Виды денежных потоков: денежные потоки с платежами в начале и в конце периодов; денежные потоки с равными и неравными поступлениями; срочные и бессрочные денежные потоки.

ОТВЕТ НЕ ОЧЕНЬ КАКОЙ ТО…

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток".

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п.

ПЛАТЕЖИ В КОНЦЕ

Самым простым и, одновременно, наиболее распространенным случаем является аннуитет с конечным числом равных по величине платежей в конце периодов (срочный аннуитет постнумерандо). Текущая стоимость такого аннуитета выразится формулой где А – величина периодического платежа, r - процентная ставка за период, п – число периодов.

Будущая стоимость срочного аннуитета постнумерандо выразится следующим образом

На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности, именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

РАВНЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ

В финансовой практике часто встречаются так называемые простые или обыкновенные аннуитеты, которые предполагают получение или выплаты одинаковых по величине сумм на протяжении всего срока операции в конце каждого периода (года, полугодия, квартала, месяца и.т.д.).

НЕРАВНЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ:

-Постнумерандо

Денежные потоки с неравными поступлениями - это потоки, в которых поступления варьируют по годам.

Ситуация, когда денежные поступления по годам варьируют, является наиболее распространенной.

Таким образом, денежный поток с неравными поступлениями постнумерандо имеет следующий вид:

-Пренумерандо

Логика оценки денежного потока в этом случае аналогична вышеописанной; некоторое расхождение в вычислительных формулах объясняется сдвигом элементов потока к началу соответствующих подынтервалов.

FVprs=ΣPV(1+r)^n-k+1
19(59) Базовая модель оценки финансовых активов: оценка финансовых активов как дисконтированной стоимости будущих денежных потов.

Оценка финансового актива может быть выполнена в рамках базовой модели, основанной на расчете дисконтированной стоимости всех ожидаемых от этого актива денежных притоков. Если обозначить через PV текущую стоимость актива, через CF_i – ожидаемые денежные притоки, а через r – ожидаемую на инвестиционный актив доходность, то общая формула оценки примет вид:

В соответствии с методом дисконтированной стоимости “активы отражаются по дисконтированной стоимости будущего чистого поступления денежных средств, которые, как предполагается, будут создаваться данным активом при нормальном ходе дел”. Дисконтированная стоимость будущего чистого поступления денежных средств представляет собой ни что иное как разницу дисконтированных будущих положительных и отрицательных потоков денежных средств.

Использование данного метода оценки активов представляется наиболее корректным, поскольку он предполагает отражение активов по стоимости, а не по цене.

Полученные результаты и проведенные ранее исследования свидетельствуют в пользу того, что отражение активов в соответствии с методом дисконтированной стоимости, в наибольшей степени соответствует цели финансовой отчетности, зафиксированной в МСФО.
20.60. Понятие риска в финансовом менеджменте. Соотношение риска и ожидаемой доходности инвестиций. Ожидаемый доход и риск для одиночного актива. Количественное измерение риска.

В отличие от общепринятого понятия риска, заключающегося в возможности наступления неблагоприятного варианта развития событий, риск в финансахозначает прежде всего неопределенность исхода, в частности, инвестиционной операции.

Концепция риска является одной из ключевых в финансовом менеджменте. Количественное измерение риска, его учет в принятии финансовых решений и, в частности, в оценке финансовых активов, представляют собой достаточно сложную задачу.

Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могу т быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финансовых активов, так и с их комбинацией.

Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

• более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

• при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Должны одновременно выполняться два условия:

1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Доходность представляет собой относительный показатель, отражающий отношение ожидаемого полного дохода на инвестицию к ее текущей рыночной стоимости:

(3.2)

Где r_e– ожидаемая доходность (значок e – expectedуказывает на ожидаемый характер показателя);

P_t – рыночная цена актива в конце периода;

P_t-1 – рыночная цена актива в начале периода;

D_t – доход на актив (дивиденд) за период t.

Если принять, что любое инвестиционное решение связано с риском, возникает задача оценки уровня этого риска и соответствующего этому уровню ожидаемого дохода (доходности). Очевидно, что уровни риска различных инвестиций могут быть существенно различны – эти различия обусловлены как надежностью эмитента того или иного финансового актива, так и процентными, валютными и иными рисками.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: