Теоретические основы анализа заемного капитала предприятия.

Контрольная работа

по дисциплине: «Экономический анализ»

Тема: «Анализ заемного капитала ТД

Энергомаш»

Выполнила:

студентка ОЗО 2 курса

2006/2007 года обучения

специальность «Финансы и кредит»

на базе высшего образования

Дмитриева Любовь Владимировна

Проверила:

Тихомирова Вера Павловна

Иваново 2006

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

1. Теоретические основы анализа заемного капитала предприятия………5

2. Анализ заемного капитала ТД «Энергомаш»…………………………….18

Заключение………………………………………………………………………25

Литература……………………………………………………………………….27

Приложение………………………………………………………………………28

Введение

В условиях рыночных отношений центр экономической деятельности перемещается к основному звену всей экономики - предприятию. Именно на этом уровне создается нужная обществу продукция, оказываются необходимые услуги. Здесь решаются вопросы наиболее экономного расходования ресурсов, применения высокопроизводительной техники, технологии. На предприятии добиваются снижения до минимума издержек производства и реализации продукции. Разрабатываются бизнес-планы, применяется маркетинг, осуществляется эффективное управление - менеджмент.

Все это требует глубоких экономических знаний. В условиях рыночной экономики выживет лишь то предприятие, которое наиболее грамотно и компетентно определит требования рынка, создаст и организует производство продукции, пользующейся спросом, обеспечит высоким доходом высококвалифицированных работников.

Хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов и пассивов предприятия, поэтому анализ пассивов предприятия (в т. ч. заемного капитала) очень актуален для предприятия.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами.

Цель данной работы - рассмотрение теоретических вопросов анализа заемного капитала предприятия, а также рассмотрение практического примера по анализу заемного капитала организации.

Основанием для написания работы послужили труды Кондратьева Н.Д., Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Ковалева В.В., Гиляровской Л.Т.

В самой работе используется методика анализа Ефимовой Ольги Владимировны (доктора экономических наук, профессора), изложенного ей в учебнике «Анализ финансовой отчетности» (Издательство «Омега – Л», Москва, 2004).

Объектом исследования является предприятие Торговый Дом «Энергомаш».

Предметом исследования работы является финансовая деятельность предприятия.

Анализ заемного капитала ТД «Энергомаш» проведен на основе отчетности предприятия, представленной в Приложении к данной работе.

Теоретические основы анализа заемного капитала предприятия.

«Заемные средствав источниках формирования оборотного капитала в современных условиях приобретают все более важное и перспективное значение. Заемные средства покрывают временную дополнительную потребность предпринимательской фирмы в средствах. Привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложностями, возникающими при осуществлении расчетно-платежных операций, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и другими объективными и субъективными причинами» [12, с. 51].

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной ее обязательств перед другими юридическими и физическими лицами.

Обязательства подлежат признанию в балансе в том случае, когда весьма высока вероятность того, что потребуется отказ от потенциального дохода или будущих экономических выгод; при этом величину обязательства можно достоверно измерить.

Обязательства могут быть признаны при следующих условиях[6, c. 134]:

• ожидается отток ресурсов в связи с выполнением обязательств;

• обязательства являются результатом прошлых или текущих событий;

• есть уверенность в будущих потерях, связанных с имеющимися обязательствами;

• обязательства могут быть достоверно измерены.

Первое условие является наиболее важным, поскольку оно определяет последствия признания обязательств для анализа платежеспособности; второе условие раскрывает причину возникновения обязательств, что имеет значение при прогнозировании денежных потоков; третье и четвертое содержат требования надежности информации о величине обязательств.

Основные вопросы, которые должны быть решены при анализе обязательств:

• полная величина обязательств, включая плату за пользование заемными средствами;

• дата их образования и погашения;

• условия обеспечения;

• ограничения в использовании активов, которые они налагают на предприятие;

• ограничения в действиях, в частности на выплату дивидендов.

К основным видам обязательств предприятия относятся следующие:

• долгосрочные кредиты банков, полученные на срок более одного года;

• долгосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков) на срок более года;

• краткосрочные кредиты банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

• краткосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков), находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

• кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем по лучения товарно-материальных ценностей (или потребления услуг) и датой их фактической оплаты;

• задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

• обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

• задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа;

• отложенные налоговые обязательства;

• задолженность прочим хозяйственным контрагентам.

Новым для российской практики является такой элемент заемного капитала, как отложенные налоговые обязательства. Порядок расчета данного показателя определяется требованиями ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль», согласно которому величина отложенных налоговых обязательств характеризуется суммой, которая должна при вести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или последующих отчетных периодах.

Следует учитывать, что данные бухгалтерского баланса о величине заемных средств могут дать неполную картину обязательств предприятия, что связано, в частности, с вероятностным характером возникновения отдельных обязательств в будущем (например, по гарантийному обслуживанию). Наличие и условия возникновения такого рода обязательств должны быть раскрыты в пояснительной записке.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и степени обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих кредиторов).

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов и меньше необеспеченных, тем лучше для кредиторов, имеющих обеспеченные требования, но хуже для остальных кредиторов, которые в случае объявления конкурса должны будут удовлетвориться оставшейся имущественной массой.

Анализ обязательств предприятия требует оценки условий погашения заемных средств, возможности постоянного доступа к данному источнику финансирования, связанных с ними процентных платежей и других расходов по обслуживанию долга, а также условий, ограничивающих привлечение заемных средств.

Схемы погашения отдельных видов кредита могут предусматривать выплату процентов в течение всего периода использования заемных средств и погашение суммы основного долга по окончании срока кредитования. Привлечение ресурсов на таких условиях требует оценки готовности предприятия к значительному разовому оттоку денежных средств.

При анализе краткосрочных и долгосрочных кредитов необходимо решить вопрос, связанный с залоговыми обязательствами. На практике могут использоваться разные виды ограничений в распоряжении активами, в том числе требование не использовать активы в качестве залога по любым иным обязательствам. Такой вид требований, предъявляемых к предприятию-должнику, получил название отрицательного залога. Нужно иметь в виду, что наличие данного требования может затруднить возможность получения заемных средств от других потенциальных кредиторов или ужесточить условия их предоставления в качестве компенсации за повышенный риск.

По методике Лапидуса М.Г., Скамай Л.Г. «к заемным средствам относятся, прежде всего, банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит. Заемные средства в виде банковских кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Все это побуждает фирму постоянно следить за движением заемных средств и результативностью их использования.

Краткосрочные ссуды могут предоставляться не только коммерческими банками, но и финансово-кредитными компаниями, а также правительственными организациями.

Наряду с финансированием оборотных средств в форме краткосрочного банковского кредитования широкое распространение в рыночной экономике получил коммерческий кредит. Фирма-покупатель, получив товарно-материальные ценности, не оплачивает их стоимость до установленного поставщиком срока платежа. Таким образом, на этот период поставщик предоставляет покупателю коммерческий кредит.

Инвестиционный вклад работников фирмы осуществляется на основе специального договора или положения. В зависимости от суммы вклада работники фирмы получают определенный процент.

В порядке привлечения заемных средств для покрытия потребности в оборотных средствах фирма может выпустить в обращение такие долговые ценные бумаги, как облигации. Тем самым оформляются отношения займа между эмитентом и держателями облигаций.

Заемные средства привлекаются не только в форме кредитов, займов и вкладов, но и в виде кредиторской задолженности, а также прочих средств, т.е. остатков фондов и резервов самой фирмы, временно не используемых по целевому назначению. К этой группе средств относятся суммы временно неиспользуемых амортизационного фонда, ремонтного фонда, резерва предстоящих платежей, финансового резерва, премиального и благотворительного фондов и др. Все эти фонды и резервы предпринимательской фирмы в установленные сроки используются по целевому назначению. Вовлекаться в оборот в качестве источников покрытия оборотных средств могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому использованию» [12, с.51-52].

Методика анализа пассивов хозяйствующего субъекта связана с определением понятия «обязательства», которое охватывает текущие (краткосрочные) и долгосрочные обязательства.

Понятие “обязательства” в бухгалтерском учете отличается от принятого в Гражданском кодексе Российской Федерации, согласно ст. 307 которого в силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие (передать имущество, оплатить работу, уплатить деньги и другие действия) либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности. Так понятие “обязательства” определяется с гражданско-правовой точки зрения.

Российское законодательство в области бухгалтерского учета дает более узкое определение, согласно которому обязательства представляют собой долговые обязательства (ссуды полученные, долговые ценные бумаги, векселя выданные и др.), которые должны быть оплачены в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев (текущие обязательства), или в течение периода, превышающего 12 месяцев (долгосрочные обязательства).

Согласно определению, данному МСФО, под обязательством понимается долг или обязанность действовать или выполнять что - либо определенным образом. Принципиальным моментом для анализа является то, что МСФО выделяют обязательства, вытекающие из отношений гражданско-правовою характера, и обязательства, возникающие как результат нормальной деловой практики, обычая и желания поддерживать хорошие деловые отношения или действовать по справедливости [4, с. 111].

Давая аналитическую интерпретацию понятию обязательств, следует иметь в виду, что наличие обязательств означает будущие платежи или иные возможные изъятия средств (активов).

Аналогичного подхода придерживается немецкое законодательство. Так, согласно немецкому Торговому кодексу внешние обязательства представляют собой обязанности перед третьими лицами, от которых организация не может уклониться по правовым или экономическим причинам. С учетом этого могут быть выделены обязательства гражданско-правовые, государственно-правовые (например, по уплате налогов и сборов) или экономически- необходимые (например, ремонт некачественной продукции, выходящей за рамки гарантийных обязательств).

Следует обратить внимание на то, что предложенная трактовка выходит за рамки отношений, регулируемых гражданским правом. Дело в том, что в деятельности предприятия возможны ситуации, когда обязательство, а следовательно, и связанный с ним будущий отток средств возникает вследствие отношений, регулируемых не нормами гражданского права, а выбранной стратегией взаимоотношений с контрагентами.

Это имеет непосредственное отношение к вопросу обеспечения достоверных результатов анализа текущей платежеспособности. Так, добровольное принятие на себя обязательств по замене продукции, техническому, информационному и иным видам сопровождения, даже не оформленное юридически, может привести к значительному оттоку денежных средств. Следовательно, внешний пользователь, оценивающий денежные потоки, по возможности должен учитывать все подобные платежи анализируемого предприятия. Не случайно МСФО рекомендуют раскрывать информацию о возможных платежах, вытекающих из деловой этики организации.

В то же время финансовому менеджеру при решении вопроса о возможности принятия организацией на себя подобных обязательств, следует планировать связанные с ними оттоки денежных средств.

Изучение российского и зарубежного опыта, относящегося к признанию обязательств и возможности отражения их в отчетности, позволяет выделить следующие существенные положения.

Liabilities или обязательства согласно русскому переводу МСФО (в переводах зарубежных изданий чаще всего трактуется как «кредиторская задолженность», что является, учитывая классификацию обязательств в российском бухгалтерском балансе, более узким понятием) означают отказ субъекта от потенциального дохода или будущих экономических выгод в пользу других субъектов в соответствии с существующими в настоящее время обязательствами, обусловленными предшествующими хозяйственными операциями или прочими событиями.

Таким образом, обязательства могут быть признаны при следующих условиях[4, c. 312]:

· ожидается отток ресурсов в связи с выполнением обязательств; обязательства являются результатом прошлых или текущих событий;

· есть уверенность в будущих потерях, связанных с имеющимися обязательствами;

· обязательства могут быть достоверно измерены.

Первое условие является наиболее важным, поскольку оно определяет последствия признания обязательств для анализа платежеспособности; второе условие раскрывает причину возникновения обязательств, что имеет знание при прогнозе денежных потоков; третье и четвертое условия содержат требования надежности информации о величине обязательств.

Отметим, что в Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России заложены те же базовые принципы, что и указанные выше.

Величина заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся следующие:

· долгосрочные кредиты банков, полученные на срок более одного года;

· долгосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков) на срок более года;

· краткосрочные кредиты банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

· краткосрочные займы — ссуды заимодавцев (кроме банков) находящихся как внутри страны, так и за рубежом, на срок не более одного года;

· кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей (или потребления услуг) и датой их фактической оплаты;

· задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

· обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

· задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа;

· задолженность прочим хозяйственным контрагентам.

Следует учитывать, что данные бухгалтерского баланса о величине заемных средств могут дать неполную картину обязательств предприятия, что связано, в частности, с вероятностным характером будущих расходов (например, по гарантийному обслуживанию) или наличием обязательств, момент отражения в отчетности которых может не совпадать с моментом возникновения ответственности перед третьим лицом.

К примеру, в связи с учетом посреднических операций у ко миссионера, который отражает принятые на комиссию товары за балансом, интерпретация величины обязательств проблематична. Материальные ценности, учитываемые за балансом, не увеличивают долговых обязательств, отражаемых в бухгалтерской отчетности комиссионера. Однако предприятие-комиссионер несет ответственность за сохранность принятых материальных ценностей. Комитент на основании имеющихся у него документов может потребовать возврата или возмещения стоимости переданных ценностей. В случае непредвиденных обстоятельств, например хищения материальных ценностей, обязательства комиссионера возрастут на величину претензий комитента. Таким образом, наличие ценностей, учитываемых за балансом, может рассматриваться как присутствие неявных обязательств предприятия, которые при определенных условиях могут увеличить явные (зафиксированные в балансе) обязательства.

В зарубежной практике соотношение заемною и собственного капитала является одним из ключевых показателей, который кредитор использует для оценки риска. Обычно по требованию кредиторов в заемном соглашении устанавливается определенный предел для данного соотношения. В этих условиях некоторыё предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований прочих кредиторов).

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов и меньше необеспеченных, тем лучше для кредиторов, имеющих обеспеченные требования, но хуже для остальных кредиторов, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться оставшейся имущественной массой.

Схемы погашения отдельных видов кредита могут предусматривать выплату процентов в течение всего периода использования заемных средств и погашение суммы основного долга по окончании срока кредитования. Привлечение средств на таких условиях требует оценки готовности предприятия к значительному разовому оттоку денежных средств.

Особый интерес для анализа обязательств может представлять изучение динамики обязательств предприятия по нетоварным операциям: задолженность по оплате труда, по социальному страхованию и обеспечению, перед бюджетом. Значительный рост просроченной задолженности по данным статьям свидетельствует, как правило, о серьезных проблемах с текущей платежеспособностью. Кроме того, следует помнить, что согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» данные обязательства погашаются в первую очередь. Известны случаи, когда предприятия — потенциальные банкроты преднамеренно начисляли значительные суммы, характеризующие якобы задолженность по оплате труда. Это может лишить остальных конкурсных кредиторов возможности удовлетворения требований при ликвидации предприятия.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются с помощью следующих критериев:

· приоритетность прав;

· степень определенности получения денежной суммы (факт по лучения и фиксированный размер);

· дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы (отсюда логика определения собственного капитала по остаточному принципу). Держатели привилегированных акций обладают преимущественны ми правами перед владельцами простых акций.

Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо предусмотренной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс процент, выступающий в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов. Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как об их вы плате будет объявлено.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: