|
|
VII. Особенности валютного опциона.12 Использование forward сделок для покрытия валютных рисков имеет достоинства, обеспечивая полное страхование и точную базу для калькуляции, и недостаток – невозможность использования выгодного изменения курса. Валютными опционами теперь торгуют на фондовых биржах и межбанковских рынках. Продаваемые и покупаемые опционы стандартизированы. Все участники сделки поставлены в равные правовые условия. Партнерами по договору опциона является его покупатель и продавец, которые имею различные права и обязанности. Покупатель имеет право купить у продавца определённую сумму валюты по согласованному курсе (цена исполнения, стрейк цена) в установленный день или в течение определенного периода. Продавец(держатель опциона) обязан поставить на согласованных условиях требуемую сумму валюты. За принятие на себя этого обязательства он получает премию через 2 рабочих дня после заключения сделки. Виды опционов: 1. put – на продажу. Владелец опциона put имеет право продать держателю опциона валюту по заранее согласованным условиям. 2. call – на покупку. Владелец опциона call имеет право купить у продавца определенную денежную сумму по установленному курсу в дату исполнения или в течении согласованного срока. Стоимость опциона – премия, которая выплачивается покупателю в валюте котировки. Выражается в американских центах за валютную единицу. Величина опционной премии складывается из: · Внутренней стоимости – разница между ценой исполнения и текущим forward курсом. Разница соответствует сумме премии опциона с выигрышем. · Временная стоимость – разница между премией и внутренней стоимостью опциона. Зависит от ожидаемых колебаний валютного курса во времени, оставшегося до исполнения. Курс, при котором владелец опциона в день исполнения не будет иметь ни убытков, ни прибыли, по сравнению с первоначальным forward курсом называется точкой безубыточности.
ДЕПОЗИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ Депозитные операции - совокупность краткосрочных операций (1день - до 1 года) по размещению свободных денежных остатков и привлечению недостающих валютных средств на различные сроки под опеределенный процент , обслуживающих краткосрочную ликвидность банков и служащих с целью получения прибыли . Депозиты бывают: 1) привлеченные 2) размещенные Срочность депозитов: каждый депозит имеет определенную длительность во времени (срочность). Причем, дата размещения депозита – дата валютирования, а дата возврата – окончание депозита. По срокам депозиты бывают: 1) депозиты до востребования или онкольные- когда средства размещаются в банк на неопределенный срок , однако возврат или уменьшение суммы возможны при условии предварительного уведомления. Для них характерна плавающая ставка( по обоюдному согласию) на базе определенного периода. 2) краткосрочные « однодневные депозиты / овернайт »- используются для регулирования краткосрочной ликвидности банка по счетам NOSTRO. 3) депозиты на фиксированные сроки размещаются на фиксированные сроки( 1,2,3,4 недели или год и т.д.) Дата валютирования зависит от: 1) валюты депозита 2) срока размещения 3) часовых поясов между банками и страной валюты депозита Процентные ставки и формула простого процента. Говоря о депозитах выделяют понятия : 1) Cумма депозита/принципал 2) Процент ( т.е. конкретная сумма приращения) 3) Процентная ставка (отношение процента за период к принципалу) Формула простого процента позволяет рассчитать сумму процентов начисленных по депозиту , размещенных на конкретный период под определенную процентную ставку. Процентный период- количество дней По количеству дней в году различают 2 метода расчета процентного периода: 1)международный (360 дней) 2) британский (365 дней) – используется для расчета по следующим валютам : (английский фунт, сингапурский доллар , гонконгский доллар и южно-африканский ренд. В международной практике принято 2 способа написания процентной ставки: 1) В виде десятичной дроби 4,75% = 0,0475 2) В виде простой дроби 3) 4-3/4 Стороны Вid и Оffer и размер маржи в котировке процентных ставок Обычно процентная ставка для депозитов дается в виде двусторонней котировки: AR Bid Offer BR a. 4.93 Причем левая сторона это ставка привлечения. По этой ставке банк осуществляющий котировку, привлекает средства в депозит на определенный период. Правая сторона это ставка размещения. По ней банк предлагает к размещению денежные средства на определенный период. Размер маржи между bid и offer зависит от ряда факторов: 1) От статуса котирующего банка ( маркетмейкеры осуществляющие большие объемы привлечения и размещения средств заинтересованы в более узкой марже для стимулирования сделок 2) От потребности банка в привлечении и размещении средств ( банк испытывающий большую потребность в привлечении, чем в размещении будет котировать более высокую сторону Bid, а банк испытывающий большую потребность в размещении будет котировать более высокую сторону Offer. 3) От статуса контрагента который запрашивает котировку ( если котировку запрашивает небольшой или малоизвестный банк , то размер маржи будет шире.) 4) От суммы котируемого депозита ( средней рыночной суммой и размещения и привлечения межбанковских депозитов является 10 млн.$) Открытие длинных и коротких позиций имеет разную степень риска: 1) Длинные позиции позволяют банку привлекать средства 2) Короткая позиция требует иметь предварительную нужную сумму денег на корреспондентском счете на дату валютирования Поэтому если банк изначально открыл короткую позицию ( разместил) , не имел достаточных средств на счете , он должен на ту же дату валютирования покрыть короткую позицию длинной , т.е. привлечь депозит на соответствующую недостающую сумму – это дает возможность для проведения процентного арбитража.
Существует 2 вида процентного арбитража: 1) Арбитраж на совпадение сроков размещения и привлечение депозитов. 2) Арбитраж на разных сроках депозитов
Межбанковские и клиентские депозиты: Cледует отметить, что клиентские депозиты создают базу для проведения межбанковских операций и основным требованием поддержания ликвидности банка является совпадение активов и пассивов по срокам, Значительные остатки средств на текущих счетах крупных клиентов является основой для размещения банками этих денег в межбанковские депозиты для получения процентов. Обычно клиенты размещают валютные средства на депозит от 1 дня до 1 месяца . Разместив деньги на банковский они оставляют средства на текущих счетах и все эти неразмещенные деньги составляют значительную сумму которая также размещается банком с целью получения прибыли. Чтобы не попасть в ликвидную ловушку , банк размещает на краткосрочные депозиты ( от 1 дня и максимум до 1 недели)
ЕВРОРЫНОК Еврорынком называют все международные денежные рынки и рынки капиталов, на которых депозитные и кредитные сделки заключаются все страны происхождения валюты. Первые еврорынки возникли в конце 50-х годов . Со временем вне страны происхождения стали торговать и другими свободно конвертируемыми валютами . Возникло понятие еврофунтов, евросвисей и т.д. Понятие еврорынка. Денежно валютные рынки , выполняющие функции еврорынка, но расположенные вне Европы называют оффшорными рынками или хеппорынками . На еврорынки не распространяются такие административно-валютные ограничения как : 1) Контроль за движением капитала 2) Минимальные резервные требования Но банки действующие на еврорынке подлежат надзору и налогообложению той страны , где они являются резидентами
Многие понятия и правила валютного дилинга используются соответсвенно и на Еврорынке. Валютирование такое же как и при валютном дилинге. Дата валютирования такая же – 2 рабочих дня после заключения сделки ( если нет договоренностей) Днем исполнения может быть любой рабочий день ( рваная дата) или ординарный срок
Базисными ставками кредитов , которые предприятия могут взять на Еврорынке может быть ставка Libor или ставки банков , выдающих кредиты. Fibor – в Германии. Если предприятие хочет получить в своем банке кредит по ставке Libor с добавлением процентной маржи, то эта ставка образует основу ставки кредитования. Libor часто используется в качестве референтной ставки для кредитов с переменной ставкой «ролл-оверный кредит». Речь идет о кредитах превышающих 1 год. РИСКИ ВАЛЮТНОЙ ТОРГОВЛИ.
1)Рыночные риски 2)Риски контрагента Рыночные риски-опасность потерь , возникающих вследствие изменения рыночных цен ( колебания валютного курса и процентной ставки ) . Рыночные риски бывают: В качестве риска контрагента-понимаются риски невыполнения обязательств партнером. Риски контрагента включают:
Понятие рыночных рисков объединяет риски , возникающие при незакрытых позициях в валютных и кредитных сделках вследствие изменения рыночной цены (транзакцион) Риск изменения валютного курса-риск возможных потерь при открытых позициях при изменении валютного курса( курсовой риск).
Незакрытая кредитная позиция тем не менее, содержит риск изменения процентных ставок , т.е. риск неблагоприятный их динамике. Если выдача или получение денег не закрыты в ожидании , что эти сделки могут быть заключены позднее по более благоприятной процентной ставке , то возникает опасность негативного изменения ставок и потерь при закрытой позиции.
Риск изменения swap ставки –возникает, когда swap позиции не согласованы по срокам или не закрыты. Неблагоприятные изменения % ставок негативно отразится на % разнице и на swap ставке. Но swap ставка и % позиции закрываются часто без согласования, как по суммам, так и по срокам.
Понятие рисков контрагента включает риски, которые возникают при невыполнении обязательств по сделке. При любой валютной сделке возникает риск, что партнер может не исполнить своих обязательств, т.е. валюта может не вернуться. Если об этом станет известно в течении срока сделки, то банк, ожидающий поступления валюты и уже заключившим противоположную сделку должен закрыть ожидаемую сумму по текущему spot курсу.
Риск исполнения форвардной сделкивсегда оценивается выше, чем риск исполнения сделки spot.
12 Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: ©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|