Оценка инвестиционной эффективности инновации (методические указания)

Для анализа инвестиционной эффективности инноваций используются методы, основанные на дисконтировании денежных потоков: текущей стоимости, рентабельности, окупаемости. Дисконтированиемназывают приведение будущей стоимости денег к их стоимости в текущем периоде. Для приведения разновременных денежных потоков используется коэффициент дисконта:

К=

где Е_н – ставка дисконтирования (18% для нашего примера); t – период времени.

Метод текущей стоимости основан на определении чистого дисконтированного дохода, выступающего в качестве показателя интегрального экономического эффекта от проекта. Чистый дисконтированный доходрассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период:

ЧДД=

где I- единовременные инвестиционные издержки, совершаемые на инвестиционном интервале (620000 руб.); ЧДП – чистый денежный поток в период t (баланс наличности на конец года или чистая прибыль).

Положительное значение ЧДД свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной чистого дисконтированного потока.

Для бизнес-плана:

(4347*0,8474+7714*0,7181+9312*0,6086) – 620 = 14270 (тыс. руб.)

Индекс доходностиопределяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины начальных инвестиций в проект:

Правилом принятия решений об экономической привлекательности проекта является условие, что если индекс доходности больше 1, то проект считается экономически выгодным. В противном случае, если меньше 1, проект следует отклонить.

Для бизнес-плана индекс доходности равен 24.

Метод рентабельности используется для определения показателя внутренней рентабельности проекта, т.е. такой ставки дисконта, при которой дисконтированная стоимость поступлений денежных средств по проекту равна дисконтированной стоимости платежей:

где ВНР – искомая ставка внутренней рентабельности проекта; ПДП - приток денежных поступлений; ОДП – отток денежных поступлений.

Проект считается экономически выгодным, если внутренняя норма рентабельностипревышает минимальный уровень рентабельности, установленный для данного проекта. Экономический смысл этого показателя заключается в том, что внутренняя рентабельность проекта определяет темп роста капитала, инвестированного в проект. Кроме этого, этот показатель определяет максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется безубыточно, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

Для определения показателя внутренней рентабельности проекта может использоваться графический метод, основанный на построении графика ЧДД при различных значениях ставки дисконта. При этом значение r, при котором график пересекает ось абсцисс, как это показано на рис., и определяет искомое значение внутренней рентабельности проекта (для бизнес-плана был использован графический способ). Рассчитан с помощью Microsoft Excel.

ЧДД

ВНР

r

Рис. Определение значения внутренней нормы рентабельности (рассчитывать необязательно)

Метод окупаемости предназначен для определения срока возврата инвестиций.

Удобно использовать следующий способ:

(формула для неравномерных денежных поступлений)

где Пi – величина удельных затрат на проект; Ki – объем инвестиций по годам; αi - коэффициент дисконтирования по годам; Дi - поступления денежных средств по годам (чистая прибыль по годам). Полученный результат округляется в сторону увеличения.

Пi рассчитывается для каждого года кумулятивно (по накопительной).

В случае, когда Пi ≤ 1, то следует остановить расчеты и принять за период окупаемости полученное значение n, т.е. тот год, когда проект окупит себя и на котором выполнилось данное условие.

ВЫВОДЫ ПО ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА:

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: