Оценка облигаций с нулевым купоном
Vt=CF(1+r)^n=CF*FM2(r, n)
Vt- стоимость облигации с позиции инвестора(теоретическая)
CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации
n- число лет, через которое облигация будет погашена
FM(n,r)- дисконтирующий множитель из финансовой таблицы
Оценка бессрочных облигаций
предусматривает неопределенную долгую выплату дохода в установленном размере или по плавающей % ставке:
Vt=CF/r
CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации
Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом
Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом, нарицательная стоимость(М), одинаковые по годам поступления(С):
Vt=C*сумма-i=1(1/(1+t)^i)+M/(1+r)^n= C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)
FM2 (r,n)
FM4 (r,n) – дисконтирующие платежи из финансовых таблиц.
Облигационные займы с полугодовой выплатой процентов
Vi = SUM (c/2/(1+r/2)k+M/(1+r/2)2n)
нарицательная стоимость(М), одинаковые по годам поступления(С)
Оценка долевых ценных бумаг
• Конверсионная стоимость можно рассчитывать для привилегированным акций, в условиях эмиссии которых предусмотрена возможность их конвертации в обыкновенные акции
• Номинальная стоимость акции
• Эмиссионная цена
• Ликвидационная стоимость
• Курсовая(текущая рыночная) стоимость
Текущая теоретическая стоимость привилегированных акций
Vt=CF/r
CF- сумма, выплачиваемая при погашении облигации
r- норма доходности
Цена выкупа привилегированной акции:
Vt = C* SUM (1+(1+r)1+M/(1+r)n)=C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)
Где М – заменяется ценой выкупа Pc, одинаковые по годам поступления(С)
Обыкновенные акции
Обыкновенные акции- в зависимости от предполагаемой динамики дивидендов
• Не меняются(аналогично привилегированным акциям)
• Возрастают с постоянным темпом прироста
• Возрастают с изменяющимся темпом прироста
Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами
формула Гордона:
Vt=C*(1+g)/r-g
g- предполагаемый темп роста дивидендов
C- дивиденд на акцию в момент времени t
r- норма доходности
Доходность финансового актива
K=D/Cl D-доход, генерируемый данным финансовым активомCl- величина инвестиций в этот актив
В зависимости от облигации в качестве дохода D чаще всего выступает дивиденд, %, прирост капитализированной стоимости
Потенциальный доход финансового актива:
• Дивиденд
• Доход от прироста капитала
P0 D1 D0
Р1 D1 …
…
to t1
Если P1>P0, доход от капитализации
Если P1<P0, убыток от капитализации
Kt=D1+(P1-P0)/P0=D1/P0+(P1-P0)/P0=Kd+Kc Kt- Общая доходностьD1/P0- текущая доходность(P1-P0)/P0- капитализированная доходность
Доходность облигации без права досрочного погашения
YMT = (C+ ((M-P)/k)):( (M+P)/2)
Kk = C/M * 100%
YMT – доходность к погашению
Kk – купонная доходностьM – номинал облигацииP – текущая цена (на момент оценки)C – купонный доход
К – число лет, оставшихся до погашения.
Доходность облигации с правом досрочного погашения
Vt=C*сумма-i=1(1/(1+t)^i)+M/(1+r)^n= C*FM4(r,n)+M*FM2(r,n)
М(номинал)=Рс(выкупная цена)
Доходность конвертируемой облигации
Рс=Рs*rc
Рс-конверсионная стоимость
Ps- цена базисного актива
rc- коэффициент конверсии
Экономическая сущность оборотных активов
Оборотные средства – средства, используемые предприятиями для осуществления своей постоянной деятельности.Оборотные средства:- производственные запасы- НЗП- Запасы ГП и отгруженной- дебиторская задолженность- наличные деньги в кассе и денежные средства на счетах предприятия
С позиции ликвидности активы:- Высоколиквидные )денежные средства, краткосрочные фин вложения)- Быстрореализуемые (краткосрочная дебит задолж)- Медленно реализуемые (НЗП
По характеру источников формирования:
- Валовые ОА ВОА = СОА+ЗК
СОА – собственные ОА ЗК- заемный капитал
- Чистые ОА ЧОА = ВОА – ТКЗ
ВОА – сумма валовых ОА предприятия ТКЗ – крат. (текущие) к и з
- Собственные ОА СОА = ВОА-ТЗК-ДКЗ
ДЗК – долгосрочные кредиты и займы
По участию в операционном процессе:
- ОА, обс-щие производственный цикл предприятия- ОА, обс-ие финн.цикл
Состав оборотных активов
1) Оборотные фонды
- производственные запасы (нормируемые)
- НЗП (нормируемые)
- расходы будущих периодов (нормируемые)
2) Фонды обращения
- ГП на складе (нормируемые и ненормируеиые)
- Продукция отгруженная, но не оплаченная (ненормируемые)
- Ден средства в расчетах и на расчетном счете (ненормируемые)
Операционный цикл предприятия
Операционный цикл – период оборота всех оборотных средств на предприятии
ПОЦ=Пода+ПОмз+ПОгп+ПОдз
ПОЦ – продолжительность операционного цикла предпр (дн)
Пода – период оборота среднего остатка ден активов (дн)
ПОмз – продолжительность оборота состава сырья, материалов (дн)
ПОгп – продолжительность оборота запасов ГП (дн)
ПОдз – продолжительность инкассации ДЗ (дн)
ПФЦ+ППЦ+ПОдз-ПОкз
ПОдз – средний период оборота дебиторскй задолженности
ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности
Производственный цикл предприятия
Производственный цикл – часть операционного цикла
ППЦ = ПОсм+ПОнз+ПОгп
ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия
ПОсм – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов
ПОнз – период оборота среднего объема НЗП
ПОгп – период оборота среднего запаса ГП
Финансовый цикл предприятия
ПФЦ+ППЦ+ПОдз-ПОкз
ПОдз – средний период оборота дебиторскй задолженности
ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:
©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|