PRICE AND VOLUME OF MONETARY GOLD IN RESERVES OF THE CENTRAL BANK OF THE RUSSIAN FEDERATION FROM 1998 TO 2016

The article presents an analysis of the volume of the components of foreign exchange reserves of Russia (especially monetary gold) for the period from 1998 to 2016. It uses historical, comparative and graphical methods. It is concluded that the rate of growth of prices for the actual volume of reserves of monetary gold Bank of Russia was lower than the growth rate of the market level at a specified precious metal prices. In times of financial instability it is important to accumulation of gold reserves. This can be a guarantor of economic stability of the state.

Keywords: central bank, gold reserves, monetary gold

«Деньги - это свобода, выкованная из золота»

Эрих Мария Ремарк

Если проанализировать динамику изменения объемов золотовалютных резервов России за период с 1993 по 2016 гг. на основе официальных опубликованных ЦБ РФ данных [3], то можно увидеть, как варьировались величины валютных резервов и монетарного золота в составе международных резервов (Таб. 1). Валютные резервы в стоимостном выражении подверглись наибольшему изменению, тогда как стоимость монетарного золота выросла несущественно (Рис. 1). Сравнительный анализ объемов счета в СДР, резервной позиции МВФ и монетарного золота представлен на Рис. 2 и 3. В соответствии с Рис. 2 скачок роста объемов средств в монетарном золоте произошел в 2005 г. с 3732 млн. долл. США, продолжился до 2009 г. (14533 млн. долл. США), и стал увеличиваться еще большими темпами вплоть до 2013 г., достигнув максимального своего уровня в 51039 млн. долл. США. В период с 2013 по 2014 гг. объемы запасов монетарного золота снизились примерно на 11049 млн. долл. США, достигнув уровня 39990 млн. долл. США. С 2014 г. наблюдается стабильный тренд на их повышение.

Рис. 3 наглядно показывает, что в период с 2009 по 2010 гг. произошел девятикратный скачок объемов средств на счете в СДР , который достиг 8901 млн. долл. США и сравнялся с уровнем объемов средств в монетарном золоте периода середины 2007 года. Вдальнейшем объемы средств в монетарном золоте с 2010 г. были выше объемов средств на счете в СДР в 2-5 раз, а объемов средств в резервной позиции в МВФ в 14-24 раза.

Таблица №1. Объемы валютных резервов и монетарного золота в составе международных резервов за период с 01.01.1993 по 01.02.2016 гг. (млн. долл. США).

Рисунок №1. Динамика изменения валютных резервов и монетарного золота в составе международных резервов за период с 1993 по 2016 гг. (млн. долл. США).

Рисунок №2. Сравнительная динамика изменения объемов средств в монетарном золоте, на счете в СДР и резервной позиции в МВФ за период с 1993 по 2016 гг. (млн. долл. США).

Рисунок №3. Сравнительная динамика изменения объемов средств на счете в СДР и резервной позиции в МВФ за период с 1993 по 2016 гг. (млн. долл. США).

С 2010 г. наблюдается устойчивая тенденция на медленное снижение объемов средств на счете в СДР. Объемы средств в резервной позиции в МВФ показали ускоренный рост с 2008 года. В 2010 г. они достигли отметки 1927 млн. долл. США, в следующий год незначительно снизились до уровня в 1893 млн. долл. США, в 2013 г. объемы средств в резервной позиции в МВФ достигли своего пика в 4727 млн. долл. США, и с 2013 г. наблюдается устойчивая тенденция на их медленное снижение. Наибольшую ценность представляет анализ динамики изменения объемов международных резервов в общем и валютных резервов вкупе с динамикой изменения объемов средств в монетарном золоте в частности (Рис. 1).

Анализируя имеющиеся статистические данные можно сделать некоторые общие выводы: 1. Резервы, как валютные, так и золотые существенно начали расти в стоимостном выражении примерно с 2000 г. 2. Темп роста валютных резервов на протяжении с 2000 по 2014 гг. был существенно выше, чем резервов в монетарном золоте. 3. После кризиса 2008 года произошел обвал международных резервов в абсолютном совокупном выражении, но в большей степени это было связано с падением стоимости валютных резервов, нежели монетарного золота, объемы которого в стоимостном выражении, даже не смотря на кризис, продолжили рост.

Стоимость резервов в монетарном золоте с 01.01.1998 года по 01.02.2016 г. с уровня 4889 млн..долл. выросла в 10,5 раза, достигнув отметки 51379 млн.долл. США. Но при анализе стоимости резервов в форме монетарного золота необходимо учитывать несколько факторов: общий уровень инфляции, изменение курса национальной валюты России по отношению к доллару США, общий мировой (или по крайней мере, национальный с точки зрения Банка России) уровень цен на драгоценные металлы и золото в том числе. Такой комплексный подход позволит говорить о том, насколько целесообразно произошло увеличение объемов монетарного золота ЦБ РФ в стоимостном выражении в общем портфеле международных резервов.

На официальном портале Банка России в закладке «Базы данных» / «Драгоценные металлы» котировки и учетные цены на драгоценные металлы сведены в три большие группы [4]: 1. котировки драгоценных металлов с 25.08.1997 г. по 04.07.2003 г.; 2. учетные цены на аффинированные драгоценные металлы, определявшиеся с применением дисконтов с 07.07.2003 г. по 01.07.2008 г.; 3. учетные цены на аффинированные драгоценные металлы.

Анализ котировок драгоценных металлов с 25.08.1997 г. по 04.07.2003 г. необходимо производить не с 25.08.1997 г., хотя такие сведения и опубликованы, а начиная с 05.01.1998 г., потому так цена понизилась ровно в 1000 раз в связи с деноминацией 1998 г. [2], и период с 25.08.1997 г. по 05.01.1998 г. не даст адекватной картины изменения уровня цен на золото с точки зрения ЦБ РФ. К тому же, интересно заметить, что в период с 28.08.1998 г. по 30.09.1999 г. ЦБ РФ вообще не публикует курс продажи золота, что приводит к выводу о том, что регулятор осуществлял только покупку металла. В целом можно привести следующий график изменения «Котировок драгоценных металлов в виде золота с 05.01.1998 г. по 04.07.2003 г.» (Рис. 4). С 05.01.1998 г. по 04.07.2003 г. цена покупки и продажи золота изменились с 54,08 руб./гр. и 56,29 руб./гр. до 340,21 руб./гр. и 343,63 руб./гр. соответственно. Итого за 5,5 лет цена выросла в 6,29 раз (покупка) и в 6,10 раз (продажа).

Рисунок №4. Динамика изменения котировок драгоценных металлов в виде золота с 05.01.1998 г. по 04.07.2003 г. (руб./грамм).

При анализе учетных цен на аффинированные драгоценные металлы, определявшиеся с применением дисконтов с 07.07.2003 г. по 01.07.2008 г., необходимо учитывать то, что помимо золота, ЦБ РФ в своей аналитике предлагает формирование сведений о серебре, платине, палладии в одном сводном документе, формируя, таким образом, корзину драгоценных металлов. При анализе цен из общей корзины возможно убрать отдельные металлы. Цены на металлы не дифференцированы с точки зрения покупки или продажи. По итогам анализа можно привести следующий график изменения «Учетных цен на аффинированные драгоценные металлы, определявшиеся с применением дисконтов с 07.07.2003 г. по 01.07.2008 г.» (Рис. 5). С 07.07.2003 г. по 30.06.2008 г. цена на золото выросла с 339,51 рублей за грамм до 698,43 рублей за грамм. Итого, за 5 лет в 2,05 раза.

Рисунок №5. Динамика изменения учетных цен на аффинированные драгоценные металлы, определявшиеся с применением дисконтов с 07.07.2003 г. по 01.07.2008 г. (руб./грамм).

При анализе учетных цен на аффинированные драгоценные металлы с 02.07.2008 г. по 01.02.2016 г. необходимо учитывать, что состав корзины драгоценных металлов остался прежним. По итогам анализа можно привести следующий график изменения «Учетных цен на аффинированные драгоценные металлы» с 02.07.2008 г. по 01.02.2016 г. С 02.07.2008 г. по 01.02.2016 г. цена на золото выросла с 701,35 руб./гр. до 2753,33 руб./гр. Итого, за чуть более, чем 7 лет в 3,93 раза.

Таким образом, с 05.01.1998 г. по 01.02.2016 г. цена золота изменилась с 55,19 руб./гр. (среднее значение между покупкой 54,08 руб./гр. и продажей 56,29 руб./гр.) до 2753,33 руб./гр. Итого, за 18 лет в 49,89 раза. Стоимость резервов в монетарном золоте с 01.01.1998 года по 01.02.2016 г. с уровня 4889 млн.долл. США выросла в 10,5 раза, достигнув отметки 51379 млн.долл. США.

Рисунок №6. Динамика изменения учетных цен на аффинированные драгоценные металлы за период с 02.07.2008 г. по 01.01.2016 г. (руб./грамм).

Для того, чтобы понять, насколько адекватно произошло увеличение монетарного золота ЦБ РФ в стоимостном выражении в общем портфеле международных резервов, необходимо естественным образом отследить физическое их наполнение в весовой категории, в данном случае, в тоннах. На сайте «Всемирного золотого совета» опубликованы последние актуальные статистические данные об официальных объемах резервов золота в составе международных резервов различных стран мира на начало 2016 г. [6]. Общий объем золота в резервах стран мира на февраль 2016 г. составляет 32739,2 тонн. Россия занимает 7 позицию с уровнем запасов золота в резервах в 1392,9 тонны, что составляет 13,0% от общих резервов нашего государства. На сайте Всемирного Золотого совета также можно построить индивидуальные графики по запасам золота определенных стран или их групп [5]. В целом же картина резервов в монетарном золоте центральных банков лидирующих 12 стран и ЕЦБ выглядит следующим образом (Рис. 7).

Рисунок №7. Объемы резервов монетарного золота центральных банков лидирующих 12 стран и ЕЦБ по данным Всемирного золотого совета на начало февраля 2016 г.

На 01.01.1998 года уровень золота в резервах России был равен 506,88 тонн, что составляло 16,30 млн. унций, 4889 млрд. долл. и 27,49% от общего уровня резервов.

Таким образом, с 01.01.1998 г. по 01.02.2016 г. произошли следующие изменения: 1. Объем монетарного золота в резервах России увеличился с 506,88 тонн до 1392,9 тонн (увеличение в 2,75 раза). 2. Цена золота увеличилась с 55,19 руб./гр. до 2753,33 руб./гр. (увеличение в 49,89 раза). 3. Стоимость монетарного золота в резервах увеличилась с 4889 млн.долл. США до 51379 млн.долл. США (увеличение в 10,5 раза). На 01.01.1998 года курс доллара США составил 5,96 рублей. В 1998 г. стоимость резервов монетарного золота в пересчете на рубли составила 29138,44 млн. руб. На 01.02.2016 г. курс доллара США составил 75,17 руб. В феврале 2016 г. стоимость резервов монетарного золота в пересчете на рубли составила 3862159,43 млн. руб.

Усредненная цена за тонну золота в 1998 году составила: 29138,44 млн. руб. / 506,88 тонн = 57,48 млн. руб. за тонну. Усредненная цена за тонну золота в феврале 2016 года составила: 3862159,43 млн. руб. / 1392,9 тонны = 2772,75 млн. руб. за тонну. Итого, цена за тонну увеличилась: 2772,75 / 57,48 = в 48,24 раза. С учетом того, что в целом цена на золото, по данным самого ЦБ РФ увеличилась с 55,19 руб./гр. до 2753,33 руб./гр. (в 49,89 раза), можно сделать вывод о том, что Банку России в целом удалось сохранить стоимость монетарного золота в своих резервах, но все же темпы роста цен за фактические объемы резервов монетарного золота ЦБ РФ оказались ниже, чем темпы роста рыночного уровня цен на указанный драгоценный металл. Положительным моментом в условиях мирового финансового кризиса становится накопление золотых запасов и увеличение объемов добычи золота и других драгоценных металлов. Как отмечают М.А. Винокуров и К.Н. Костромитинов, это должно являться приоритетной государственной политикой, так как золото может стать гарантом экономической стабильности государства [1, c. 63].

Библиографический список:

1. Винокуров М.А., Костромитинов К.Н. Золото как стабилизатор рыночной экономики страны // Известия Иркутской Государственной Экономической Академии. 2012. №1 (81). ISSN 1993-3541

2. Указ Президента России «Об изменении нарицательной стоимости денежных знаков и масштаба цен» от 04.08.1997 г. №822.

3. http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=mrrf

4. http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=metall_base_new

5. http://www.gold.org/reserve-asset-management/statistics

6. https://www.gold.org/statistics#group5

References:

1. Vinokurov M.A., Kostromitinov K.N. (2012) Gold as a regulator of the market economy country // Bulletin of Irkutsk State Economic Academy. №1 (81), - p. 58-63. ISSN 1993-3541.

2. Decree of the President of Russia "On the change in the nominal value of banknotes and scale of prices". 04.08.1997, №822.

3. http://www.cbr.ru/hd_base/?PrtId=mrrf

4. http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=metall_base_new

5. http://www.gold.org/reserve-asset-management/statistics

6. https://www.gold.org/statistics#group5

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: