Процедура проведения биржевых торгов

Биржевая торговля проходит в специально отведенном месте бирже, обычно, это операционный зал, для него существуют общие требования к организации и оснащению, для того, что бы торги проходили более эффективно.

Рисунок 2. Схема операционного зала биржи

Из рисунка 2. Схема операционного зала биржи, видно, что он разделен на торговые секции – «биржевые ямы», это сделано для того, чтобы при одновременном начали сессии во всех них громкое объявление цены не мешало бы работе другой. Пол в биржевой яме сделан ниже уровня операционного зала, чтобы участники хорошо видели маклера. Каждая «биржевая яма» специализируется на определенном товаре в определенное время, их количество устанавливают руководители биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров.

Каждая биржа обязана обеспечить связь между операционным залом и внешним миром, это нужно, чтобы брокеры могли быстро получать поручения от клиента и передавать информацию о сделках.

Все сведения о торгах из «биржевых ям» поступают на главное информационное табло биржи, и любой желающий видит отмеченные там котировки, пример:

Фьючерские контракты на кукурузу 24.10.91, цена за бушель

Таблица 2. Информация на главном информационном табло

Большое значение на бирже придается правилам поведению и внешнему виду присутствующих. Что бы было легче распознавать находящихся в зале людей, они одеты в определенный цвет пиджака. На Чикагской бирже члены биржи носят красные пиджаки, на которых прикреплены значки с сочетаниями букв, заменяющими имена при оформлении" сделок. Светло-голубые пиджаки носят наблюдатели в «биржевых ямах» и другой персонал биржи.

На бирже следят за регламентом, т.е. четко установлено время сессии в каждой «биржевой яме». Расписаний сессий составляют так, чтобы учитывалось время других «биржевых ям», торгующих таким же товаром, для того, что бы можно было совершать арбитражные операции.

Биржевые торги проходят утром и днем, обычно они проходят без перерывов или с перерывом 5 – 10 минут, об окончании и начале сессии оповещают звонком.

Традиционная биржевая торговля основана на двойном аукционе, когда покупатели повышают цену спроса, когда совпадает цена, то заключают сделку.

Простой аукцион бывает: английский, голландский, заочный.

Английский аукцион проходит по степенно, то есть пошагово от минимальной до максимальной цены. Заявки продавцов, поданные до начала торгов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Размер шага устанавливается от начала торгов и составляет 5 – 10% к начальной цене. Продажа товара совершается по наибольшей цене. Английский аукцион проводят, если товар пользуется высоким спросом.

Голландский аукцион – он организован по принципу «первого покупателя» от большой цены к наименьшей.

Заочный аукцион или «втёмную», покупатели одновременно предлагают свои цены за товар, кто в письменном виде указал большую цену, тот и приобретает товар.

Предложения продавцов и покупателей выкрикиваются, поэтому они имеют определенную последовательность. Покупатели сначала выкрикивают цену, а потом количество, продавцы наоборот.

Биржа – это очень шумное место, что брокеры могут не услышать друг друга, поэтому у них есть жесты, отвечающие за определенные действия. Например: Руки и пальцы, поднятые вертикально вверх, доказывают число контрактов, которые брокер покупает или продает по определенной цене.

В России торги на бирже проводит маклер и его помощники. Сначала торгов маклер зачитывает список товаров, выставленных на этот день, если брокера – покупателя заинтересовал товар, то он поднимает руку, вместе с ним должен отреагировать и брокер – продавец, если заинтересовались его товаром, иначе он будет вынужден заплатить штраф. Если же товар ни кого не заинтересовал, то брокер, выставивший его на торг, может понизить цену.

После оглашения списка может быть объявлен перерыв, после которого начинается обсуждение предложений. Если после обсуждения количества, цены, условий поставки товара и т.д., нашелся покупатель, который согласен с условиями сделки, то маклер фиксирует устное соглашение. Информация о зарегистрированной сделке вводится оператором в банк данных и поступает на информационное табло.

Если к той или иной позиции проявляется интерес более чем одним покупателем, то маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена при наличии нескольких брокеров-покупателей, когда право совершить сделку получает тот, кто предложил большую цену.

Если товар не нашел покупателя, то он переносится на следующую биржевую сессию, однако если покупатель на товар не появился в течение нескольких торгов, то заявка на продажу может быть выведена из информационного канала биржи.

Но помимо брокеров, выполняющих распоряжение клиента, участвующих в торгах, так же принимают участие дилеры, которые действуют от своего лица.

На каждой бирже процесс продажи ценных бумаг имеет свою специфику, торг ценными бумагами делится на 2 способа:

· Открытые аукционные торги – это, когда происходит непрерывное сопоставление цен, то есть, когда продавец постепенно снижает цену, а покупатель постепенно повышает, когда цены сходятся, то заключают сделку.

В случае организации торговли по принципу открытого аукциона обычно биржевой сеанс начинается с того, что биржевой маклер объявляет цену последней сделки предыдущего биржевого дня. Если находятся желающие купить-продать ценные бумаги по этой цене, то сразу же маклер фиксирует эти сделки. В дальнейшем может наступить затишье - продавцы хотят получить более высокую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене. Появляется разрыв (спрэд) между ценой предложения и ценой спроса. Маклер объявляет котировку, и соответствующая информация появляется на табло. Когда разрыв между ценой предложения и ценой спроса исчезает, начинают совершаться сделки. Наиболее результативными и наиболее оживлёнными являются начало и конец биржевого сеанса. Вначале все стремятся к тому, чтобы именно его ценные бумаги были проданы (куплены). В конце же биржевого дня пытаются заключать сделки те участники, кто первоначально рассчитывал на более выгодные цены и занимал выжидательную позицию в течение дня.

Биржевой сеанс проходит в довольно напряжённом режиме, поэтому на фондовых биржах используется определённая фразеология, направленная на то, чтобы время для передачи необходимой информации было минимальным, но сама информация должна быть понятна всем участникам биржевой торговли. С этой же целью используются также сигналы, передаваемые жестами рук.

На ряде бирж маклеру выделяется определённый денежный фонд и определенное количество ценных бумаг, которыми он ведёт торговлю. Задача маклера состоит в том, чтобы шла торговля ценными бумагами и сохранялась уравновешенность рынка между спросом и предложением. Если спрос значительно превышает предложение, то маклер продаёт ценные бумаги из своего фонда. Если предложение превышает спрос - он скупает часть ценных бумаг. Если существует большой разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сделать предложение от своего имени на покупку или продажу ценных бумаг по цене, которая находится внутри спрэда. В ряде случаев, предусмотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг каких-либо ценных бумаг, маклер имеет право на некоторое время прекратить торговлю этими ценными бумагами.

· Торговля по заказам – суть этого способа заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки, на покупку или продажу, где указана цена и количество ценных бумаг, маклер это фиксирует в своей книге. В определенный момент времени приём заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на покупку и продажу и производит оформление сделок. При этом маклер руководствуется определёнными правилами:

1)Если спрос и предложение, а также цены заявок на определённый вид ценных бумаг, совпадают, то исполнение заказов осуществляется в порядке очерёдности поступления заявок на покупку.

2)Если спрос и предложение не совпадают (что бывает значительно чаще), а цены совпадают, то используется принцип адекватности, то есть маклер выполняет, прежде всего, те заявки на покупку, на которые имеется соответствующее предложение.

В настоящее время множество бирж является неотъемлемой частью электронных торгов. «Первая электронная система была установлена на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже и начала функционировать в январе 1985 г»

Электронные торги охватывают любую территорию, неограниченное количество продавцов и покупателей, и включают в обращение большой объем информации.

Обычно в электронных торгах предметами продажи являются фьючерские контракты на финансовые инструменты: валюта, процентные ставки и т.д., но на американских и европейских биржах активно ведется торговля традиционными товарами: нефть, цветные металлы.

Большинство систем электронной торговли применяют для подбора покупателей и продавцов алгоритм «цена/время», т. е. приоритет при заключении сделок получают те команды брокеров, которые содержат наилучшую цену, а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше.

Заключение биржевой сделки в электронной системе состоит из нескольких последовательных этапов:

· введение участником заявки через терминал;

· проверка в специальном контролирующем модуле кредитоспособности участника;

· подбор приказов покупателей и продавцов по алгоритму «цена / время»;

· поступление информации о выполненных приказах после заключения сделки на те терминалы, с которых поступили эти приказы; неисполненные приказы остаются в системе до тех пор, пока они не будут выполнены или отозваны;

· направление отчета о сделке после подтверждения ее в расчетную палату, где осуществляется клиринг;

· внесение изменений в счета продавцов и покупателей в расчетной палате в соответствии с результатами сделки.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: