Асимметричность информации на рынке труда

Для понимания асимметричности на рынке труда необходимо изучить теорию эффективной заработной платы Спенса (1974). Данная теория объясняет постоянную значительную безработицу в странах мира. Причем в странах с низким уровнем развития экономики отмечается, что производительность труда зависит от уровня заработной платы в той степени, в какой рабочие могут лучше питаться и более интенсивно работать. В развитых странах действует модель уклонения (от работы), которая допускает наличие конкурентных рынков труда, т.е. все работники одинаково производительны и получают равную заработную плату. Поэтому они либо плодотворно работают, либо уклоняются от работы. При увольнении за плохую работу работники будут приняты на работу другим предприятием, но уже с более низкой оплатой труда. Вследствие этого работники должны работать более производительно. Тогда на всех предприятиях устанавливается эффективная оплата труда, спрос на рабочую силу будет ниже равновесного уровня и возникает безработица.

Заработная плата, при которой рабочие трудятся не отлынивая, является эффективной заработной платой.

Модель Спенса демонстрирует нам не только роль сигналов в условиях существования асимметричной информации, но также демонстрирует действие таких механизмов, как «просеивание» и «самоотбор», которые являются очень действенными при асимметричной информации и зачастую идут рука об руку с сигналингом.

Самоотбор -это механизм, при котором неинформированная сторона сделки предлагает множество альтернативных вариантов выбора для информированной стороны сделки (в нашем случае: высокая заработная плата для выпускников вузов и низкая заработная плата для людей без высшего образования); а выбор, сделанный информированной стороной (работниками), обнаруживает ее скрытые характеристики (здесь: высокую или низкую продуктивность через желание или нежелание получить диплом).

Просеивание (мониторинг) –попытка неинформированной стороны сделки рассортировать представителей информированной стороны по группам в соответствии с их скрытыми характеристиками. Всякий раз, когда неинформированная сторона (здесь: работодатели) устанавливают некоторый механизм для сортировки информированной стороны (работников), основанный на сигналах, которые она подает (например, уровень образования), говорят, что неинформированная сторона занимается «просеиванием».

В модели Спенса работодатели сортировали работников на группы путем установления некоторого уровня образования, который был бы выгоден только способным работникам. Таким образом, низкопроизводительные работники отказывались от получения этого уровня образования и обнаруживали свою скрытую характеристику.

Моральный риск»

Первоначально термин «моральный риск» появился в литературе, посвященной проблемам страхования. Здесь моральный риск возникает, когда страховая компания не может наблюдать за тем, прилагает ли ее застраховавшийся клиент какие-либо усилия, чтобы избежать возможных потерь, или нет. В качестве примера рассмотрим страхование от пожара

Как поведет себя рациональный домовладелец, не застрахованный от пожара? Он может снизить вероятность несчастного случая, установив самые чувствительные датчики дыма, постоянно покупая новые бытовые электроприборы, заменяя устаревшую электропроводку в доме и т. д. Все эти действия мы можем определить как меры предосторожности. Причина принятия таких мер состоит в том, что они снижают риск пожара, а значит и ожидаемый от него ущерб.

Изменится ли поведение нашего домовладельца, при наличии у него страхового полиса? Предположим, что домовладелец покупает страховой полис от пожара, который полностью покрывает все расходы на постройку нового дома, если старый дом сгорел при пожаре, а также предусматривает оплату стоимости сгоревшего движимого имущества. В этой ситуации домовладелец уже может и не рассматривать как выгоду для себя снижение вероятности пожара, посредством принятия мер предосторожности. Ведь последние требуют от него определенных денежных расходов из собственного кармана, тогда как убытки от пожара полностью покрываются из кармана страховой компании. Взвесив все «за» и «против» наш рациональный домовладелец, скорее всего, решит не тратить денег на принятие мер противопожарной безопасности. Отсутствие таких мер значительно увеличивает вероятность возникновения пожара, а следовательно, и вероятность выплаты компанией страхового покрытия ущерба. В этом и состоит смысл проблемы морального риска на страховом рынке. Эта проблема становится особенно драматичной для страховой компании, когда домовладелец завышает стоимость имущества при страховании, чтобы в случае пожара получить за него денег больше, чем при продаже по рыночной цене. Когда дом сгорев, стоит больше, чем когда он стоит невредимый, у хозяина появляется стимул, чтобы возник пожар. В самом деле, многие хозяева сжигали свои дома именно по этой причине. И когда сгорает коммерческое здание, первое, что расследует страховая компания, не был ли этот пожар устроен специально.

Неудивительно поэтому, что многие страховые компании, устанавливая ставки страховой премии, учитывают меры предосторожности, принимаемые владельцами страхуемого имущества. Так, например, назначаются различные ставки для тех, кто использует противопожарную систему в своих зданиях, и для тех, кто ее не использует. Однако компания не в состоянии учесть все относящиеся к этому факторы, и поэтому возникает следующая проблема: полное страховое покрытие, предлагаемое компанией, инициирует чрезвычайно низкий уровень мер предосторожности, принимаемых ее клиентами. Это значит, что страховые компании не захотят предлагать 100%-ное страховое покрытие ущерба, а будут стремиться к тому, чтобы их клиенты несли часть риска.

Способы снижения «морального риска».

Для уменьшения морального риска необходимо, чтобы страхующийся взял на себя определенную часть расходов на покрытие ущерба. Такое деление по долям суммы расходов возможно в одной из двух форм: совместное страхование и вычеты.

При совместном страховании страховая компания платит менее 100% заявленной суммы, а оставшуюся часть оплачивает полисодержатель. Многие полисы по медицинскому страхованию, например, имеют 80%-ное покрытие. Причина того, что страховые компании используют систему совместного страхования, проста: чем выше доля держателя полиса в оплате расходов, тем реже он будет по пустякам обращаться к врачам.

Другой способ заставить страхующегося взять на себя часть риска - применять вычеты. В этом случае лицо, приобретающее страховой полис, обязано уплатить фиксированную сумму за ущерб. Так, например, при страховании от землетрясения дома может быть предложено вычесть 500000 рубл. Это означает, что если ущерб от землетрясения составит 400000 рубл, то домовладелец полностью его оплачивает. Если же ущерб составит 1000000 рубл., то домовладелец оплачивает только первые 500000 рубл., а остальные 500000 рубл. - страховая компания. Эта сумма вычета побуждает домовладельца поддерживать дом в хорошем состоянии и вкладывать деньги в такие мероприятия, как укрепление фундамента и т. п., что снизит ущерб от землетрясения.

Конечно, совместное страхование и вычеты не решают полностью проблему морального риска. Потому что пока доля страхующегося при совместном страховании меньше 100% или вычеты не равны беспредельно большим суммам, проблема морального риска сохраняется. Она исчезла бы лишь в том случае, если бы страховые компании могли непосредственно наблюдать все действия своих клиентов по принятию ими соответствующих мер предосторожности.

Риски инвестирования

Активы (assets) — это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента и т. д.), так и скрытых выплат (увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т. д.).

Поэтому норма отдачи (без учета инфляции) определяется как отношение всех денежных поступлений к цене приобретения:

(15.5)

где R- норма отдачи; D - дивиденд;

- прирост капитала; Р - цена приобретенного актива.

Активы делятся на рисковые и безрисковые.

Безрисковые активы - это активы, дающие денежные поступления, размеры, которых заранее известны (казначейские векселя, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.).

Рисковые активы - это активы, доход от которых частично зависит от случая.

Цена рискового актива обычно ниже цены безрискового актива. Разница эта тем больше, чем более рискованным является доход от использования данного фактора и чем большим противником риска - приобретающий его бизнесмен.

Каждый из вкладчиков капитала стоит перед выбором: либо высокая прибыль от рисковых операций, либо низкая прибыль от безрисковых операций. Практически безрисковой является покупка государственных ценных бумаг. Покупка ценных бумаг (акций и облигаций) почти всегда связана с большим или меньшим риском. Если часть сбережений, размещенных на фондовой бирже, обозначить через b (0 b < 1), то (1-b) будет обозначать сбережения, предназначенные для покупки казначейских векселей. Тогда средневзвешенная ожидаемая прибыль (R_р ) будет равна

(15.6)

где b - часть сбережений, размещенная на фондовой бирже;

R_m - ожидаемая прибыль от вложений (инвестиций) на фон­довой бирже;

(1-b) - часть, сбережений, использованная на покупку казначей­ских векселей;

R_f - свободная от риска прибыль по государственным ценным бумагам.

Так как прибыль от инвестиций на фондовой бирже, как правило, больше прибыли по ГЦБ R_m > R_f, то преобразуем уравнение (15.6):

R_p = R_f + b (R_m- R_f). (15.7)

Обозначим дисперсию прибыли от вкладов на фондовой бирже через , а их стандартное отклонение через . Тогда стандартное отклонение средневзвешенной ожидаемой прибыли ( ) будет равно b х :

σ_p = b х σ_m и b = σ_p / σ_m (15.8)

Подставив значение части сбережений, размещенных на фондовой бирже (b), в уравнение (15.8), получим:

(15.9)

Данное уравнение является бюджетным ограничением, показывающим взаимосвязь риска и прибыли. Так как R_f, R_m и представляют собой константы, то и цена риска (показывающая угол наклона бюджетного ограничения) (R_m – R_f)/ - тоже константа.

Тогда при росте стандартного отклонения будет расти и средневзвешенная ожидаемая прибыль R_p. Обозначим удовлетворение вкладчика через кривые безраз­личия U_1, U_2, U₃ таким образом, что U₁ будет отображать макси­мальное удовлетворение, a U₃ — минимальное. Кривые безразли­чия идут вверх, так как с ростом риска ( ) растет и ожидаемая прибыль (R_P ), которая компенсирует риск.

Проведем бюджетное ограничение, показывающее взаимосвязь риска и прибыли:

…………………(15.10)

Если инвестор, не желая рисковать, вкладывает все сбере­жения в государственные казначейские векселя, то b = 0 и R_p = R_f . Если, наоборот, перед нами отчаянный любитель риска, который вкладывает все свои деньги в покупку цен­ных бумаг, то b = 1, тогда R_p = R_m и при этом резко возрастает риск.

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

ü безопасности вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

ü стабильности получения дохода;

ü ликвидности вложений, т.е. их способности участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.

Принцип консервативности.Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Диверсификация портфеля- это метод, направленный на снижение риска путем, распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин (Йельский университет, США) получил в 1981 г. Нобелевскую премию.

Принцип достаточной ликвидности.Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах.

Вопросы для обсуждения.

1.Почему диверсификация выступает методом снятия риска?

2.Покажите роль страхования в условиях глобальной неопределенности мировой экономики?

3. Что такое «моральный риск»?

4. Объясните теорию эффективной заработной платы, и почему она не работает на развивающихся рынках?

Задачи и упражнения.

1.Функция полезности индивида имеет вид: U = W², где W — некоторая сумма денег; U — полезность от обладания данной суммой денег. Известно, что с вероятностью 0,2 он может получить 5 тыс. руб., в противном случае— 10 тыс. руб.

Определите тип индивида, найдите сумму денег, в случае получения которой индивиду будет безразлично участие в данной игре.

2. Садовое товарищество насчитывает в своем составе 100 участков. Ежегодно в товариществе происходят в среднем по 2 пожара. Каждое из хозяйств в среднем стоит 20 000 долл., убытки от пожара составляют 10 000 долл. Установите, что выгоднее участникам кооператива: создать сберегательный фонд и из него финансировать убытки от пожара или застраховать свое имущество? Цена страховки — 5% от суммы страхового покрытия.

3. Если автомобиль оборудован противоугонной системой, то вероятность его угона составляет 0,05, в случае если такой системы нет, то вероятность угона составит 0,5. Стоимость противоугонной системы 1000 долл., стоимость автомобиля 20 000 долл. Определите, на какую сумму страховой компании выгодно страховать данный автомобиль.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: