются обширной системой законодательных актов.

Однако многие предприятия отдают предпочтение второму пути реструктуризации из-за трудностей, связанных с соблюдением обязательных условий реорганизации. Кроме того, разделение баланса при дебиторской задолженности (зачастую безнадежной, длительно просроченной) и значительной кредиторской задолженности сразу ставят созданное предприятие в тяжелое финансовое положение, если нет инвесторов.

Реструктуризация без признаков реорганизации может быть осуществлена юридическим лицом путем создания новых юриди ческих лиц (без процедуры выделения) для выполнения определенных функций. Организационно-правовая форма создаваемого нового юридического лица должна соответствовать целям и задачам создания и обеспечивать наиболее эффективное выполнение им возложенных функций. Это может быть дочернее, зависимое либо независимое общество или товарищество, если есть рычаги управления последним помимо доли в уставном капитале. При такой реструктуризации сводятся к минимуму либо полностью отсутствуют многие проблемы реорганизации.

Помимо создания нового юридического лица реструктуризация может осуществляться путем приобретения (определяющего участия) действующего «чужого» предприятия, которое специализировано или достаточно легко переспециализируется на нужды предприятия-покупателя.

Трудности при такой реструктуризации по сравнению с вышеуказанными формами реорганизациями: при создании нового юридического лица велика вероятность ошибки в прогнозе эффективности его работы (многое создается заново); при приобретении (покупке) — борьба с возможным противодействием конкурентов-покупателей, дороговизна покупки.

Выбор того или иного пути реструктуризации зависит от конкретных условий и предпочтение должно быть отдано тому варианту, осуществление которого требует наименьших затрат, наиболее реально, менее рискованно на единицу эффекта, т.е. риск должен совпадать с ожидаемым эффектом.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность предприятия избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.

8.3. Основные принципы проведения реструктуризации

Соблюдение основных принципов проведения реструктуризации является необходимым условием успешного ее осуществления.

1. Осознает ли руководитель, что его предприятие необходимо реструктуризовать — в этом заключается ведущая роль руководителя в проведении реструктуризации.

2. Для того чтобы правильно определить причины и установить диагноз проблемности, надо предварительно сделать всесторонний и глубокий анализ проблем.

3. Установив причины и диагноз, можно обоснованно разработать стратегию и программу действий.

4. В ходе проведения намеченных программ необходимо соблюдение принципа обоснованности и последовательности.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: