Сделай Сам Свою Работу на 5

Оценка стоимости бизнеса сравнительным подходом

 

Сравнительный подход к оценке бизнеса предприятия базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости бизнеса оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная на фондовом рынке.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что стоимость бизнеса предприятия фактически определяется рынком, т.к. оценщик лишь корректирует реальную рыночную цену аналога для лучшей сопоставимости, тогда как при применении других подходов к оценке бизнеса или акций предприятия, стоимость является результатом расчёта.

Сравнительный подход реализуется в трёх основных методах: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов и в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод продаж, или метод сделок, основан на использовании цены приобретения предприятия – аналога в целом или его контрольного пакета акций. В данном случае базой для сравнения служит цена контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой бизнеса предприятия и определёнными финансовыми параметрами.

В рамках сравнительного подхода для оценки стоимости предприятия будет использоваться метод рынка капитала, поскольку необходимо оценить стоимость неконтрольного (миноритарного) пакета акций.

Этап. Сбор информации, выбор компаний-аналогов

В данном случае такими аналогами выступают компании по производству рекламно-сувенирной продукции из натуральной кожи и кожзама, а так же рекламно-производственная компания.



Рекламно-производственная компания оказывает полный спектр услуг от дизайн проекта до воплощения в жизнь любой рекламной конструкции. Компания по производству рекламно-сувенирной продукции из натуральной кожи и кожзама:


• Корпоративные сувениры, подарки из натуральной кожи;
• Деловая кожгалантерея - изготовление деловых аксессуаров из натуральной кожи и кожзаменителя с логотипом заказчика;
• Персонализация – тиснение, лазерная гравировка;

 

В следующей таблице предоставлены данные необходимые для расчёта мультипликаторов.

 

Таблица 14 - исходные данные для расчёта мультипликаторов

  Рекламно-производственная компания и Производство рекламно-сувенирной продукции из натуральной кожи и кожзама РА "Мираж"
Цена предприятий  
Выручка
Себестоимость
Амортизация
Валовая прибыль
Расходы управленческие+комепр
Прибыль от продаж
% к получению (доходы)
% по кредитам (расходы)
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
ПДНО
Налог на прибыль 5186000,4
ЧП 20744001,6
     
ЧДП от продаж
ЧДП приб дл нал облаж

Этап. Расчёт оценочных мультипликаторов

На основе имеющейся информации относительно компании-аналога, были рассчитаны следующие мультипликаторы:

Так организации имеют разный доступ к кредитным ресурсам, были выбраны следующие мультипликаторы:

·

·

·

 

Для сравнения расчётов также были выбраны мультипликаторы:

 

·

·

·

 

 

Результаты расчёта мультипликаторов представлены в следующей таблице.

 

 

Таблица 15 - мультипликаторы аналога (ПП)

  Значение Вес
Выручка 0,471 0,15
Прибыль от продаж 0,938 0,15
ЧДП прибыль от продаж 0,735 0,7

 

 

Таблица 16 - мультипликаторы аналога (ПДНО)

  Значение Вес
Выручка 0,471 0,15
Прибыль до налогообложения 0,96 0,15
ЧДП прибыль до налогообложения 0,75 0,7

 

Для пересчёта показателей используем следующую формулу 13 :

(13)

где,

ИП – искомый показатель

Для оценки капитализации, используется формула средневзвешенной капитализации, которая содержит сумму показателей скорректированных на их вес. Вес показателя определяется эмпирическим путём исходя из особенностей рассматриваемых организации.

где,

СРК - средневзвешенная капитализация компании

Таким образом, результаты расчётов сведены в таблицы №12 и №13 .

 

Таблица 17 -Капитализация РА «Мираж» по ПП

Выручка 48175209,86
Прибыль от продаж 24911510,88
ЧДП прибыль от продаж 31659959,83
Средневзвешанная капитализация 33124979,29

В таблице № произведён расчёт капитализации компании по Прибыли от продаж, т.к. достоверно не известно, имеют ли организации одинаковый доступ к кредитным ресурсам.

 

Таблица 18 -Капитализация РА «Мираж» по ПДНО

Выручка 48175209,86
Прибыль до налогообложения 24771722,59
ЧДП прибыль до налогообложения 31650178,71
Средневзвешанная капитализация 33097164,96

 

Стоимость РА «Мираж» по сравнительному подходу составляет 33 млн. руб.

 



©2015- 2019 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.