Финансовый лизинг как инструмент долгосрочного финансирования

Переход к рыночным отношениям вызвал активное использование в практике финансовой деятельности новых кредитных инструментов, одним из которых является финансовый лизинг.

Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенных условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем называется лизингом.

Финансовый лизинг является одной из форм финансового кредита и характеризует кредитные отношения, связанные с его функционированием и спецификой управления.

Финансовый лизинг выполняет следующие функции:

• удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала – долгосрочном кредите;

• полностью удовлетворяет целевые потребности предприятия в заемных средствах;

• автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения;

• снижает налог на прибыль, поскольку лизинговые платежи полностью включаются в затраты и не облагаются налогом на прибыль, а также обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемых активов;

Перечисленные кредитные особенности финансового лизинга позво­ляют рассматривать его как достаточно привлекательный кредит­ный инструмент в процессе привлечения предприятием заёмного ка­питала.

Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения предприятием заёмного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

Оценка эффективности лизинговой операции проводится путем сравнения настоящей стоимости денежного потока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному виду банковского кредитования (методика и пример такого сравнения рассмотрены ниже). Это является одним из критериев лизинговой сделки.

Стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимо­сти банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период, иначе предприятию выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

Методика обоснования выбора лучшего способа долгосрочного

Финансирования

Стоимость долгосрочных заёмных средств оценивается по двум основным источникам их предоставления: банковскому кредиту и финансовому лизингу.

Пример 4.3.Компания «Аргамак» рассматривает варианты обеспечения оборудованием нового цеха. Стоимость оборудования 9 000 тыс.руб. Амортизация оборудования предполагается линейным способом по 20% в год. Ставка налога на прибыль 24%. Первый вариант предполагает получение кредита в сумме 9 000 тыс.руб. на 3 года по ставке 10% годовых с равномерным погашением и выплатой процентов ежегодно в конце года. Второй вариант предполагает взятие оборудования в лизинг. Ежегодные лизинговые платежи в течение 3 лет в начале года составят по 3 200 тыс.руб. Компания предполагает, что после третьего года сможет реализовать выкупленное по лизингу оборудование за 4 000 тыс.руб.

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования обеспечения нового цеха оборудованием.

Решение.Обоснование использования кредита представлено в таблице (табл.4.1).

Таблица 4.1

Обоснование использования кредита

I год 3000 + 900 -180 -1800 = 1920; II год 3000 +600 -120 -1800 = 1680;

III год 3000 + 300 -60 – 1800 = 1440; Итого 1920 +1680 +1440 = 5040.

Обоснование лизинга представлено в таблице (табл.4.2).

Таблица 4.2

Обоснование лизинга

Вывод: Лучшим является второй вариант – использование лизинга, т.к. он предполагает меньший дисконтированный денежный поток.

Получение денежных средств с помощью факторинга

Факторинг – это осуществляемая на договорной основе покупка требований по товарным поставкам факторинг-компании. В результате за достаточно короткий срок (2—3 дня) появляется возможность получить от 80 до 90% суммы требований в виде аванса, оставшиеся 10—20% являются гарантированной суммой для факторинг-компании до момента получения ею денег от должника.

После получения денег факторинг-компания возвращает предпринимателю оставшиеся 10—20% суммы, при этом с клиента взимают:

• проценты за немедленное предоставление денежных средств;

• премию за риск;

• административно-управленческие расходы.

В результате услуги факторинговой компании для поставщика включают плату за управление и за учетные операции.

Плата за управление (комиссия за собственно факторинговое обслуживание) взимается за ведение учета, страхование от появления сомнительных долгов и т.д. Рассчитывается как процент от годового оборота поставщика в зависимости от масштабов и структуры его производственной деятельности, оценки объема работ, степени кредитного риска, кредитоспособности покупателей, а также от специфики и конъюнктуры рынка финансовых услуг страны. В большинстве стран предоставляется скидка в пределах от 0,5 до 3,0%, при наличии регресса — на 0,2—0,5%. Плата за учет (дисконтирование) счетов-фактур составляет 0,1—1,0% годового оборота поставщика.

Плата за учетные операции взимается факторинговой компанией с суммы средств, предоставляемых поставщику досрочно (в форме предварительной оплаты переуступаемых долговых требований) за период между досрочным получением и датой инкассирования требований. Ее ставка обычно на 2—4% превышает текущую банковскую ставку при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью в связи с необходимостью ком­пенсации дополнительных затрат и риска факторинговой компании.

Несмотря на очевидную привлекательность такого способа привлечения финансовых ресурсов, его использование ограничено в силу недостаточного правового регулирования этой сферы деятельности в нашей стране.

Факторинг-компании тщательно изучают финансовое положение своих клиентов и их должников. В результате снижается риск приобретения безнадежных долгов.

При осуществлении факторинг-операций дебиторская задолженность переходит в наличные средства, т.е. может быть сразу использована как источник финансирования.

Кроме того, факторинг-компания может взять на себя дополнительный риск неплатежеспособности должника, ведение учета дебиторской задолженности и предоставление информации о финансовом положении предприятий, которые могут стать или уже стали вашими партнерами.

В результате использования факторинга:

• улучшается кассовое положение предприятия;

• снижается риск возможных неплатежей;

• сокращаются издержки по ведению дебиторских счетов;

• появляется возможность использовать данные по сбытовой статистике.

Факторинг эффективен прежде всего в сфере материального производства и для оптовых фирм. В зарубежной практике основными клиентами факторинговых компаний являются средние и мелкие фирмы.

Вопросы для самопроверки

1. Назовите основные виды долгосрочного финансирования предприятия.

2. Дайте краткую характеристику основным видам долгосрочного банковского кредита.

3. Какой срок предоставления банковского кредита считается оптимальным?

4. Укажите разницу между процентной и учётной ставками.

5. Что означает понятие «эквивалентная процентная ставка»?

6. Какая формула расчёта платежей используется при формировании выкупного фонда для погашения кредита?

7. Перечислите основные преимущества и недостатки облигационного займа.

8. В чём состоит привлекательность факторинга как способа привлечения финансовых ресурсов?

9. Перечислите основные функции финансового лизинга.

10. Что является критерием выбора лучшего способа долгосрочного финансирования предприятия?

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: