Методы определения нормы дохода

При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

1. рискованность проектов, т.к. чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

2. временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность;

3. привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с т.з. максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска;

Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) или WACC представляет собой средневзвешенную посленалоговую цену, в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования.

Экономический смысл WACC заключается главным образом в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы. Основное предназначение WACC состоит в том, чтобы использовать полученное значение в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. WACC – относительно стабильная величина. Она характеризует сложившуюся структуру капитала.

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T)

где, Ks - Стоимость собственного капитала (%); Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd - Стоимость заемного капитала (%); Wd - Доля заемного капитала (в % (по балансу); T - Ставка налога на прибыль (в %).

Основные сферы использования показателя стоимости капитала:

1.Стоимоть капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности

2. Показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования

3. Стоимость капитала предприятия служит базовым показателем эффективности финансового инвестирования

4. Этот показатель выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность производственных основных средств

5. Он также в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала

6. Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия

7. Он является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов

Временная стоимость денег

Свойства положительного временного предпочтения учитывает признание временной стоимости денег, т.е. зависимости их реальной стоимости от величины промежутка времени, остающегося до их получения или расходования.

Причины возникновения положительного временного предпочтения:

1.инфляция

2.риск недополучения будущих денег

3.потери в форме неполученных доходов от инвестирования

4.снижение плятежеспособности

Количественной мерой величины возмещения является %-ая ставка. С ее помощью определяется стоимость сегодняшних денег.

Текущая стоимость (PV) – финансы, имеющиеся, или инвестированные, на текущую дату или текущая стоимость финансовых средств.

Определение настоящей стоимости денег связанно с процессом дисконтирования.

Будущая стоимость (FV) – сумма в которую превратятся инвестированные в настоящее момент ден. ср-ва через орп. пром. времени с учетом определенной процентной ставки. Определение FV связано с процессом наращаения.

Показатели эффективности ИП: чистый дисконтированный доход

Позволяет принять управлен­ческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издерж­ками (капитальными вложениями).

Преимущества:учитывает стоимость денег во времени, имеет четкие критерии принятия решения и позволяет выбирать проекты для целей максимизации стоимости компании, обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя по различным проектам и использовать суммарный показатель по проектам в целях оптимизации нвестиционного портфеля.

При расчете NPV могут использоваться различные по годам ставки дисконтирования.

Недостатки: в связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта.

Формула для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями:

Формула, если проект предполагает последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет:

Критерий принятия управленческих решений о целесообразнос­ти реализации инвестиционного проекта одинаков для любых видов инвестиций и организаций. Если:

При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: