Дифференциация экономического финансового рычага, факторы влияющие на его составные элементы. Их расчет.

САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА

Вариант № 19

Выполнила:

Аникеев С.В.

Студент 2 курса

группы ЭУПО-132

Проверила:

доцент

Валишевская Л.Г.

Новокузнецк 2015

Основные показатели доходов и расходов используемые в финансовом менеджменте. Показатели алгоритмы постатичной оценки баланса

Первый: добавленная стоимость (ДС). Если из стоимости продукции, произведенной, а не только реал­изованной предприятием за тот или иной период (включая увеличе­ние запасов готовой продукции и незавершенное производство), вы­честь стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других организаций, то получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, энергии, услуг. Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание на­ционального богатства. Вычтем из ДС налог на добавленную стои­мость и перейдем к конструированию следующего показателя.

Второй: брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). Вычтем из ДС расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхова­нию, пенсионному обеспечению и проч.), а также все налога и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль — по­лучим БРЭИ. БРЭИ используется в финансовом менеджменте как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первей­шим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расхо­дов (налоги — те же расходы, не так ли?). Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффектив­ности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия.

Третий: нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Из предыдущего показателя вычтем все затраты на восстанов­ление основных средств — это и будет нетто-результат эксплуата­ции инвестиций. По существу, этот экономический эффект, сни­маемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. Поэ­тому на практике для быстроты расчетов можно принимать за НРЭИ балансовую прибыль (БП), восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг). Таким способом можно избежать двойного счета процентов, ибо часть их, относимая, по действующему законодательству, на чис­тую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, содер­жится в самой балансовой прибыли.

Четвертый: экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, что то же, экономическая рентабельность всего капитала предпри­ятия, т. е. суммы его собственных и заемных средств.

Баланс состоит из двух равновеликих частей - актива и пассива

Актив - от латинского aktivus - деятельный, действующий

Пассив - от латинского passwus - пассивный, недеятельного

Однако эти сроки в бухгалтерском учете потеряли свой первоначальный смысл и поэтому в определенной степени условное значение

В активе баланса отражаются стоимость имущества и долговых прав; пассиве - источники финансовых ресурсов и обязательства предприятия по займам и кредиторской задолженности

Каждый из этих средств и источников покрытия называются статье, а близкие по экономическому содержанию статьи объединяются в разделы, а внутри их-в группы

Умение читать и анализировать баланс - значит знать содержание каждой его статьи, способы ее оценки и взаимосвязь с другими статьями; характер возможных изменений каждой статьи и влияние их на финансовое состояние пи идприемств.

Показатели, содержащиеся в балансе предприятия (Ф № 1), является моментными, поэтому анализ только по данным баланса проводится по значениям их на начало и конец отчетного периода Общий анализ баланса во дприемства включает: - сравнительный анализ темпов изменения валюты баланса (итоговое значение актива или пассива) объема реализации, величины прибыли;

- горизонтальный анализ баланса;

- вертикальный анализ баланса

Финансовое состояние в отличие от финансовых результатов может быть установлен не за любой период, а на определенную конкретную дату этого периода, поскольку система показателей \"Баланс\" является моментной (система моментных показателей).

Дифференциация экономического финансового рычага, факторы влияющие на его составные элементы. Их расчет.

Дифференциал финансового рычага (ДФР) представляет собой разницу между рентабельностью активов (РА) по операционной прибыли и ставкой по обслуживанию долга (процентов за кредит) (П): ДФР = РА — П Плечо финансового рычага (ПФР) представляет собой соотношение собственного (СК) и заемного капитала (ЗК): ПФР = ЗС/СК Дифференциал финансового левериджа — главное условие, формирующее положительный эффект финансового рычага. Чем выше положительное значение дифференциала, тем выше при прочих равных условиях будет эффект финансового рычага. Но этот эффект проявится только в случае, если коэффициент валовой рентабельности активов будет выше уровня процентов по обслуживанию долга. При равенстве этих показателей эффект будет равен нулю. Если уровень процентов по обслуживанию долга превышает коэффициент валовой рентабельности, то эффект финансового рычага будет отрицательным. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала. А при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.

Аналогичным образом при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Данная формула имеет три основные составляющие:
1. Налоговый корректор (1-Cнп) – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении уровня налогообложения. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.
2.Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК). Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.
3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК), который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта.
Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.

Задача

В какой степени у предприятия необходимый прирост активов покрывается нарабатываемым НРЭИ (при условии структура пассива неизменна). Если у предприятия объем актива 100 тыс.руб., годовой оборот 120 тыс.руб., среднегодовой темп прироста оборота 20%, коммерческая маржа растет: 3% в первом году, 5% во втором году, 7% в третьем году. Коэффициент трансформации растет: в первом году – 1, во втором – 1,1, в третьем – 1,2 (КМ=8%)

КМ=НРЭИ/Оборот*100

НРЭИ=Оборот*КМ/100

НРЭИ1= 120 000 * 11% /100 = 132 000 руб.

НРЭИ2=120 000 * 16% / 100 = 192 000 руб.

НРЭИ3=120 000 * 23% / 100 = 276 000 руб.

E НРЭИ: 600 000 руб.

Акт. 120 000 руб.

144 000 руб.

172 800 руб.

Е Акт. = 436 800 руб.

600 000 – 436 800 = 163 200 руб.

(600 000/436 800)*100% = 137%

37% процент покрытия

Предприятие с наиболее бурными темпами прироста обо­рота противопоставляет удвоению объема активов повышен­ную (благодаря высокой скорости оборачиваемости средств) экономическую рентабельность активов. Но, несмотря на это, лишь 37% прироста активов финансируются за счет внутрен­них источников. Дефицит ликвидности на покрытие потреб­ностей роста предприятия составляет 75% потребного при­роста актива;

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: