Классификация финансовых рисков предприятия

По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков яв­ляется основным параметром их дифференциации в процессе управления.

На современном этапе к числу основных видов фи­нансовых рисков пред­приятия относятся следующие:

Ø риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равно­ве­сия финансового развития) предприятия.Этот риск генерируется несо­вер­шенством структуры ка­питала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицатель­ного денежных потоков предприятия по объе­мам. Природа этого риска и формы его проявления рас­смотрены в процессе изложения действия механизма финансового левериджа. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкрот­ства предприятия) этот вид риска играет веду­щую роль;

Ø риск неплатежеспособности (или риск несбалансиро­ванной ликвидно­сти) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во вре­мени. По своим финан­совым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболееопасных;

Ø инвестиционный риск.Он характеризует возмож­ность возникновения финансовых потерь в процессе осу­ществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяют­ся и виды инвестиционного риска — риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связан­ных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", под­разделяющимся в свою очередь на отдельные их подви­ды. Так, например, в составе риска реального инвести­рования могут быть вы­делены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвое­временного завершения проектно-конструкторских работ; несвоев­ременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финан­сирования по инве­стиционному проекту; потери инвестиционной привле­ка­тельности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвести­ционных рисков связаны с возможной потерей ка­питала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финан­совых рисков;

Ø инфляционный риск. В условиях инфляционной эко­номики он выделя­ется в самостоятельный вид финан­совых рисков. Этот вид риска харак­теризу­ется возмож­ностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финан­совых активов предприятия), а также ожи­даемых доходов от осуществ­ления финансовых опера­ций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в со­вре­менных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделя­ется постоянное внимание;

Ø процентный риск. Он проявляется в непредвиденном изменении процент­ной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной воз­никно­вения данного вида финансового риска может быть изменение конъюнк­туры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие фак­торы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмис­сион­ной деятельности предприятия (при эмиссии, как акций, так и облига­ций), в его дивидендной политике, в кратко­срочных финансовых вложениях и некото­рых других финансовых операциях;

Ø валютный риск.Этот вид риска присущ предприя­тиям, ведущим внеш­неэкономическую деятельность (им­портирующим сырье, материалы и по­лу­фабрикаты и экс­портирующим готовую продукцию). Он проявляется в недо­по­лучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздейст­вия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешне­экономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные по­токи от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие про­игрывает от повы­шения обменного курса соответствующей иностранной ва­люты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет фи­нансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции;

Ø депозитный риск. Этот риск отражает возможность не возврата депозит­ных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относи­тельно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммер­ческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой;

Ø кредитный риск. Он имеет место в финансовой де­ятельности предпри­ятия при предоставлении им товарно­го (коммерческого) или потреби­тельского кредита поку­пателям. Формой его проявления является риск непла­тежа или не­своевременного расчета за отпущенную пред­приятием в кредит го­товую про­дукцию, а также превы­шения расчетного бюджета по инкассирова­нию долга;

Ø налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: ве­роятность введения новых видов на­логов и сборов на осуществление отдель­ных аспектов хо­зяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществ­ления отдельных налого­вых платежей; вероятность отмены действующих нало­говых льгот в сфере хозяйственной деятельности пред­приятия. Являясь для предпри­ятия непредсказуемым, он оказывает существенное воздей­ствие на ре­зультаты его финансовой деятельности;

Ø структурный риск.Этот вид риска генерируется неэффективным фи­нансированием текущих затрат пред­приятия, обуславливающим высокий удельный вес по­стоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэф­фициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры то­варного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денеж­ного потока по этому виду деятельности;

Ø криминогенный риск. В сфере финансовой деятель­ности предприятий он проявляется в форме объявле­ния его партнерами фиктивного банкротства; под­делки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними ли­цами денежных и других активов; хище­ния отдельных видов активов собст­вен­ным персоналом и другие;

Ø прочие виды финансовых рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно об­ширна, но по вероятности возникно­вения или уровню финансовых потерь она не столь зна­чима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие анало­гичные "форс-мажорные риски", ко­торые могут приве­сти не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запа­сов товарно-материальных ценностей); риск несвоев­ременного осуществления расчетно-кассовых опера­ций (связанный с неудачным выбором обслуживающего ком­мерческого банка); риск эмиссионный и другие.

По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финан­совых рисков:

Ø риск отдельной финансовой операции. Он характери­зует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (напри­мер, риск присущий приобретению конкретной акции);

Ø риск различных видов финансовойдеятельности (на­пример, риск инве­стиционной или кредитной деятель­ности предприятия);

Ø риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс раз­лич­ных видов рисков, присущих финансо­вой деятельности предприятия, опре­деляется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и перемен­ных издержек и т.п.

По совокупности исследуемых инструментов фи­нансовые риски подразделяются на следующие группы:

Ø индивидуальный финансовый риск. Он характери­зует совокупный риск, присущий отдельным финансо­вым инструментам;

Ø портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункцио­нальных финансовых инструментов, объе­диненных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инве­стиционный портфель и т.п.).

По комплексности исследования выделяют сле­дующие группы рис­ков:

Ø простой финансовый риск.Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдель­ные его подвиды;

Ø сложный финансовый риск.Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рас­сматриваемых его подвидов. Примером сложного финан­сового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

По источникам возникновения различают следую­щие виды финан­совых рисков:

Ø внешний, систематический или рыночный риск, т. е. независящий от де­ятельности предприятия. Этот вид риска характерен для всех участников фи­нансовой деятельности и всех видов финансовых операций. Он возникает при смене отдель­ных стадий экономического цикла, изменении конъюнк­туры фи­нансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предпри­ятие в процессе своей дея­тельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвести­ционный риск (при изменении макроэконо­мических условий инвестирования);

Ø внутренний, несистематический или специфичес­кий риск, зависящий от деятельности конкретного предприя­тия.Он может быть связан с неквали­фици­рованным финансовым менеджментом, неэффективной структурой акти­вов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) фи­нансо­вым операциям с вы­сокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных парт­неров и другими аналогичными факторами, отри­цательные последствия кото­рых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управле­ния финансовыми рисками.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исход­ных предпосылок теории управления рисками.

По финансовым последствиям риски подраз­деляются на такие группы:

Ø риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска фи­нансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

Ø риск, влекущий упущенную выгоду. Он характери­зует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не мо­жет осуще­ствить запланированную финансовую операцию (напри­мер, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

Ø риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные до­ходы. В литературе этот вид финансо­вого риска часто называется "спекулятив­ным финансо­вым риском", так как он связывается с осуществлением спекуля­тивных (агрессивных) финансовых операций. Однако этот термин (в такой увязке) представляется не совсем точным, так как данный вид риска присущ не только спекулятивным финансовым опе­рациям (напри­мер, риск реализации реального инвестиционного про­екта, до­ходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше рас­четного уровня).

По характеру проявления во времени выделяют две группы финан­совых рисков:

Ø постоянный финансовый риск.Он характерен для всего периода осуще­ствления финансовой операции и связан с действием постоянных факто­ров. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

Ø временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перма­нентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой опе­рации. Примером такого вида финансового риска яв­ляется риск неплатежеспособности эффективно функ­ционирующего предприятия.

По уровню финансовых потерь риски подразделя­ются на:

Ø допустимый финансовый риск.Он характеризует риск, финансовые по­тери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляе­мой финан­совой операции;

Ø критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые по­тери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуще­ствляемой финансовой операции;

Ø катастрофический финансовый риск.Он характери­зует риск, финансо­вые потери по которому определя­ются частичной или полной утратой собст­венного капитала, (этот вид риска может сопровождаться утратой и заем­ного капитала).

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

Ø прогнозируемый финансовый риск.Он характери­зует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъ­юнктуры фи­нансового рынка, предсказуемым развитием конкурен­ции и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явле­ние из категории рисков. Примером прогнозируемых фи­нансовых рисков явля­ются инфляционный риск, про­центный риск и некоторые другие их виды;

Ø непрогнозируемый финансовый риск. Он характери­зует виды финансо­вых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рис­ков выступают риски форс-мажорной группы, налого­вый риск и неко­торые другие.

Соответственно этому классификационному при­знаку финансовые риски подразделяются также на ре­гулируемые и нерегулируемые в рамках предпри­ятия.

По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:

Ø страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего стра­хования соответствующим страховым организациям;

Ø нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по кото­рым отсутствует предложение соответст­вующих страховых продуктов на стра­ховом рынке. Но часто именно нестрахуемые риски являются потенциаль­ными источниками дополнительной прибыли фирмы.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и свя­зан не только с возможностью их про­гнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных эко­номиче­ских условиях при сложившихся формах госу­дарственного регулирования страховой деятельности.

Предложенная классификация финансовых рисков позволяет в короткие сроки диагностировать возникающие риски, на начальном этапе их реализации определять наиболее подходящий метод управления ими, а также контролировать эффективность принятых управленческих решений.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: