Равновесие на денежном рынке.

1. Сущность и структура денежного рынка.

Денежный рынок – это сеть специальных банковско-финансовых институтов, которая обеспечивает взаимодействие спроса и предложения денег как специфического товара, их уравновешивание.

По определению Брю и Макконнелла, денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок).

Объектами денежного рынка могут быть: деньги, капиталы, ценные бумаги и валюта. В соответствии с этим в структуре денежного рынка можно выделить следующие сегменты:

Ø непосредственно рынок денег;

Ø рынок капиталов;

Ø рынок ценных бумаг;

Ø валютный рынок.

Основные функции денежного рынка:

1. Формирование относительной стоимости и цены денег.

2. Обеспечение равновесия между спросом и предложением денег.

3. Обслуживание хозяйственных связей.

2. Спрос на деньги и факторы, его определяющие.

В экономической теории спрос на деньги рассматривается как спрос на запас денег, сформировавшийся на определенный момент.

Макконнелл выделяет следующие виды спроса на деньги:

§ Спрос на деньги для сделок.

§ Спрос на деньги со стороны активов.

Спрос на деньги для сделок вытекает из того, что люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, т.е. в средстве заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Чем больше общая денежная стоимость находящихся в обороте товаров и услуг, тем больше необходимо денег для заключения сделок. Спрос на деньги для сделок изменяется прямо пропорционально номинальному ВНП.

ставка

процента, Dt

%

спрос на деньги, у.е.

В данном случае делается упрощение: количество денег для сделок не связано с изменением ставки процента. На самом деле, количество денег предназначенных для заключения сделок, обратно пропорционально ставке процента. С ростом процентных ставок субъекты уменьшают количество предназначенных для сделок денег, чтобы больше денег вкладывать в активы, приносящие доход (процент).

Наличие или отсутствие связи между спросом на деньги для сделок и процентной ставкой зависит от получаемых доходов:

- Если полученный доход не превышает стоимость «потребительской корзины», норма процента не влияет на спрос на трансакционные деньги (весь доход тратится на удовлетворение текущих потребностей).

- Зависимость между спросом на деньги и нормой процента возникает только в случае формирования кассовых остатков. В данном случае норма процента выступает фактором разделения денег на трансакционные и спекулятивные цели. Формируется обратная зависимость между нормой процента и трансакционными деньгами.

Спрос на деньги со стороны активов вытекает из функции денег как средства накопления и сбережения и находится в обратной зависимости от ставки процента. С понижением процентных ставок растет спрос на деньги как актив, поскольку люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов. При высоких процентных ставках владеть деньгами как активом невыгодно, люди держат меньшее их количество и предпочитают держать свои финансовые активы в виде акций, облигаций или денежных формах агрегата М1.

ставка

процента, Da Dt Dm

%

спрос на деньги, у.е.

Общий спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.

3. Формирования денежного предложения.

Макконнелл и Брю утверждают, что основные компоненты денежного предложения – бумажные деньги и чековые вклады – представляют собой долги или обещания заплатить. Бумажные деньги – это находящиеся в обращении долговые обязательства центральных банков. Чековые вклады – долговые обязательства коммерческих банков или сберегательных учреждений.

Денежное предложение тесно связано с эмиссией денег. Эмиссия денег в их широком понимании осуществляется на двух уровнях: 1 – центральные банки, 2 – коммерческие банки и приравненные к ним финансово-кредитные учреждения.

В большинстве стран исключительное право осуществления банкнотной эмиссии принадлежит центральным банкам. Бумажные деньги печатаются на фабриках госзнака, монеты чеканятся на монетных дворах.

В экономической литературе банкноты центральных банков называются «деньгами высокой эффективности». Банкнотная эмиссия имеет кредитный характер. Каждому введению в обращение определенной суммы банкнотных знаков в финансовом отчете центрального банка должна отвечать соответствующая кредитная позиция – кредит правительству, коммерческому банку или заграничные активы. Центральный банк с помощью имеющихся у него в распоряжении экономических инструментов способен влиять на формирование указанных долговых обязательств и таким образом регулировать банкнотную эмиссию.

Предложение денег, формирующееся на государственном уровне, не ограничивается банкнотной эмиссией. Во многих странах сохраняются платежные средства государственных казначейств: монеты и некоторое количество бумажных денежных знаков.

В странах с административной экономикой казначейская эмиссия была непосредственно связана с финансированием бюджетного дефицита. В странах с рыночной экономикой функционирует другая система обслуживания бюджетного дефицита, которая базируется на размещении на открытом финансовом рынке государственных долговых обязательств. Размещение на открытом рынке долговых обязательств государства влияет на эмиссионные процессы, а значит, на предложение денег. Прямой эмиссионный эффект возникает только тогда, когда ценные бумаги государства размещаются в банковских депозитных учреждениях, в том числе, в центральном банке. Покупая государственные обязательства, центральный банк создает базу для дальнейшей депозитно-чековой эмиссии, которая приводит к увеличению денежной массы в обращении.

Когда рассматривается механизм создания денег не только в их функции средства обращения, но и в функции накопления, и средства не только наличности, но и безналичных платежей, то наряду с центральным банком непосредственным субъектом эмиссионного процесса становятся коммерческие банки. Они создают банковские деньги путем предоставления своим клиентам кредитных ссуд. Когда банки предоставляют ссуду, денежная масса увеличивается, когда ссуда возвращается в банк – уменьшается.

4. Специфический характер стоимости денег.

Одной из основных функций рынка является формирование цены (стоимости) товара, который является объектом его обращения. Предшественники современных денег (деньги-товар) имели собственную внутреннюю стоимость (они воплощали в себе определенную долю затрат общественно необходимого труда). В отличие от денег-товара, современные наличные деньги имеют относительную стоимость. Они функционируют в обращении как законные платежные средства благодаря тому, что являются декларированными государством деньгами. Стоимость современных денег формируется под влиянием рыночных сил стихийно.

Относительная стоимость современных денег связана с их экономической полезностью. Полезность блага характеризуется его способностью удовлетворять соответствующие потребности человека. Полезность денег определяется опосредовано – через полезность других товаров и услуг, которые можно получить на эти деньги.

Характер стоимости денег зависит от их функций:

ü Если деньги используются в функции средства обращения, то стоимостью денег является их покупательная способность.

ü Если деньги используются в функции средства накопления (деньги как финансовые активы), то их стоимость определяется через величину вознаграждения в виде процента. Норма процента является показателем стоимости банковских денег.

5. Равновесие на денежном рынке.

Принципиально важной функцией денежного рынка является обеспечение равновесия между спросом на деньги и их предложением. Дестабилизация денежной системы и отсюда – развитие инфляционных процессов начинается с нарушения равновесия на монетарном рынке. Часто нестабильность денежной системы связывают с чрезмерной эмиссией денег, которая порождает их обесценивание. Однако чрезмерность денежной эмиссии как экономическое явление может рассматриваться только относительно спроса на деньги. Без сравнения денежного спроса и предложения всякие утверждения о перенасыщении денежной массы являются безосновательными.

Деструктивной для экономики в целом, в том числе и для денежной системы, является не только чрезмерность денежной эмиссии, но и ее недостаток, неудовлетворение денежного спроса. Так, углубление в США кризисных процессов в годы Великой депрессии 1929-1933 гг. стимулировалось ошибочными действиями Федеральной резервной системы, направленными на искусственное сокращение предложения денег.

Восстановление равновесия на денежном рынке происходит следующим образом. Уменьшение предложения денег создает временную нехватку денег на денежном рынке. Люди и учреждения пытаются получить больше денег путем продажи облигаций. Предложение облигаций увеличивается, что понижает цену на них и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег снова равно при более высокой процентной ставке. Аналогично, увеличение предложения денег создает их временный избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.

В условиях развитой рыночной экономики действует автоматический механизм саморегулирования спроса и предложения денег. Речь идет о защитных стабилизаторах, которые направляют развитие денежной системы на установление равновесия:

1. Ценовой стабилизатор: излишек предложения денег порождает через ценовой мультипликатор инфляционное обесценивание денег, снижение их относительной стоимости и соответствующее приспособление переоцененной денежной массы к существующему спросу. Таким образом. Обеспечение равновесия на денежном рынке происходит за счет изменения темпа инфляции, который уравновешивается с темпом роста номинального предложения денег.

2. Кредитный мультипликатор: поскольку кредитная эмиссия опирается на определенные реальным спросом на деньги долговые обязательства, то уже это соответственно регулирует количественные параметры денежного рынка.

3. Механизм замещения: при увеличении денежного предложения участники хозяйственного процесса приходят к выводу, что часть активов, которые они держали в денежной форме, является чрезмерной. Отсюда можно предсказать, что они отдадут предпочтение замещению денег другими активами (ценными бумагами, товарами длительного пользования, ювелирными изделиями).

4. Скорость обращения денег: в случае уменьшения количества денег скорость обращения каждой денежной единицы увеличивается.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: