Методы управления денежными средствами организации и их эквивалентами

В контексте управления оборотными активами денежные средства обычно рассматриваются с так называемыми денежными эквивалентами.

Эквивалент денежных средств – это условный термин в анализе и фин. менеджменте, относящийся к высоколиквидным рыночным ЦБ, находящимся на балансе предприятия и приобретенным им с целью формирования страхового запаса денежных средств, в которые эти бумаги при необходимости могут быть трансформированы с минимальным временным лагом и минимальными потерями.

В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение 4-х блоков процедур:

1. расчет операционного и финансового циклов;

2. анализ движения денежных средств;

3. прогнозирование денежных потоков;

4. определение оптимального уровня денежных средств

1.При расчете операционного и финансового циклов происходит расчет их продолжительности. Сокращение операционного и фин. циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

2. В международной учетно-аналитической практике для этой цели разработаны два метода (прямой и косвенный).

Прямой метод основан на исчислении притока денежных средств (выручки от реализации продукции, работ и услуг, авансов полученных и др.) и их оттока (оплаты счетов поставщиков, возврата полученных краткосрочных ссуд и займов и др.), т.е. исходным элементом является собственно движение средств, выявляемое по данным счетов бухгалтерского учета.

Косвенный метод предполагает корректировку полученной предприятием чистой прибыли и носит теоретический характер. Он основан на идентификации операций, влияющих на величину прибыли, но не затрагивающих движения денежных средств, а также затрагивающих движения денежных средств, но не влияющих на величину прибыли. Например, сумма начисленной амортизации уменьшает прибыль, но не вызывает оттока денежных средств. Все подобные операции последовательно идентифицируются, а соответствующие суммы корректируют значение чистой прибыли.

На практике большее распространение получил прямой метод, поскольку представленная в отчетности прибыль носит весьма условный характер, а процесс корректировки слишком трудоемок (многие показатели, формирующие прибыль, не связаны напрямую с движением денежных средств).

3. Строго формализованных процедур прогнозирования не существует: это творческая операция. Чаще всего при прогнозировании используется метод «от достигнутого», когда прогнозное значение определяется умножением достигнутого уровня показателя на планируемый (ожидаемый) темп роста. Если речь идет о новом инвестиционном проекте, то прогноз денежных потоков может быть выполнен, исходя из экспертных данных об объемах планируемой выручки от реализации новой продукции (притоках денежных средств), ожидаемых объемах инвестиций и текущих расходов (оттоках денежных средств). Обычно прогноз осуществляется имитационным моделированием.

4. Смысловая нагрузка этого блока определяется необходимостью нахождения компромисса, с одной стороны, между желанием обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств и, с другой стороны, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода. В мировой практике разработаны ряд методов оптимизации остатка денежных средств, наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть данных моделей состоит в том, чтобы дать рекомендации о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.

Фин. цикл предприятия

Финансовый цикл есть показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности.

Смысл финансового цикла заключается в следующем. Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования.

Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла (СС), рассчитываемый по формуле:

CC = DI + DAR – DAP, где

DI – период оборота средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);

DAR –период оборота средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях);
DAP – период погашения кредиторской задолженности (в днях).

Классификация потоков платежей и методы их оценки

Любая финансовая операция характеризуется и может быть полностью описана посредством порождаемых ею денежных потоков. Понятие денежный поток(cash flow, CF, поток наличности, поток платежей) является фундаментальным. Его можно трактовать как в широком, так и в узком смысле.

Под денежным потоком в широком смысле понимается распределенное во времени движение денежных средств, возникающее в результате хозяйственной деятельности субъекта.

Под денежным потоком в узком смысле понимается распределенная во времени последовательность выплат и поступлений, генерируемая тем или иным активом, портфелем активов, инвестиционным проектом в течении финансовой операции.

Денежный поток обладает рядом характеристик. Наиболее важные из них – размер отдельного платежа, его направление, время осуществления, определенность и др.

Получаемые платежи называют притоками, выплачиваемые – оттоками денежных средств.

Разнообразие хозяйственных операций в условиях рынка обусловливает существование самых различных видов денежных потоков. В этой связи возникает необходимость их классификации.

Таблица: классификация потоков платежей.

Количественный анализ денежных потоков, генерируемых за определенный период времени хозяйственной операцией, в общем случае сводится к исчислению:

- FVn – будущей стоимости потока за n периодов

- PVn – современной стоимости потока за n периодов.

Часто возникает необходимость определения и ряда других параметров операций, важнейшие:

- CFt – сумма платежа в периоде t

- r – процентная ставка

- n – число периодов проведения операции.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: