Методика выплаты дивидендов акциями.

Виды дивидендных выплат и их источники

Согласно российскому законодательству источники выплат дивидендов могут выступать:

1) чистая прибыль отчетного года;

2) нераспределенная прибыль прошлых лет;

3) специфические фонды, созданные для этих целей.

Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного года. Однако, базовым является вариант распределения чистой прибыли отчетного года. Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена различным ситуациям и поэтому принятие решения о размере дивидендных выплат – непростая задача, так как:

во-первых, в условиях рыночной экономики всегда имеются возможности для расширения производственной мощности или возможность участия в инвестировании проекта;

во-вторых, нестабильные дивидендные выплаты чреваты изменениями в курсовой стоимости дивидендных выплат.

Методика постоянного процентного распределения прибыли.

ЧП = Д_{ПО ПРИВЕЛ. АКЦИЯМ} + ЧП_{НА ДИВИД. ПО ОБЫКН. АКЦИЯМ} + НПр, где

(ЧП_{НА ДИВИД. ПО ОБЫКН. АКЦИЯМ} + НПр) – максимальная величина, которая может пойти на дивиденды по обыкновенным акциям.

Коэффициент дивидендного выхода определяется по формуле:

где д_В – коэффициент дивидендного выхода;

Д_{ОБЫКН. АКЦ.} – дивиденды по обыкновенным акциям;

ЧП – величина чистой прибыли доступной акционерам.

Такая методика выплат сопровождается значительным колебанием дивидендов по обыкновенным акциям Þ нежелательные колебания курсовой стоимости обыкновенных акций.

Методика фиксированных дивидендных выплат.

Она предусматривает регулярную выплату дивидендов на 1 акцию в течении продолжительного времени независимо от курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и доход по акциям стабилен, то фирма может увеличить эти выплаты.

Методика выплаты гарантированного минимума и экстра дивидендов.

Такая методика является развитием предыдущей методики. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачивается премия (экстра дивиденд), носящая разовый характер.

Методика выплаты дивидендов акциями.

Акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. Причины применения методики могут быть различны:

1) у компании проблемы с денежной наличностью, финансовое положение устойчивое, чтобы избежать недовольства акционеров, компания выплачивает дивиденды акциями;

2) финансовое положение достаточно устойчивое, развитие быстрое Þ фирме нужны денежные средства на развитие в размере нераспределенной прибыли, и фирма выплачивает дивиденды акциями;

3) фирма решила изменить структуру источников своих средств, либо решила привязать высшее руководство к фирме.

В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда рыночная цена изменяется по-разному. Считается, что если размеры небольшие (до 20%), то рыночная цена не меняется, если больше 20%, то рыночная цена может упасть, либо подняться. Выплаты дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и увеличением валюты баланса, либо простым перераспределением источников средств (2^ОЙ вариант нежелателен, так как происходит размывание курсовой стоимости акций).

Пример 1. Как суммируется структура источников собственных средств, если рыночная цена обыкновенной акции состав-т 1200 р. и предприятие объявило о выплате дивидендов акциями в размере 5%.

Уставный капитал:

- привилегированные акции (1 000 шт. по 5 000 руб.) 5 000 т.р.

- обыкновенные акции (15 000 шт. по 1 000 р.) 15 000 т.р.

- резервный капитал 2 000 т.р.

- нераспределенная прибыль (НПр) 7 000 т.р.

29 000 т.р.

Дополнительно выпускается 15 000 x 0,05 = 750 шт. акций. Источник выпуска новых акций НПр на сумму 750 x 1 200 = 900 т.р. Тогда:

Уставный капитал:

- привилегированные акции (1 000 шт. по 5 000 руб.) 5 000 т.р.

- обыкновенные акции (15 750 шт. по 1 000 р.) 15 750 т.р.

- резервный капитал 2 000 т.р. + 750 x (1 200 – 1 000)= 2 150 т.р.

- нераспределенная прибыль (НПр) 7 000 т.р. – 900 р = 6 100 т.р.

29 000 т.р.

Дивидендная политика и регулирование курса акций.

Курсовая стоимость акций и дивиденды тесно взаимосвязаны. В финансовом менеджменте разработаны приемы искусственного регулирования курсовой стоимости акций, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер дивидендных выплат. К таким искусственным приемам относятся:

· дробление (расщепление или сплит акций);

· консолидация;

· выкуп.

Дроблениене влияет на дивидендную политику, но влияет на размер дивидендов. дробление обычно производится процветающими компаниями, акции которых со временем растут. Многие компании пытаются не допустить слишком высокой цены акций, так как это может повлиять на ликвидность акций.

Алгоритм: получив разрешение от акционеров, Совет Директоров, в зависимости от рыночной цены акции, определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления (2, 3, … за 1 старую); далее замена ценных бумаг.

Консолидация акций – несколько старых акций меняются на 1 новую. Если новая номинальная стоимость акции и новый размер дивиденда рассчитывается с использованием разных алгоритмов, то это может сказаться на совокупном доходе акционеров.

И консолидация, и дробление сопровождается дополнительными расходами по выпуску новых акций – это минус двух методов.

Выкуп акцийразрешен не во всех странах (например, в Германии). Причина – желание избежать при увеличении общей величины активов за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна. Акции в портфеле нужны для предоставления их своим работникам, сделать менеджеров – акционерами, для уменьшения числа владельцев компании, для изменения курсовой стоимости акций и т.д. в определенной степени эта операция отражается на совокупном доходе акционеров.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: