Агрессивная – преобладаю краткосрочные кредиты и займы.

Консервативная – пассивы состоят из собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов

Умеренная – все показатели находятся на среднем уровне.

16.Инвестиционная стратегия. Методы оценки инвестиционных проектов Инвестиционная стратегия — формирование системы финансовых мер для достижения долгосрочных стратегических целей бизнеса через комбинирование неизменных параметровинвестиционного проекта или бизнеса, в том числе подготовкой документов по проекту, подтверждающих документов, обеспечения по проекту, оценка эффективности каждой стратегии и выбор стратегии, максимально совпадающей с долгосрочными стратегическими целями бизнеса в показателях повышенной приоритетности. Основу разработки инвестиционной стратегии фирмы составляет определение стратегических целей ее инвестиционной деятельности. Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации. Статические методы оценки. Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period – РР). Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта,в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал. Применение метода чистого дисконтированного дохода (чистой текущей стоимости) (Net Present Value –NPV) предусматривает последовательное прохождение трех стадий:1) расчет денежного потока инвестиционного проекта;2) выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта;3) определение чистого дисконтированного дохода.Динамические методы оценкиЧистый дисконтированный доход ( NPV)Величина NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.Индекс рентабельности инвестиции (PI)Индекс рентабельности – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Операционный леверидж (рычаг) - леверидж можно представить как процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание прибыли. это рычаг т. е. некий фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага . Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и ситуации на рынке.Производственный леверидж (операционный рычаг) — это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация).Действие операционного левериджа основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется более высокими темпами. Иными словами, постоянные операционные затраты самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы операционной прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции.

Методы снижения ТФП. Спонтанное финансирование: скидки, факторинг, векселя. - Текущие финансовые потребности (тфп )Это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;разница между средствами, в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности;не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов;недостаток собственных оборотных средств, или, что то же;потребность в краткосрочном кредите.

2.Материальные и нематериальные активы. Нематериальные активы — неденежные активы, не имеющие физической формы; входят в состав внеоборотных активов. Свойства: отсутствие материально-вещественной структуры; возможность идентификации от другого имущества; использование в течение длительного времени, то есть срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев; организация не предполагает последующую перепродажу данного имущества; способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем; наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т. п.). Виды: как правило это право, на потент, авторское, право владельца на товарный знак, деловая репутация организации. Материальные активы- группа активов предприятия, имеющая вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов предприятия входят: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

Долгосрочные и краткосрочные пассивы. Пассив — это обязательства предприятия, погашение которых приведет к уменьшению стоимости имущества или поступающих доходов. Пассив складывается из заемного капитала (краткосрочная задолженность, долгосрочная задолженность) и собственного капитала (уставный фонд, нераспределенная прибыль). Долгосрочные пассивы отражают непогашенные суммы кредитов и займов со сроком погашения более одного года после отчетной даты. Основными видами этих обязательств являются долгосрочные кредиты и займы. Краткосрочные обязательства складываются из расчетов с поставщиками и прочими кредиторами, задолженности по кредитам банков и других организаций, задолженности по издержкам, предъявленным к оплате, задолженности перед местным и федеральным бюджетами. Срок погашения краткосрочных обязательств не более года от даты составления баланса.

Коэффициенты ликвидности, деловой активности,рентабельности,платежеспособности (структуры капитала), рыночной активности. Коэффициент ликвидности - определяют возможности погашения текущих обязательств в течение определенного периода времени. Коэффициент деловой активности - характеризуют эффективность использования предприятием своих средств. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости, поскольку скорость оборота, т.е. превращения в денежную форму, средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Коэффициент рентабельности (прибыльности) - отражают прибыльность компании. Коэффициент финансовой устойчивости - (платежеспособности или структуры капитала) - характеризуют структуру финансовой источников, и прежде всего структуру капитала. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициент рыночной оценки (активности) предприятия - характеризуют стоимость и доходность акций компании.

8.Анализ эффекта финансового рычага.Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,где: ЭФР—эффект финансового рычага, %. Сн—ставка налога на прибыль, в десятичном выражении. КР—коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %. Ск—средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит. ЗК—средняя сумма используемого заемного капитала. СК—средняя сумма собственного капитала. Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя: (1-Сн)—не зависит от предприятия. (КР-Ск) —разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) —финансовый рычаг (ФР). Запишем формулу эффекта финансового рычага короче: ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР. Можно сделать 2 вывода: Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

9.Управление финансами в некоммерческих организациях. Управление финансами некоммерческих организаций по аналогии с коммерческими включает такие основные элементы, как финансовое планирование, оперативное управление и финансовый контроль. Однако специфика некоммерческих организаций, обусловленная основной целью их деятельности, определяет особенности функционирования отдельных элементов системы управления финансами в этих организациях. Механизм финансового планирования некоммерческих организаций различается в зависимости от их организационно-правовых форм. Планирование финансовых ресурсов бюджетных учреждений осуществляется в соответствии с принципами сметного финансирования. При этом в смете доходов и расходов бюджетного учреждения отражаются как средства, получаемые из бюджетов соответствующих уровней и внебюджетных фондов, так и доходы от предпринимательской и иной деятельности, приносящей доход.

10. 4 способа внешнего финансирования. Существуют четыре основных способа внешнего финансирования: Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной, в сравнении с рыночным курсом, цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода — тот же расход). Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций. Открытая подписка на акции. Комбинация первых трех способов. Закрытая подписка на акции за Контроль за предприятием не утрачивается. Финансовый риск возрастает незначительно. против Объем финансирования ограничен. Высокая стоимость привлечения средств. Долговое финансирование за Контроль за предприятием не утрачивается.Относительно низкая стоимость привлеченных средств. противФинансовый риск возрастает. Срок возмещения строго определен. Открытая подписка на акции. за Финансовый риск не возрастает. Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок. против Может быть утрачен контроль над предприятием. Высокая стоимость привлечения средств. Комбинированный способ. Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств.

19.Оценка капиталовложений: внутренняя норма доходности. Внутренняя норма доходности (IRR)- это норма которую ожидают получить при реализации инвестиционного проекта. Она равна дисконтной ставке при которой чистая приведенная стоимость(NPV)=0. Для принятия инвестиционного проекта необходимо что бы значение IRR превышало стоимость капитала (инвестиции должны зарабатывать больше, чем стоимость фондов из которых они были финансированы. IRR=r₁+NPV₁/ NPV₁+NPV_{2 *} (r₂-r₁), где r1 - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPVi > 0 (NPVi < 0); r2 - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NPV2 < 0 (7VPV2 > 0). Находится методом подбора, или применением таблицы.

20.Оценка капиталовложений: срок окупаемости. Срок окупаемости (РР) инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Срок окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему. , где №г.о – число лет, предшествующих году окупаемости; Сн – невозмещенная стоимость на начало года окупаемости; ДДПг.о – дисконтированный денежный поток в год окупаемости.

21.Оценка капиталовложений: индекс рентабельности. Под индексом рентабельности (PI) понимают величину, равную отношению приведенной стоимости ожидаемых потоков денег от реализации проекта к начальной стоимости инвестиций:

IC - капитальные вложения (затраты по реализации проекта) Pk - чистый денежный поток (доход от реализации проекта за k-ый период) при этом если: PI>1, то проект следует принять; PI<1, то проект следует отвергнуть; PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому, критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковое значение NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

22.Тактика финансового менеджмента. СОС, ТФП. Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. Его еще называют работающим, рабочим капиталом, а в традиционной терминологии — собственными оборотными средствами (СОС). Текущие финансовые потребности (ТФП) — это: разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или: разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или: не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или: недостаток собственных оборотных средств, или: прореха в бюджете предприятия, или: потребность в краткосрочном кредите. Учитывая остроту проблемы недостатка СОС, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования. Для финансового состояния предприятия: благоприятно Получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом. неблагоприятно Замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании. Предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат — отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

Математическое определение риска пример. Для оценки степени опасности важны не только частота (или вероятность) их появления, но и тяжесть последствий для индивидуума, общества или окружающей среды. Чтобы сделать эту оценку количественной в настоящее время вводят понятие риска, определяемого как произведение вероятности P неблагоприятного события (аварии, катастрофы и т.д.) и ожидаемого ущерба Y в результате этого события

,(2) или

,(3) если может иметь место несколько (i) неблагоприятных событий с различными вероятностями Pi и соответствующими им ущербами Yi.В такой формулировке риск фактически определяется, как математическое ожидание ущерба, рассматриваемого в виде случайной величины (Yi - ее возможные значения, а Pi - соответствующие им вероятности). Таким образом, один и тот же риск может быть вызван или высокой вероятностью отказа с незначительными последствиями (отказ какой-либо системы автомобиля), или ограниченной вероятностью отказа с высоким уровнем ущерба (отказ системы на АЭС).

Источники краткосрочного финансирования. Справедливость утверждений о гибкости, относительной дешевизне и рисковости краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным во многом зависит от типа источников краткосрочного кредита, основными из которых являются: 1)начисления, 2)кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит), 3)банковские кредиты, 4)коммерческие бумаги. Начисления. Выплаты заработной платы происходят один-два раза в месяц. Таким образом, в балансе отражается сумма начисленной, но не выплаченной заработной платы. Аналогичным образом обстоит дело с налогами. Начисления могут быть временно использованы в качестве источников финансирования, причем бесплатно. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги — торговый кредит. В основном предприятия производят закупки в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности или торгового кредита. Кредиторская задолженность — наиболее весомая часть краткосрочной задолженности. Торговый кредит — это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок.Издержки на получение торгового кредита. Продажа в кредит обычно осуществляется с предоставлением скидки, действующей в течение короткого срока, тогда как оплата в последующий период действия кредита осуществляется по полной цене.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: