Оптимальный инвестиционный портфель и возможность его формирования.

Вопросы к экзамену по инвестициям.

1. Понятие эффективности и экономическое содержание инвестиций.

Определение инвестиционной деятельности и основные положения законодательства об инвестиционной деятельности.

Объекты инвестирования и субъекты инвестиционной деятельности.

Понятие инвестиционного проекта и виды инвестиционных проектов.

Значение детального обоснования решений по инвестированию.

Участники инвестиционного процесса.

Инвесторы и их роль как субъектов инвестиционной деятельности.

Роль государства в инвестиционной деятельности.

Фазы и этапы разработки и реализации инвестиционного проекта.

Разновременность затрат при инвестировании и принципы их соизмерения.

Дисконтирование и использование коэффициентов дисконтирования для оценки капитальных вложений.

Соизмерение разновременных затрат с использованием коэффициентов дисконтирования.

Сопоставление результатов и затрат на капитальные вложения с учётом фактора времени.

Расчётный период реализации инвестиционного проекта и денежный поток инвестиционного проекта.

Определение денежного потока инвестиционного проекта и его элементов.

Норма дисконта и её применение.

Дисконтирование элементов денежных потоков.

Характеристика совокупности показателей эффективности инвестиционного проекта.

Показатели эффективности инвестиционного проекта с учётом дисконтирования.

Использование показателей чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности для оценки приемлемости проекта.

Срок окупаемости инвестиционного проекта.

Анализ последовательности расчётов для определения эффективности инвестиционного проекта (на примере).

Понятие общественной (соц.-эконом.) эффективности и бюджетной эффективности.

Характеристика соотношения между коммерческой эффективностью, общественной (социально-экономической) эффективностью, бюджетной эффективностью.

Учёт неопределённости и риска инвестиционного проекта.

Способы оценки рисков инвестиционного проекта.

Анализ устойчивости инвестиционного проекта.

Практическое определение нормы дисконта для расчётов показателей эффективности.

29. Бизнес-план инвестиционного проекта и цели составления бизнес-плана.

30. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта и структура бизнес-плана инвестиционного проекта.

Использование собственных средств предприятий для финансирования инвестиций.

Использование кредитов для финансирования инвестиций.

Лизинг и его применение в инвестиционной деятельности.

Основные положения, определяющие условия лизинговой деятельности (договор лизинга, субъекты лизинга и др.)

Финансирование инвестиций с использованием эмиссии ценных бумаг.

Характеристика венчурного финансирования.

Ипотечное кредитование как форма финансирования инвестиций.

Бюджетное финансирование инвестиций.

Основные виды ценных бумаг и инвестиционные качества ценных бумаг.

Цены и оценки стоимости ценных бумаг.

Определение доходности при инвестировании в ценные бумаги.

Риски при финансовых инвестициях и способы оценки рисков.

Понятие инвестиционного портфеля и проблема выбора инвестиционного портфеля.

Оптимальный инвестиционный портфель и возможность его формирования.

1. Понятие эффективности и экономическое содержание инвестиций.

Эффективность –отношение полезного результата (эффекта) к затратам на его получение Инвестиции создают необходимые условия экономического и социального развития. Для повышения уровня жизни необходимо направлять часть средств на расширение производства, т.е. в основные фонды предприятий. ВВп может увеличиваться из года в год в случае постоянного наращивания объёмов инвестиций. Инвестиции –форма поддержания и увеличения капитала, как одного из экономических ресурсов или факторов производства. Инвестиции – 1)все виды финансовых, материальных и других ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательства, ради извлечения дохода 2)долгосрочное вложение капитала в разные сферы экономик и с целью его сохранения и увеличения 3)совокупность затрат материалов, труда и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Делятся на реальные и финансовые. Инвестиции –денежные средства, ц/б, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, которые имеют денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Капитальные вложения –инвестиции в основной капитал, в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, рекострукцию и техническое перевооружение, действующих предприятий, приобретение машин и др.

2. Определение инвестиционной деятельности и основные положения законодательства об инвестиционной деятельности.

В нормативно-правовых актых: инв деят-ть – это вложение инвестиций и осуществление практических дейтсвий в целях получения прибыли или иного полезного эффекта. ФЗ Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных вложений.

В определениях сказано в каких формах они могут проводиться. Объекты инв деят-ти: вновь создаваемые и модернизированные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-технич продукция, имущ права, права на интеллект собственность. Субъеты: инвесторы, заказчики, исполнители, пользователи объектов, поставщики, банковские страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи. Инвестор – основной субъект, кот осущ вложение собственных и заемных средств, и обеспечивает их целевое использование. Инвесторами могут быть: органы, уполномоченные управлять гос. и муниц. имуществом или имущ правами; отечественные физ и юр лица; иностранные физ и юр лица, гос-ва междунар. организ. Заказчиками м.б: инвесторы, любые др. физ. и юр. лица, уполномоч. инвестором осущ. Реализацию инвсет. проекта, не вмешиваясь при этом в предприн. И иную деят-ть др. участников инв. процесса. Пользователи: инвесторы, др. физ. и юр. лица, гос. и муницип. органы, иностр гос-ва, междунар организ. Факторы, влияющие на инвест деят-ть: внешние, внутренние. Внешние: 1) общ сост экономики и динамика эк развития страны 2) стабильность соц.-пол. системы 3) степень развитости рыночных отнош и инфраструктуры 4) экономическая политика гос-ва (пром-ть, фин., нал., тамож.) 5) совершеноство нормативно-правовой базы инвест деят-ти 6) усл для привелеч иностр кап-ла Внутренние:1)масштабы хоз деят-ти конкр субъекта 2) фазы жизненного цикла инв проекта 3) фин сост 4) организ.-правовая база ведения бизнеса.

3. Объекты инвестирования и субъекты инвестиционной деятельности.

Под субъектами инвестиционной деятельности понимают участников инвестиционного процесса на всех уровнях экономики. Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы и пользователи объектов инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть следующие участники финансовой системы.

Инвестор осуществляет вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств в форме инвестиций. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также физические и юридические лица, уполномоченные на то инвесторами, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними.

Подрядчиками являются физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемому с заказчиками.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы и органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционной деятельности являются именно объекты инвестиций, то, во что вкладываются инвестиции. С одной стороны, объекты инвестиций выступают как инвестиционные ресурсы, характеризующие величину неиспользованного для потребления дохода. С другой стороны, объекты инвестиций представляют собой вложения (затраты), определяющие прирост стоимости капитального имущества.

4. Понятие инвестиционного проекта и виды инвестиционных проектов.

Инв проект – обоснование эк целесообразности объемов и сроков осущ капиталовложений в т.ч. необх документация, разраб в соотв с законодательством, а также описание практич действий по осущ инв-й (формулировка из закона) Под инв проектом поним план или программа влож капитала с целью послед получ прибыли или иного полезного рез-та. Формы и содерж инв проекта м.б.разными. Реализ проекта осущ в окурж динамической среды (динамическом окружении): внешней и внутренней. Внешн: ближнее (рук-во предпр, фин сфера, сфера сбыта и т.д.), дальнее (политич стр-ры, экономич – налоги, аморт политика, обществ – уровень жизни, образования, здравоохранения, законодат и правовые – право собст-ти, человека, природные и климатич) Внутр: стиль рук-ва проекта, соц усл проекта, степень развит информ сист. Классификация инв проекта. По объему требуемых рес-сов: мелкие, средние, крупные.По ожид результату: обеспеч прирост объема продукции, обеспеч расширение и обновление ассортимента, обеспеч сокращ затрат и сниж СС, обеспеч решение соц и экологич задач. По срокам реализации: краткосрочные (до года), среднесрочные (3-5 лет), долгосрочные (более 5 лет) По степени зависимости: взаимоисключающие (альтернативные), независимые, взаимодополняющие (проекты м.б. приняты или отвергнуты только совместно), взаимовлияющие (реализация одного проекта оказ положит/отриц влияние на реализ другого) По типу генерируемых потоков платежей: обыкновенные, сложные (чередование поступл и платежей) По степени охвата: монопроекты, мультипроекты ( комплексный, кот включ ряд моно), мегапроект ( целевая программа развития региона или отрасли) По целям: экономич, технич, социальные1)инв проекты, направ на повышение эффективности 2) на новой строительство 3) на расширение действующ произ-ва 4) проекты связ с выходом на новые рынки сбыта 5) связ с науч исслед и разработкой новых технологий 6) соц направленности 7) осущ в соотв с треб закона

Жизненный цикл инв проекта: 1 этап – прединвсетиционный, 2 этап –инвестиционный, 3 этап – эксплуатационный, 4 этап – ликвидационный 1этап. Сост технико-экономич обоснование и бизнес-план. Предшествует вложению средст. Проводятся маркет исслед, осущ выбор поставщиков мат-лов, оборуд. Переговоры с потенц инвесторами и др. участниками проекта. Юр оформление проекта, выпуск ЦБ. Три уровня прединвест исследований: возможности, подготовит и предпроектные, оценка осуществимости (технико-эк обоснование)2этап. Переход к практич действиям по реализ проекта. Этап требует бОльших затрат, в тоже время проект еще не в сост обеспечить свое развит за счет собст средств. Формируются пост активы предпр, нек виды сопуств затрат (расходы на рекламу, обуч персонала, осущ пуско-наладочных работ) м.б. отнесены на СС, а часть капитализируется как произв затраты. 3этап. Ввод в действие оборуд, получ доходы от реализ. 4этап. Связан с ликвидацией негативных последствий от реализ проекта

5. Значение детального обоснования решений по инвестированию.

Средства для инвестирования могут быть найдены в основном на соответствующих рынках. Ресурсы приобретаются с учётом х цены. При инвестировании приходится рассчитывать сроки возврата (размещения вложенных средств). Существуют методики для таких расчётов, в основе – оценка затрат и результатов по отдельному проекту. Обычно существуют несколько вариантов проектов по созданию какого либо объекта и этих вариантов выбирается наиболее подходящий. Расчёты, экономическое обоснование инвестиций ведётся в форме разработки инвестиционного проекта. Значение и обоснование статей состоит в том, что обоснование инвестиций – первая стадия любого проекта, даёт заказчику ответ – оправдана ли экономически реализация данного проекта, если да, то каковы сроки его окупаемости при использовании различных технологических, экономических и организационных решений. Для разработки полноценного обоснования инвестиций необходимо провести анализ текущей ситуации, сравнить технические решения, используемые для реализации проекта. Оценить затраты на реализацию, определить источники доходов и их объём. ИП должны подвергаться детальному анализу с точки зрения конечных результатов, критерия оптимальности – показателя, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решения для сравнительной оценки возможных альтернатив и выбора из них наилучшего

6. Участники инвестиционного процесса.

В инвестиционном процессе участвуют различные юридические и физические лица: 1. инвесторы - юридические и физические лица, осуществляющие вложение денежных и других средств в инвестиционные органы, уполномоченные управлять муниципальным имуществом; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица, государства и международные организации; граждане, в т.ч. иностранные граждане; 2. заказчики - любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта; 3. пользователи объектов инвестиционной деятельности - инвесторы или другие юридические и физические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности; 4. поставщики, страховые, банковские и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.

7. Инвесторы и их роль как субъектов инвестиционной деятельности.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования. Права инвестора. Государство защищает права инвесторов на осуществление инвестиций и на последующее владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений ( + передача по договору прав, права на страховку, контроль за использованием денежных средств), самостоятельность инвестиционного выбора. Закон перечисляет и др. права инвесторов. Обязанности инвесторов, осуществляющих капитальные вложения, также закреплены на законодательном уровне и заключаются, в частности, в соблюдении стандартов (норм и правил); исполнении законных требований, предъявляемых компетентными государственными органами и их должностными лицами; в использовании средств по целевому назначению.Гарантии инвесторов –Всем субъектам инвестиционной деятельности в независимости от формы собственности предоставляются равные права при осуществлении инвестиционной деятельности. Даётся гарантия и защита кап. влож. и др.

8. Роль государства в инвестиционной деятельности.

Роль государственного регулирования может заключатся в прямом и косвенном участии в инвестиционной деятельности. Это необходимо прежде всего для успешного развития рыночных взаимоотношений и осуществления роли гаранта выполнения обязательств. Под прямым участием государства подразумевается вложение собственных средств из бюджетов всех уровней в соответствии с принятыми программами и положениями. Так же осуществляется контроль за соблюдением необходимых стандартов и их разработка, защита государственных интересов в вопросах качества, выпуск облигаций для получения дополнительных средств, привлечение иностранных государств в роли инвесторов, разработка и утверждение соответствующих проектов, а так же выделение необходимых средств и гарантий. Под косвенным регулированием тут понимается использование законодательных и экономических механизмов. В первую очередь это соответствующая экономическая и налоговая политика дающая благоприятные возможности для создания необходимых условий для инвестиционной деятельности. Это прежде всего защита интересов и прав инвесторов, введение особых налоговых условий и льгот для субъектов инвестиционной деятельности, рост числа внебюджетных источников финансирования инвестиций. В любом случае прежде чем тот или иной инвестиционный проект будет утверждён, он подлежит экспертизе. Дабы учесть эффективность подобных вложений и не допустить ущемления прав и интересов сторон (юридических, физических лиц и государства). Способы влияния:- создание гос банков для роста экономики – законодательство –администрирование – налоговая система (снижение ставки налогов) – таможенная система (снижение таможенных пошлин или их отмена, применительно к оборудованию из-за границы) –стимулирование иностранных инвестиций (создание особых экономических зон, на которых облегчённый режим экономической и инвестиционной деятельности) – определение приоритетных направлений инвестиций – поддержание важных объектов для экономики.

9. Фазы и этапы разработки и реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с федеральным законодательством, с утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план); создание объекта строительства (новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение предприятий, зданий и сооружений) осуществляется в непрерывном инвестиционном процессе с момента возникновения идеи (замысла) до сдачи объекта в эксплуатацию. Фазы1 фаза – прединвсетиционный, 2 фаза –инвестиционный, 3 фаза – эксплуатационный, 4 фаза – ликвидационный 1фаза. Сост технико-экономич обоснование и бизнес-план. Предшествует вложению средст. Проводятся маркет исслед, осущ выбор поставщиков мат-лов, оборуд. Переговоры с потенц инвесторами и др. участниками проекта. Юр оформление проекта, выпуск ЦБ. Три уровня прединвест исследований: возможности, подготовит и предпроектные, оценка осуществимости (технико-эк обоснование)2 фаза. Переход к практич действиям по реализ проекта. Этап требует бОльших затрат, в тоже время проект еще не в сост обеспечить свое развит за счет собст средств. Формируются пост активы предпр, нек виды сопуств затрат (расходы на рекламу, обуч персонала, осущ пуско-наладочных работ) м.б. отнесены на СС, а часть капитализируется как произв затраты. 3 фаза. Ввод в действие оборуд, получ доходы от реализ. 4 фаза. Связан с ликвидацией негативных последствий от реализ проекта Этапы разработки:1) этап сбора информации и прогнозирования объёмов реализации 2) этап прогнозирования объёмов производства и прибыли 3)этап оценки видо и уровней рисков 4) этап определения требуемого объёма и графика инвестиций 5) этап оценки доступности требуемых источников финансирования 6) этап оценки приемлемого значения стоимости капитала 7) принятие решения

10.Разновременность затрат при инвестировании и принципы их соизмерения.

При осуществлении капитальных вложений или инвестиций в др. форме обычно возникает значительный разрыв во времени между осуществлением затрат на кап влож и получением экономического результата от этого вложения в виде поступлений от реализации продукции, прибыли, дивидентов на акции . Часто кап вложения в проект происходят на протяжении нескольких лет, т.о. приходится учитывать разновремённость затрат и результат при осуществлении инвестиций. Несоизмеримость затрат (прямая), сделанных в различные периоды возникает часто из-за инфляции.. Чтобы это устранить достаточно умножить сумму затрат более позднего периода на коэффициент учитывающий инфляцию. Но и в отсутствии инфляции возникает необходимость учитывать неравномерность, неэквивалентность затрат, сделанных в разное время. Чаще в разные годы. Например. Пусть у инвестора в 2000 году имелось 100р на кап влож, он положил их на депозит в банк под 25%, 2001 125р, 2002 125р.*1,25 и т.д., т.о. средства имеющиеся на данный момент эквивалентны большей сумме через определённое время, поскольку за это время они могут принести дополнительный доход.

11. Дисконтирование и использование коэффициентов дисконтирования для оценки капитальных вложений.

Дисконтирование -приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду (к началу реализации проекта или иному моменту) путем умножения этих показателей на коэффициент дисконтирования. Коэффициент дисконтирования - коэффициент, применяемый для дисконтирования, т. е. приведения величины денежного потока на m-ом шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту, называемому моментом приведения (он не обязательно совпадает с базовым моментом). Рассчитывается по формуле

где K_m — коэффициент дисконтирования; t_m – t₀ — промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах); Е — норма дисконта, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной. Дисконтирование – с помощью спец. коэффициентов придаются различные числовые значения затратам и результатам сделанным в разное время. Если кап влож по проекту происходят в течение нескольких лет t0 t1 tn сумма кап влож k0+k1+kn. Т.к. кап влож производятся в разное время они являются неравноценными, что надо учесть и применяются спец коэфф 1/(1+E)=&- коэффициент дисконта. Кап влож каждого года умножаются на соответств коэфф. t1/&1k1 и суммируются – сумма дисконтированных кап влож. Каждый следующий коэффициент меньше предыдущего. Это отражает что затраты следующего года эквивалентны большей сумме затрат в предыдущем году.

12. Соизмерение разновременных затрат с использованием коэффициентов дисконтирования.

где K_m — коэффициент дисконтирования; t_m – t₀ — промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах); Е — норма дисконта, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной. Дисконтирование – с помощью спец. коэффициентов придаются различные числовые значения затратам и результатам сделанным в разное время. Если кап влож по проекту происходят в течение нескольких лет t0 t1 tn сумма кап влож k0+k1+kn. Т.к. кап влож производятся в разное время они являются неравноценными, что надо учесть и применяются спец коэфф 1/(1+E)=&- коэффициент дисконта. Кап влож каждого года умножаются на соответств коэфф. и суммируются – сумма дисконтированных кап влож. Каждый следующий коэффициент меньше предыдущего. Это отражает что затраты следующего года эквивалентны большей сумме затрат в предыдущем году.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Следует отметить, что метод дисконтирования как метод соизмерения разновременных затрат и доходов, помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Он полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже жестко сверстанный бюджет, где суммарная величина возможных инвестиций в инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется проводить ранжирование всех имеющихся вариантов инноваций в порядке убывающей рентабельности.

13. Сопоставление результатов и затрат на капитальные вложения с учётом фактора времени.

Фактор времени –одна из экономических категорий. Все экономические процессы протекают во времени при осуществлении инвестиций или кап влож движения времени приходится учитывать при расчёте, при определении экономических показателей.

14. Расчётный период реализации инвестиционного проекта и денежный поток инвестиционного проекта.

15. Определение денежного потока инвестиционного проекта и его элементов.

Для расчёта показателей эффективности используется понятие денежного потока- распределение во времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта. Денежный поток определяется на протяжении расчётного периода. Расчётный период– это промежуток времени, на протяжении которого определяются финансовые показатели по проекту, чаще всего это интервал от начала проекта до его прекращения. Срок расчётного периода может зависеть от времени амортизации объекта или выбираться из других соображений. Расчётный период разделяется:на годы, кварталы, месяцы. Называют шагами расчётного периода. Финансовые показатели определяют для каждого шага расчётного периода. Все поступления на счета организации, осуществляющей проект называют притоками, а все выплаты оттоками, чаще приток и отток это вся сумма поступлений и выплат на ланом шаге. Разность между притоком и оттоком называют сальдо.Денежный поток (t) обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности: - денежного потока от инвестиционной деятельности и(t); - денежного потока от операционной деятельности 0(t); - денежного потока от финансовой деятельности (t).

Текущее сальдо реальных денежных ресурсов на t-м шаге от всех видов деятельности d= И(t)+О(t)+ Ф(t)

Будем обозначать Притоки П(t) Оттоки О(t) Сальдо Ф(t), Ф(t)= П(t)-О(t), тогда ЧД – чистый доход за расчётный период ЧД=Ф(0)+Ф(1)+..Ф(n)=∑Ф(m) Чистый доход (чистая стоимость) - это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период. ЧДД за расчётный период – ЧДД= Ф(0)+&1Ф(1)+..&nФ(n)=∑(Ф(m)/(1+E)^m) –чистая настоящая или текущая стоимость.

ЧД не совпадает с суммой прибыли за расчётный период. Показатель ЧД не учитывает влияние фактора времени и мало пригоден при достаточно большой величине n лет. Для учёта фактора времени используется показатель ЧДД – сумма дисконтированного значения сальдо денежного потока. &(t)Ф(t)= &(t)П(t)-&(t)О(t), где О(t) включает затраты капитальных вложений на шаге (t), О(t)/К(t), З(t) – текущие затраты. Показатель ЧДД выступает так же как критерий эффективности по проекту. Проект считается пригодным для реализации, если величина ЧДД> 0

16. Норма дисконта и её применение

Дисконтирование –операция, учитывающая фактор времени и заключающаяся в решении задачи, обратной определению суммы, наращенной посредством процентов за кредит. По конечной сумме и процентам надо определить размер ссуды.Норма дисконта - Норма, используемая при дисконтировании доходов и расходов, вследствие существования временного предпочтения или положительной ставки процента.. Норма дисконта E связана с экономическими и финансовыми условиями в рамках которого осуществляется проект ( существующий уровень цен на оборудование, материалы, расценки на проведение работ, % ставки по кредитам) Если проект осуществляется за счёт кредитных ресурсов, то отдача от инвестиций ( эффективность, норма прибыли) не может быть ниже % ставки по кредиту. Это условие косвенно учитывается при определении нормы дисконта Е. норма дисконта должна соответствовать минимально допустимой будущей доходности, вкладываемых в проекты средств. Эта величина определяется на основании ставок банков с высокой надёжностью по депозитам в них. Это первый шаг в определении нормы дисконта. Затем Е возрастают, принимая во внимание риски по проектам, уровень инфляции и другие факторы. Существует такой показатель, который во многих случаях выступает как некий общепринятый уровень доходности, от которого ведутся расчёты эффективности (ставка либор – средняя % ставка наиболее надёжных лондонских банков). Норма дисконта– с экономической точки зрения это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая инвестором норма прибыли.

17. Дисконтирование элементов денежных потоков.

Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения : Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования : где i — процентная ставка, n — количество периодов

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: