МЕТОДЫ РАЗРАБОТКИ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ

1. СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И МЕТОДЫ ЕГО ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ

Разработка основных элементов стратегического набора в сфере финансовой деятельности предприятия базируется на результатах стратегического финансово­го анализа. Стратегический финансовый анализ представ­ляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявле­ния особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Конечным продуктом стратегического финансово­го анализа является модель стратегической финансовой позиции предприятия,которая всесторонне и комплекс­но характеризует предпосылки и возможности его фи­нансового развития в разрезе каждой из стратегических доминантных сфер финансовой деятельности.

Одной из важнейших предпосылок осуществления стратегического финансового анализа является опреде­ление основных его объектов. С учетом содержания конечного его продукта основными интегрированными объектами стратегического финансового анализа явля­ются доминантные сферы (направления) стратегичес­кого финансового развития предприятия. Каждая из таких доминантных сфер должна быть разделена на отдельные сегменты, которые с различных сторон харак­теризуют особенности и результаты финансовой дея­тельности предприятия в рассматриваемом направлении. Рекомендуемая сегментация объектов стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер (на­правлений) стратегического финансового развития пред­приятия представлена на рис. 9.1.

Основу проведения стратегического анализа состав­ляет изучение влияния на хозяйственную деятельность предприятия отдельных факторов и условий среды его функционирования. С учетом содержания направлений и объектов стратегического финансового анализа пред­метом его изучения является финансовая среда функ­ционирования предприятия. Под финансовой средой функционирования предприятия понимается система усло­вий и факторов, влияющих на организацию, формы и ре­зультаты его финансовой деятельности.

В зависимости от характера влияния отдельных условий и факторов, а также возможностей их контро­ля со стороны предприятия в процессе осуществления финансовой деятельности в составе общей финансовой среды его функционирования следует выделять отдель­ные виды:

• внешнюю финансовую среду непрямого влияния;

• внешнюю финансовую среду непосредственного влияния;

в внутреннюю финансовую среду.

Внешняя финансовая среда непрямого влияния харак­теризует систему проявляемых на макроуровне условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финансовой деятельности предприятия в долгосрочном периоде, прямой контроль над которыми оно осуществлять не имеет возможности. Этот вид внеш­ней финансовой среды не носит характера индивиду­альных особенностей проявления по отношению к кон­кретному предприятию. В формировании условий внешней финансовой среды непрямого влияния суще­ственную роль играет государственная финансовая по­литика и государственное регулирование финансовой деятельности предприятия.

Внешняя финансовая среда непосредственного влия­ния характеризует систему условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты финан­совой деятельности, которые формируются в процессе финансовых отношений предприятия с контрагентами по финансовым операциям и сделкам и на которые оно может оказывать влияние в процессе непосредственных коммуникативных связей. Осуществление эффективных финансовых отношений с такими контрагентами по финансовой деятельности позволяет предприятию управ­лять системой соответствующих условий и факторов в благоприятном для него направлении.

Рисунок 9.1. Рекомендуемая сегментация объектов стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

Внутренняя финансовая среда характеризует систе­му условий и факторов, определяющих выбор органи­зации и форм финансовой деятельности с целью дости­жения наилучших ее результатов, которые находятся под непосредственным контролем руководителей и специа­листов финансовых служб предприятия. Она заключает в себе тот финансовый потенциал, который позволяет предприятию достигать поставленных целей и задач в стратегическом периоде.

Основные виды финансовой среды предприятия, рассматриваемые в процессе осуществления стратеги­ческого финансового анализа, представлены на рис. 9.2.

Рисунок 9.2. Основные виды финансовой среды, рассматри­ваемые в процессе осуществления стратегичес­кого финансового анализа.

Особенностью осуществления стратегического фи­нансового анализа является то, что он является не только ретроспективным, но и прогнозным, т.е. оценивает пер­спективное состояние финансового потенциала пред­приятия под воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий. Это определяет необхо­димость использования специальных методов проведе­ния такого анализа, которые составляют основу его методического аппарата (эти специальные методы при необходимости могут быть дополнены и традиционны­ми методами аналитического исследования). Система основных методов стратегического финансового анализа и область их применения представлены в табл. 9.1.

Таблица 9.1

Система основных методов стратегического финансового анализа и область их применения

Содержание каждого из этих методов рассматрива­ется далее.

Стратегический финансовый анализ осуществляется в такой последовательности:

На первом этапе проводится анализ внешней фи­нансовой среды непрямого влияния.

На втором этапе проводится анализ внешней фи­нансовой среды непосредственного влияния.

На третьем этапе проводится анализ внутренней финансовой среды.

На четвертом этапе осуществляется комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприя­тия.

Блок-схема отдельных этапов проведения страте­гического финансового анализа предприятия представ­лена на рис. 9.3.

Рисунок 9.3. Блок-схема отдельных этапов проведения стра­тегического финансового анализа предприятия.

I. Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияниябазируется на основном методе стратегического анализа — SWOT-анализе. Этот простой в использовании метод позволяет быстро оценить стратегическую финансовую позицию предприятия в основных ееконтурах. В процессе анализа факторов финансовой среды этого вида выявляются внешние благоприятные возможности и угрозы для финансового развития предприятия, которые генерируются на макроуровне. К бла­гоприятным относятся такие возможности, которые обеспечивают возрастание рыночной стоимости пред­приятия в процессе его стратегического финансового развития, а к угрозам — соответственно препятствия на пути этого возрастания.

Предварительным условием осуществления такого анализа является группировка факторов внешней финан­совой среды непрямого влияния по отдельным признакам.

В стратегическом финансовом анализе в этих це­лях используется принцип группировки факторов этого уровня, рассматриваемый в системе PEST-анализа (эта система концентрирует стратегический анализ только на факторах макроуровня). Группы таких факторов раз­деляют макросреду функционирования предприятия на следующие четыре ее разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST:

Р — политико-правовая среда [political and legal environment];

E — экономическая среда [economic environment];

S — социокультурная среда [sociocultural environ­ment];

T — технологическая среда [technological environ­ment].

Рассмотрим состав важнейших факторов системы PEST-анализа, которые играют наиболее важную роль в стратегическом развитии предприятия.

В политико-правовой среде основное влияние на развитие финансовой деятельности в стратегической перспективе оказывают формы и методы государствен­ного регулирования финансового рынка, финансовой деятельности предприятия, денежного обращения в стра­не; политика государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности; государственная поли­тика подготовки высококвалифицированных специали­стов; политика привлечения и защиты иностранных инвестиций; правовые аспекты регулирования проце­дур финансовой санации и банкротства предприятий; стандарты финансовой отчетности предприятий.

В экономической среде наиболее ощутимое влияние на стратегическое финансовое развитие предприятия оказывают темпы экономической динамики (измеряемые показателями валового внутреннего продукта и национального дохода); соотношение параметров по­требления и накопления используемого национального дохода; темпы инфляции; система налогообложения юридических и физических лиц; скорость денежного обращения; динамика валютных курсов; динамика учет­ной ставки национального банка.

В социокультурной среде на развитие финансовой деятельности предприятия наибольшее влияние оказы­вают образовательный и культурный уровень трудоспо­собного населения; уровень подготовки специалистов в области финансовой деятельности в системе высшего образования; отношение населения к осуществляемым рыночным реформам.

В технологической среде наибольшее влияние на стратегическое финансовое развитие предприятия ока­зывают инновации в сфере технических средств управ­ления, финансовых технологий и инструментов.

Состав наиболее важных факторов внешней финан­совой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в раз­резе доминантных сфер (направлений) финансового развития предприятия, приведен в табл. 9.2.

Таблица 9.2

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

В процессе оценки отдельных факторов финансовой среды непрямого влияния уровень их позитивного ("бла­гоприятных возможностей") или негативного ("угроз") воздействия на стратегическое финансовое развитие предприятия оценивается обычно по пятибалльной си­стеме (с обозначением благоприятных возможностей знаком " + ", а угроз — знаком "-"). Такая факторная оценка проводится по каждому из сегментов отдельных доминантных сфер (направлений) стратегического фи­нансового развития предприятия. Учитывая, что часть факторов внешней финансовой среды непрямого влия­ния характеризуется высокой степенью неопределенности развития, система SWOT-анализа и PEST-анализа мо­жет дополняться оценкой методами сценарного (в ва­риантах "пессимистического", "реалистического" или "оптимистического" прогноза) или экспертного стра­тегического финансового анализа.

По результатам оценки важнейших факторов внеш­ней финансовой среды непрямого влияния составляется «матрица возможностей и угроз". Пример составления такой матрицы по одному из сегментов стратегическо­го финансового анализа представлен в табл. 9.3.

II. Анализ факторов внешней финансовой среды непо­средственного влияниятакже базируется на SWOT-анализе. Предварительным условием осуществления стра­тегического финансового анализа по этому виду среды функционирования предприятия является группировка субъектов финансовых отношений с предприятием, с одной стороны, и выделение основных факторов, влия­ющих на эффективность этих отношений в стратеги­ческом периоде, с другой.

Как показывают результаты проведенного автором ис­следования, в процессе стратегического анализа факто­ров внешней финансовой среды непосредственного влия­ния целесообразно выделять следующие шесть основных групп субъектов финансовых отношений с предприятием:

• поставщики сырья, материалов и полуфабрикатов;

• покупатели готовой продукции;

• кредиторы предприятия, предоставляющие раз­личные формы финансового кредита;

• инвесторы — институциональные и индивиду­альные;

• страховщики;

• финансовые посредники.

Таблица 9.3

Примерная форма разработки матрицы возможностей и угроз, генерируемых факторами внешней финансовой среды непрямого влияния

Учитывая то, что факторы этого вида финансовой среды носят преимущественно экономический харак­тер, их группировка по системе PEST-анализа не осу­ществляется. Экономические факторы индивидуализи­руются с учетом особенностей финансовых отношений предприятия с вышеперечисленными контрагентами. Состав наиболее важных факторов внешней финансо­вой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового ана­лиза в разрезе доминантных сфер (направлений) фи­нансового развития предприятия, приведен в табл. 9.4.

Таблица 9.4

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Процедура оценки отдельных факторов финансо­вой среды непосредственного влияния аналогична оценке факторов финансовой среды непрямого влияния, рас­смотренной ранее. Результаты оценки отдельных фак­торов рассматриваемой финансовой среды методами SWOT-анализа дополняются при необходимости их оцен­кой методами портфельного (в разрезе портфелей от­дельных операций с контрагентами), сценарного или эк­спертного стратегического финансового анализа. По результатам оценки важнейших факторов внешней фи­нансовой среды непосредственного влияния составля­ется "матрица возможностей и угроз" по форме, пред­ставленной в табл. 9.3.

II. Анализ факторов внутренней финансовой средыпризван характеризовать не только объем финансового потенциала предприятия, но и эффективность его ис­пользования. Исследование факторов внутренней финансовой среды в процессе разработки финансовой стратегии предприятия традиционно базируется на SWOT-анализе, направленном на выявление сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия. В последние годы развитие этого подхода получи­ло отражение в SNW-анализе, используемом исключи­тельно при анализе факторов внутренней среды пред­приятия. Аббревиатура SNW отражает характер позиции предприятия по исследуемому фактору:

S — сильная позиция [strenght position];

N — нейтральная позиция [neutral position];

W — слабая позиция [weakness position].

Сопоставление SNW-анализа и SWOT-анализа (по характеру оценки влияния отдельных факторов внут­ренней среды предприятия показывает, что система этой оценки в SNW-анализе дополняется нейтральной пози­цией (сильная и слабая оценка позиции присуща обо­им методам). Нейтральная позиция оценки того или иного фактора внутренней среды предприятия соответ­ствует, как правило, среднеотраслевым его значениям по аналогичным предприятиям. Такой подход позволя­ет рассматривать нейтральную позицию того или иного фактора, влияющего на финансовую деятельность предприятия, как критерий минимально необходимого стратегического его состояния.

Систему исследуемых факторов внутренней финан­совой среды каждое предприятие формирует самостоя­тельно с учетом специфики своей финансовой деятель­ности. Факторы, которые характеризуют отдельные аспекты финансовой деятельности предприятия, рассмат­риваются обычно в комплексе и отражают его финан­совую политику по тому или иному из этих аспектов. Примерный состав наиболее важных факторов внутрен­ней финансовой среды, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доми­нантных сфер (направлений) финансового развития предприятия, представлен в табл. 9.5.

Таблица 9.5

Состав наиболее важных факторов внутренней финансовой среды, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Характер факторов, определяющих сильные и сла­бые стороны финансовой деятельности предприятия оценивается по пятибалльной системе (оценка нейтраль­ной позиции принимается за нулевую). Результаты оцен­ки отдельных факторов внутренней финансовой среды, полученные в процессе SWOT-анализа и SNW-анализа, дополняются при необходимости их оценкой методами портфельного (портфеля дебиторской задолженности, портфеля кредиторской задолженности, портфеля ин­вестиций, портфеля финансовых рисков и т.д.) сценар­ного и экспертного стратегического финансового ана­лиза. По результатам оценки важнейших факторов внутренней финансовой среды составляется матрица сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия. Пример составления такой матрицы по одному из сегментов стратегического финансового ана­лиза представлен в табл. 9.6.

IV. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятияинтегрирует результаты анализа всех видов финансовой среды функционирования предпри­ятия. Осуществление такой оценки позволяет:

• четко идентифицировать основные особенности осуществления финансовой деятельности на данном предприятия, определить его "финансовое лицо";

• оценить достигнутые результаты управления фи­нансовой деятельностью предприятия;

• выявить проблемные зоны в финансовом разви­тии предприятия и системе управления его финансо­вой деятельностью;

• объективно оценить возможности предстоящего финансового развития предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды;

• зафиксировать стартовые позиции стратегичес­ких финансовых инициатив предприятия.

Таблица 9.6

Примерная форма разработки матрицы сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия

Модель стратегической финансовой позиции пред­приятия базируется на результатах оценки отдельных факторов в процессе SWOT-анализа и SNW-анализа (с углублением отдельных оценок в процессе использо­вания других методов стратегического анализа). В этой модели должны быть представлены все сегменты каж­дой из доминантных сфер (направлений) финансового развития предприятия. Для интеграции оценок по доминанте в целом, факторам отдельных сегментов мо­жет быть присвоен соответствующий "вес". Факторы каждого сегмента располагаются по степени их влия­ния на предстоящее финансовое развитие предприятия. Форма модели стратегической финансовой пози­ции предприятия представлена в табл. 9.7.

На заключительном этапе стратегического финан­сового анализа по результатам модели стратегической финансовой позиции предприятия устанавливаются вза­имосвязи между отдельными факторами внешней и внут­ренней среды. Для установления таких взаимосвязей может быть использована следующая матрица возмож­ных стратегических направлений финансового разви­тия предприятия (рис. 9.4).

Таблица 9.7

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: