Состав оборотных активов и операционный цикл предприятия
Состав оборотных средств:
1. Оборотные фонды (являются нормируемыми):
• производственные запасы,
• нзп,
• расходы будущих периодов.
2. Фонды обращения (ненормируемые):
• Готовая продукция на складе – м.б. и нормируемой;
• Продукция отгруженная, неоплаченная;
• Денежные средства в расчетах на РС.
Операционный цикл предприятия – это период полного оборота всей суммы оборотных активов, имеющихся на предприятии: т.е. включает в себя производственный цикл и финансовый цикл.
ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз,
где ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия (дн.);
ПОда – период оборота среднего остатка денежных активов (дн.);
ПОмз – продолжительность оборота запасов, сырья, материалов (дн.);
ПОгп – период оборота запасов готовой продукции (дн);
ПОдз – продолжительность оборота (инкассации) дебиторской задолженности (дн.).
Цель и задачи финансового менеджмента
Цель фин. мен-та – максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной фин. политики на основе долгосрочной максимизации прибыли и - максимизации рыночной ст-сти фирмы.
Задачи фин. мен-та:
1) Обеспечение формирования объема фин. ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деят-сти;
3) Оптимизация денежного оборота;
4) Оптимизация расходов;
5) Обеспечение максимизации прибыли предприятия;
6) Обеспечение минимизации уровня фин. риска;
7) Обеспечение устойчивых темпов роста эк. потенциала;
9) Обеспечение целевой рентабельности;
10) Избежание банкротства (антикризисное управление);
11) Обеспечение текущей фин. устойчивости организации.
Стоимость капитала: подходы, особенности расчета
Стоимость капитала – цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Термин «Стоимость капитала» следует применять тогда, когда речь идет о будущем, о планируемом. Термин «Цена капитала» - когда источник уже привлечен (мы уже знаем все его конкретные характеристики).
Процесс оценки ст-сти капитала базируется на следующих основных принципах:
1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала:
2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала:
3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала.
4. Принцип динамической оценки ст-сти.
5. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала:
Основные теории структуры капитала
Модели структуры капитала:
1. Статические модели:
а) Традиционный подход;
б) Модели Модильяни Миллера: без налогов / с налогами;
в) Компромиссная модель.
2. Динамические модели:
а) Сигнальные модели:
• Росса;
• Майерса-Майлуфа;
• Рока;
• Уэлша.
Статические модели:
• Обосновывают существование оптимальной структуры, которая максимизирует текущую стоимость;
• Рекомендуется принимать решение о выборе источников финансирования исходя из оптимальной структуры капитала.
Динамические модели:
• Управление источниками финансирования не сводится к установлению целевой структуры капитала, т.к. включает выбор между краткосрочными и долгосрочными источниками и управление собственными источниками.
Традиционный подход
Предприятие, привлекающее заемный капитал, рынком оценивается выше, чем предприятие без заемных средств долгосрочного финансирования.
Ks – стоимость источника СК; Kd – стоимость источника ЗК
Kd < Ks => структура капитала оптимальна => рыночная ст-сть фирмы – максимальна.
Компромиссный подход
• Оптимальная структура капитала определяется соотношением выгод от налогового щита и убытков от возможного банкротства.
• По данной теории с ростом финансового рычага стоимость заемного и акционерного капитала растет.
• Цена предприятия превышает рыночную оценку «безрычаговой» фирмы, т.е. не использующей финансовый рычаг, на величину налоговой экономии за вычетом издержек банкротства.
В компромиссном подходе предполагается, что предприятия одной отрасли имеют схожую структуру капитала, поскольку:
• Однотипны активы;
• Коммерческий риск (характер спроса, ценообразование на выпускаемую продукцию, потребляемые материалы, операционный рычаг);
• Близкие значения доходности деятельности и налоговые условия.
23. Политика управления оборотными активами (капиталом):
Политика управления оборотными активами - представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключенной в формировании необходимого объема и состава ОА, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
Этапы формирования политики управления ОА:
1) Анализ ОА предприятия в предшествующем периоде – рассматривается динамика ОА, оборачиваемость ОА, рентабельность ОА.
2) Определение принципиальных подходов к формирования ОА предприятия – консервативный, агрессивный, умеренный.
3) Оптимизация объема ОА – определяется общий объем ОА и система мероприятий по оптимизации этого объема.
4) Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей ОА.
5) Формирование определяющих принципов финансирования ОА – идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.
6) Оптимизация структуры источников финансирования ОА
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:
©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|