Средневзвешенная цена капитала. Проблемы определения

Показатель, характеризующий относительный уровень обще суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся (оптимальной, целевой и др) структуры капитала, авансированного в деятельность компании, к общему объему привлеченных средств и выраженный в терминах годовой процентной ставки, характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании , и носит название средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной

WACC=сумма (Ki`*di), где Ki – стоимость привлеченного источника финансирования, di – удельный вес i-го источника.

Замечания к формуле: 1. Смысл расчета WACC состоит не в оценке сложившегося его значения, а гл. образом в определении стоимости вновь привлекаемой ден. Ед., поскольку осн. знач. WACC заключается в том, чтобы исп. его как коэ-т дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. 2. значение WACC явл. Относительно стабильной величиной и отражает сложившуюся, а значит, являющуюся оптимальной структуру капитала. 3. существует два подхода в выборе весов: бух стоимости финансирования (в балансе итого пассивов). Для данного способа характерна простота расчета, но не отражает текущей рыночной стоимости на финансовом рынке. И по рыночной стоимости источника финансирования.4. точность расчета WACC зависит от того, насколько аккуратно рассчитана стоимость капитала отдельных источников. 5 Формально можно обособлять долгосрочные источники финансирования, оценивать их стоимость и рассчитывать значение WACC. Однако на практике чаще всего ограничиваются двумя обобщенными источниками – это СК И ЗК 6. Корректность расчета WACC предполагает включение в формулу слагаемых в сопоставимом виде. Поскольку стоимость некоторых источников может определятся в до- и посленалоговом исчислении, надо определиться с тем, как достичь требуемой сопоставимости. Сопоставимость в формуле WACC достигается исп. показат., исчисленных на посленалоговой основе.

Взвешивание капитала бывает 2х видов: первоначальное и целевое. Наша задача сравнить IRR>WACC.

24.Определение, цель и задачи фин анализа. Основные этапы проведения фин анализа. Финн ан-это расчёт, интерпритация и оценка комплекса фин-х показателей, характер-х различные стороны фин-хоз деят-ти предприятия. Цель ФА- получение информации, необходимой для принятия управленческих решений. Пользователи финн информации- Внутренние(менеджеры, собственники)-д/корректировки финн политики предпр-я и Внешние(инвесторы, гос-во, аудиторы)-д/реализации конкретных планов в отношении предпр-я. Задачи ФА: 1.Опред-ение финансового состояния предпр-я на момент исследования 2.Выявление тенденций закономерностейв развитии предпр за исследуемый период 3.Опред-е “узких” мест отрицательно вляющих га финн состояние предпр 4.Выявл-е резервов, кот-е предпр-е может использовать д/улучшения финн состояния. Осн принцип: аналитич-го чтения финн отчётов-Дедуктивный метод(от общего к частному). Основные направления анализа:1. анализ имущественного положения фирмы (анализ структуры активов и пассивов баланса; анализ динамики активов и пассивов баланса; анализ движения, состояния и использования ОФ) 2. анализ финансового состояния фирмы (анализ ликвидности; анализ финансовой устойчивости) 3. анализ деловой активности (анализ оборачиваемости; анализ операционного и финансового циклов) 4. анализ финансовых результатов (анализ отчета о прибылях и убытках; анализ критической точки; анализ рентабельности) 5. анализ возможности банкротства. Этапы проведения ФА: 1.Отбор и подготовка к аналитич исследованию необходимой исходной информ 2.Аналитическая обработка финн информ, формирование анлитич инф 3.Интерпритация полученой аналитич инф 4.Подготовка выводов и рекомендаций по рез-там проведённго анал.

25.Информационное обеспечение финансового анализа.Финн ан-это расчёт, интерпритация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны фин-хоз деят-ти предприятия. Цель финн ан- получение информации, необходимой для принятия управленческих решений.1.Док-ты нормативной базы учёта и финансов(общедоступность) и 2.Информацион база принятия реш-й фин-го характера: Док-ты с-мы б/у(первичные учётные док, регистры и внутренняя отчётность, бух финн отчёт-ть), Док налогового уч, Статистические дан (внутренняя ст-ка-конфеденциальность, общеэкономич-я и финансовая ст-ка), Несистемные данные(внутрихоз-е оперативные данные, прочие сведения из внеш источников). Нормативная база б/у: 1.Док нормативно-правового регулир-я(Конституция РФ, Кодексы, Федер з-ны, Указы Президента, Постановления Правит-ва и.т.д.) 2.Док нормативно-методического регулир-я(План Счетов, Положения б/у, Регулятивы министерств и ведомств и международные) 3.Док консультативно-методич хар-ра (Общепрофессиональные методич рекомендации и указания, Методич рекомендации и указания косвенного воздействия).Формы финн отчёт-ти на ждт:Бух бал, Отч о прибылях и убытк, Отч об измен-ях капитала, Отч о движ ден ср-в, Прилож к бух бал, Отч по осн показ-м производств-фин деят-ти, Управленч отч-ть,(7 форм).публичность отчетности (доступность всем заинтересованным лицам), аудит отчетности (отчетность – это средство коммуникации, а поэтому пользователи vt.n право рассчитывать на достоверность представленных в ней данных), транспарентность отчетности (должен быть найден компромисс между конфиденциальностью учетных данных и открытостью отчетных данных). Агрегир бал-это объёдин однородных по экономич содерж-ю статей баланса.

26.Основные методы и формы финансового анализа. Финн ан-это расчёт, интерпритация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны фин-хоз деят-ти предприятия. Цель финн ан- получение информации, необходимой для принятия управленческих решений. Мет ФА:1.Горизонт(сравн-е финн показ-лей отчётного пер с пок предшеств пер, сравн-е финн показ отчёт пре с показ аналитич-го пер прощлого года, сравн финн показ за ряд предшествующих пер-в) 2.Вертик(структруный ан активов, срукт ан капиталов, структурный анализ денежных потоков: по притокам, по оттокам) 3.Анализ финн коэфф-в(ан финн устойчивости, платёжесп-ти, оборачив активов, рентабельности) 4.Интгрельный(Дюпоновская с-ма интегрального ан – позволяет выявить наиболее важные показатели кот влияют на рентабельность 2х факторный анализ: ROA(рентабельность активов)=рента.продаж*ресурсоотдача=ЧП/В*В/Активы и ROE(рент СК)=ROA*Kкапитализации=ROA*А/СК= ЧП/В*В/А*А/СК, объективно-ориентированный интегральный ФА, портфельный ан) 5.Сравнительный ФА(сравнение со среднеотраслевыми финн показ-ми, с показ конкурентов, с показ внутренних структурных единиц предпр-я, сравн отчётных и план финн показ). Осн формы ФА:1.По организации проведения(внешний и внутр ФА) 2.В завис-ти от объёма аналитич исследования(полный и тематический) 3.В завис от объёма ФА(ФА деят-ти предпр-я в целом, отдельных “центров ответственности” предпр, ан отдельных финн операций предпр-я)

27.Методика анализа состава, структуры и динамики активов баланса. Агрегир бал-это объёдин однородных по экономич содерж-ю статей баланса. Принципы группир-ки:1.Активы бал перегруппировываются по степени их ликвидности 2.Текущие пассивы по сроку их погашения. Преимущества агр бал:Более удобен д/чтения и проведения ан, Позвол выделить ключевые элем-ты, характериз состояние предпр, Данная форма близка к использованию в мировой практике. Вертик бал-анализ струтктуры бал. Горизонт-анализ изменения статей бал. С-ма показ, характериз состояние, движ-е и использ-е ОФ. Цель ан бал-охарактеризовать стр-ру имущества орг и источники его финансирования. Особое внимание уделить элем-там, имеющим наибольш удельный вес, доля или аболют величина которых изменяется скачкообразно. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ(постоянные): 1.Доля ОФ увеличивается(измен скачкообразно).Возможные причины: приобретение и переоценка ОФ 2.Остаточная ст-ть осн ср-в в балансе сокращается Прич:реализация Оф и амортизация имущества 3.Аналогичным образом проводится ан измен-я НМА и Долгосроч финн влож-й. 4.Доля незаверш строит-ва не изменяется. Прич: замороженное стр-во и измен-е стр-ры ОФ 5.Коэфф износа осн ср-в высокий Прич: фонды изношены или выбран метод ускоренной амортизации ОФ. ОБОРОТНЫЕ СР-ВА: 6.Значительная доля на складе материалов. Прич: закупка “впрок”,сверхнормативные запасы, неиспользуемые в процессе пр-ва зап. 7.Доля материальных зап измен скачкообразно Прич: измен-е номенклатуры проводимой продукц, сезонное хоз-во, единичное пр-во, реализация части запасов. 8. Доля незаверш пр-ва измен скачкообр. Прич: измен-е номенклатуры проводимой продукц, сезонное хоз-во, единичное пр-во, реализация части запасов. Негативные прич: наруш-е сроков поставки материалов поставщиками, наруш-е производств цикла по внутренним причинам. 9.Доля Гот продукц измен скачкообр, значит объём Гот продук. Прич: спрос на продукцию подвержен значительным колебаниям, пр-во изделий цикл изготовл-я которых > продолжит-ти интервала анализа. Негатив: проблемы со сбытом(нет спроса или недостаточные усилия маркетинг служб). 10.Значит доля ДЗ. Прич: значительные обороты. Негатив:не налажена работа с дебиторами. Анализ ДЗ необх сочетать с ан КЗ и Авансов покупателей.

28.Методика анализа состава, структуры и динамики источников финансирования организации.Агрегир бал-это объёдин однородных по экономич содерж-ю статей баланса. Принципы группир-ки:1.Активы бал перегруппировываются по степени их ликвидности 2.Текущие пассивы по сроку их погашения. Преимущества агр бал:Более удобен д/чтения и проведения ан, Позвол выделить ключевые элем-ты, характериз состояние предпр, Дан форма близка к использ в мировой практике. Вертик бал-ан стр-ры бал. Горизонт-ан изменения статей бал. С-ма показ, характериз состояние, движ-е и использ-е ОФ. Цель ан бал-охарактеризовать стр-ру имущества орг и источники его финансирования. Особое внимание уделить элем-там, имеющим наибольш удельный вес, доля или аболют величина которых изменяется скачкообразно. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ. 1.Увелич-е доли. Возможные прич: эмиссия акций, влож-я партнёров в УК, переоценка ОФ. 2.Накопл капит сокращается. Прич: расходование фондов, возрастают убытки. Прич отрицатель-й вел нкопл кап: непокрытые убытки отчётного года и прошлых лет превышают накопл нераспределённую прибыль и ср-ва фондов. ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ. 3.Значит доля ст.“Расчёты с бюджетом и внебюдж фондами”. Прич: значит оборотыà значит вел начисленных налогов. Негатив: всерхнормативная задолженность перед бюджетом. 4. Значит доля ст. “Расч по зар. плате”. Прич:значит ФОТ. Негатив:сверхнорматив задолжен по оплате труда.

29.Методика анализа ликвидности баланса организации. Основные направления оптимизации ликвидности организации. Цель ан: оценить способность предпр своевременно и в полном объёме отвечать по своим текущим обязательствам за счёт ТА. Ликвидность предпр в краткосрочном пер опр-ся его возможностями покрывать свои краткосроч обязат-ва за счёт ТА. Ликвидность баланса - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платеж­ных средств величине краткосрочных долговых обязательств.Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. ТА по степени ликвидности группируются: 1гр.немедленно реализуемые активы (ДС+ДЭ) 2 гр. Активы срочной и быстрой реализуемости (ДЗ со сроком реализ. 12 мес.) 3гр.активы средней реализуемости (Запасы+прочие ТА) 4гр. Труднореализуемые активы (внеоборотные)

1.Коэфф тек ликвид=ТА/ТП. Характериз обеспеченность предпр обортными ср-вами д/ведения хоз деят-ти и своевременного погашения срочных обязат-в. 2.К быстрой ликв= ТА-Запасы/ТП Отражает возм-ть предпр погасить свою краткосроч задолж-ть в ближайший пер времени. 3. К абсолют ликв= Ден ср-ва+Краткосроч финн влож-я/ТП Показ, какую часть краткосроч задолж предпр может погасить в ближ момент времени. 4.К покрытия= П до выплаты налогов и % / Проценты к уплате Хаар-т способн-ть предпр рассчитываться с процентами за кредит. Рычаги оптимизации ликвидности: 1.увеличение собственных средств (может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств) 2. совершенствование работы по управлению оборотным капиталом 3. оптимизация инвестиционной политики (приведение масштабов капитальных вложений в соответствие реальным финансовым возможностям организации) 4. оптимизация финансовой политики (отказ от финансирования капитальных вложений за счет краткосрочного кредитования. Привлечение долгосрочного финансирования) 5. реализация части ПА, не используемых в процессе производства

30.Основные показатели, используемые для оценки платежеспособности организации, порядок их расчета, критерий оценки.Платёжесп-ть- это способн-ть предпр своевременно и полностью выполнять свои платёжные обязат-ва, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платёжного хар-ра.Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.Осн.признаком платежеспособности является:1.наличие в достаточной объеме средств на расчетном счете 2. отсутствие просроченной кредитосркой задолженности. Термины платежеспособность и ликвидность близки друг к другу, но не идентичны. Во-первых, существует два измеренеия реализаций операций купли-продажи: ликвидность - характеризует потенциальную способность предприятия рассчитаться по своим КО, платежеспособность – фактическая реализация этой потенциальной возможности. Во-вторых, ликвидность фирмы означает лишь формальное превышение ОА над КО. В-третьих, ликвидность более инерционна, статична, тогда как платежеспособность более динамична, управляема. Платежеспособность может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является ЧОК.

1.Коэфф тек ликвид=ТА/ТП. Характериз обеспеченность предпр обортными ср-вами д/ведения хоз деят-ти и своевременного погашения срочных обязат-в. 2.К быстрой ликв= ТА-Запасы/ТП Отражает возм-ть предпр погасить свою краткосроч задолж-ть в ближайший пер времени. 3. К абсолют ликв= Ден ср-ва+Краткосроч финн влож-я/ТП Показ, какую часть краткосроч задолж предпр может погасить в ближ момент времени. 4.К покрытия= П до выплаты налогов и % / Проценты к уплате Хаар-т способн-ть предпр рассчитываться с процентами за кредит.

31.Порядок расчета чистых активов организации и область их применения.Необходимость расчета чистых активов обусловлена: 1. ГК РФ 2. Закона «Об акционерных обществах» (№ 208-ФЗ от 26 12.95) 3. Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» (№ 14–ФЗ от 8.02.98) 4.Закона « О государственных и муниципальных унитарных предприятиях (№ 162-ФЗ от 14. 11. 02). Чистые активы - это активы, свободные от обязательств перед третьими лицами, т.е. реальная величина собственного капитала. Стоимость чистых активов фирмы =[ВА+(ОА–ЗУ)] – [ДО+(КО–ДБП)]

Порядок расчета: 1.В расчет принимаются все активы за исключением задолженности по взносам в уставный капитал. 2. При определении размера пассивов в расчет принимаются: Долгосрочные обязательства; Краткосрочные обязательства по займам и кредитам; Кредиторская задолженность; Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, включая расчеты по дивидендам; Резервы предстоящих расходов и платежей; Прочие краткосрочные обязательства.

Чистые активы - разница между суммарными активами и суммарными обязательствами.

В соответствии с Порядком стоимость ЧА оценивается на основании данных бухгалтерского учета как разность суммы А и суммы П, принимаемых к расчету, и отражает стоимость имущества организации после погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Сам метод расчета основывается на балансовой стоимости активов и пассивов, поэтому не предполагает проведения оценки рыночной стоимости имущества и обязательств организации.

- анализ динамики ЧА. Для этого необходимо рассчитать их величину на начало и конец года, сравнить полученные значения, выявить причины изменения этого показателя;

- оценка реальности динамики ЧА, так как значительное их увеличение на конец года может оказаться не существенным по сравнению с ростом совокупных активов. Для этого необходимо рассчитать отношение чистых и совокупных активов на начало и конец года;

- оценка соотношения ЧА и УК. Такое исследование позволяет выявить степень близости организации к банкротству. Об этом свидетельствует ситуация, когда ЧА по своей величине оказываются меньше или равны УК. ГК РФ установлено, что если стоимость ЧА общества становится меньше определ-го законом миним-го размера УК, то общество подлежит ликвидации;

- оценка эффект-ти использования ЧА. Для этого рассчитываются и анализируются в динамике показатели «оборачиваемость чистых активов» и «рентабельность чистых активов», проводится их факторное исследование.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: