|
Расчет внутренней нормы доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR от англ. internal rate of return) — это ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимальный допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены в данный проект. IRR рассчитывается из условия, что NPV = 0. На практике для нахождения IRR используют формулу:
где r1 – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV1 > 0 (NPV1 < 0);
r2 – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV2 < 0 (VPV2 > 0).
Для определения внутренней нормы доходности рассчитываем такую чистую норму доходности, значение которой будет положительной и отрицательной. Для этого возьмем норму дисконта 18% и 72%.
|
|
|
|
| Таблица 20
| Расчет внутренней нормы доходности проекта
|
|
|
|
|
|
| Период, год
| Денежный поток, руб.
| Расчет 1
| Расчет 2
| Е = 18%
| ДС (%)
| Е = 72%
| ДС (%)
| Значение дисконта
| Дисконтированная стоимость
| Значение дисконта
| Дисконтированная стоимость
|
| 1,0000000
| -2 550 000
| 1,0000000
| -2 550 000
| 1,0000000
|
| 0,8474576
| 1 551 565
| 0,5813953
| 1 064 446
| 0,8474576
|
| 0,7181844
| 1 314 886
| 0,3380206
| 618 864
| 0,7181844
|
| 0,6086309
| 1 114 310
| 0,1965236
| 359 805
| 0,6086309
|
| 0,5157889
| 944 331
| 0,1142579
| 209 189
| 0,5157889
|
| 0,4371092
| 800 280
| 0,0664290
| 121 621
| 0,4371092
|
| 0,3704315
| 678 204
| 0,0386215
| 70 710
| 0,3704315
|
| 0,3139250
| 574 749
| 0,0224544
| 41 111
| 0,3139250
| Итого
| | 4 428 324
| | -64 255
| |
|
|
|
|
|
| ВНД=18+(4 428 324/(4 428 324 + 64 255))*(72-18)= 72,43767001 ≈ 72,43 %
|
Для расчета более точного значения ВНД принимаем норму дисконта 70% и 72 %.
|
|
|
|
| Таблица 21
| Расчет внутренней нормы доходности проекта
|
|
|
|
|
|
| Период, год
| Денежный поток, руб.
| Расчет 1
| Расчет 2
| Е = 70%
| ДС (%)
| Е = 72%
| ДС (%)
| Значение дисконта
| Дисконтированная стоимость
| Значение дисконта
| Дисконтированная стоимость
|
| -2 550 000
| 1,0000000
| -2 550 000
| 1,0000000
| -2 550 000
|
| 1 830 847
| 0,5882353
| 1 076 969
| 0,5813953
| 1 064 446
|
| 1 830 847
| 0,3460208
| 633 511
| 0,3380206
| 618 864
|
| 1 830 847
| 0,2035416
| 372 654
| 0,1965236
| 359 805
|
| 1 830 847
| 0,1197304
| 219 208
| 0,1142579
| 209 189
|
| 1 830 847
| 0,0704296
| 128 946
| 0,0664290
| 121 621
|
| 1 830 847
| 0,0414292
| 75 851
| 0,0386215
| 70 710
|
| 1 830 847
| 0,0243701
| 44 618
| 0,0224544
| 41 111
| Итого
| | | 1 756
| | -64 255
|
|
|
|
|
|
| ВНД=70+(1 756/(1 756+64 255))*(72-70)= 72,0532 ≈ 72,05 %
|
Расчет индекса рентабельности
Эффективность инвестиционного проекта может быть оценена с помощью метода оценки индекса рентабельности.
Индекс (коэффициент) рентабельности (доходности) инвестиций (РI) – отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции). PI рассчитывается по формуле:
где NCFi – чистый денежный поток для i-го периода;
Inv – начальные инвестиции;
r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).
При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным и проект следует принять. Если PI < 1, то проект следует отвергнуть. При РI =1 проект выступает ни прибыльным, ни убыточным.
PI = 3 723 192 / 2 550 000 = 1,46 > 1
Критерий PI характеризует доход на единицу затрат. Таким образом, из расчета мы видим, что на каждый 1 рубль затрат приходится 46 копейки дисконтированного дохода.
Таблица 22
| Показатели эффективности проекта
|
|
|
|
| Показатель
| Значение
| Единица измерения
|
| Чистый дисконтированный доход
| 3 723 192
| руб.
|
| Срок окупаемости обычный
| 0,6 (7 мес.)
| год
|
| Срок окупаемости дисконтированный
| 1,98 (2 г.)
| год
|
| окончание табл. 22
|
| Внутренняя норма доходности
| 70,05
| %
|
| Внутренняя норма доходности (дисконтированная)
| 71,23
| %
|
| Индекс рентабельности
| 1,46
|
|
Заключение
В ходе расчетов были определены ряд показателей эффективности проекта, такие как чистый дисконтированный доход, обычный срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости, внутренняя норма доходности, внутренняя норма доходности (дисконтированная), индекс рентабельности. В совокупности они доказывают целесообразность вложения инвестиций в проект.
Проект по реконструкции нежилого объекта недвижимости обладает небольшим сроком окупаемости как обычным, так и дисконтированным (7 месяцев и 2 года соответственно). Внутренняя норма доходности составила 70,05% (с учетом дисконта – 71,23 %). Чистый дисконтированный доход по данному проекту равен 3 723,19 тыс. руб., он превышает первоначальные инвестиции в размере 2 550,00 тыс. руб. на 1 173,19 тыс. руб. Так же индекс рентабельности равный 1,46 (на 1 рубль затрат приходится 46 копеек дохода) свидетельствует о том, что вложение капитала в реконструкцию данного объекта недвижимости можно считать эффективным. Таким образом, данный проект следует реализовать.
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:
©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|