Сделай Сам Свою Работу на 5

Изменение РСС в зависимости от различной структуры источников средств





Эффект финансового рычага

Задача.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации. Как меняется показатель рентабельности СК при отклонении НРЭИ от базового уровня в 6 млн.руб на 10% ?

Исходная информация для сравнительного анализа УФЛ (ЭФР)

(тыс.руб)

 

Показатель Доля ЗС в общ. сумме долгосрочных источников средств  
  0% 25% 50%
Собственный капитал
ЗК -
Общая сумма капитала
Год. расходы за пользование ЗК: а)% б)сумма

 

- 15% 20%
-

 

 

Изменение РСС в зависимости от различной структуры источников средств

(тыс.руб)

 

Показатель Структура капитала
  0% 25% 50%
НРЭИ
10% Баз 10%

 

10% Баз 10%

 

10% Баз 10%
       

 

% к уплате
- - -

 

 

 

Н/облаг.прибыль

 

 

 

Налог (35%)

 

 

 

ЧП

 

 

 



РСС, %
17,6 19,5 21,5

 

20,2 22,7 25,4

 

22,1 26,0 29,9

 

УФЛ
- 1,0 -

 

- 1,14 -

 

- 1,5 -

 

НРЭИ, %
-10 - +10

 

-10 - +10

 

-10 - +10

 

ЧП, %
-10 -

 

-11,4 - 11,4

 

-15 -

 

 

 

Комментарий

1. В 1-ом варианте, когда коммерческая организация полностью финансируется за счет СС, УФЛ = 1. В этом случае принято говорить, что финансовая зависимость отсутствует, а изменение ЧП полностью определяется изменением прибыли до вычета процентов и налогов, то есть изменением производственных условий. Действительно, в этом случае изменение прибыли до вычета процентов и налогов на 10% приводит точно к такому же изменению ЧП.

2. УФЛ возрастает с увеличением доли ЗК. Возрастает размах вариации РСС. По сравнению с вариантом, когда организация полностью финансируется за счет СС, для структуры капитала с наибольшим уровнем ЗС размах вариации РСС увеличился в 2 раза. Для структуры капитала с наивысшим значением ФЛ изменение НРЭИ на 10% приводит к изменению ЧП на 15%. Это свидетельствует о повышении степени риска инвестирования в предприятие при изменении структуры капитала в сторону увеличения доли ЗС.



3. Зависимость степени финансового риска от структуры капитала на качественном уровне можно видеть с помощью построенных графиков. Точка пересечения графика с осью абсцисс (Ох) носит название финансовой критической точки. Она показывает величину валового дохода, минимально необходимую для покрытия процентов за пользование долгосрочным ЗК. При графическом построении в выбранных осях координат степень финансового риска характеризуется значением финансовой критической точки (чем больше это значение, тем выше финансовый риск) и крутизной наклона графика к оси абсцисс (чем больше крутизна, тем выше риск). В рассмотренном примере наибольший финансовый риск свойственен структуре с наибольшим удельным весом ЗК.

4. Данный пример можно рассматривать в пространственном или динамическом разрезе.

В первом случае сравниваются 3 коммерческие организации, имеющие одинаковый объем производства, но разную структуру капитала.

Во втором случае имеется 1 предприятие, руководство которого изучает целесообразность изменения структуры капитала (такой вариант вполне реален и соответствует ситуации, когда более солидные акционеры скупают часть акций у более мелких акционеров, возмещая недостаток капитала долгосрочными ссудами).

 

В обоих случаях общий вывод таков: увеличение доли ЗС приводит к росту РСС, однако вместе с тем происходит и возрастание степени финансового риска.



 

Вариант 1

Задача.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации. Как меняется показатель рентабельности СК при отклонении НРЭИ от базового уровня в 5 млн.руб на 20 % ?

Исходная информация для сравнительного анализа УФЛ

(тыс.руб)

 

Показатель Доля ЗС в общ. сумме долгосрочных источников средств  
  0 % 40 % 20 %
Собственный капитал      
ЗК      
Общая сумма капитала
Год. расходы за пользование ЗК: а)% б)сумма  
  10% 30%
     

 

 

Изменение РСС в зависимости от различной структуры источников средств

(тыс.руб)

Показатель Структура капитала
  0 % 40 % 20 %
НРЭИ
% Баз %
     

 

% Баз %
     
       

 

% Баз %
     
       

 

% к уплате
     

 

     

 

     

 

Н/облаг.прибыль
     

 

     

 

     

 

Налог (35%)
     

 

     

 

     

 

ЧП
     

 

     

 

     

 

РСС, %
     

 

     

 

     

 

УФЛ
     

 

     

 

     

 

НРЭИ, %
     

 

     

 

     

 

ЧП, %
     

 

     

 

     

 

Размах вариации РСС, %
     

 

     

 

     

 

Вариант 2

Задача.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации. Как меняется показатель рентабельности СК при отклонении НРЭИ от базового уровня в 10 млн.руб на 15 % ?

Исходная информация для сравнительного анализа УФЛ

(тыс.руб)

 

Показатель Доля ЗС в общ. сумме долгосрочных источников средств  
  10 % 30 % 50 %
Собственный капитал      
ЗК      
Общая сумма капитала
Год. расходы за пользование ЗК: а)% б)сумма  
10 % 20 % 25 %
     

 

 

Изменение РСС в зависимости от различной структуры источников средств

(тыс.руб)

Показатель Структура капитала
  10 % 30 % 50 %
НРЭИ
% Баз %
     

 

% Баз %
     
       

 

% Баз %
     
       

 

% к уплате
     

 

     

 

     

 

Н/облаг.прибыль
     

 

     

 

     

 

Налог (25%)
     

 

     

 

     

 

ЧП
     

 

     

 

     

 

РСС, %
     

 

     

 

     

 

УФЛ
     

 

     

 

     

 

НРЭИ, %
     

 

     

 

     

 

ЧП, %
     

 

     

 

     

 

Размах вариации РСС, %
     

 

     

 

     

 

Вариант 3

Задача.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала коммерческой организации. Как меняется показатель рентабельности СК при отклонении НРЭИ от базового уровня в 5 млн.руб на

10 % ?

Исходная информация для сравнительного анализа УФЛ

(тыс.руб)

 

Показатель Доля ЗС в общ. сумме долгосрочных источников средств  
  15 % 25 % 40 %
Собственный капитал      
ЗК      
Общая сумма капитала
Год. расходы за пользование ЗК: а)% б)сумма  
4 % 10 % 20 %
     

 

 

 








Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.