Бюджетирование капитала фирмой.

Акционерные общества как форма организации крупного бизнеса.

Основной организационной формой крупного предприятия является акционерное общество. Деятельность АО основана объединении капиталов участников предприятия. Свидетельством вложения капитала в фирму является акция, она же дает ее владельцу- акционеру - право на получение дохода и участие в управлении АО.

Преимущества:

- возможность привлечения значительных финансовых ресурсов, необходимых для крупного производства при современных масштабах экономики;акционерная компания является обществом с ограниченной ответственностью, поэтому в случае банкротства предприятия акционер теряет только сумму, которую он вложил в данное предприятие. Именно ограниченность риска заранее определенной суммой денежных средств превращает ОА в наиболее эффективную форму вложения капиталов. Выход из АО какого-либо участника не приводит к остановке производства, и предприятия продолжает работать.

Недостатки:

организация и ликвидация требует больших затрат;сложная организационная структура способствует его бюрократизации;участие акционеров в управлении и контроль за ними значительно слабее власти хозяина в малой фирме;прибыль компании дважды облагается налогом на прибыль: полученная предприятием прибыль и дивиденды акционеров.Два вида АО: ОАО и ЗАО

3) Антимонопольная политика в отношении искусственных монополий.

Искусственная монополия складывается в тех отраслях, где единственный производитель не обладает повышенной эффективностью по сравнению с несколькими конкурирующими фирмами. Установление монополистического типа рынка поэтому не является неизбежным для такой отрасли, хотя на практике может и сложиться, если будущему монополисту удастся устранить конкурентов.Главной целью антимонопольной политики является пресечение монопольных злоупотреблений. В данном случае основным направлением регулирования является противодействие формированию таких монополий, а порой и разрушение уже сложившихся. Для этого государство использует широкий спектр санкций: это и предупредительные меры (например, запрет слияний крупных фирм), и разнообразные, причем часто очень крупные штрафы за ненадлежащее поведение на рынке (например, за попытку сговора с конкурентами), и прямая демонополизация, т.е. принудительное раздробление монополиста на несколько независимых фирм.Основанием для приведения в действие антимонопольной политики является наличие любого издвух основных признаков монополизации рынка, а именно:

- Концентрация очень большой доли рынка в руках одной фирмы.

- Переплетение ведущей фирмы с конкурентами

Биржи и ценные бумаги в России. Причины «недооцененности» акций российских предприятий.

Начало реформ в России было периодом биржевого бума, когда они росли, «как грибы» (1992г.-свыше 1000 бирж, большая часть которых прекратила свое существование). Сейчас в России функционирует около 60 фондовых и товарно-сырьевых бирж. К настоящему времени организационная сторона формирования фондового рынка в основном завершена. Определились ее участники: эмитенты, инвесторы и посредники. Но экономические функции пока выполняются биржами плохо.Недостаточно выполняется функция аккумуляции капитала. Организованный фондовый рынок в России носит преимущественно региональный характер. Он не обеспечивает межтерриториального и межотраслевого перелива капитала. Процесс формирования эффективного собственника на отечественных предприятиях находится в стадии становления. Т.о. основные формы организации рынка ценных бумаг в России сложились и действуют, но их истинное предназначение пока не выполняется.

Бюджетирование капитала фирмой.

Логика определения объема инвестиций сострит в том, чтобы одобрять все инвестиционные проекты, пока их внутренняя норма рентабельности не сравняется со стоимостью привлечения капитала. Или, по другому: фирме целесообразно привлекать капиталы для инвестиций до тех пор, пока стоимость привлечения капитала не сравняется с внутренней нормой рентабельности худшего из планируемых ею инвестиционных проектов. Это и есть формулировка бюджетирования капитала.

Обращаем внимание на то, что бюджетирование капитала заставляет пересмотреть наше отношение к понятию «чистого» предпринимателя. При данных формулировках становится очевидным, что процесс бюджетирования- функциональный аналог чистого предпринимательства, но уже в реальном мире. Если сущетсвует по-настоящему коммерчески привлекательные проекты, то величина имеющихся в распоряжении фирмы ресурсов становится второстепенным ограничением. При грамотной постановке дела даже небольшая фирма в состоянии его преодолеть, привлекая ресурсы извне по ставкам меньшим, чем прибыль, которую принесут инвестиции.

Вверху приведена графическая интерпретация бюджетирования капитала. Верхний график показывает теоретическон нахождение оптимального объема инвестирования и привлечения средств(К_о). Он соответствует точке пересечения О, кривых IRR¹ и i_k.

На нижнем горафике показана та же ситуация, но в том виде, в котором она реализуется на практике. Внутренняя норма рентабельности выглядит как ступенчатая понижающаяся кривая. Уровни А,В,С,D и Е соответствуют IRR разных инвестиционных проектов, выстроенных в порядке убывания доходности. Напротив, кривая стоимости привлечения капитала изломами поднимается вверх. Каждый из участков a, b, с соответствует проценту, который приходится платить последовательно привлечения средств из все более дорогих источников. Пересечение обоих кривых происходит в диапозоне инвестиционного проекта стоимость привлечения средств в среднем окажется выше внутренней нормы рентабельности. Поэтому он болжен быть отвергнут. А осуществлены лишь первые червые проекта (по D включительно). Соответственно объем инвестирования и привлечения средств (K_D) будет несколько ниже теоретического (K_D<K_O).

Таким образом, на практике внутрення норма рентабельности последнего реализованного проекта должна быть как можно ближе к стоимости привлечения капитала, оставаясь при этом несколько выше нее (IRR>i_K), что вполне соответствует принципам инкрементального анализа.

Напомним, что в его рамках правило MR=MC модифицируется в правило IC<IR.

6) Виды трансакционных издержек

Относительно момента заключения контракта, различают затраты «предшествующие сделке» (exante) и «возникающие в ходе сделки» (expost). Первые включают в себя издержки на поиск партнера, составление проекта контракта, проведение переговоров и обеспечение гарантий реализации соглашения. Вторые связаны с несовершенством механизма урегулирования споров и встречаются в нескольких формах. Во-первых, это затраты по адаптации контракта к непредвиденным событиям, во-вторых – расходы на судебные тяжбы или частное улаживание споров в случае его срыва, в третьих – все прочие издержки, связанные с обеспечением интересов фирмы в ходе выполнения контрактных обязательств.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: